某公司2000年1月1日平价发行新债券，每张债券面值1000元，票面利率为8%，5年期，

1. 某公司2000年1月1日平价发行新债券，每张债券面值1000元，票面利率为8%，5年期，

到了2003年1月1日，还有2年到期，还有2次息票，（2000、2001、2002年底支付了3次息票）
息票=1000*8%=80元
当市场利率为10%时，
债券内在价值=80/(1+10%) + 80/(1+10%)^2 + 1000/(1+10%)^2 =965.29元
而债券的市场价值只有850元，说明他被严重低估了，所以应该购买该债券并持有到期，获得高额收益。

根据我用excel初步匡算，若真按850购买，则未来2年内的年收益率将高达17.52%

2. 某企业于2001年7月1日发行5年期面值总额为1000万元的债券，票面年利率为10%，市场利率8%，则

按年付息，到期还本， 
债券的发行价格=1000*10%*（P/A,8%,5)+1000*(P/F,8%,5)
到期一次还本付息，
债券的发行价格=1000*10%*5*（P/F,8%,5)+1000*(P/F,8%,5)

3. 某企业于2001年7月1日发行5年期面值总额为1000万元的债券，债券票面利率为10%，市场利率为8%，求债券发行

1、按年付息，到期还本，债券的发行价格=1000*10%*（P/A,8%,5)+1000*(P/F,8%,5)2、到期一次还本付息，债券的发行价格=1000*10%*5*（P/F,8%,5)+1000*(P/F,8%,5)什么是债券？债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券（Bonds / debenture）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。债券的基本要素？1．债券面值债券面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行，等价发行称为平价发行。2．偿还期债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时间间隔。公司要结合自身资金周转状况及外部资本市场的各种影响因素来确定公司债券的偿还期。3．付息期债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3个月支付一次。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债券投资者的实际收益有很大影响。到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算的；而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。4．票面利率债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。债券票面利率的确定主要受到银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响。5．发行人名称发行人名称指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。

4. 某公司2010年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元（按面值发行，票面年利率

息税前利润为EBIT，发行债券情况下利息2000*10%+1000*12%=320
每股收益为[EBIT-320]/1000
发行普通股情况下利息为2000*10%=200，
普通股股本增加1000/5=200万，总计1200万     
每股收益为[EBIT-200]/1200
二者无差别，则[EBIT-320]/1000=[EBIT-200]/1200
求解， EBIT=920万，每股收益=0.6


预计EBIT=1000，发行债券情况下每股收益为[1000-320]/1000=0.68
发行普通股情况下每股收益为[1000-200]/1200=0.67
 应该选择债券融资

5. 某公司于2008年1月1日发行五年期、面值为100元，票面利率为10%，一次还本的公司债券

发行价   10×（P/A,8%,4）+110×(F/P,8%,5)=107.99

税后债务资本成本   [  100×10%×（1-25%）]÷[107.99×（1-4%）]=7.23%（这是采用的静态方法求的资金成本，动态太麻烦就没有算）

6. 某企业2002年1月1日购买债券，面值1000元，票面利率为8%，期限5年。该债券发行价格多少时企业才能购买？

　　债券现值=1000*（1+10%）^-5+1000*8%(1+10%)^-5-1/10%=620.92+255.53=876.45
　　当债券的价值低于876。45元时，有购买的价值。
　　债券的发行价格（Bond issuing price），是指债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。

7. 某企业于2005年1月1日发行5年期面值为1000元的债券，票面年利率为10%，每年12月31日付息，到期一次还本

息票=1000*10%=100元
价格=100/(1+9%) + 100/(1+9%)^2 + 100/(1+9%)^3 + 100/(1+9%)^4 + 100/(1+9%)^5 + 1000/(1+9%)^5 =1038.90元

8. 某公司于2005年1月1日对外发行5年期，面值总额为20000万元的公司债券、债券票面年利率为3％，到期一次还本

B
利息调整=22000-20000=2000万元
利息调整年摊销=2000/5=400万元
年利息=20000*3%=600万元
2005年末应付债券账面价值=22000-400+600=22200万元
2006年末应付债券账面价值=22200-400+600=22400万元