雷曼到底倒闭了没?

1. 雷曼到底倒闭了没?

肯定的说，倒闭了！

2. 雷曼到底破产了没的？

先说我不是高手~
雷曼兄弟已经提出了破产保护的申请，通常破产的话是会将其公司资产全部拍卖，收到的钱先用于归还债权人，如果有多余，用于发放职工工资，不过多余的可能基本上没，根据现在的状况可能债权人的钱都还不上，现在基本上职工都已经离开了，以后破产了就没了，消失了。。。

3. 因次贷导致的雷曼破产，为什么各国还会向市场注入大量美金？

这次危机(的确是很恐怖)主要体现在金融业的银根紧缩 市场投资的热钱少了,或是说不敢来了,已经在市场里头的钱会撤离,所以为了稳定市场,政府需要注资稳定基本面,但是现在这么全球化,所以必须提升全球的投资信心,不能只是美国注资帮金融业,需要各国政府的帮忙.各地政府向机构注资不一定是美元,很多都是当地货币. 
的确在金融危机的时候多少会有通货膨胀的压力 因为当危机开始的时候,美金会跌,原油和其他商品会涨,就会通货膨胀. 
还有一点,在这个特定时候也要被提到的就是:因为美元也是就像是一个商品,是全球央行投资的品种,也是美国的自己的资产,但是现在的问题是美金太太太低了,他们必须去稳定住资本市场,这样才能避免海外因为对美国经济没有信心而大量抛美元(让它失去国际低位).美国财政部头痛的就是必须在不影响汇市的情况下 救资本市场.所以美国不选择减息救市,因为减息会造成美金贬值,到时候可能更大量的资本还有美金被抛售. 
美国去注资救市的钱不是靠印出来的,而是发行国债,所以不会有流动信过剩的问题. 
雷曼因次贷而亏损的钱就是蒸发了,没有了,好比他们本来1000块买的债券,现在1块卖出去的话 是不是说这999块蒸发了?^_^

4. 雷曼兄弟公司破产的原因

雷曼兄弟公司破产的真实原因

2008年注定是不平凡的一
年，对於全球金融市场来说也是多事之秋。911事件七周年后的这一周，成为了
华尔街历史上最惊心动魄的一周。9月15日,美国第四大投资银行——雷曼兄弟根
据破产法第11款条例进入破产保护程序,意味著这家具有158年历史的投资银行走
进了历史。雷曼兄弟成长史是美国近代金融史的一部缩影,其破产是世界金融史
上一个极具指标意义的事件。

雷曼兄弟兴衰史

成立於1850年的雷曼兄弟公司是一家国际性的投资银行,总部设在纽约。雷曼兄
弟公司成立迄今，历经了美国内战、两次世界大战、经济大萧条、「9‧11」袭
击和一次收购，一直屹立不倒，曾被纽约大学金融教授罗伊‧史密斯形容为「有
19条命的猫」。

1994 年,雷曼兄弟通过IPO在纽约交易所挂牌,正式成为一家公众公司。2000年正
值雷曼兄弟成立150周年之际,其股价首次突破100美元,并进入标普 100指数成份
股。2005年,雷曼兄弟管理的资产规模达到1750亿美元,标准普尔将其债权评级由
A提升为A+;同年,雷曼兄弟被Euromoney评为年度的最佳投资银行。

雷曼公司曾在住房抵押贷款证券化业务上独占鳌头，但最后也恰恰败在了这个业
务引发的次贷危机上。2008年9月9 日，雷曼公司股票开始狂跌不止，一周内股
价暴跌77％，公司市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元；直至最后倒闭
破产。雷曼的破产，使美林老总也吓破了胆，赶紧以440亿美元的价格将美林卖
给了美国银行。

