深市期权投教 | 解读股票期权合约

1. 深市期权投教 | 解读股票期权合约

我们常说期权交易，说得更具体一些，是交易代表某种期权的合约。按照交易场所的不同，期权分为场内期权和场外期权。场内期权与场外期权最主要的区别在于，期权合约是否标准化。在交易所上市交易的场内期权具有标准化的期权合约，合约条款包含了合约编码、合约代码、合约标的、合约类型、到期月份、到期日、合约单位、行权方式等重要信息。因此，熟练掌握期权合约是参与期权交易的基础一步。那么，如何读懂股票期权合约呢？让我们一起了解一下吧！一、合约编码、合约代码与合约简称合约编码用于唯一识别和记录期权合约。深市ETF期权合约编码为8位数字，从90000001至91999999按顺序对挂牌合约进行编码，不包含具体的合约条款信息。合约代码则包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素。深市期权的合约代码共20位。如159919| C | 1912M | 004000 | A |#，具体含义如下：合约简称与合约代码相对应。由合约标的简称、合约类型、到期月份、行权价格（为行权价格乘以1000后的整数，除权除息日起修改为调整后行权价格，不超过6位）等要素组成，如“300ETF购12月4000”。二、合约标的合约标的是合约双方约定未来交易的资产。以深市期权为例，合约标的是嘉实沪深300ETF（159919）。三、合约类型合约类型包括认购期权和认沽期权。四、到期月份期权合约通常按月到期。深市期权合约到期月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份同时挂牌交易。其中，季月指的是3月、6月、9月、12月。五、到期日、最后交易日、行权日和行权交收日深市期权的到期日与最后交易日、行权日相同，为每个合约到期月份的第四个星期三，遇法定节假日、深交所休市日则顺延至次一交易日，这是股票期权合约有效的最后日期，也是期权买方可以提出行使权利的日期。若合约买方在这一天未行使权利，则合约失效，此后期权买方不再享有权利，期权卖方不再承担义务。行权交收日是买方行权后，完成实物交割的日期。深市ETF期权的行权交收日为行权日后的第一个交易日。六、合约单位合约单位，是指每张股票期权合约所对应的标的数量。深市ETF期权的合约单位为10，000份。举例来说，张先生买入2张嘉实沪深300ETF认购期权合约，未来行权时要买入的标的份额是10，000份/张×2张=20，000份。七、合约面值合约面值，是指1张期权合约对应的合约标的的名义价值，它等于行权价格×合约单位。例如，行权价格为10元、合约单位为10，000份的认购期权，其合约面值为100，000元。八、行权价格行权价格是股票期权合约双方约定的未来交易标的的价格。例如，投资者以1元的价格买入3个月期限、行权价格为10元/股的认购期权，在这里，10元是行权价格，意味着无论标的价格上涨或下跌到什么水平，该投资者都有权在3个月后以10元/股的价格买入标的。九、行权价格间距行权价格间距，是指相邻两个期权行权价格的差值，根据期权合约标的收盘价格分区间设置。深市ETF期权的行权价格间距如下表所示：十、行权方式行权方式，又称履约方式，规定了期权买方可以行权的时间范围，分为美式和欧式两种。深市期权行权方式为欧式，合约买方只能在行权日（最后交易日）申报行权。十一、交割方式交割方式分为实物交割和现金交割。其中，实物交割指期权买卖双方按照约定，实际交割标的资产。现金交割则指期权买卖双方按照结算价格，以现金形式支付价差，不涉及标的资产的转让。除特定情形外，深市期权一般采用实物交割。例如，认购期权的买方根据约定价格将资金交付给卖方，卖方将约定数量的标的ETF交给买方。

