认股期权的介绍

1. 认股期权的介绍

认股期权的一般涵义，是指公司经股东大会同意，将预留的已发行未公开上市的普通股股票认股权作为“一揽子报酬”中的一部分，有条件地无偿授予或奖励（认股权本身无须支付代价）给公司高层管理人员及有突出贡献者，以期最大限度的调动管理者和特殊员工的积极性。

2. 认股期权的期权作用

认股期权可看作上市发行人向经理人员或员工为其利益而发出或授出期权以购买股份的计划。具体说，比如某上市公司股票现价是25元，公司现向管理层授予五年内（2009年9-2014年9）以预定的股票行权价格（Px）购买该公司股票的权利，依据该权利获得的股票要在执行期结束后才能全部卖出。认股期权最大的功效在于，它可以长期保留和吸引优秀的高级人才，并为他们提供一种比较优惠的税率积累资本的方法，同时把企业支付给高级人才的现金水平控制在最低的水平，由于股票的期权性质，使企业牢牢控制高级人才的日益积累起业的庞大资产，使得他们在金手铐下积极努力工作。

3. 认股期权的操作过程

1、成立公司董事会领导下的认股权委员会或美式的薪酬委员会，负责该计划的全面实施。该委员会有权决定每年的股票期权赠与人、赠与额度、授予时间表以及出现突发性事件时对股票期权计划进行解释以及作出重新安排等。2、根据公司扩股计划，经股东大会审批，在公司历次增资扩股时预留一部分普通股股票作为公司认股权计划可用股份，基本保证每年可用于认股比例为公司全部普通股的1%（若期权有效期为十年）。公司每年核定执行一次授予与奖励方案。获得认股期权的员工须与公司订立员工认股权计划协议书。3、认股期权的固定价格的确定，以公司与管理者签订股票期权合同当天的前一个月股票平均市价或前五天交易日平均市价的较低价格为基准。4、认股权的实施期限内，股票期权授予期的安排可以采用匀速时间表和加速时间表两种方法。匀速时间表是指，如授予期为五年，认股权确认书签定第一年可实施其中的20%，以后每过一年可实施额增加20%，即认股权确认书签定五年后，认股权方可全部执行。加速时间表是指，在以上相同的情况下，第一年只能安排其中的10%股份行权，第二年为15%，第三年为25%第四年为40%，第五年为余数10%。5、认股权的有效期，为认股权确认书签定后的5-10年以内或职工离职之前。6、公司配股或分割股份时，认股权按同比例增加。7、股票期权合同中可列明，当管理者或员工违反法律达到某种程度时，公司有权收回其认股权未执行部分。8、董事或高级管理人员因拥有比公众持股者更多信息，因而行权或出售股票的时机限制在“窗口”期内，即年报或中报公布收入和利润等指标后的第三个工作日开始直至到六月和十二月的第十天为止。上市公司对局内买卖须予披露事项与时限方面可订明该公司本身的规矩。9、当股价低于行权价时，原则上不允许上市公司通过股票期权重新定价使股票期权变得有利可图，上市公司若要对股票期权重新定价需要获得股东大会的批准。