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出事的为什麼总是投资银行？

在美国的五大投资银行中，雷曼倒闭，美林被收购，再加上年初被摩根收购的贝
尔斯登，在半年时间内华尔街五大投资银行就只剩下摩根士丹利和高盛两家了。

投资银行，也就是券商，一度非常神气，大有主宰金融界的势头，投行人的收入
也是金融界中最高的，是很多人向往的地方。传统意义上的投行是主要从事证券
发行、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务，
是资本市场上的主要金融中介。近年来，投行成为了金融创新的一个重要发源地
。从最初两个世纪前的为贸易融资、为基础设施融资，到后来强力介入企业重组
、证券期货市场等。

实际上，当金融创新愈演愈烈后，投行的性质就开始越来越像一个高级赌场了。
投行们设计出了一个个美妙的金融奇思并将其实施，催生出一个个市场奇迹。也
许正因为此，投行是一个「一本万利」的行业，促成一个10亿元的兼并，估计它
得拿走1个亿，但它付出的就是几个所谓高智力的策划和评估，最多拿点钱买点
股份撬动撬动。在创新的招牌下，在巨额高利的引诱下，投行当然满怀激情，不
遗余力，甚至铤而走险了。

次贷危机爆发前，国际金融机构大肆盲目利用「证券化」、「衍生工具」等高杠
杆率结构性产品追求投行式收益，整个金融业都沉浸在高杠杆率带来的财富盛宴
的欢欣之中，而忘却了金融创新其实是一把「双刃剑」，市场泡沫终会破灭。次
贷危机实际上就是过度扩张信用的产物。各种信贷大肆扩张，置实际承受能力於
不顾。它在营造出一种虚幻的美妙前景的同时，也在刺激著贪婪与投机的欲望。

经济金融的产生本是为了给人们提供生活的需要和方便。然而，在无休止的利益
、消费追逐中，人们忘记了生产的目的，迷失了生活的方向，唯一的目标就是更
多、更好、更强，至於有没有如此的必要，则没有人去认真的思考了。一个三口
、四口之家，住在1000呎的房子里已经很好了，为什麼一定要追逐2000呎？大家
都迷失了方向和目的，只顾追求最大的利益，而丧失了价值评判的标准。当一切
的一切都以利益、享乐为标准的时候，灭亡和灾难就很难完全避免了。
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不顾风险的雷曼公司最后毁了自己。（Getty Images)

虚拟金融和现实经济生活的严重脱节

金融创新出现后，金融投资开始过度依赖数量化模型，理论假设与市场现实严重
脱节，对未来的资本收益变化的预测也严重失真。雷曼过多的涉足复杂的衍生工
具市场，问题出现后有一个传导过程，很难马上浮现出来，所以仍然沉醉於昔日
辉煌，错失多次救亡机会，最终因为美国政府拒绝包底而崩盘。

近年来，有著严格假设条件和繁杂理论结构的数理模型深受全球投资银行、对冲
基金、评级机构的追捧，成为度量金融风险的主要工具。这也就是为什麼很多数
学博士和计算机博士进入投行工作的原因。
然而，在这次次贷危机中，尽管金融机构对次贷衍生产品建立了精巧繁杂的定价
和评级模型，但面对美国房地产市场价格突然逆转的实际情况，模型的前提假设
和市场现实风险严重偏离，导致风险定价功能失效，引发投资者的恐慌，并通过
「羊群效应」传导放大风险，最后酿成全面性的金融危机。

现实经济生活是千变万化的，数理模型不论多麼精巧庞大，也难以涵盖所有的情
况和风险特徵，如果过度崇拜数理模型，以若干参数来完全描述市场风险的变化
，替代理性的市场投资决策，必将导致危机的发生。

近30 年来，金融创新的结果是买卖的链条越拉越长，分散的范围越来越广，交
易完成后，最终的投资者和最初的借款人之间已经相隔万水千山，彼此毫不了解
。例如，引发本轮危机的房屋次贷产品，从最初的房屋抵押贷款到最后的CDO等
衍生产品，中间经过借贷、打包、信用增持、评级、销售等繁杂阶段，整个过程
设计有数十个不同机构参与，信息不对称的问题非常突出。投行的奖金激励方式
也极大地助长了高管层的道德风险—为追求高额奖金和红利，无视审慎性要求，
盲目创新业务。

