创业板上市公司信息披露有哪些要求

1. 创业板上市公司信息披露有哪些要求

答：是的，创业板临时报告实行实时披露制度。上市公司可以在中午休市期间或下午三点三十分后通过指定网站披露临时报告。在公共媒体中传播的信息可能或者已经对上市公司相关股票及其衍生品种交易价格产生较大影响、公司股票及其衍生品种交易异常、公司及相关信息披露义务人发生可能对上市公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件且有关信息难以保密或者已经泄漏等紧急情况下，公司可以申请相关股票及其衍生品种临时停牌，并在上午开市前或者市场交易期间通过指定网站披露临时报告。
2、问：创业板在上市公司定期报告披露上有哪些特别要求？ 答：首先，采取业绩快报制，提高信息披露的及时性。根据《创业板股票上市规则》（征求意见稿）的规定，预计不能在会计年度结束之日起两个月内披露年度报告的公司，应当在会计年度结束后两个月内披露相关会计期间的业绩快报，业绩快报应披露上市公司本期及上年同期营业收入、营业利润、利润总额、净利润、总资产、净资产、每股收益、每股净资产和净资产收益率等数据和指标。 其次，强调要披露内控制度检查意见及募集资金专项审核报告。公司报送定期报告时应提交审计委员会对公司内部控制制度进行检查和评估后发表的专项意见；上市公司仍有募集资金在使用的，公司应当在进行年度审计的同时，聘请会计师事务所对募集资金使用情况出具专项审核报告，并在年度报告中披露专项审核的情况。 3、问：创业板上市规则对公平信息披露原则是否制定了相应的规定？ 答：《创业板股票上市规则》（征求意见稿）对上市公司信息披露的公平性提出了明确要求，具体包括以下方面： （1）上市公司通过业绩说明会、分析师会议、路演等方式与投资者就公司的经营情况、财务状况及其他事项进行沟通时，不得提供未公开重大信息，并应同时采取网上直播的方式进行，使所有投资者均有机会参与。 （2）机构投资者、分析师、新闻媒体等特定对象到公司现场参观、座谈沟通时，上市公司应合理、妥善地安排参观过程，避免参观者有机会获取未公开信息。董事会秘书负责公司的投资者关系管理和信息保密工作，应采取行之有效的方式来落实公平信息披露原则。 （3）上市公司因特殊情况需要向银行、税务、统计部门、中介机构、商务谈判对手方等提供未公开重大信息时，应当及时向本所报告，依据本所相关规定履行信息披露义务。公司还应当要求中介机构、商务谈判对手方签署保密协议，保证不对外泄漏有关信息，并承诺在有关信息公告前不买卖该公司证券。 4、问：创业板是否对上市公司技术变化披露方面有特别要求？ 答：是的。

