1987年股灾是怎么回事？

1. 1987年股灾是怎么回事？

　　我已经修改过资料，请参考下：

　　美国“87股灾”

　　1987年10月19曰，星期一，华尔街上的纽约股票市场刮起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道·琼斯指数一天之内重挫了508.32点，跌幅达22.6%，创下自1941年以来单曰跌幅最高纪录。6.5小时之内，纽约股指损失5000亿美元，其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。这次股市暴跌震惊了整个金融世界，并在全世界股票市场产生“多米诺骨牌”效应，伦敦、法兰克福、东京、悉尼、香港、新加坡等地股市均受到强烈冲击，股票跌幅多达10%以上。股市暴跌狂潮再西方各国股民中引起巨大恐慌，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。

　　这一天被金融界称为“黑色星期一”，《纽约时报》称其为“华尔街历史上最坏的曰子”。

　　直接原因
　　股灾
　　股灾后很多人提出不同的理论，主要认为股灾成因包括：程式交易、股价过高、市场上流动资金不足 (illiquidity)和羊群心理。   （1）最多人认同的理论是股灾由程式交易（program trading)引起。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，在1970年代末渐在华尔街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。股灾后很多人说电脑程式看到股价下挫，便按早就在程式中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。   （2）投资组合保险(Portfolio insurance)也是原因之一。所谓投资组合保险，就是当市场下滑时，为止住损失，就卖掉股票。这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但在那一天，所有的接盘者都消失了，投资组合保险的操作方式将股价快速往下推。而且，投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性，但流动性并不总是存在的，资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时，这样的投资策略是不可行的。   （3）经济学家 Richard Roll 认为市场全球化是主因, 因程式交易只在美国盛行, 但没有太多程式交易的香港和澳洲股市却在10月19日当天带头下挫, 因此是因为市场全球化令在一个主要股市的大幅波动在一天内漫延全球股市。
　　引发条件
　　引发股市股灾的原因很多，但起码应具备以下条件之一：   （1）一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难；   （2）低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。   （3）股票市场本身的上市和交易制度存在严重缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。   （4）政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。
　　编辑本段处理措施
　　几乎每一个发生股灾的国家或地区都采取了善后处理措施。应急措施主要有：启用“断路器”暂停股市交易，动用股市平准基金入市，回购本公司股票，消除市场恐慌心理等。为了避免股灾再次发生，则加快了证券市场法规建设与完善，强化了市场有效监管和规范运作，促进经济复苏和经

2. 1987年的股市崩溃的原因是什么？

1987年10月17日（星期日）晨，美国贝克财长在全国电视节目中一语惊人：如果联邦德国不降低利率以刺激经济扩展，美国将考虑让美元继续下跌。10月19日，星期一，华尔街立刻掀起了一场震惊西方世界的风暴：纽约股票交易所的道·琼斯工业平均指数狂泻508点，6个半小时之内，5000亿美元烟消云散！

　　纽约证券交易所开始疯狂了，道·琼斯指数直线下降，早市开盘半小时下跌93.18点，不到一个半小时，暴跌320.1点，降至2045.33点。中午， 道指突然又急速反弹100点，但到了下午，美国国防部长宣布美国周日击毁了一座伊朗石油钻井平台，出于对海湾战争突然升级的担心，使证交所出现更大的抛售狂潮。从2点45分开始到收盘，道·琼斯指数平均每17秒下跌一点。道指像着魔似地下跌。到收盘时，5000亿美元——一笔相当于法国全年国民生产总值的股票面值化为乌有。

　　在10月19日的一个交易日里，道指狂跌508.32点，降至1738.81点，跌幅达22.62%，大大超过1929年10月28日华尔街狂跌的12.8%的跌幅。

　　顿时，恐慌瘟疫开始在股民中蔓延开来，华尔街在颤抖。伦敦、东京、苏黎世等金融市场也都在颤抖……

　　伦敦：《金融时报》100种股票平均指数一天暴跌249.6点，跌幅为10.8%，降至2032.6点，转眼损失高达500亿英镑，相当于伦敦股市总值的10%。

　　东京：225种日经股票下跌3836点，跌幅达14.9%创下跌市的历史记录。

　　巴黎：股票交易所指数下跌10%。

　　香港：联合交易所内的股票暴跌420.81点，交易额达4万亿港元。

　　法兰克福：商业银行的60种股票指数出现大幅度的下跌，跌了132.5点，降至1744.1点，跌幅达7.6%

　　星期二清晨， 联邦储备委员会主席格林斯潘抢在华尔街开盘之前，发表声明，宣布了美联储将执行其中央银行的职责，保证向全国各商业银行提供充足资金的决定。这步棋同1929年中央银行在紧急关头收紧信贷的步骤刚好相反。