2. 深市期权投教丨深市期权风控制度

由于股票期权具有损益的杠杆性、非线性以及交易双方风险不对称等特点，使得其风险防控有着不同于传统金融产品的特殊之处。从投资者的角度看，需要关注具体交易的风险管理；而从交易所和中国结算的角度看，则是关注如何防范市场炒作风险、市场操纵风险、结算风险等各类风险，从而保障整个期权交易结算体系的安全可靠。在借鉴成熟市场经验的基础上，深市股票期权探索建立了符合自身实际情况的风险防控体系，通过保证金制度、强行平仓制度等各种风险防控制度，规范股票期权市场秩序，防范市场风险，保护投资者合法权益。下面，我们就来了解一下深市股票期权的风险防控制度。一、保证金制度（一）保证金制度基本概念保证金制度，指的是在金融衍生品交易时，交易者需缴纳一定比例的履约担保资金，以作为履行合约义务的保证。保证金根据市场的变化动态计算，交易者需根据变动情况及时补充保证金。（二）保证金的收取保证金实行分级收取，中国结算向具有结算参与人（指经审核同意，在中国结算的证券登记结算系统内，直接参与结算业务的证券公司、期货公司等机构）资格的期权经营机构收取，期权经营机构向客户收取。期权经营机构向客户收取的保证金标准由期权经营机构规定，不得低于中国结算对结算参与人收取保证金的标准。（三）卖出开仓时的保证金管理投资者进行卖出开仓时，分为普通仓和备兑仓两种类型。如果是普通仓卖出开仓，期权经营机构会根据客户保证金余额情况，对开仓申报进行控制，在客户保证金余额中扣减对应的开仓保证金额度。如果客户保证金余额小于开仓保证金额度，期权经营机构不接受客户的卖出开仓委托。日终，中国结算按照最终持仓情况对期权经营机构的维持保证金进行锁定。如果是备兑开仓，期权经营机构在现货系统实时锁定投资者的备兑证券。备兑证券数量不足的，中国结算日终将备兑仓不足的部分转为普通仓，并向结算参与人收取维持保证金。行权日终，中国结算先释放所有备兑证券用于清算交收，再根据最终持仓情况锁定备兑证券。除普通仓和备兑仓外，投资者还可以通过构建组合策略达到保证金冲销或者减免的目的。我们将在后续的文章进行介绍。（四）逐日盯市期权经营机构在日终对客户的保证金进行逐日盯市，即计算、检查客户保证金余额，检查客户的保证金比例是否符合风控的要求。对保证金不足的，及时要求客户追加保证金或自行平仓。（五）行权过程中的保证金管理行权日（E日），未被指派行权的义务仓持仓投资者其保证金或备兑证券被释放。被指派行权的义务仓持仓投资者，其保证金或备兑证券持续锁定，在E+1日完成行权交收后保证金被释放。投资者在行权交割中出现应付合约标的不足的情形，如果合约账户中持有未到期备兑开仓合约的，相应备兑证券将被用于当日的行权交割。二、强行平仓制度（一）强行平仓基本概念强行平仓是指当期权经营机构、投资者出现违规或期权交易出现重大异常情形时，深交所、中国结算或期权经营机构对有关持仓强行进行平仓的一种强制制度。