其实现在的次贷危机仍未度过危险期，更没有到头，次级贷款的期限大多为30年
，而现在距离次级债的发放才刚刚过去5年。美国整个次级债及衍生产品的规模
在 12万亿美元，现在仅仅冲销了5000亿美元，还不到1/20。不管是次级债规模
还是时间跨度上来说，都有可能出现危机的进一步延续。

雷曼栽到了自己的豪赌上

雷曼兄弟破产的直接原因是次贷危机导致其所持有的金融产品成为坏账，是因为
它在次贷产品上赌得太多了。除了赌次贷产品，雷曼还赌信贷违约掉期。「信贷
违约掉期」的英文是credit default swap，简称「CDS」，是一种转移定息产品
信贷风险的掉期安排，雷曼在CDS上涉及的金额高达8000亿美元。
资本市场本就是豪赌，雷曼更是豪赌。资本市场是所谓杠杆融资，也就是有少量
自有资金然后成倍借钱。华尔街的平均「杠杆」比例 是14.5倍。

瑞士信贷结构性金融产品交易部主任Jay Guo表示，「美林银行及雷曼兄弟等大
型投资银行之所以纷纷在瞬间倒下，本质上是因为他们投资了大量的与次级债有
关的证券产品，而且这些产品的投资原则一般都有大比例的投资杠杆，即这些产
品的投资收益与亏损都是被大比例放大的——赚就会赚得更大，亏也会亏得更多
。这个时候已没有什麼大银行与小银行的实力区别。现在哪家银行能在这场金融
危机中生存下来，取决於他们与次级债有关的金融产品的距离。」

雷曼兄弟在次贷危机爆发前，持有大量的次级债金融产品（包括MBS和CDO），以
及其他较低等级的住房抵押贷款金融产品。次贷危机爆发后，由於次级抵押贷款
违约率上升，造成次级债金融产品的信用评级和市场价值直线下降。随著信用风
险从次级抵押贷款继续向外扩展，则较低等级的住房抵押贷款金融产品的信用评
级和市场价值也开始大幅下滑。持有的产品都出现了问题，到了病入膏肓的时候
，政府想救也难了。
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得知雷曼破产后，远在欧洲的人们都伤心不已。（Getty Images)

美国政府为什麼不救援雷曼兄弟？

雷曼兄弟的规模比贝尔斯登更大，为什麼美国政府在先后救援了贝尔斯登以及两
房之后，却拒绝为拟收购雷曼兄弟的美洲银行以及巴克莱提供信贷支持，从而导
致雷曼兄弟申请破产呢？美国政府的这种做法是否有厚此薄彼之嫌？

其实，美国政府在救援了贝尔斯登之后，美联储受到了大量的批评。最具有代表
性的意见是，为什麼政府要用纳税人的钱去为私人金融机构的投资决策失误买单
？政府救援私人金融机构会不会滋生新的道德风险，即鼓励金融机构去承担更大
的风险，反正最后有政府兜底？因此，当雷曼兄弟出事之后，美国政府就不得不
更加慎重了。

一方面，次贷危机已经爆发一年有余，市场投资者对於次贷危机爆发的原因和可
能出现的亏损都有了比较清楚的认识，美国政府采取的一系列救市措施也开始发
挥作用，在这一前提下，一家投资银行的倒闭不会引发金融市场上更大的恐慌；
另一方面，在对政府救市的如潮批评下，美国政府也需要来澄清自己的立场，即
除非引发系统性风险，美国政府不会轻易利用纳税人的钱去救援私人机构。私人
机构应该为自己的决策承担责任，这不仅包括管理层，也包括股东。这也是为什
麼美国政府在接管两房时表示只保护债权人利益，而撤换了管理层以及严重稀释
了两房股东的股权价值。投资失败就得承担责任，这是自由市场的核心原则之一
。