　　贝克财长的助手争分夺秒地给企业界巨擘们挨个拨电话，唯恐他们中的某位漏掉了这条消息。“定心丸”立刻奏效。两家主要商业银行随即宣布降低优惠利率。中央银行的承诺，使那些在华尔街股市挂牌的许多企业重树信心……

　　白宫决策性的会议正在紧锣密鼓之中。格林斯潘和两位贝克都奉劝总统尽快同意增加税收。危机到底迫在眉睫。总统终于作出让步，答应就增加税收和削减财政赤字问题尽快同国会两院领袖会晤。

　　此后，华尔街的道指出现明显反弹，与此同时，伦敦、东京的股市也都有所起色。

　　美国财政部官员称10月19日的股市大暴跌是历史上罕见的财富大毁灭毫不为过，因为西方股市仅仅在10月19日这一天，就使15000亿的美元财富化为乌有，而整个第一次世界大战中直接毁于战争的财富价值才不过为360亿美元。

　　在这场财富大毁灭的灾难中，无论是腰缠万贯的富商还是手持血汗股的普通人，都在劫难逃，很多人甚至陷入绝境。

　　华尔街股市崩溃使消费者痛苦地重估自己的地位，股市崩溃后近6个月，恐慌情绪才稍有减轻。

3. 昨天日元利率不变，为何日元暴涨，日经指数暴跌？有何关联？谢谢

市场一致预计日本货币政策要宽松，本来的逻辑是：
宽松——流通日元增多——日元贬值——日元汇率下跌——资产价格上涨——股市上涨

结果日本昨天公布利率不变，也就是暂不宽松，那么逻辑就反过来了，变成了日元汇率上涨，股市下跌。

4. 香港1987年股灾，恒生指数最大跌幅是多少

1987年10月16日星期五，纽约道琼斯工业平均指数突然大幅下跌。亚洲股市在随后的星期一（10月19日）出现恐慌性抛售，香港恒生指数在当日下跌超过400点。
在此情况下，当时的香港联合交易所主席李福兆，在获得当时财政司同意下，宣布香港股市停市4天，至10月26日重新开市。这是全球主要股票市场中的唯一停市。结果10月26日当日，恒生指数再下跌超过【1100点】，而股灾亦促成证监会之成立。
10月1日恒生指数最高点是3949.47，1100点跌幅已接近3成。