具体来说，当结算参与人结算准备金余额小于零，且未能在规定时间内补足或者自行平仓，或者因不可抗力、意外事件、技术故障、人为差错或者市场操纵等原因，导致或者可能导致部分或者全部期权出现重大结算风险的，中国结算有权对相关持仓进行平仓。如果投资者的保证金不足，导致期权经营机构对中国结算的保证金不足，期权经营机构将会对投资者进行强行平仓。如果期权经营机构的保证金充足，但投资者保证金不足，期权经营机构也可能对投资者进行强行平仓。（二）强行平仓的具体执行在执行中，投资者的客户实时风险值和客户维持保证金比例是期权经营机构实施强行平仓的重要指标：客户实时风险值1=按照期权经营机构保证金水平计算的客户实时价格保证金/该客户保证金总额（扣除行权待交收等冻结的资金后）客户实时风险值2=按照深交所与中国结算保证金水平计算的客户实时价格保证金/该客户保证金总额（扣除行权待交收等冻结的资金后）客户维持保证金比例1=按照期权经营机构保证金水平计算的维持保证金（持仓日终自动对冲后收取的保证金）/该客户保证金总额（扣除行权待交收等冻结的资金后）客户维持保证金比例2=按照深交所与中国结算保证金标准计算的维持保证金（持仓日终自动对冲后收取的保证金）/该客户保证金总额（扣除行权待交收等冻结的资金后）1. 如果投资者的客户实时风险值1在盘中达到或高于期权经营机构盘中平仓线，且未能在规定时间内补足或自行平仓，会在约定时间被强行平仓；2. 如果投资者的客户实时风险值2在盘中达到或高于即时处置线，会被即时强行平仓。3. 如果投资者的客户维持保证金比例1在盘后达到或高于期权经营机构盘后平仓线，且未能在规定时间补足或自行平仓，投资者在下一交易日约定时间会被强行平仓；4. 如果投资者的客户维持保证金比例2在盘后达到或高于交易所平仓线，且未能在规定时间内补足或自行平仓，在下一交易日上午开盘后会被强行平仓。三、行权违约处置（一）行权日或交收日标的全天停牌等异常情形的违约处置方式如出现行权日或交收日标的全天停牌等异常情形，投资者应付标的证券不足，根据E+1日清算的数据结果，不足部分采用现金结算完成行权交收，不做交收违约处理。如果转现金结算交收后资金不足，按照资金交收违约进行处置。（二）其他违约处置方式1. 垫券交收：行权交收过程中，如投资者用于行权的应付标的证券不足，可以按照期权经营机构与投资者之间的协议，由期权经营机构以自营证券代替投资者履行行权交收义务，投资者可在之后将证券偿还给期权经营机构。2. 转处置：行权交收日，如果投资者对结算参与人出现行权资金交收违约的情形，结算参与人可进行转处置操作，即委托中国结算将投资者行权应收标的证券划付到该结算参与人的证券处置账户。待投资者补足资金后，结算参与人再将标的证券划回至投资者的证券账户。3. 待清偿：如果结算参与人对中国结算出现行权资金交收违约的情形，中国结算将结算参与人的应收标的证券或自营证券暂时扣划至待清偿证券账户，同时将价差风险资金转至待清偿资金账户。交收违约次一交易日，违约的结算参与人补足违约资金后，中国结算在日终将暂扣的资金和证券退还给该结算参与人。