4. 请问期权和认股权证的关系

1)认股权证：在交纳一定费用之后获得一种以约定价格购买对应股票的权利。盈利=价差-费用 
2)认沽权证：在交纳一定费用之后获得一种以约定价格卖出对应股票的权利。盈利=价差-费用 
3)行权价开始就固定的。不过权证本身就有一个交易价格的，所以到期行权也是有一定风险的 
股票期权是指企业所有者向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买的一定数量本公司股份的权利。比如说公司在2000年1月1日给你10万股股票期权，行使期限为10年，约定价格为今年1元／股。如果到2005年1月1日，公司上市或股票上涨到50元／股，你可以按1元／股购进，再按50元／股卖出，获利490万元。如果预计经营状况良好，股票可进一步升值，他也可以等到更高价格再行使权利。当然如果企业每况愈下，股票期权也可能等于废纸一张。 
认股权证是在西方近年来兴起的金融衍生工具之一, 即指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该公司普通股票的选择权凭证,其实质是一种普通股票的看涨期权。 
认股权证的要素 
认股期限 
认股期限是指认股权证的有效期。在有效期内, 认股权证的持有人可以随时认购股份；超过有效期,认股权自动失效。认股期限的长短因不同国家、 不同地区以及不同市场而差异很大,主要根据投资者和股票发行公司的要求而定。一般来说,认股期限多为3－10年。认股期限越长,其认股价格就越高。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 
认股价格 
股权证在发行时,发行公司即要确定其认股价格。 认股价格的确定一般以认股权证发行时,发行公司的股票价格为基础,或者以公司股价的轻微溢价发行。如果出现公司股份增加或减少等情况,就要对认股权证的认股价格进行调整。 有的公司甚至这样约定：当公司股票市价过度明显上扬时, 其发行的认股权证的认股价格可以按预定公式自动上调。这样做的目的在于保护认股权证持有人的利益, 进而保护公司的权益。 
认股数量 
认股数量是指认股权证认购股份的数量, 它可以用两种方式约定：一是确定每一单位认股权证可以认购多少公司发行的普通股；二是确定每一单位认股权证可以认购多少金额的普通股。 
赎回权 
发行认股权证的股份有限公司大都制定了赎回权条款,即规定在特定情况下,公司有权赎回其发行的认股权证。 
认股价格的调整 
通常情况下,认股权证按既定的认股价格运行。但在诸如送股、 配股等特定情况下,认股权证的发行公司就必须对认股价格进行调整。收购权益 
在对认股权证进行的约定中,往往还有这样的条款,即如果有购买者对某家上市公司提出了收购要约, 那么收购方还要对这家上市公司已经发行在外的认股权证提出收购要约。这样一来, 认股权证的持有者便能立即实施认股并接受收购要约中应有的利益。 
认股权证的发行 
认股权证一般采取两种方式发行。最常用的一种方式是, 在新发行优先股份或公司债券时对优先股或公司债的投资者发行认股权证, 因投资者对认股权证无须支付认购款项,从而可增强公司优先股份或债券对投资者的吸引力。 
另一种发行方式为单独发行,是发行公司对老股东的一种回报。 其具体做法是按老股东的持股数量以一定比例对其发放。 
认股权证的交易 
认股权证的交易既可以在交易所内进行,也可以在场外交易市场上进行,其具体交易方式与股票类似。以认股权证换取普通股的成本价, 即“行使价”计算公式如下： 
行使价＝(认股权证的市价×每手认股权证的数目)／每手认股权证可换的普通股数目＋认股价 
认股权证的价值 
认股权证的价值有内在价值和投机价值两方面。 
认股权证的内在价值＝(公司发行的普通股的市场价格－认股权证的认购价格) ×换股比率 
认股权证的内在价值在很大程度上取决于普通股的市价。如果普通股的市价高于认股价格,则认股权证的内在价值就可能大于零； 如果普通股的市价等于认股价格,则认股权证的内在价值就可能等于零。但认股权证的内在价值不会小于零,因为认股权证本身还具有投机价值。如果普通股的现行市价低于认股价格, 这只应看作是一种暂时现象,它并不意味着股价会永远低于认股价格。只要认股权证没有到期, 股价就仍有超越认股价的机会。 
认购权证和认沽权证 
根据买或卖的不同权利，可分为认购权证和认沽权证，又称为看涨权证和看跌权证。 
认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。

5. 认股权证和期权的区别

看涨期权行权时，其股票来自二级市场，而当认股权证执行时，股票是新发股票；认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。

6. 认股权证的期权性质

值得指出的是，由于权证（特别是备兑权证）的期权性质，使得它与期权存在一种互斥性，这一点在香港和美国市场都有体现。在香港，个股期权于1995年推出后，成交量一直偏低，原因之一在于权证推出的时间较早，已经大量占有香港市场，另一方面也是由于期权本身的结构和操作都相对复杂，无法将权证的投资者吸引到期权这边。而在美国则正好相反，期权市场发展成熟，散户投资者占了期权市场成交量的一半以上，期权已成为美国投资者对冲风险和扩大收益的重要金融工具。这也是权证市场在美国不太发达的重要原因。

7. 认股选择权的行权期

认股选择权的行权期到期后行权时间不一样，分析如下：1、欧式认购权证：欧式是7天，再加上存续期一般是6个月到两年；2、美式认购权证：美式的是3天，再加上存续期一般是6个月到两年；3、大陆：到目前为止都是没有超过2年的。3到10年可能是理论上的，大陆主要是为股改而设置的权证，不能拿标准的来比较。优先认购权与认股权证的区别如下：1、认股权证，又称认股证或权证，是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证；2、优先认购权指上市公司发行新股或可转换债时老股东可以按原先持有的股份数量的一定比例优先于他人进行认购的权利。优先认购权通常在配股或者发行债券的时候使用，是指公司原有股东能够按照自己的持股比率认购新发行的股票或者债券。法律依据：《中华人民共和国公司法》第三十二条有限责任公司应当置备股东名册，记载下列事项：（一）股东的姓名或者名称及住所；（二）股东的出资额；（三）出资证明书编号。记载于股东名册的股东，可以依股东名册主张行使股东权利。公司应当将股东的姓名或者名称向公司登记机关登记；登记事项发生变更的，应当办理变更登记。未经登记或者变更登记的，不得对抗第三人。

8. 认购期权的介绍

认购期权（call writer）是指期权的买方向期权的卖方按照期权价支付一定数额的权利金后，拥有在期权合约有效期内，按事先约定的价格即执行价向期权卖方买入约定数量的相关期货合约的权利，但不负有必须买进的义务。期权买方若不想买期货，只需让该合约到期作废即可。