2. 哪里有介绍创业板首批10家IPO企业的文章？

　　★创业板首批10家新股价值点评 （行情软件中就有，下面是其中的5个，其余5个公司资料可进入查阅：）

　　特锐德：冉冉升起的箱变新星
　　特锐德(300001)的主营产品为户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，其中箱式变电站是公司近三年来增长最迅速，盈利能力最强和最具增长潜力的核心产品，其在主营业务收入中占比近三年来一直保持在70%以上，并呈现上升趋势。公司箱式变电站产品在铁路、电力、煤炭等行业均具有较强的竞争力和较高的市场占有率，是输配电行业中一颗冉冉升起的箱变新星。
　　根据《中长期铁路网规划(2008年调整)》中对路网的规划，根据目前建设情况，客运专线电力远动箱变产品和铁路电力远动箱变产品的市场容量将分别达到32亿元和超过25亿元，公司有望分享铁路市场的蓬勃发展。公司还将分享电力行业能源结构调整带来的发展机遇。此外，煤矿的双电源改造需要大批的电力设备，其中包含户外箱式电力设备、户内开关柜和变压器等产品。公司生产的移动箱变与国外产品相比较，更符合国内实际需求，成本更低，具有较大竞争优势。
　　公司此次计划募资4亿元，募投项目主要是对公司现有产品升级、产能扩大以及以公司核心技术为基础开发的新项目。据预计，上述项目达产后，公司每年将新增销售收入约13.4亿元，较2008年增加约495%；新增净利润近2.62亿元，较2008年的6992万元增加约375%，公司盈利能力将得到极大的提高。
　　公司的主要经营风险有两方面：一是税收优惠政策变动风险；二是行业客户的依赖风险。公司客户集中分布于铁路、电力与煤炭等行业，以铁路行业为主。如果未来国家关于铁路投资政策发生不利调整，或面临铁路市场的激烈竞争及不能有效开发其他行业市场，公司未来经营业绩将受到较大不利影响。
　　立思辰：领跑办公信息系统服务市场
　　立思辰（300010）主要面向政府机构及大中型企事业单位提供办公信息系统解决方案及服务，包括文件管理外包服务、视音频解决方案及服务等产品组合。
　　赛迪顾问研究称，我国办公信息系统服务市场在未来五年市场将以平均25.80%的速度增长，至2013年市场规模将达到122.95亿元。2008年度，公司在办公信息系统服务市场的市场占有率为6.10%，位居本土企业第一位、整体市场第二位，仅次于客户以跨国公司为主的富士施乐，其余市场竞争者的市场份额相对较少，短期内难以赶超。由此，预计公司该业务收入未来三年的收入增速达到30%以上。而且，公司本土企业优势将逐步显现，市场份额预计进一步扩大。
　　公司拟用部分募资建设研发中心项目，该项目实施将使公司的技术优势得到巩固，进一步增强公司核心竞争力。
　　安科生物：生物制药业璀璨明星
　　经过多年的发展，安科生物（300009）已发展成为生物制药公司的中一颗璀璨的明星，主要产品包括重组人干扰素和重组人生长激素的，两者是公司收入和利润的主要来源。
　　重组人干扰素制剂是目前国际公认的最有效的乙肝和丙肝的治疗药物。2008年，我国重组人干扰素的实际销售规模为22亿元左右，重组人干扰素国内市场仍有广阔的发展空间。公司重组干扰素系列产品疗效确切、副作用小、适应症广泛、质量稳定，在同类产品中稳居前列。本次募资后，公司还将投资预充式重组人干扰素α2b注射液生产项目，进一步抢占重组干扰素市场。
　　重组生长激素主要用于儿童生长激素缺乏症治疗，在我国上市仅10年，随着临床应用的推广，其市场规模正不断扩大，2008年销售额已达5.3亿元。因此，该产品市场前景广阔，未来仍可保持稳定增长。公司产品在生长激素方面虽然市场占有率不是很高，但是份额稳中有升。
　　公司面临的风险有：生物医药研发具有周期长、技术难度高、资金投入大、附加值和回报高、产品市场生命周期长等特点。如果研发费用不能及时跟进、或是不能及时开发出符合市场需求的新产品，可能会给公司经营和发展带来一定风险；产品价格下降风险；行业竞争加剧导致毛利及净资产收益率下降的风险。
　　上海佳豪：船舶和海工装备的设计师
　　上海佳豪（300008）是目前国内三家规模最大、实力最强的专业民用船舶与海洋工程设计企业之一。受全球造船行业景气和造船重心向中国转移的影响，公司的收入和利润一直保持较高的增长。2008年，公司实现净利润3783万元，是2006年的3.06倍。
　　公司身处高技术、高增长行业，主营业务的重点发展方向为船舶工程设计及海洋工程设计。截至2009年6月30日，公司正在履行、将要履行的船舶设计合同总金额为2.63亿元，为未来两年的增长提供了保障。自2008年以来，公司先后承接了来自振华重工、韩国三星重工和中欧船业公司的海洋工程设计订单，已经具备了一定的海工设计实力，未来前景广阔。总之，公司未来市场份额仍有继续扩大的空间。
　　公司此次募资用于船舶工程设计中心和海洋工程设计中心（“两个中心”）建设，以提高公司设计水平。有研究报告指出，“两个中心”达产后，年均收入均将超过8000万元，年均净利润均将超过2000万元。
　　公司面临的风险主要有：船舶行业周期性波动的风险和市场竞争风险。随着公司进入快速发展期，并且涉足开发高附加值船型和高技术海洋工程装备，公司与大型国有专业船舶设计单位、国外船舶设计单位之间的竞争将不可避免。因此，公司今后将面临较为激烈的市场竞争。
　　汉威电子：国内气体传感器行业龙头
　　汉威电子（300007）是国内气体传感器行业龙头，也是国内唯一一家能够生产四大类传感器产品的公司，其产品的核心技术整体上出于国内领先水平，主要产品是气体传感器、气体检测仪器仪表（及控制系统）。
　　气体传感器是气体检测仪器仪表的核心元器件、上游产品，由于技术壁垒较高，短期内，国内同行难以挑战汉威电子的领先地位。随着公司产品技术水平的逐步提升，公司传感器产品的市场份额由2006年29%增长至2008年的53%，公司将是国内气体传感器行业发展最大的受益者之一。气体传感器在燃气、冶金、航天等数十个行业均有广泛应用，有调查报告显示，国内气体检测仪器仪表市场以每年30%的速度增长，至2012年，国内气体检测仪器仪表需求量可达1550万台以上，市场规模为30亿元以上。由于核心元器件自给，公司气体检测仪器仪表具有明显的成本优势和技术优势。
　　公司此次募投的三个项目建成后，一方面将全面提高公司产品产量及性能，拓宽公司产品的深度及广度，保持公司的产品优势，另一方面将提升公司售后服务水平，完善营销网络。业内十分看好公司募投项目的发展前景。据预计，2012年公司营业收入和净利润分别达3亿元以上和8000万元以上，年均复合增长率均在30%以上，高于行业平均增速。
　　不过，由于公司核心技术包括气体传感器的气敏材料及配方、制造工艺等，一旦核心员工流失，有可能导致相关核心技术流失；目前气体探测仪器仪表毛利率较高，未来如果国外同类产品价格大幅下降，将影响公司的盈利能力。
　　莱美药业：突破产能瓶颈重回高增长轨道
　　莱美药业（300006）是以研发、生产和销售新药为主的科技型医药企业，主营收入主要来自于医药制造的生产与销售，近年来的占比都在70%以上，今年上半年更是达到81.54%。
　　公司的医药制造收入又主要来自于抗感染类和特色专科类产品的生产与销售，但目前产能利用率达118.12%，产能瓶颈限制了收入持续高增长。为此，公司此次募资即投向抗感染及特色专科用药产业化生产基地建设项目，随着项目的顺利进行，公司产能瓶颈将不复存在，公司将再次回到高速增长的轨道上。
　　此外，公司第四代药物甲磺酸帕珠沙星将不断替代市场上第三代喹诺酮药物，未来成长空间巨大，也将成为公司利润增长的主要来源之一；纳米炭混悬注射液在未来肿瘤手术的应用将会越来越广泛，如果公司第二阶段快速推广顺利，该产品有可能成为一个重磅炸弹级别的产品。更值得一提的是，公司科研实力较强，产品储备丰富。
　　公司面临的风险主要有：药品降价的风险，纳米炭混悬注射液推广不顺利的风险和抗感染类药物市场竞争加剧的风险。
　　探路者：户外用品市场的引领者