至少有7家中国金融机构是雷曼的债权人

雷曼破产后，9月17日，招商银行率先发布公告称，公司持有美国雷曼兄弟公司
发行的债券敞口共计7000万美元；其中高级债券6000万美元，次级债券 1000万
美元。9月18日，中行公告称，中国银行集团共持有雷曼兄弟控股及其子公司发
行的债券7562万美元。同日，兴业银行公告称，截至本公告日，与美国雷曼兄弟
公司相关的投资与交易产生的风险敞口总计折合约3360万美元。

工商银行透露，目前该行(包括境外机构)持有雷曼公司债券及与雷曼信用相挂钩
债券的余额总计为1.518亿美元。中信银行和建设银行也承认持有雷曼的债券，
但额度到底有多大，目前正在核对中。有关人士透露，两家银行持有的雷曼债券
都超过招行的总金额。交行相关人士则表示，和雷曼公司有业务往来，但影响有
限，风险可控。

但现有的统计只是对已经明确的交易统计，还有很多主要的交易因为涉及法律上
的认定，这部份损失还没有明确。而且与雷曼发生业务的机构，交割失败也会给
银行带来资金量的问题，尤其是背对背的交割(先买后卖，但现在无法购买)。现
在这类产品已经出现了账户透支的问题，如果继续发展下去，危机恐怕就不止一
点点了。

另外，由於雷曼公司拥有大量的房贷、商业地产相关资产以及次贷和CDO风险敞
口，这些资产在清算状态下出售可能会拉低市场对於类似资产的估值，从而给其
他机构带来更多的额外减计损失。
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华尔街迎来百年不遇的金融风暴。（Getty Images)

这场金融风暴中，中国的外汇储备损失了多少？
中国人民大学经济研究所9月21日公布的2008年第三季度宏观经济分析与预测报
告指出，「受美元贬值的汇率、投资收益等因素的影响，中国外汇储备资产价格
明显缩水，净亏损已达360亿美元。」

报告指出，受次贷危机影响，金融市场投机行为导致大宗产品价格急剧上涨，并
通过价格损耗渠道大幅度降低了中国外汇储备实际购买力的价值。并且，受美元
贬值的汇率、投资收益等因素的影响，人民币兑美元升值通过资产的估值效应使
得计价的外汇储备资产价格明显缩水。

中国人民大学经济学院院长助理王晋斌指出，由於中国国际资产管理水平和人民
币在国际支付体系中的弱势地位， 在未来一段时间内，中国外汇储备资产价格
仍然会缩水，中国还要遭受更大损失。