3. 投资股票与投资股票期权的异同

投资股票是投资者出资购买对一个公司的出资证明，当一个自然人或法人向股份公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证，股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见；股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的经济股票市场的影响作用。
投资股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。
这样可以看出：他们的相同点都是对购买公司未来的看好。不同的是买股票后立马成为公司现实的股东。买股票期权是我已经有一个权力：在未来多长时间内按一个确定的价格可以成为一个公司的股东。

4. 股票期权行权的投资应用

投资应用：以认购权证为例，如果权证价格为1元，行权价为6元，如果行权日正股价格为10元，投资者若行权就可以用7元(权证价格+行权价)购买市值为10元的正股，获得3元的利润(不考虑交易成本)。美式期权(权证)可以在行权期内的任何一天行权，而欧式期权(权证)只能在约定的行权日行权。投资者最终是否决定行权要视正股价格和权证价格的波动来定，如上述例子中若行权日正股价格跌到5元，投资者就会放弃行权，否则将会招致2元的亏损。

5. 个股期权怎么做？怎样简单的理解期权的概念？

个股期权怎么做：
第一步，首先要经过券商的个股期权业务知识和投资者适当性的测评，只有通过了测评券商才会给予开户。客户的账户等级分文三个级别，不同的级别的账户拥有不同的操作权限。
开户之后，就是具体的操作。首先在自己的衍生品账户入金，要有足够的资金作为个股期权买卖权利金。接下来就是选择自己看中的个股期权标的，通过邮件或电话等其他约定方式向券商咨询当前该股票的期权价格。之后便是等待券商的回复，这个时间大概要等半小时以上。这里要解释一下，因为当前个股期权实行场外做市商交易，报价系统还未完善，每一个股票的期权报价都需要现报现算才行，所以询价或回复的时间间隔可能比较长。
询价之后，便是对券商的报价回复进行决定，是买还是不买?如果认同个股期权的报价可以做出下单指令给券商，不认同则放弃，可以再询其它个股期权的报价。下单指令传达给券商之后便可以等券商的成交回执。拿到回执之后标志这该个股期权的买入成功。
买入成功之后，便是等待何时的时机做出平仓处理。在现在的做市商交易制度之下，个股期权操作实行T+5买卖和美式期权交易。意思就是说五日之后个股期权可以平仓也可以选择行权，但个股期权平仓或行权操作之前同样需要做询价处理。平仓指令下达后，券商会有平仓回执。券商会按客户要求进行现金结算或个股期权的标的股票实物交割。要注意现在个股期权交易实行T+1交割T+2可以买卖制度,当然现在的场外交易多是现金差价交易。

6. 深市期权投教丨了解深市期权交易制度（上）

当我们谈论期权的功能时，往往将期权视作建立在基础性金融资产之上的金融衍生工具，当我们了解期权的交易时，则需要转换视角，将期权本身视作一种金融合约，一种交易对象。投资者通过对期权合约执行买入开仓、卖出平仓等交易操作，按照既定的交易策略，构造出相应的投资组合，从而实现管理风险、降低成本、增强收益等诸多功能。作为场内期权产品，深市期权产品有一套完备的交易制度，投资者需要按照《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》（以下简称《交易规则》）的规定参与交易。我们拟通过两篇文章，与您一同了解深市期权交易制度的知识要点。本篇为上篇，主要内容包括交易日与交易时间、交易撮合与合约价格以及交易委托与申报等。一、交易日与交易时间深市期权交易日为每周一至周五。国家法定节假日和深交所公告的休市日，深交所市场休市。深市期权合约的交易时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25为开盘集合竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间，其余时段为连续竞价时间。交易时间内因故停市，交易时间不作顺延。二、交易撮合与合约价格（一）撮合成交原则深市期权竞价交易采用集合竞价与连续竞价两种方式，按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。在连续竞价期间，以涨跌停价格进行申报的，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交。（二）合约价格1. 开盘价深市期权合约以当日该合约的第一笔成交价格为开盘价。开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。2. 收盘价深市期权合约以当日该合约的最后一笔成交价格为收盘价。收盘价通过集合竞价方式产生，收盘集合竞价不能产生收盘价或未进行收盘集合竞价的，以当日该合约最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日期权合约的收盘价。期权合约挂牌首日无成交的，以深交所公布的开盘参考价作为当日收盘价。3. 结算价与股票市场不同，在期权行情中，还应关注“结算价”。它是计算期权合约每日日终维持保证金、下一交易日开仓保证金、涨跌停价格等数据的基准。每个交易日收盘后，深交所会向市场公布期权合约的结算价。（1）对于非最后交易日，期权合约的结算价是该合约当日收盘集合竞价的成交价。但若当日收盘集合竞价未形成成交价，结算价由深交所根据《交易规则》另行计算。（2）对于最后交易日，实值合约的结算价由深交所根据合约标的当日收盘价及该合约的行权价确定；虚值或平值合约的结算价为零。（3）对于期权合约挂牌首日，合约前结算价为深交所公布的开盘参考价。（4）当合约标的出现除权、除息，合约前结算价也会进行相应调整。三、交易委托与申报（一）交易委托参与期权交易时，您可以通过书面或电话、自助终端、互联网等自助委托方式委托期权经营机构买卖期权合约。委托类型包括限价委托和市价委托。您需要仔细核对委托指令，包括合约账户号码、合约编码、买卖类型、委托数量、委托类型与价格，以及深交所与期权经营机构要求的其他内容。其中，买卖类型有买入开仓、卖出平仓、卖出开仓、买入平仓、备兑开仓及备兑平仓等，具体而言：表格 1：期权交易买卖类型（二）交易申报1. 申报时间深交所在交易时间内接受期权经营机构的交易申报。交易申报经深交所确认后生效。当日申报当日有效。需要注意的是，深交所在每个交易日9:20至9:25、14:59至15:00不接受撤销申报。2. 申报类型与委托类型相对应，申报类型包括限价申报与市价申报，具体可分为：表格 2：期权交易委托类型3. 申报数量期权交易的申报数量为1张或其整数倍。限价申报的单笔申报最大数量为50张，市价申报的单笔申报最大数量为10张。4. 报价单位目前，深市期权合约标的为沪深300ETF，申报价格最小变动单位是0.0001元人民币。