　　探路者（300005）主营户外用品的研发设计、组织外包生产和销售，拥有自主知识产权的驰名商标“探路者”。有调查显示，“探路者”品牌在户外用品行业份额，按销量计算排第一，按销售额计算排第二，2008年在销售量上占国内市场比重近1/4，高出排名第二的哥伦比亚8个百分点以上。
　　我国户外用品市场正处于高速成长期，与国外相比，市场规模尚小，未来发展潜力巨大。对于探路者而言，其竞争优势是：品牌+渠道+研发。拿渠道优势来讲，截至上半年底，公司在全国拥有直营店、加盟店各48家、382家，共计430家，店铺数量远超哥伦比亚等竞争对手。公司拟发行1700万股，计划募集资2.2亿元，部分用于在未来两年增加直营、加盟店铺共79家，其中直营48家，加盟31家，公司门店直营比率将进一步提高。
　　上述优势铸就了公司的高成长性。假定后续两年行业保持40%左右的增长速度，公司募集项目发展顺利，保守估计，未来两年公司盈利增长在60%以上。
　　南风股份：小行业中的大龙头
　　南风股份（300004）属于通风及空调处理行业，是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，其生产的核电类产品、地铁类产品、公路隧道类产品以及风电叶片类产品均属于行业内高端产品，具有良好的发展前景。公司产品在核电、地铁、公路隧道领域均具有较强的竞争力和较高的市场占有率，是小行业中的大龙头。
　　未来5年内，我国通风与空气处理行业年平均增长率将保持在10%以上。而应用于核电、风电、城市地铁轨道交通、隧道等领域的高端产品需求将会远快于行业平均增速，预计可达30%以上。预计该公司营业收入在未来3年内仍将保持在30%以上的增长，利润增速也将保持在30%以上。
　　值得一提的是，公司拥有南风股份研究所和南风股份检测实验室，具有较强的研究开发能力和试验检测能力，其中南风股份检测实验室是国内该行业仅有的三家经中国合格评定国家认可委员会认可的实验室之一，强大的研发能力也为公司在日后的市场竞争中保持常胜的地位提供了有力保障。
　　公司此次拟发行2400万股，计划募资28750万元，募资将主要用于扩大公司的优势产品和高附加值产品的产能，提升公司科研开发和检测能力。预计计划投资的四个项目达产后，公司每年将新增销售收入约50456万元，新增净利润近6183万元。
　　乐普医疗：高端医疗器械先行者
　　乐普医疗（300003）公司主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售，是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的少数企业之一。公司主要产品包括血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统、冠脉支架输送系统、PTCA 球囊扩张导管、药物中心静脉导管等。
　　2008年，公司支架系统实现收入3.4亿元，占总收入的87%，尤其是以冠状动脉支架系统为主，此产品的成长性基本可以代表公司未来几年的成长性。2008年，公司在国内冠脉支架系统市场的份额为25.8%。考虑目前支架系统供求基本平衡、该行业技术门槛高、退出成本高等因素，该产品未来新进入者不多。随着募集资金的投入以及上市带来的广告效应，未来3至5年公司有望保持30%以上的复合增长率。
　　据有关数据预计，2012年我国支架系统市场需求量将达85.03万套。考虑公司募投项目将产能由7万套/年扩大至17万套/年，以及国内品牌逐渐代替国外品牌，2012年公司的市场占有率有望超过30%，以此计算，公司2012年支架系统的收入规模约10亿元，是2008年的三倍，公司未来的成长空间巨大。
　　不过，公司生产的医疗器械产品必须获得国家药监部门颁发的产品注册证后才能投放市场。但由于公司研发的产品技术含量较高，而且目前国家加强了对植入人体的医疗器械产品的监管，国家医疗器械监督管理部门对产品技术的鉴定时间和审批周期可能较长（通常为2至4年），从而可能导致公司研发的新产品推迟上市。
　　神州泰岳：借力移动飞信“腾飞”
　　神州泰岳(300002)主要为电信、金融、能源等行业的大中型企业提供IT运维服务以及提供整体解决方案。2009年上半年，公司来自电信行业用户的收入占营业总收入的92%，为中国移动的飞信业务提供运维服务获得的收入，占营业总收入的比重为69%。
　　公司从2007年开始独家为中国移动的飞信业务提供运维服务，其控股子公司新媒传信（现已变为全资子公司）成为中国移动飞信业务的独家运维服务提供商，后经过续签合同，目前运维合同的截至日期为2011年10月。有统计结果显示，2008年移动即时通信产品市场上，腾讯的移动QQ产品的占有率为80.8%，位列第一，飞信的市场占有率为9.2%，列第二位。考虑到飞信正处于发展的初期，且有中移动的4.57亿客户资源作为依托，未来几年飞信的用户数量必将有较大的提升空间。可以预期到，在未来几年间公司的飞信运维业务收入将有6倍左右的提升，然后进入稳步增长阶段。
　　公司此次计划发行新股3160万股，拟募集资金5.03亿元，主要投入飞信平台大规模改造升级等6个项目。此举主要是为提高公司的运维服务能力，以便承接更多的优质订单。
　　值得注意的是，公司过于依赖单一业务的发展模式（主要依靠移动飞信运维业务），使公司存在一定的经营风险，如果运维合同到期后，公司不能续约，则很可能在短期内无法找到新的增长点。
　　不过，长期从事飞信的运维服务，使公司对飞信的系统有较深的了解，这是其他竞争对手在短期内无法做到的，中移动考虑到系统的稳定性，也会优先选择和公司续约。
　　神州泰岳：借力移动飞信“腾飞”
　　神州泰岳(300002)主要为电信、金融、能源等行业的大中型企业提供IT运维服务以及提供整体解决方案。2009年上半年，公司来自电信行业用户的收入占营业总收入的92%，为中国移动的飞信业务提供运维服务获得的收入，占营业总收入的比重为69%。
　　公司从2007年开始独家为中国移动的飞信业务提供运维服务，其控股子公司新媒传信（现已变为全资子公司）成为中国移动飞信业务的独家运维服务提供商，后经过续签合同，目前运维合同的截至日期为2011年10月。有统计结果显示，2008年移动即时通信产品市场上，腾讯的移动QQ产品的占有率为80.8%，位列第一，飞信的市场占有率为9.2%，列第二位。考虑到飞信正处于发展的初期，且有中移动的4.57亿客户资源作为依托，未来几年飞信的用户数量必将有较大的提升空间。可以预期到，在未来几年间公司的飞信运维业务收入将有6倍左右的提升，然后进入稳步增长阶段。
　　公司此次计划发行新股3160万股，拟募集资金5.03亿元，主要投入飞信平台大规模改造升级等6个项目。此举主要是为提高公司的运维服务能力，以便承接更多的优质订单。
　　值得注意的是，公司过于依赖单一业务的发展模式（主要依靠移动飞信运维业务），使公司存在一定的经营风险，如果运维合同到期后，公司不能续约，则很可能在短期内无法找到新的增长点。
　　不过，长期从事飞信的运维服务，使公司对飞信的系统有较深的了解，这是其他竞争对手在短期内无法做到的，中移动考虑到系统的稳定性，也会优先选择和公司续约。
　　乐普医疗：高端医疗器械先行者
　　乐普医疗（300003）公司主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售，是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的少数企业之一。公司主要产品包括血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统、冠脉支架输送系统、PTCA 球囊扩张导管、药物中心静脉导管等。
　　2008年，公司支架系统实现收入3.4亿元，占总收入的87%，尤其是以冠状动脉支架系统为主，此产品的成长性基本可以代表公司未来几年的成长性。2008年，公司在国内冠脉支架系统市场的份额为25.8%。考虑目前支架系统供求基本平衡、该行业技术门槛高、退出成本高等因素，该产品未来新进入者不多。随着募集资金的投入以及上市带来的广告效应，未来3至5年公司有望保持30%以上的复合增长率。
