资产担保债券的介绍

1. 资产担保债券的介绍

资产担保债券是银行等储贷机构用本机构资产负债表中部分资产项做担保对外发行的一种债券，其中担保资产的种类主要包括抵押贷款（mortgage loans）、公共部门贷款（public sector loans）、以及船舶贷款（ship loans）。是欧洲资本市场非公开发行债券（privately issued bonds）中最为重要的组成。

2. 资产担保债券的资产担保债券的特征

资产担保债券属优先支付的有担保债务（Senior Secured Debt）。与金融机构发行的其他优先支付无担保债务（Senior Unsecured Debt）相比，由于有优质资产担保，资产担保债券的信用等级更高，筹资成本更低；与资产支持证券（ABS）相比，资产担保债券的担保资产池是动态的，如果某项资产到期或不再符合担保，发行人必须作相应替换，保持充足的担保率，此外，担保资产仍保留在发行人的资产负债表中；ABS 的资产池是固定的，不会动态更换，并且ABS资产池通常从发起人（originator）资产负债表剥离；资产担保债券通常为定期固定利率，到期还本付息；ABS 利率通常是浮动的，且一旦发生违约或提前支付，通常立即与持有人进行清算。资产担保债券与资产支持证券（ABS）特征比较  特征  资产担保债券  资产支持债券（ABS）  发行动机  筹资  风险转移、回避监管、筹资  发行人  通常为贷款机构  特殊目的机构（SPV等）  对发起（行）人有否追索权  有  一般没有  结构  保留在发行人资产负债表并标明是担保资产  资产转移至特殊机构，不在发起人表内  对发行人资本充足率的影响  无  提高  对发行人或担保资产的法律要求  有  一般没有  资产池管理  动态调整  静态无调整  资产池透明度  低，但定期接受受托人和评级机构检查  低  提前偿付  无  如有，立即给投资者  债券分档  无  常见  孽息  定息  浮息  对发行人来说，资产担保债券评级高（甚至可以高于发行机构本身评级，B级机构可以发行A级资产担保债券），可以用较低成本筹集较长期限的资金，为发行人开辟了新的筹资渠道。此外，发行人执行资产担保债券管理法规，也能够改善内部风险控制，降低出险概率。对投资者来说，资产担保债券提供的双重追索权降低了债券的风险，资产池动态管理维持了债券的高品质（通常都是AAA 级），债券收益率比国债、公共部门债券更高，因此是低风险高收益的投资品种，其二级市场的流动性虽然比政府和公共债券略低，但高于ABS市场，适合各类投资者参与。对监管机构来说，银行如发行资产担保债券需要符合其制定的规范，担保资产保留在发行人资产负债表中便于日常监管。中央银行向金融体系注入流动性时，通常需要金融机构提供高质量的担保资产，资产担保债券是欧洲央行列明可用于抵押的金融资产，所以它也有利于中央银行执行货币政策操作。由于资产担保债券有完善的监管框架，当金融系统资金紧张时，它可以作为金融机构筹集中长期资金的有效工具。这就是美国遭遇严重金融危机时，包括监管机构在内的市场参与各方纷纷求助于资产担保债券的基本动因。

3. 资产担保债券的简介

资产担保债券是银行等储贷机构用本机构资产负债表中部分资产项做担保对外发行的债券。债券持有人具有双重优先追索权，即债券发行人承担还本付息的第一责任，当发行人破产无力清偿时，债券持有人拥有担保资产的优先处置权。由于金融文化和筹资传统的差异，美国金融机构偏爱用ABS等资产支持债券作为筹资工具，而欧洲金融机构则更多选择资产担保债券在市场上融通资金。截止2006年末，欧元区资产担保债券的市场规模达1.36万亿欧元，占储贷金融机构发行债券比重的三分之一以上。所以，资产担保债券的主要市场在欧洲。