7. 什么是股票期权，股票期权有何作用

股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴。
从股票投资者的角度来说，股票期权的作用在于：
(1)可以为投资者开拓投资渠道，扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机，交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。
(2)可以增强投资的流动性和灵活性，有利于投资者股本的转让出售交易活动，使投资者随时可以将股票出售变现，收回投资资金。股票市场的形成，完善和发展为股票投资的流动性和灵活性提供了有利的条件。

扩展资料：
股票市场的分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析。 具体如下：
(1)技术分析：技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，通过分析历史图表对市场价格的运动进行分析的一种方法。股票技术分析是证券投资市场中普遍应用的一种分析方法。
(2)基本分析：基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析，评估股票的投资价值和合理价值，与股票市场价进行比较，相应形成买卖的建议。
(3)演化分析：演化分析是以演化证券学理论为基础，将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象，从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究，为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。
参考资料来源：百度百科-股票期权

8. 个股期权能给投资者带来什么？

1.为持有的标的资产提供保险，当投资者持有现货股票，已经出现账面盈利，但开始对后市预期不乐观，想规避股票价格下跌带来的亏损风险时，可以买入认沽期权作为保险，而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。比如，投资者以8元/每股的价格买入并持有某股票，当投资人判断股价可能下跌时，他可以买入行权价格为10元的认沽期权。如果后续股价继续上涨时，投资者可以享受股票上涨收益；如果股价跌破10元时，投资者可以提出行权，仍然以10元价格卖出。因此上述认沽期权对于投资者来说，就如同一张保险单，投资者支付的权利金相当于支付的保费。同样的道理，当投资者对市场走势不确定时，可先买入认购期权，避免踏空风险，相当于为手中的现金买了保险2.降低股票买入成本。投资者可以卖出较低行权价的认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价（即行权价等于或者接近想要买入股票的价格）。若到期时股价在行权价之上，期权一般不会被行权，投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日股价在行权价之下而期权被行使的话，投资者便可以原先锁定的行权价买入指定的股票，而实际成本则因获得权利金收入而有所降低3.通过卖出认购期权，增强持股收益。当投资者持有股票时，如果预计股价在到期时上涨概率较小，则可以卖出行权价较高的认购期权收取权利金的收入，增强持股收益。如果到期时股价没有上涨，期权一般不会被行权，投资者便赚得了权利金收入；如果到期日股价大幅上涨，超过了行权价，卖出的认购期权被行权，投资者以较高的行权价卖出所持有的股票4.通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合。得益于期权灵活的组合投资策略，投资者可通过不同行权价或到期日的认购期权和认沽期权的多样化组合，针对各种市况，形成不同的风险和收益组合。投资者可以对具体策略的运用进行深入了解5.进行杠杆性看多或看空的方向性交易。比如，投资者看多市场，或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策，同时又不想踏空，可以买入认购期权。投资者运用较小的投资来支付权利金，或者锁定买入价格、或者获得放大了的收益与风险