　　据有关数据预计，2012年我国支架系统市场需求量将达85.03万套。考虑公司募投项目将产能由7万套/年扩大至17万套/年，以及国内品牌逐渐代替国外品牌，2012年公司的市场占有率有望超过30%，以此计算，公司2012年支架系统的收入规模约10亿元，是2008年的三倍，公司未来的成长空间巨大。
　　不过，公司生产的医疗器械产品必须获得国家药监部门颁发的产品注册证后才能投放市场。但由于公司研发的产品技术含量较高，而且目前国家加强了对植入人体的医疗器械产品的监管，国家医疗器械监督管理部门对产品技术的鉴定时间和审批周期可能较长（通常为2至4年），从而可能导致公司研发的新产品推迟上市。
　　南风股份：小行业中的大龙头
　　南风股份（300004）属于通风及空调处理行业，是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，其生产的核电类产品、地铁类产品、公路隧道类产品以及风电叶片类产品均属于行业内高端产品，具有良好的发展前景。公司产品在核电、地铁、公路隧道领域均具有较强的竞争力和较高的市场占有率，是小行业中的大龙头。
　　未来5年内，我国通风与空气处理行业年平均增长率将保持在10%以上。而应用于核电、风电、城市地铁轨道交通、隧道等领域的高端产品需求将会远快于行业平均增速，预计可达30%以上。预计该公司营业收入在未来3年内仍将保持在30%以上的增长，利润增速也将保持在30%以上。
　　值得一提的是，公司拥有南风股份研究所和南风股份检测实验室，具有较强的研究开发能力和试验检测能力，其中南风股份检测实验室是国内该行业仅有的三家经中国合格评定国家认可委员会认可的实验室之一，强大的研发能力也为公司在日后的市场竞争中保持常胜的地位提供了有力保障。
　　公司此次拟发行2400万股，计划募资28750万元，募资将主要用于扩大公司的优势产品和高附加值产品的产能，提升公司科研开发和检测能力。预计计划投资的四个项目达产后，公司每年将新增销售收入约50456万元，新增净利润近6183万元。
　　探路者：户外用品市场的引领者
　　探路者（300005）主营户外用品的研发设计、组织外包生产和销售，拥有自主知识产权的驰名商标“探路者”。有调查显示，“探路者”品牌在户外用品行业份额，按销量计算排第一，按销售额计算排第二，2008年在销售量上占国内市场比重近1/4，高出排名第二的哥伦比亚8个百分点以上。
　　我国户外用品市场正处于高速成长期，与国外相比，市场规模尚小，未来发展潜力巨大。对于探路者而言，其竞争优势是：品牌+渠道+研发。拿渠道优势来讲，截至上半年底，公司在全国拥有直营店、加盟店各48家、382家，共计430家，店铺数量远超哥伦比亚等竞争对手。公司拟发行1700万股，计划募集资2.2亿元，部分用于在未来两年增加直营、加盟店铺共79家，其中直营48家，加盟31家，公司门店直营比率将进一步提高。
　　上述优势铸就了公司的高成长性。假定后续两年行业保持40%左右的增长速度，公司募集项目发展顺利，保守估计，未来两年公司盈利增长在60%以上。
　　汉威电子：国内气体传感器行业龙头
　　汉威电子（300007）是国内气体传感器行业龙头，也是国内唯一一家能够生产四大类传感器产品的公司，其产品的核心技术整体上出于国内领先水平，主要产品是气体传感器、气体检测仪器仪表（及控制系统）。
　　气体传感器是气体检测仪器仪表的核心元器件、上游产品，由于技术壁垒较高，短期内，国内同行难以挑战汉威电子的领先地位。随着公司产品技术水平的逐步提升，公司传感器产品的市场份额由2006年29%增长至2008年的53%，公司将是国内气体传感器行业发展最大的受益者之一。气体传感器在燃气、冶金、航天等数十个行业均有广泛应用，有调查报告显示，国内气体检测仪器仪表市场以每年30%的速度增长，至2012年，国内气体检测仪器仪表需求量可达1550万台以上，市场规模为30亿元以上。由于核心元器件自给，公司气体检测仪器仪表具有明显的成本优势和技术优势。
　　公司此次募投的三个项目建成后，一方面将全面提高公司产品产量及性能，拓宽公司产品的深度及广度，保持公司的产品优势，另一方面将提升公司售后服务水平，完善营销网络。业内十分看好公司募投项目的发展前景。据预计，2012年公司营业收入和净利润分别达3亿元以上和8000万元以上，年均复合增长率均在30%以上，高于行业平均增速。
　　不过，由于公司核心技术包括气体传感器的气敏材料及配方、制造工艺等，一旦核心员工流失，有可能导致相关核心技术流失；目前气体探测仪器仪表毛利率较高，未来如果国外同类产品价格大幅下降，将影响公司的盈利能力。
　　安科生物：生物制药业璀璨明星
　　经过多年的发展，安科生物（300009）已发展成为生物制药公司的中一颗璀璨的明星，主要产品包括重组人干扰素和重组人生长激素的，两者是公司收入和利润的主要来源。
　　重组人干扰素制剂是目前国际公认的最有效的乙肝和丙肝的治疗药物。2008年，我国重组人干扰素的实际销售规模为22亿元左右，重组人干扰素国内市场仍有广阔的发展空间。公司重组干扰素系列产品疗效确切、副作用小、适应症广泛、质量稳定，在同类产品中稳居前列。本次募资后，公司还将投资预充式重组人干扰素α2b注射液生产项目，进一步抢占重组干扰素市场。
　　重组生长激素主要用于儿童生长激素缺乏症治疗，在我国上市仅10年，随着临床应用的推广，其市场规模正不断扩大，2008年销售额已达5.3亿元。因此，该产品市场前景广阔，未来仍可保持稳定增长。公司产品在生长激素方面虽然市场占有率不是很高，但是份额稳中有升。
　　公司面临的风险有：生物医药研发具有周期长、技术难度高、资金投入大、附加值和回报高、产品市场生命周期长等特点。如果研发费用不能及时跟进、或是不能及时开发出符合市场需求的新产品，可能会给公司经营和发展带来一定风险；产品价格下降风险；行业竞争加剧导致毛利及净资产收益率下降的风险。
　　立思辰：领跑办公信息系统服务市场
　　立思辰（300010）主要面向政府机构及大中型企事业单位提供办公信息系统解决方案及服务，包括文件管理外包服务、视音频解决方案及服务等产品组合。
　　赛迪顾问研究称，我国办公信息系统服务市场在未来五年市场将以平均25.80%的速度增长，至2013年市场规模将达到122.95亿元。2008年度，公司在办公信息系统服务市场的市场占有率为6.10%，位居本土企业第一位、整体市场第二位，仅次于客户以跨国公司为主的富士施乐，其余市场竞争者的市场份额相对较少，短期内难以赶超。由此，预计公司该业务收入未来三年的收入增速达到30%以上。而且，公司本土企业优势将逐步显现，市场份额预计进一步扩大。
　　公司拟用部分募资建设研发中心项目，该项目实施将使公司的技术优势得到巩固，进一步增强公司核心竞争力。
　　安科生物：生物制药业璀璨明星
　　经过多年的发展，安科生物（300009）已发展成为生物制药公司的中一颗璀璨的明星，主要产品包括重组人干扰素和重组人生长激素的，两者是公司收入和利润的主要来源。
　　重组人干扰素制剂是目前国际公认的最有效的乙肝和丙肝的治疗药物。2008年，我国重组人干扰素的实际销售规模为22亿元左右，重组人干扰素国内市场仍有广阔的发展空间。公司重组干扰素系列产品疗效确切、副作用小、适应症广泛、质量稳定，在同类产品中稳居前列。本次募资后，公司还将投资预充式重组人干扰素α2b注射液生产项目，进一步抢占重组干扰素市场。
　　重组生长激素主要用于儿童生长激素缺乏症治疗，在我国上市仅10年，随着临床应用的推广，其市场规模正不断扩大，2008年销售额已达5.3亿元。因此，该产品市场前景广阔，未来仍可保持稳定增长。公司产品在生长激素方面虽然市场占有率不是很高，但是份额稳中有升。
　　公司面临的风险有：生物医药研发具有周期长、技术难度高、资金投入大、附加值和回报高、产品市场生命周期长等特点。如果研发费用不能及时跟进、或是不能及时开发出符合市场需求的新产品，可能会给公司经营和发展带来一定风险；产品价格下降风险；行业竞争加剧导致毛利及净资产收益率下降的风险。