心得/评论：

经营会失败的道理简单，但就是被暴利蒙蔽了双眼和理性

5. 为什么雷曼公司的破产会引发全球金融危机？

这是金融危机形成的过程，看完你就会明白其中的泡沫！

过去在美国，贷款是非常普遍的现象， 

从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。 

当地人很少一次现金买房，通常都是长时间贷款。 

可是我们也知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。 

这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房子呢？ 

因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级贷款者。 

大约从 10 年前开始， 

那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头， 

抑或在你的信箱里塞满诱人的传单： 

『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』 

『积蓄不够吗？贷款吧！』 

『没有收入吗？找阿?贷款公司吧！』 

『首次付款也付不起？我们提供零首付！』 

『担心利息太高？头两年我们提供 3 ％的优惠利率！』 

『每个月还是付不起？没关系，头 24 个月你只需要支付利息，贷款的本金可以

两年后再付！ 

想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』 

『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了， 

看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊， 

不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱， 

我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』 

在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。 

（你替他们担心两年后的债务？向来相当乐观的美国市民会告诉你， 

演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。） 

贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩， 

可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？ 

公司的董事长 -- 阿?先生，那也是熟读美国经济史的人物， 

不可能不知道房地产市场也是有风险的， 

所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。 

于是找到美国财经界的领头大哥 -- 投资银行。 

这些家伙可都是名字响当当的大哥（美林、高盛、摩根）， 

他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着， 

于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，找来财务工程人员， 

用上最新的经济数据模型，一番金融炼丹（ copula 差不多是此时炼出）之后， 

弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进， 

某某国家的股市已经有泡沫了，这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥， 

你说他们看到这里面有没有风险？ 

开玩笑，风险是用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手吧！ 

于是经济学家、财务工程人员，大学教授以数据模型、随机模拟评估之后， 

重新包装一下，就弄出了新产品 --CDO 

（注： Collateralized Debt Obligation ，债务抵押债券）， 

说穿了就是债券，通过发行和销售这个 CDO 债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。 

光这样卖，风险太高还是没人买啊， 

假设原来的债券风险等级是 6 ，属于中等偏高。 

于是投资银行把它分成高级和普通 CDO 两个部分 (tranche) ， 

发生债务危机时，高级 CDO 享有优先赔付的权利。 

这样两部分的风险等级分别变成了 4 和 8 ，总风险不变， 

但是前者就属于中低风险债券了，凭投资银行三寸不烂 " 金 " 舌， 

在高级饭店不断办研讨会， 

送精美制作的 powerpoints 和 excel spreadsheets ，当然卖了个满堂彩！ 

可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？对冲基金又是什么人， 

于是投资银行找到了对冲基金， 

那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色， 

过的就是刀口舔血的日子，这点风险简直小意思！ 

于是凭借着关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱， 

然后大举买入这部分普通 CDO 债券， 

2006 年以前，日本央行贷款利率仅为 1.5 ％； 

普通 CDO 利率可能达到 12 ％， 

所以光靠利差对冲基金就赚得满满了。 

这样一来，奇妙的事情发生了， 

2001 年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多， 

天呀，这样一来就如同阿?贷款公司开头的广告一样， 

根本不会出现还不起房屋贷款的事情， 

就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。 

结果是从贷款买房的人，到阿?贷款公司，到各大投资银行，到各个一般银行， 

到对冲基金人人都赚钱， 

但是投资银行却不太高兴了！ 

当初是觉得普通 CDO 风险太高，才丢给对冲基金的， 

没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值拼命地涨，早知道自己留着玩了， 

于是投资银行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹了。 

这就好像阿宅家里有放久了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗， 

本来打算毒它一顿，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了， 

阿宅这下可傻眼了，难道发霉了的饭菜营养更好？ 

于是自己也开始吃了！ 

这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人， 

手里有 1 块钱，就能想办法借 10 块钱来玩的土匪啊， 

现在拿着抢手的 CDO 当然要大干一票！ 

于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行， 

换得 10 倍的贷款操作其他金融商品， 

然后继续追着投资银行买普通 CDO 。 

当初可是签了协议，这些普通 CDO 可都是归我们的！！ 

投资银行实在心理不爽啊，除了继续闷声买对冲基金和卖普通 CDO 给对冲基金之外， 

他们又想出了一个新产品，就叫 CDS （注： Credit Default Swap ，信用违约交换） 

好了，华尔街就是这些天才产品的温床： 

一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗， 

那我弄个保险好了，每年从 CDO 里面拿出一部分钱作为保险费， 

白白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。 

以 AIG 为代表的保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱， 

1 分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗！ 

对冲基金想，也还可以啦，已经赚了几年了， 

以后风险越来越大，光是分一部分利润出去， 

就有保险公司承担一半风险！ 

于是再次皆大欢喜， Win Win Situation ！ CDS 也跟着红了！ 

但是故事到这还没结束： 

因为 " 聪明 " 的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！ 

找更多的一般投资大众一起承担，我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益， 

现在我新发行一个基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的， 

显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的， 

但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金， 

如果这个基金发生亏损，那么先用这 50 亿元垫付， 

只有这 50 亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损， 

而在这之前你是可以提前赎回的，首次募集规模 500 亿元。 

天哪，还有比这个还爽的基金吗？ 

1 元面额买入的基金，亏到 10% 都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！ 

Rating Agencies 看到这个天才的规画，简直是毫不犹豫：给出 AAA 评级！ 

结果这个基金可卖疯了，各种退休基金、教育基金、理财产品， 

甚至其他国家的银行也纷纷买入。 

虽然首次募集规模是原定的 500 亿元， 

可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了， 

但是保证金 50 亿元却没有变。 

如果现有规模 5000 亿元，那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱， 

也就是说亏本的机率越来越高。 

当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5 年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来， 