4. 担保债券的介绍

担保债券是指由一定保证人作担保而发行的债券。当企业没有足够的资金偿还债券时，债权人可要求保证人偿还。

5. 资产担保债券的资产担保债券的历史

资产担保债券市场在欧洲的历史很长，可以上溯到230多年以前，在1770年普鲁士就首先发行了资产担保债券。资产担保债券最初为农业融资，后来主要用于住宅和商业不动产市场。尽管担保债券在整个19世纪仍很流行，但在20世纪，由于银行间融资市场具有的优势而有所衰落。然而，1995年第一个德国大宗（jumbo）资产担保债券发行，满足了投资者对于日益增加的流动性产品的需求。从那时起，担保债券市场在欧洲开始加速发展。欧元的使用刺激了投资者和银行对新的金融工具的需求。因此，西欧国家的银行复兴了他们的资产担保债券体系，以创造一个有竞争力的资本市场工具。20世纪末，中欧和东欧再次引入不动产融资技术。由于房地产市场的繁荣，资产担保债券在为不断增长的抵押贷款融资中起着重要的作用。结果是，资产担保债券体系几乎遍布欧洲国家。美国财政部认为，1995年以后担保债券市场在欧洲的快速发展部分由于这一事实：即欧洲没有诸如房利美和房贷美，或者联邦住房贷款银行（the Federal Home Loan Banks）这些政府支持的企业。而且，欧洲担保债券背后的抵押包括住房和商业抵押，以及公共部门债务。

6. 资产担保债券的资产担保债券在全球的发展

 西欧仍然是资产担保债券市场的中心，在几乎所有的国家都存在资产担保债券市场。2003 至2007年，欧盟发行的资产担保债券增长了38%，至2007年末，在外未清偿面值超过2万亿欧元，其中75%是欧元债券，86%是固定利率，期限一般在2年到10年之间，属中长期固定利率债券。欧洲资产担保债券发行集中度很高，2007 年，丹麦、德国、西班牙、法国和英国五国金融机构的年度发行量超过总量的84%。受全球资产证券化潮流的影响，2003 年以后，欧洲金融市场上出现了“结构资产担保债券”的新品种。结构资产担保债券不是按照监管部门既定的法律框架设立，而是发行人与投资者签订专门的合同契约，确定各自的权力、义务、利率、期限等。结构性产品最初出现是因为欧盟有些国家没有制定专门监管规范，要推出这个产品只能采取合同契约的方式，但后来在有专门监管规范的国家也开始发行，其性质就有所变化了。结构资产担保债券在权利义务方面针对特殊的投资者作相应裁剪，满足了部分特殊投资者的风险需求，在一定程度上类似于ABS 产品，如通过SPV 发行，发起人向SPV 转移资产，资产池从发起人资产负债表中剥离等。此外，近年来，用于发行资产担保债券的资产池中的所谓“合格资产”也出现了一定的变化。传统上，信贷机构给政府和公共部门的贷款是担保资产池中的主要资产，现在，给私人部门的贷款（住宅和商业抵押贷款）在资产池中的占比逐步加大，丹麦和德国还把船舶贷款引进资产池，成为发行资产担保债券的合格资产。结构资产担保债券的发行人通常用抵押资产作为担保资产。为增强资产担保债券市场流动性，吸引更多的国际投资者，1995 年，欧盟在银行间市场建立了专门的资产担保债券大宗发行交易平台。大宗发行交易平台只交易到期一次还本付息的固定利率债券，要求发行人单次最低发行额度为10 亿欧元，发行的同时确定至少5名做市商（发行人自己通常是做市商之一），单笔交易报盘量不少于1500万欧元等。虽然也有电子交易，但大宗交易平台更多地是采取柜台交易的制度，由于有做市商活跃市场，现在欧盟的大宗资产担保债券交易量是欧洲债券市场除政府债券外最大的交易市场，其利率也成为该类债券的世界利率基准，在全球相关利率市场起决定性的作用。 2006年第三季度，华盛顿信托基金（Washington Mutual）率先在美国发行了资产担保债券，2007年5月该基金成功进行了第二次发行。美国银行（Bank of America）于2007年3月进入了资产担保债券市场。在美洲的其他几个国家，资产担保债券市场也获得了一定发展。市场参与者愈来愈关注加拿大资产担保债券市场未来的发展潜力。早在1995年，阿根廷奠定了结构性资产担保债券（structured Covered Bond）发行的基础。墨西哥已经建立起了和丹麦相似的资产担保债券体系，墨西哥的资产担保债券方案是国际广泛合作的结果。2006年，澳大利亚监管机构APRA再次明确表示，接受存款机构不允许发行资产担保债券，但在2007年，资产担保债券再次进入其议事日程。2007年3月，土耳其通过了相关法律，引入担保债券作为新的融资工具。据ECBC统计，2007年，全球共有19个国家发行资产担保债券，2007年的发行总量达到5260.31亿欧元，其中，抵押资产、公共部门贷款、混合资产、船舶贷款支持的担保债券发行分别占总额的66.1%、28.7%、4.5%和0.7%。从国家来看，丹麦、德国、法国、西班牙、瑞典、英国排在前六位，发行总量分别为1413.49亿欧元、1353.75亿欧元、606.23亿欧元、568.61亿欧元、366.38亿欧元、318.74亿欧元。据ECBC统计，2007年底，全球22个国家资产担保债券余额总计21100.97亿欧元，其中，抵押资产、公共部门贷款、混合资产、船舶贷款支持的担保债券余额分别占总余额的54.9%、40.7%、3.8%、0.6%。从国家来看，德国、丹麦、西班牙、法国、瑞典、英国位居前列，债券余额分别达到8885.58亿欧元、3445.72亿欧元、2833.34亿欧元、2000.55亿欧元、922.54亿欧元、819.64亿欧元。在资产担保债券的全球化方面，有几个趋势值得注意：首先，由公共部门贷款（public sector loans）支持的资产担保债券的相对重要性持续下降；其次，国际化导致以外国货币计价的资产担保债券的发行量不断增长；再次，当新的国家建立资金的资产担保债券体系（version）时，其标准可能和西欧的有所不同，因此，似乎比以前更难得到公认的资产担保债券定义，它与ABS（资产支持证券）之间的差异也变得更为模糊；最后，需要个人投资者自己判断，以决定在债券的发展前景内（within the Covered Bond landscape）他愿意接受多大程度的改变，以及愿意出什么价格。