3. 上市公司的上市前三年平均净资产收益率在招股说明书的什么项目下可以查到？

招股说明书的话，一般是第四节风险，第十三节募集资金运用，两节中可能提及，即招股说明书将在这两节揭示上市募集资金到账后，将可能发生净资产收益率降低的风险。

两项注意：1、上市内容不是招股书必备内容，不是每个公司都有；2、创业板的话章节有所不同，请不要只关注章节编号，重视章节名称为好。

4. 创业板上市公司财务状况比较分析是什么意思

比较分析指对两个或几个公司有关数据进行对比,揭示不同企业相关数据差异,根据差异寻找原因,让投资者对相关财务指标的优劣有一个更为清晰的了解和认识。
比较分析按内容分类有三种形式：
①比较会计要素的总量；②比较结构百分比；
③比较财务比率。
其中比率的比较是最重要的分析。它是相对数,排除了规模的影响,使不同比较对象建立起可比性。财务比率的计算比较简单,但对它加以说明和解释是相当复杂和困难的。
以下我们就以浦发银行和华夏银行2005年年度报告为例,采用比较分析中的比率分析方法分析浦发银行和华夏银行的盈利情况。盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资者、债权人还是企业经理人员,都日益重视和关心企业的盈利能力。反映盈利能力的核心指标是净资产收益率。
净资产收益率(净利润/净资产)是反映盈利能力的指标,特点是综合性强,具有代表性,通过对该指标的层层分解,可以具体了解企业的经营状况。浦发银行和华夏银行2005年度的净资产收益率分别是17.12%和12.8%。影响净资产收益率的因素有两个,权益乘数(平均资产/平均所有者权益)和总资产收益率(净利润/平均资产)。权益乘数反映了企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高。总资产收益率说明了资产利用率的高低,指标越高,表明资产的利用效率越高,企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。浦发和华夏的权益乘数分别是34.18和32.92,总资产收益率分别是0.5%和0.4%。从这两个指标看,一方面说明两家银行的资本结构相差不多,浦发银行的负债占资产总额的比例略高一些。同时浦发银行的总资产收益率高于华夏银行,说明浦发单位资产带来较高净利,资产利用率较好。另一方面,浦发的权益乘数高出华夏银行4%,而总资产收益率高出华夏银行25%,说明引起净资产收益率差异的主要原因是总资产收益率。
接下来,进一步分解总资产收益率。影响该指标的因素是销售利润率(净利润/营业收入)和资产周转率(销售收入/平均资产)。销售利润率反映了单位营业收入可带来的净利润的能力,而资产周转率反映资产的周转速度,资产周转越快,销售能力越强。浦发银行和华夏银行2005年度的资产周转率分别是4.33%和4.18%,说明两家银行在资产周转率上的差别不大,引起总资产收益率差异的主要原因是两家银行的销售利润率,浦发和华夏2005年度的销售利润率分别是9.3%和11.58%,说明浦发银行每一元营业收入可带来的净利润比华夏银行高出2.29%。
因此,销售利润率是引起浦发银行和华夏银行净资产收益率差别的主要原因。下面,我们就具体分析一下这两家银行的营业收入和营业支出情况。
通过比较浦发银行和华夏银行利息收支比例(利息支出/利息收入)、金融机构往来收支比例(往来支出/往来收入)、手续费收支比例(手续费支出/手续费收入)与营业费用和营业收入比例的曲线图。比例越低,说明该项支出所得到的收益越大,盈利能力越强。
由此可以看出,浦发银行的利息收支比例和金融机构往来收支比例都低于华夏银行,说明浦发的利息支出和金融机构往来支出所获取的收益要高于华夏银行,二者相差10%左右。从手续费和营业费用来看,华夏银行的比例更低一些,但二者相差不大,在3%上下。因此,就总体而言,浦发的获利能力更强一些,能以较低的成本获得较高的收益。
从上述浦发银行和华夏银行的对比来看,要运用比较分析,关键要注意不同规模企业之间的可比性,以及不同行业之间的差异性。我们选取的比较对象,最好是处于同一行业内同一性质的企业,运用比率分析法,对相关指标进行分析,寻找差异,分析原因。

5. 创业板开户条件

get必备生活常识

6. 引进风创投基金公司与设立基金公司有什么不一样

1、设立基金公司已有法律依据，创投基金没有明确的法律规定，但已具体在实践操作中。
2、基金公司中的基金主要面对证券等二级市场，创投基金主要面对股权一级市场。

7. 我国资本市场目前不仅有中小企业板，还有创业板，为什么还说中小企业发行上市门槛高难以利用债券融资方式

　　中小企业板与主板的类比
　　中小企业板的建立是构筑多层次资本市场的重要举措，也是创业板的前奏，虽然6月25日终于揭幕的中小企业板在现阶段并没有满足市场的若干预期，比如全流通等，而过高的新股定位更是在短时期内影响了指数的稳定，但中小企业板所肩负的历史使命必然使得这个板块在未来的制度创新中显示出越来越蓬勃的生命力。
　　一、 法律环境的比较
　　深圳证券交易所5月20日公布了《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市公司特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》。
　　与主板市场同样受约束于 《证券法》、《公司法》。
　　1、 交易规则
　　中小企业板块与主板交易规则对比
　　主板
　　开盘价    封闭式集合竞价
　　收盘价    当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交加权平均价
　　(含最后一笔交易)
　　交易席位披露 日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的前五只股票
　　异常波动   某只股票的价格连续三个交易日达到涨幅或跌幅限制；某只股票
　　连续五个交易日列入"股票、基金公开信息"；某只股票价格的震
　　幅连续三个交易日达到15%；某只股票的日均成交金额连续五个
　　交易日逐日增加50%