这条食物链也终于开始断裂。 

因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后， 

先是普通民众无法偿还贷款， 

然后贷款公司倒闭， 

对冲基金大幅亏损， 

继而连累 AIG 保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告， 

同时投资对冲基金的各大投资银行也纷纷亏损， 

然后股市大跌，民众普遍亏钱， 

无法偿还房贷的民众继续增多 

接下来就是恶性循环 

终于华尔街也撑不住了 

要挟政府赶紧救市 

政府救了这边救不了那边 

忙得焦头烂额，最后经过华尔街大头Paulson的鼓吹 

当然Paulson这个人就是高盛的原CEO 

在做财政部秘书长之前卷了公司5亿美元 

当然啦，他早就知道次级债的事情 

要不然能退休的那么干脆吗 

这下好了，但是虽然他退位了 

可是华尔街的一堆朋友呢 

当然好好好的救啊 

要不然对不住这么多年的感情 

可是怎么救呢 

只好威胁政府了，拿出美国纳税人的7000亿美元 

政府当然不爽阿 

可是Paulson果然不愧是做了N年最强投行的CEO 

口才一流，把那些政府官员，总统，两党领袖侃晕了 

不救不行啊 

终于Bush出来说话了 

当着全美国的面，说了14分钟MBS（Mortgage Back Security） 

谁知道这14分钟美国人的智商能够懂多少 

反正不管怎么说，Bush终于忍不住了 

参议院加班加点 

连周末都没有的赶协议 

终于在这周赶了出来拿给众议院 

众议院的人也不知道这些是个什么东西 

但是他们都是怎么被选出来的呢 

民众投票阿，他们都代表了民众的利益 

为了保住议员的任职 

只能投反对票了咯 

结果共和党和民主党在投票结果出来以后互相怪罪 

谁也不敢得罪华尔街 

这下投资者和华尔街吓倒了 

那些大银行为了保证这个能通过做了多大的努力啊 

周末搞倒了Washington Mutual（华盛顿互惠银行） 

周一搞倒了Wachovia（美联合银行） 

结果还是没通过 

那叫一个苦恼啊 

这下美国政治也乱了套 

没办法啊

6. 雷曼倒闭后，雷曼所持有的其他公司的股份怎么办啊？？？？？？？

一切尚在等待中。其股票、债券贬值是肯定的了。下场有二： 
1、雷曼兄弟公司若最终无人接手，那就是清算，按清算顺序，债权人取回自己的应得（有多少算多少）。 
2、雷曼公司有接管者。由接管者负责后续事宜。股票、债券继续.. 
现在意向中的事有：英国巴克莱银行欲以17.5亿美元收购雷曼公司的核心业务；日本野村控股欲以2美元（但要负担5500名职工的薪酬）收购雷曼公司的欧洲部分。债权人更愿雷曼公司由美国ZF接管，那样债权人的利益可获更大保证。待观后事！！

7. 雷曼破产的影响

　　这个写的还行，你可以综合查一下，许多人写过专题评论的


　　大兵雷曼的死亡效应

　　来源：中国青年杂志 文/杨振宇

　　纽约曼哈顿第七大道雷曼兄弟公司总部门口，警察用隔离栏围住大门，电视台的卫星转播车就停在附近，记者们手里的长枪短跑不停闪烁，记录着美国第四大投行，具有158年历史的金融战士——雷曼兄弟公司最后的时光。