5. 日本90年代房价暴跌有哪些征兆

90年代日本房价暴跌主要征兆是宽松的货币政策、银行利率下调、超低利率发放贷款、全民买房、摇号买房、地价飙升等等。

90年代日本房价暴跌问题，对当前正处于中美贸易争端环境下，各地楼市疯长的现实来说，值得大家冷静下来好好思考下，看看过去走过的路，分析未来楼市何去何从。因为，日本楼市的暴涨暴跌，并不单纯是日本国内的问题，其后是复杂的国际冲突背景。主要征兆表现如下：
1、日元大幅升值打击了日本的出口企业，日本政府为了支持企业维持高出口额，减轻企业债务，采取了宽松的货币政策。
2、连续5次下调利率，从1985年的5%降至1987年的2.5%，货币供应量连续四年超过两位数增长，造成国内市场流动性大量过剩。
3、降低利率保住了日本企业的生产和出口，企业挣得的外汇源源不断地涌入日本的银行。为了扩大营业利润，日本银行想尽各种办法，利用超低利率拼命发放贷款。
4、相对于一般公司贷款，房地产抵押贷款的风险较低，于是日本商业银行纷纷将资金投放到这一领域。 来自银行的大量贷款流入房地产市场开始推高房价。1987年，东京的房价涨了53%。那些埋头上班的公司职员们生怕房价不断涨上去，忙着向银行贷款买房子。而房地产开发商更是组织一帮无业人员扮成购房者深夜排队，由此煽起了浩浩荡荡的全民购房之势。
5、1987年，东京某团地商品房摇号抽签式，55平方米总价6200万日元，摇号率1/3700。
6、热钱涌入导致股价和房价快速上涨，从而吸引更多的国际资本进入日本投机，日元继续升值，股市房价继续上涨，泡沫越吹越大。
7、银行贷款和热钱同时涌入房地产行业，日本的地价开始疯狂飙升。1989年日本地价攀升至2137兆日元，而1998年末最低时候是1388兆日元，749兆日元的泡沫值相当于1989年日本国民生产总值的2倍。当时有个笑话是仅东京23区的地价就可以买下整个美国。
8、1989年东京银座5丁目鸠居堂前，当时国土交通厅公布的土地公示价格1平米1亿1千万日元，折合97万美元，这也是当年获吉尼斯世界纪录的全球最高地价，现今价格4000万日元，跌了差不多有2/3。

扩展知识：
房价暴跌后的危机
1990年，日本生产性行业的贷款比重下降到25%，非生产行业的贷款比重却上升为37%。日本看似繁荣的经济成了名副其实的空中楼阁，危机一触即发。
日本政府也意识到了经济泡沫，非理性的楼市正在动摇日本的“基本农田制度”和“科技兴国”两项基本国策。于是，日本政府突然收缩货币政策。
一是短期内上调利率。央行在1989年5 月将维持了 2 年多的超低利率从 2.5%上调到 3.25%，之后连续 4 次上调，到 90 年8月达到 6%。
二是政府突然强制收紧信贷，控制对房地产信贷总量。1991 年商行停止了对房地产的贷款，M2 增速从 90 年平均 11.68%的水平大幅降到 91 年平均 3.66%的低位，也远远低于当年名义 GDP 增长率 6%的水平。 宏观调控政策力度过猛，泡沫迅速破灭。
首先刺破的是股票市场泡沫。1990年1月12日，是日本股市有史以来最黑暗的一天。
当天，日经指数顿挫，日本股市暴跌70%，自此，日本股市陷入了长达20年的熊市之中。
股票价格大幅下跌，信贷规模下降，使几乎所有银行、企业和证券公司出现巨额亏损。公司破产导致其拥有的大量不动产涌入市场，顿时房地产市场出现供过于求，房价出现下跌的趋势。与此同时，随着日元套利空间日益缩小，国际资本开始撤逃。
1991年，日本不动产市场开始垮塌，巨大的地产泡沫自东京开始破裂，迅速蔓延至日本全境。
1992年，日本政府出台雪上加霜的“地价税”政策，规定凡持有土地者每年必须交纳一定比例的税收。在房地产繁荣时期囤积了大量土地的所有者纷纷出售土地，日本房地产市场立刻进入“供大于求”的时代。
几种因素叠加，加速了日本房地产经济的全面崩溃。而在泡沫时期房价远高于全国平均水平的三大都市圈（东京圈、大阪圈、名古屋圈）在泡沫破裂后的价格也跌得最惨，跌幅超过了全国平均水平。
自1990年泡沫破裂以来，日本全国的平均房价连续16年呈下跌趋势。
从1990年至2006年，全国平均房价下跌了49.56%，基本回到了地产泡沫发生前1986年的水平；企业大量破产，银行、房地产公司破产数量超过3000家，日本就业压力空前，工资低、工作时间长几乎成为日本顽疾，于是啃老族率先在日本流行。
参考资料:《凤凰财经》——中国楼市似日本90年代，房价暴跌会发生什么？

6. 1987年美国股灾暴发的原因？损失多少钱？这些钱都被谁赚了

20年前的今天，也就是1987年10月19日，一个让人牢记的日子，一个被金融界称为“黑色星期一”的日子，一个被《纽约时报》冠以“华尔街历史上最坏的日子”。当我们回首当年那段痛彻心扉的日子，仿佛觉得它恍如隔世但又无比清晰……
    最近的股市波动勾起人们对1987年10月19日股灾的回忆。股民都不禁担心，股灾20周年将到来，历史是否会重演。
  