7. 担保债权的定义是什么

担保债权是因担保产生的权利和义务。保证人向债权人保证债务人履行债务，债务人不履行债务的，按照约定由保证人履行或者承担连带责任；保证人履行债务后，有权向债务人追偿。
一、一般担保与连带责任担保的区别是什么
一般担保与连带责任担保的区别有五点：
1、承担责任的具体做法不同。一般保证的保证人只是在主债务人不履行时，有代为履行的义务，即补充性；而连带责任保证中的保证人与主债务人为连带责任人，债权人在保证范围内，既可以向债务人求偿，也可以向保证人求偿，无论债权人选择谁，债务人和保证人都无权拒绝；
2、连带责任担保中担保人与主债务人的权利义务及其责任适用于连带责任的法律规定；一般担保中，担保人与主债务人之间没有连带债务问题，但担保人向债权人履行债务后，有权向主债务人索赔；
3、一般担保中的担保人享有先诉抗辩权，而连带责任担保中的债务人没有先诉抗辩权，即债权人是否催告债务人作为是否履行担保义务的抗辩理由；
4、连带责任担保由法律规定或者当事人约定，没有规定或者约定的，按照连带责任担保承担；一般担保仅由当事人约定；
5、连带责任担保强，对债权人有利，担保人负担相对较重；一般担保相对较弱，担保人负担相对较轻。
【本文关联的相关法律依据】
《民法典》第三百八十七条，债权人在借贷、买卖等民事活动中，为保障实现其债权，需要担保的，可以依照本法和其他法律的规定设立担保物权。

8. 债权担保的作用是什么呢

债权担保的作用主要体现在以下几个方面：
(一)一方面是因为有债的担保制度的存在，使拥有货币的人放心大胆地贷放资金而又有所保障。作为借出贷币的债权人或银行，可以利用保证、抵押权、质权等手段救济债权损失。
(二)另一方面是无钱或缺钱的人在借入一定资金后，原则上并不因为设立担保就使他失去了对其物的用益权或处分权。
一、民法典下如何规定质权人
质权人实现质权，就质物的变价优先受清偿，其前提条件是债务履行期届满而质权人未受清偿。出质人与质权人签订质押合同，为债权人设定质权。但质权不一定都能实现，如果债务人在债权清偿期届满前或届满时清偿债务的，就不存在质权实现问题，只有在债务履行期届满所担保的债权未受清偿的，质权人才可以以质物来实现自己的质权。债务履行期届满质权人未受清偿，可以与出质人协议以质物折价，也可以依法拍卖、变卖质物，就所得价款优先清偿自己的担保债权，这就是质权人优先受偿权。质权人的优先受偿权是针对债务人的其他债权人而言的。其他债权人主要是指没有担保的一股债权人。
二、抵押权的概念和特征是什么样的
抵押权的概念：抵押权是指债权人对债务人或者第三人不转让占有而提供担保的房地产或者其他财产，在债权未清偿的情况下，必须对该财产进行处分，并优先考虑其价格。
抵押权的特征：抵押权的标的物主要是债务人或第三人提供担保的房地产。但在我国，动产也可以作为抵押；抵押权不转让标的物占有；抵押原则上是意定的担保物权。因此，抵押人和抵押权人需要签订抵押合同来设立抵押权。
【本文关联的相关法律依据】
《民法典》第三百八十六条，担保物权人在债务人不履行到期债务或者发生当事人约定的实现担保物权的情形，依法享有就担保财产优先受偿的权利，但是法律另有规定的除外。