　　9月 15日雷曼兄弟诉请破产保护，美国银行则宣布并购第三大投行美林银行。前后仅半年时间，华尔街排名前五名的投资银行竟垮掉了三家。巨大的恐慌笼罩着华尔街。与此同时，在大洋彼岸的中国，任职于媒体的旭强和千百万股民一样也经历着恐慌，A股已经跌破2000点，总市值则由去年底的32.71万亿元缩水至目前的12.99万亿元，在八个半月的时间里蒸发近20万亿。

　　“嗨，格林斯潘都说了，美国这次金融危机百年一遇。完了，没戏了。”旭强的同事唠叨着。旭强不知道谁“没戏了”，但他清楚地记得，年初时各界还认为今年困难虽多，但前景光明，没想到才过了8个月就哀鸿遍野了。雷曼兄弟的破产会给世界怎样的震撼呢？

　　雷曼兄弟雷倒了谁？

　　“百年一遇呀，想想教科书上关于1933年大危机的描述吧。”同事饶有兴趣地讨论着。

　　9月14日美联储备前主席格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长时间，并继续影响美国房地产价格。格林斯潘认为，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来；危机还将诱发全球一系列经济动荡。他预测，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。

　　“情况真的如想像般糟糕吗？”旭强提出了自己的疑问，美国并未出现大量失业、商品短缺、经济下滑等衰退的迹象。相反，二季度的增长高达3.3%，最新的短期数据同样令人欢欣，9月的经济乐观程度指数从8月的42.8上升至45.8，密执安大学消费者信心指数也从63上涨至73.1。

　　“雷曼的倒闭实际是金融市场调整的继续，是对美国虚拟经济泡沫的挤压，如果调整到位，有利于未来美国实体经济的增长。”社科院世界经济与政治研究所世界金融研究室副主任张斌在电话里回答了旭强的疑问，“目前的危机只会局限在金融领域，而不会蔓延到实体经济，否则美国政府也不可能坐视雷曼破产。”张斌做出这个判断的理由是，美国的经济出现问题是由于其过度消费，而劳动生产率仍维持在相当高位，经济仍有增长潜力。“其实，雷曼雷倒的只是金融市场的信心。” 张斌进一步指出，“让投资人紧张的是，如果雷曼破产，很多金融企业也会蒙受损失，雷曼的股票会变得一钱不值，更让人担心的是不知道华尔街还会有多少家公司倒掉。”

　　随后，各国政府纷纷采取的旨在恢复投资者信心的救市措施，也印证了张斌的判断。,美联储在14日晚即宣布出台一系列扩大流动性的新措施，包括扩大金融机构从美联储贷款的抵押品范围，以及将部分贷款拍卖的频率从每两周一次提高到每周一次。此外，10家美国及外资银行已开始商讨筹建一个700亿美元的资金池，以救助陷入危机的金融机构，并确保雷曼公司破产不会危及全球金融体系。

　　15日欧洲主要央行也追随美联储的救市步伐。欧洲中央银行向隔夜拆借市场紧急注资300亿欧元（约430亿美元）。英国央行15日也宣布向金融市场拍卖50亿英镑（约90亿美元）贷款，期限为三天。瑞士央行宣布，将以1．9％的隔夜利率向市场注入流动性。澳大利亚央行也通过回购操作向市场注资21亿澳元（约17亿美元）。日本央行16日表示，将向市场提供充足的资金，并将通过货币市场操作确保金融市场稳定。

　　中国触了颗什么雷？

　　就在雷曼宣布申请破产保护后的几个小时，中国央行表示，将从9月16日起下调一年期人民币贷款基准利率27个基点，并将从9月25日起下调中小金融机构人民币存款准备金率。

　　饶是如此，以雷曼公司申请破产为标志的美国“金融风暴”对沪深股市的影响威力丝毫未减，17日两市再次双双大幅下跌，创出近22个月新低。中国银行、招商银行因持有大量雷曼公司债券继续大幅跳水，并带动金融股集体走低。