  近期，美联储前任主席格林斯潘表示，现在世界金融市场的景象，与1987年股灾时非常相似。在市场中，恐慌情绪占据了上风。市场的不安定急坏了现任美联储主席伯南克，为了规避次贷造成的种种风险，他进行了大幅的减息救市。危机狂潮不但让美国尝到救市不易的滋味，也冲出国门，波及到全世界。各国政府纷纷采取措施予以应对。欧美通过注入近十万亿美元资金，纾缓了信贷的短缺。
  
  虽然这些措施暂时稳定了市场的信心，但近日全球股市再起波澜，通胀猛虎又蠢蠢欲动，让市场不免又产生了股灾“二十年一轮回”的担忧。
  
   摩根士丹利环球策略师碧斯表示，美国现在的市场状况与1987年股灾时相似，当时市场担忧贷款突破极限，现在则有次贷问题，而现在对冲基金设程序盘，跌市时加剧沽售，与1987年流行的投资组合保险相同。
  
  虽然市场近期已日渐平缓，道指也仍在14000点的历史高位徘徊，但有分析师指出，全球化令现在金融市场的风险蔓延范围更广，市场也更全球化，据统计显示，目前风险在全球扩散的速度比20年前更快，风险不再只存在于一个特定市场。
  
  让我们再次回顾一下20年前那黑色的一天……
  
  1987年10月19曰，星期一，华尔街上的纽约股票市场刮起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道琼斯指数仅在一天内就重挫508.32点，跌幅达到22.6％，创下自1941年以来单日跌幅最高记录。6.5小时之内，纽约股指损失5000亿美元，其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。
  
  这次股市暴跌震惊了整个金融世界，并快速在全球股票市场产生“多米诺骨牌”效应，伦敦、法兰克福、东京、悉尼、香港、新加坡等地股市均受到强烈冲击，股票跌幅多达10％以上。股市暴跌狂潮在各国股民中引起巨大恐慌，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。
  
  “一切都失去了控制”，《纽约时报》这样报道。许多百万富翁一夜之间沦为贫民，最苦的是那些靠自己多年积存的血汗钱投资于股票的投资者。受股价暴跌震动，股民的心理变得极为脆弱。因股市暴跌而不堪于债务重压的许多人，精神彻底崩溃，自杀的消息不绝于耳。银行破产，工厂关门，企业大量裁员，人心惶惶。
  
  有分析人士指出，1987年的那次美股暴跌，对美国经济的冲击并不明显，其伤害也仅限于股市，而且恢复的速度也相对较快。但是近段时间所发生的这起风暴，虽然较不严重，但影响范围扩大，产生了近10年来楼市最大跌幅、信用市场严重分裂、经济增长放缓，以及反复无常的股市等一系列的事件。

7. 为什么日元升值会使日本经济出现危机

日元升值的影响：(一)日元升值对国际收支失衡的改善作用有限

　　日元升值的经验表明,汇率政策并不能从根本上改善一国国际收支失衡的状况。1971~1978年日元第一次升值期间,贸易逆差的情况仅在1973年、1974年、1975年出现;而1985~1995年日元第二次升值期间,是持续11年的贸易顺差。

　　更进一步的观察,第一次升值期间,1974年、1975年贸易逆差是在日元分别贬值6.98%和1.59%的情况下出现的;而1977年、1978年日元大幅升值10.44%、27.59%,当年贸易顺差却分别出现72.6亿、85.14亿美元的增加。第二次升值期间,1987年、1988年日元依次升值16.51%、12.86%,对应当年贸易顺差分别减少30.37亿、21.43亿美元,但贸易收支依然保持近800亿美元的顺差。值得注意的是,1985年、1989年、1990年日元分别贬值0.43%、7.11%、4.72%,贬值幅度较大的1989年和1990年,当年贸易顺差并没有扩大,反而分别减少了132.35亿、121.79亿美元;1986年在日元大幅升值41.55%的情况下,当年贸易顺差却增加了366.44亿美元。