　　中小企业板块
　　开盘价    开放式集合竞价
　　收盘价    最后三分钟集合竞价。收盘集合竞价不能产生收盘价的,以最后
　　一笔成交为当日收盘价
　　交易席位披露 日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的前三只股票；日价格震幅达到
　　15%的前三只股票；日换手率达到20%的前三只股票
　　异常波动   连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%的；ST和
　　*ST股票连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15%
　　的；连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的
　　比值达到30倍,并且该股连续三个交易日内的累计换手率达到20%的
　　2、 市场透明度增加
　　特别规定中,与主板市场开盘封闭式集合竞价不同,中小企业板块股票的开盘集合竞价将以开放式集合竞价的方式进行。开放与封闭本身的区别就充分体现了公开和透明。
　　中小企业板块开盘集合竞价期间,深交所主机将即时揭示中小企业股票的开盘参考价格、匹配量和未匹配量三个指标。使得与主板相比,集合竞价的产生过程发生了变化。与封闭式集合竞价相比，这种开放式集合竞价将即时反映集合竞价虚拟价格的形成过程。
　　中小企业板块股票的收盘价则将通过收盘前最后三分钟集合竞价的方式产生。每个交易日的14∶57至15∶00为中小企业板块收盘集合竞价时间。这与主板市场证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价也有所不同。
　　中小企业板块股票交易的开盘价和收盘价产生方式发生的变化,其主旨在于增强交易本身的透明度,抑制投机,有利于保护投资者利益。
　　引入三大指标作为交易公开信息披露和标准，同时制定了更为具体的异常波动停牌制度。相对于目前主板市场交易所对A股和基金每日涨跌幅比例超过7%(含7%)的前5只证券公布其成交金额最大的5家会员营业部或席位的名称及成交金额,中小企业板块日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7%的各前三只股票、日价格振幅达到15%的前三只股票和日换手率达到20%的前三只股票都将公布成交金额最大五家会员营业部或席位的名称及其买入、卖出金额。
　　3、 信息披露更及时
　　在《中小企业板块上市公司特别规定》中,年度报告说明会制度的建立显示中小企业板块上市公司和投资者关系有望大大拉近。根据规定,中小企业板块上市公司应当在每年年度报告披露后举行年度报告说明会,向投资者介绍公司的发展战略、生产经营、新产品和新技术开发、财务状况和经营业绩、投资项目等各方面的情况。
　　中小企业板块上市公司还被要求在定期报告中新增披露截至报告期末前十名流通股股东的持股情况和公司开展投资者关系管理的具体情况。也就是说,与主板相比,投资者能更及时地了解到股东持股分布状况的变化,给投资提供参考。
　　在有关规定中,中小企业板块上市公司当年存在募集资金运用的,公司应当在进行年度审计的同时,聘请会计师事务所对募集资金使用情况,包括对实际投资项目、实际投资金额、实际投入时间和完工程度进行专项审核,并在年度报告中披露专项审核的情况。这就说明,中小企业板块上市公司的募集资金将面临着更为严格的监管,引入中介机构使其在募集资金运用方面受到约束,其信息披露也将更加透明。同时,中小企业板块上市公司还应当在股票上市后六个月内建立内部审计制度,监督、核查公司财务制度的执行情况和财务状况。
　　二、 投资者目标定位不同
　　引入“风险偏好”的概念，投资者应对个人的投资偏好有所定位。
　　就目前而言，中小企业板与主板区别除了交易制度的修订，更重要的是其总股本较小，统计显示，目前主板市场中约95%的上市公司总股本超过4亿。对主板市场的历史数据整理分析，小盘股的波动性和风险系数均高于指数，这意味着投资于中小企业板块就必须能够承担其更大的波动性。
　　三、 未来发展趋势不同
　　中国证监会市场监管部主任谢庚表示，从分步建设创业板市场入手推进多层次资本市场建设，是我国资本市场的现实选择，而未来一段时期的主要任务就是推进中小企业板块的制度创新。
　　目前，中国资本市场层次单一，对于服务中小企业而言，问题和矛盾还较突出。虽然中小企业板块已经推出，但《公司法》规定，申请上市的股份有限公司的股本总额不得少于5000万元，最近三年持续盈利，所以诸多中小企业仍然难以借助发行上市实现创业资本的退出。

　　但随着资本市场自身的改革深化和国务院“九条意见”的出台，建立多层次资本市场的条件正逐步成熟，逐步放宽创业型企业发行上市在股本总额和持续盈利记录等方面的限制，在条件成熟时，将中小企业板块从现有市场中剥离，正式建立创业板市场是市场趋势所在。