　　“持有那么多的雷曼债券，银行股不大跌才怪，看来我们的经济也‘触雷’了。”旭强感叹着。9月16日前后，国内各银行相继披露了持有雷曼公司债券的情况：中国工商银行（包括境外机构）持有雷曼公司债券及与雷曼信用相挂钩债券余额共1.518亿美元；中国银行纽约分行持有雷曼兄弟控股及其子公司发行的债券7562万美元；招商银行目前持有雷曼公司发行的债券敞口共计7000万美元；交通银行持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7002万美元。

　　“损失的绝对量很大，但相对量很小。”旭强的同事提出了质疑，以招行为例，公司持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元，其中高级债券6000 万美元，次级债券1000万美元。即使作最坏打算，对这7000万美元进行全额坏账计提，其受到的影响也不过0.0325元/股。这一数字与招行今年中期每股收益0.9元相比，所占比重显然是相当之小的。再如交行持有的7002万美元雷曼债券，只占其总资产的0.02%，净资产的0.35%。“所以，雷曼破产充其量是沪深股市暴跌的导火索，而不是什么雷。”

　　“金融危机导致世界经济形势持续恶化，悲观情绪蔓延，造成人民币兑美元和欧元同步升值，中国出口继续减速。今年以来国内消费虽有较大增长，但不足以弥补净出口和投资增速下降所造成的缺口。国内投资在资金紧张和外部需求下降的双重挤压下继续萎缩，使防止经济急剧减速、保持经济稳定发展面临巨大挑战。”张斌在接受旭强的采访时指出了中国真正触到的“雷”。

　　对此，有关专家指出，在国际需求萎缩的背景下，作为制造业大国的中国更需要通过完善国内的社会保障制度和社会财富再分配制度大力启动国内市场，扩大国内需求，才是根本的应对之道。

　　金融创新惹的祸？

　　9月19日受重大利好提振，沪深两市出现暴涨行情。早盘，A股便已确立“准涨停”之势，所有个股全线报涨停。“雷曼兄弟破产，美林440亿美元出售，国际集团（AIG）求救，现在最好的银行全在中国大陆了，可见金融创新不是那么好玩的。”面对全面涨停的大盘，旭强发出了感叹。

　　他还记得教科书中对金融创新的憧憬，而欧美银行一直是新兴金融市场学习的楷模。如今，这些观念在旭强的心目中被颠覆了。“我们今后该如何把握金融开放的步伐和节奏呢？”旭强感觉到雷曼的破产效应已经波及到制度层面。

　　金融创新一直是美国的长项。“次级贷款打包”、“次级债券”等都是美国的发明。在美国政府主权信用的担保下，全世界投资者都被 “忽悠”进了美国通过金融创新设立的次级债市场，为美国房市提供了繁荣的动力。次贷危机最终爆发，美国把风险分摊给世界，各国因此蒸发掉数十万亿美元的财富，而美国自己却得到了最大的利益保护。难怪巴菲特说，金融衍生品是国际金融界的大规模杀伤性武器。” 同济大学经济与管理学院石建勋教授认为遭到次贷危机重创的世界各国应该思考这样的问题：世界迫切需要构建不依赖于美国的多元化货币金融体系和公平公正的金融秩序。

　　全国人大财经委副主任吴晓灵9月17 日亦指出，中国应该在美国的监管问题上吸取教训，加强信贷基础产品监管。但在金融衍生品监管问题上也不必谨慎过度，不应该关掉我国进一步发展衍生品的大门。“我们可以看到，不是说不能够金融创新，而是说我们的监管应该放在基础产品的质量上。”她进一步表示。

　　“在本国金融制度不健全、金融体系比较脆弱的条件下，如何把握好金融创新和金融开放的速度与节奏，如何进行有效的金融市场监管和防范金融风险，如何才能保护好本国利益和金融市场的主导权，如何谨慎地实施国际金融投资？”石建勋认为，对新兴市场经济国家来说，这些问题值得深入思考。

8. 雷曼为什么倒闭？

这哪里是一瞬间的事情。雷曼在投行界的投资风格比较激进，比他还猛的是贝尔。
欠下650亿的次债账还不了，流动性不足，自然就...
当然，伯哥也说不救他了。