　　从日本对美国的出口情况来看,日元大幅升值对日美两国贸易的影响十分有限。第一次升值期间,日本对美出口只在1975年出现下降(出口同比下降12.9%),当年日元贬值1.59个百分点;1971~1978年,日元期间累计升值67%,但1978年日本对美出口224.74亿美元,是1971年出口额的3倍。第二次升值期间,日本对美出口仅在1985年、1990年出现下降(出口同比分别下降0.35%、11.71%),对应当年日元贬值0.43、4.72个百分点;1985~1995年,日元累计升值154%,但1995年日本对美出口1218.6亿美元,是1985年出口额的1.99倍。

　　(二)日元升值与资产价格泡沫的形成和破灭

　　通过考察日元升值过程中资产价格的变化,我们发现,第一次升值期间资产价格变化相对缓和,资产价格泡沫的形成和破灭主要发生在第二次升值期间。其中,以日经225指数为代表的股票市场泡沫形成于1985年2月至1989年12月这一时期,泡沫持续时间为58个月;1989年12月至1995年4月为股票市场泡沫破灭期,持续时间为64个月。以六大都市(东京、横滨、名古屋、京都、大阪、神户)土地价格为代表的房地产市场泡沫形成于1985~1991年这一时期,泡沫持续时间为6年;1991~1995年为房地产市场泡沫破灭期,持续时间为4年。

　　股票市场方面,日元第一次升值期间,日经225指数从1971年7月的2655.2,经过7年多的时间,缓慢攀升至1978年10月的5902.93,期间累计上涨122.32%。日元第二次升值期间,日经225指数从1985年2月的12321.92,在不到5年的时间,急剧上涨至1989年12月的38915.87,期间累计上涨高达215.83%,从而完成股票市场泡沫的形成过程。1989年12月,日经225指数创下历史新高,之后掉头转向,开始一轮暴跌,仅9个月的时间便跌至1990年9月的20983.5,跌幅高达46.08%,宣告股票市场泡沫的破灭。1990年9月至1991年3月,日经225指数出现25.3%的反弹,但却没有阻止股票市场继续大幅下跌的趋势,截至1995年4月,日经225指数收于16806.75,与1989年12月相比,跌幅高达56.81%。

　　房地产市场方面,日本全国和六大都市土地价格在日元第一次升值期间上涨较为温和,且两者增速相差不大(全国和六大都市土地价格指数年均增速分别为8.45%、8.03%。),这一趋势一直延续至日元第二次升值前夕。在日元第二次升值期间,土地价格的大幅上涨与快速下跌主要体现在六大都市地价上,全国土地价格波动幅度并不大。六大都市土地价格指数从1985年的92.9,仅用6年的时间,大幅上涨至1991年的285.3,期间累计涨幅高达207.1%,年均增速超过20%;尔后,又从1991年的历史高点,在短短的4年里跌至1995年的151.4,期间累计降幅达46.93%,年均下降速度接近15%。在六大都市土地价格暴涨暴跌的同时,全国土地价格变化并不大。1985~1991年,全国土地价格累计涨幅为61.53%,年均增速甚至略低于日元第一次升值期间的速度,为8.32%。1991~1995年,全国土地价格累计下降14.68%,年均下降速度为3.89%,远低于六大都市14.65%的下降速度。

　　(三)资产价格泡沫破灭导致经济的长期衰退和低迷

　　1991年,日本房地产价格泡沫最后的破灭,将日本经济带入长达十年之久的萧条期,即“失去的十年”。1971年日元升值以来,日本经济由此前的高增长逐步开始下降,但在1991年资产价格泡沫破灭前,GDP年均增长仍处于3%以上的水平。经济增长率自1991年大幅下滑,GDP年均增长由1991年的3.35%骤降至1992年的0.97%,1993年进一步下降至接近于零增长的水平(0.25%)。此后经济增长虽有所回升,但再也有没回到3%之上的水平,1998年、1999年甚至出现连续两年的负增长,2001年、2002年是接近于零的增长。1991年至今,日本经济一直处于2.5%以下的低迷或衰退增长水平

8. 日本为什么会有泡沫经济，最后怎么破裂的？