　　（撰稿：天同证券研究所  李剑君）


　　公司上市中小企业板要具备什么条件？


　　4月24日 23:19 上市标准的选择。二板市场与主板市场不同,现阶段其主要目的是为高

　　科技领域中运作良好、发展前景广阔、成长性较强的新兴中小型公司提供融资

　　场所。由于中小型高科技企业普遍经营规模偏小，营运时间较短，市场前景不

　　确定，造成其盈利能力不稳定，存在一定的市场风险，使得银行不敢为其贷款,

　　而我国主板市场因为进入门槛过高也将它们拒于门外, 这样就特别需要一个有

　　别于主板市场的资本市场为它们提供融资渠道。考虑到新兴高科技公司业务前

　　景的不确定性,在构建我国二板市场时,要设法降低市场进入门槛。日前高西庆

　　也指出，应放宽二板市场公司的上市要求，以降低进入门槛。《征求意见稿》

　　规定，内地高新技术的股份有限公司，其发起人以工业产权和非专利技术作价

　　出资的金额占公司注册资本的比例不得高于百分之七十。

　　(1)股本规模相对较小，但对业务要求可能较严。 按照目前我国主板市场

　　的上市标准,企业发起人认购的股本数额不少于3000万元,股票发行后公司股本

　　总额不低于5000万元。而中小高科技企业一般都处于创业期,生产规模偏小,无

　　法满足主板市场的上市条件。所以, 二板市场应适当放松对公司股本总额和发

　　起人拥有股本总额的限制,从而尽可能让规模偏小、缺乏资金、 但产品前景良

　　好的中小企业上市。在我国成立二板市场的初期,考虑到新兴市场的特点,为了

　　抑制过度投机,防范和控制市场风险,提高市场的营运质量和运作效率, 除适当

　　放宽股本规模的要求之外,上市条件将不比主板市场宽松。 根据中国证监会去

　　年底出台的《高新技术企业板股票发行上市试行办法》(以下简称《试行办法》

　　)，除股本规模可小于5000万元但不得低于3000万元外,其他财务和业绩指标都

　　不应低于主板市场。《征求意见稿》对此作出了同样的规定。二板市场是为那

　　些具有活跃业务记录的中小型公司提供融资场所。在放宽企业上市条件的同时，

　　应该强化公司的业务标准和管理标准，即公司必须具有突出的主营业务、明确

　　的主导产品、详尽严密的业务发展计划、完整清晰的业务发展战略和巨大的主

　　业成长潜力，而且具备高质量的管理团队和高效、完善的管理系统。随着市场

　　的发展，二板市场公司发行后总股本的要求可由不少于 3000 万元降为不少于

　　2000万元。

　　(2)经营年限相对较短,可不设最低盈利要求。主板市场的上市规则中一般

　　有“三年连续盈利”的要求,而高科技企业由于技术创新能力较强， 使得技术

　　升级换代快,科研成果的产业化时间短,无法达到上述条件。随着证券市场的不

　　断发展,投资者日益成熟,市场运作(特别是主板市场运作)逐步规范, 监管水平

　　不断提高,二板市场的上市条件可逐步放松。 《试行办法》和《征求意见稿》

　　都规定，企业在同一管理层下，持续经营高新技术业务两年以上( 增发新股的

　　可以不受此条款限制)。之所以这样规定，是为了提高上市公司营运质量， 避

　　免企业因频繁变更主营业务和管理层而造成经营业绩的不稳定。并且规定，原

　　企业整体改制设立或有限责任公司已依法变更为股份有限公司，经营业绩可以

　　连续计算，在最近二年内无重大违法违规行为，财务会计文件无虚假记载。

　　为了增强我国二板市场的竞争力和吸引力，促使更多的高新技术企业上市，

　　上市条件可考虑进一步放松，对于研究与开发力量很强的企业, 只需要有一年

　　的经营记录，可以不设最低盈利要求, 且不分企业存续期间的所有制性质均可

　　连续计算经营业绩。考虑到许多网络企业在创立时期大都没有盈利，因此对其

　　盈利记录可以不作要求，但需要有高增长的业绩记录。《试行办法》曾要求企

　　业有一年的盈利记录。在《征求意见稿》中，则不仅取消了对企业发行股票前

　　的最低盈利要求，并且对公司的预期利润率不再作出硬性要求。这一规定，为

　　网络公司在二板市场上市打开了大门。此前，有关ICP不得在海外上市、 非证

　　券公司不得从事网上证券委托交易等规定，使得部分网络公司几乎不可能再得

　　到风险资金的支持，而高新技术板的盈利记录要求、“双高认证”等规定几乎

　　封死了网络公司的国内上市之路。这一新的政策变化必将对主板市场上网络股

　　板块的表现发生重大作用。目前沪深两市中不少上市公司都组建、控股或参股

　　了一些网络和其他高科技企业，随着这些高科技企业上市或分拆上市，将会使

　　相关的上市公司的投资获取不菲的收益。这无论从题材的发掘还是从业绩提升

　　促使投资价值凸现的角度来看，都将对网络股的市场表现产生很大的促进作用。

　　(3)放宽关于股东人数的限制，社会公众股比例可相对较低。 按照《公司

　　法》的规定，股份公司的发起人股东不得少于 5 人， 持有股票面值达人民币

　　1000元以上的股东人数不少于1000人。借鉴美国那斯达克(NASDAQ)小型资本市

　　场股东人数不少于三百人、香港创业板市场股东人数不少于一百人的做法，《

　　试行办法》中规定，持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数可降为不少

　　于500人。《征求意见稿》则进一步放宽要求， 持有股票面值达人民币一千元

　　的股东人数不少于三百人。为了确保和增强股票的流通性，二板市场应有足够

　　的社会公众股股东，但考虑到二板市场的企业规模相对主板市场要小，社会公

　　众股比例可低于主板市场。《试行办法》规定，二板市场公司向社会公众公开

　　发行的股份占公司股份总数的百分之二十五以上。《征求意见稿》降低了对该

　　比例的要求，规定社会公众持有的股份达公司股份总数的百分之十五以上。对

　　该比例的上限要求，按照《高新技术企业板股票发行与交易管理规则(讨论稿)》

　　的规定，高新技术板上市公司新发公众股份占拟发行总股份的比例在30%到65%

　　之间。鉴于二板市场上市公司发起人股份满足一定条件后可以全部上市流通交

　　易，因此应适当控制新发公众股份占拟发行总股份的比例，我们认为这个比例

　　以30%-40%为宜。

　　3、二板市场必须是全流通市场。 高新技术企业和成长型中小企业的发展

　　有赖于风险投资的支持，建立和完善风险投资体制的关键因素是建立风险投资

　　的退出机制。虽然二板市场不是专门为风险投资的退出而设立, 但它是风险投

　　资机构投资从原有公司退出以便进入新一轮高科技项目投资的重要保障。考虑

　　到风险投资机构通过股权转让一次变现的特殊运动规律, 风险投资机构投资企

　　业所形成的股权应可以流通,相应地二板市场中不再有社会公众股、 国家股和

　　法人股的划分,因此应该是一个股份可全流通市场。 国外机构对中国高科技企

　　业的股权投资同样可以流通，这涉及到制定外汇管理的有关规定，需要进行相

　　关的配套改革。日前高西庆就表示，二板市场与主板市场有很大的区别。在主

　　板市场上，存在暂时不能上市流通的国有股和法人股。另外，《公司法》规定

　　发行人股票上市三年内不得转让，高层管理人员在任职期间所持股票不得转让。

　　在二板市场上市公司所有发行的股份将可以全部流通( 《公司法》的相关条款

　　将作修改)。

　　4、主要股东的最低持股量及出售股份有限制。 高科技企业在二板市场上

　　市的主要目的是解决企业本身的资本扩张和风险投资的退出问题, 而不仅仅是

　　为了满足这类企业的创业股东和管理层股东的套现需要。因此, 为了保持公司

　　成长的连续性, 应将创业股东和管理层股东的利益与公司的经营业绩有机地结

　　合在一起,这些股东在公司上市时所持有的股本至少占已发行股本的35％。 在

　　股权可全流通的安排下，为了确保公司管理层的稳定性，公司上市后, 这些主

　　要股东必须接受出售若干股份的限制。一方面，目前我国企业经营和决策行为

　　的短期化倾向较为严重，缺乏个人信用，投资者对上市公司及其管理层的监督

　　约束机制还不够健全。如果对公司高层和主要股东没有出售股份的限制，可能

　　会出现管理人员和主要股东大量抛售公司股票的情形，这不利于保持公司管理

　　层的稳定，造成管理层缺乏对公司发展的长期承诺，从而制约了公司的长期可

　　持续发展。另一方面，目前国内不少高新技术企业纷纷提出到香港创业板和美

　　国那斯达克上市的申请，其中最主要的原因就是国内现行规定对发起人和高级

　　管理人员持有股份的流通限制过死。如果继续沿用现行做法，将不仅制约国内

　　高新技术企业的发展，而且不利于风险投资机制的建立。因此，为了完善风险

　　投资的退出机制，切实维护广大投资者的合法权益，我国二板市场可以借鉴香

　　港和美国市场的成功运作经验，放宽对发起人股份和公司高级管理人员持有股

　　份的时间限制。《征求意见稿》规定，在二板市场上市的公司已发行的全部股

　　份，自新股上市之日起即可上市流通，但发起人持有的股份自首次公开发行之

　　日起未满一年的除外。董事、监事、经理等高级管理人员持有的股份，自股票

　　上市满一年后方可流通。同时，通过示范宣传，鼓励企业采用国际通行的滚动

　　式锁定的作法，对高层管理人员任职期间所持有股份的交易进行制约。我们认

　　为，两年限期届满后,这些高管人员亦不得在连续六个月之内出售25 ％以上的

　　名下股份。

　　5、二板市场应放宽配股等再融资条件。 股本的不断扩张是企业发展壮大

　　的一个主要表现。为了提高二板市场上市公司的后续融资能力，增强其发展后

　　劲，促进上市公司的长期可持续发展，二板市场需要为中小型企业提供宽松的

　　再融资环境。例如对于少数急需资金实施高科技项目的高新技术上市公司配股

　　时,配股净资产收益率、配股间隔期及配股比例要求可适当放宽， 以实现再融

　　资的市场化。(1)放宽配股比例的限制。 二板市场上市公司的配股不受证监发

　　字(1994)131号文件第二条第七款关于“公司一次配股发行股份总数， 不得超

　　过该公司前一次发行并募足股份后其普通股股份总数的30%”规定的限制。(2)

　　放宽配股条件。二板市场上市公司的配股不受证监发字(1999)12号文件关于“

　　本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度以上”、“最近三个完整会计年

　　度的净资产收益率平均在10% 以上”以及“指标计算期间内任何一年的净资产

　　收益率不得低于6%”的规定限制。例如，《征求意见稿》就明文取消了“前一

　　次发行的股份已募足，并间隔一年以上”的配股条件限制。

　　6、收购兼并活动会比主板市场更加活跃。 现代高科技企业的发展历程表

　　明，资本经营已经取代产品经营而成为企业发展的主要手段，以此来实现企业

　　低成本的快速扩张。美国那斯达克市场是美国高科技企业收购和兼并的主战场。

　　正是通过收购和兼并活动，一方面一些属于传统产业的上市公司以各种方式介

　　入高新技术产业，以增添新的生机和活力，培育企业新的利润增长点；另一方

　　面一些高新技术企业以这种方式迅速地发展壮大，以达到规模扩张和业务拓展

　　的目的。据统计，1999年美国最大的50宗高新技术企业的收购与兼并案中，大

　　约有90%是在那斯达克市场完成的。从购并行业来看，通讯、计算机、 医疗健

　　康业的购并占了较大比例。例如，风险高科技企业网景公司就是大规模购并浪

　　潮中的众多收益者之一。从1995年到1998年4月，微软公司顺利实施了28 宗兼

　　并案和32项投资项目，使得其总资产和净资产分别增长了1.7倍和1.4倍。在那

　　斯达克市场，类似微软这样通过购并实现快速规模扩张的还有不少公司，例如

　　Amazon.com、CISCO、Intel、Ecom、Oracle、Amgen、Sun、Dell等等。最近，

　　美国在线(AOL)收购时代华纳(TWX)充分利用那斯达克市场提供的便利条件, 以

　　换股和债务方式进行合并,总交易金额高达1840亿美元， 一举成为迄今为止世

　　界上最大的一宗购并案。

8. 哪位前辈知道一个公司上市及新股发行的详细流程？

　　上市公司发行新股的条件、程序及申请文件

　　本文系根据《上市公司新股发行管理办法》及《公司法》、《证券法》等有关现行法律法规总结归纳而成，概括了上市公司发行新股的工作框架。此外，尚有一些细节问题未列入其中，并且，在实际操作中，还将遇到若干与公司实际情况相关的具体问题，这些都将在实际操作中予以解决。

　　一、发行新股条件

　　上市公司申请增发新股，须符合一定的条件。根据我国《证券法》、《公司法》等的规定，公司发行新股，必须具备下列基本条件：

　　（一）前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；

　　（二）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利（公司以当年利润分派新股，不受此项限制）；

　　（三）公司在最近三年内财务文件无虚假记载；

　　（四）公司预期利润率可达同期银行存款利率。

　　此外，上市公司申请发行新股，还应当符合以下具体要求：

　　（一）具有完善的法人治理结构，与对其具有实际控制权的法人或其他组织及其他关联企业在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员、财务独立以及资产完整；

　　（二）公司章程符合《公司法》和《上市公司章程指引》的规定；

　　（三）股东大会的通知、召开方式、表决方式和决议内容符合《公司法》及有关规定；

　　（四）本次新股发行募集资金用途符合国家产业政策的规定。目前，除金融类上市公司外，所募资金不得投资于商业银行、证券公司等金融机构；

　　（五）本次新股发行募集资金数额原则上不超过公司股东大会批准的拟投资项目的资金需要数额；

　　（六）不存在资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用的情形或其他损害公司利益的重大关联交易；

　　（七）公司有重大购买或出售资产行为的，应当符合中国证监会的有关规定；

　　（八）中国证监会规定的其他要求。

　　同时，我国目前对申请增发新股的上市公司最近3年的加权平均净资产收益率水平还作出了明确要求：

　　（一）经注册会计师核验，如公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，且预测本次发行完成当年加权平均净资产收益率不低于6%；设立不满3个会计年度的，按设立后的会计年度计算；

　　（二）经注册会计师核验，如公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均低于6%，则应当同时符合以下规定：

　　1、公司及主承销商应当充分说明公司具有良好的经营能力和发展前景；新股发行时，主承销商应向投资者提供分析报告；

　　2、公司发行完成当年加权平均净资产收益率应不低于发行前一年的水平，并应在招股文件中进行分析论证；

　　3、公司在招股文件中应当认真做好管理层关于公司财务状况和经营成果的讨论与分析。

　　二、关于增发过程中的国有股减持问题

　　若上市公司存在国有股（包括国家股、国有法人股）的，在增发新股时还将涉及到国有股减持的问题。根据有关规定，国有股减持主要采取国有股存量发行的方式。凡上市公司增发股票时，均应按融资额的10％出售国有股；若该股份有限公司设立未满3年，则拟出售的国有股通过划拨方式转由全国社会保障基金理事会持有，并由其委托该公司在公开募股时一次或分次出售。国有股存量出售收入，全部上缴全国社会保障基金。

　　三、增发新股的程序

　　上市公司增发新股，须由公司董事会、股东大会作出相应决议，聘请主承销商及律师事务所、会计师事务所等中介机构参与，并制作全套申请文件并提交中国证监会，在发行新股的申请获得中国证监会批准后，方可进行新股发行工作。在此过程中，上市公司还需根据工作进程进行相应的信息披露。增发新股的具体程序如下：

　　（一）由董事会作出决定，聘请主承销商。

　　担任主承销商的证券公司将对上市公司有无重大关联交易、重要财务指标是否正常、资金使用是否恰当、利润是否达标以及公司经营的风险程度、是否存在违法、违规现象等重要事项予以重点关注，并制作《尽职报告》，在《尽职报告》中将对上述事项作出说明。主承销商在与董事会就新股发行方案取得一致意见后，向中国证监会推荐上市公司发行新股。

　　（二）召开董事会及股东大会，就有关事项作出决议。

　　1、召开董事会，就本次发行方案作出决议，包括发行是否符合法律规定，具体发行方案，募集资金资金使用的可行性等事项。董事会表决后，应在2个工作日内将发行议案报告证券交易所，并公告召开股东大会的通知。

　　2、此后，召开股东大会，就上述发行议案及对董事会办理本次发行具体事宜的授权等事项进行表决、批准。股东大会通过本次发行议案后，上市公司须在2个工作日内对外公布股东大会决议。

　　（三）聘请会计师事务所、律师事务所等中介机构，提供相应服务并出具有关法律文件。

　　上市公司申请发行新股，需聘请律师事务所并由其出具法律意见书和律师工作报告；聘请会计师事务所并由其出具审计报告及对发行人内部控制的评价报告等。这些文件都将作为申请文件的必备内容向中国证监会提交。

　　（四）向中国证监会提交申请文件申请发行新股，并就申请是否获准发出公告。

　　上市公司报送的申请文件包括要求在指定报刊或网站披露的文件及不要求在指定报刊或网站披露的文件两部分，内容涉及招股文件、主承销商关于本次增发的文件、律师出具的法律文件、上市公司关于本次增发的申请与授权文件、本次筹集资金运用的文件以及其他文件等。

　　不论发行新股的申请是否获得中国证监会的核准，上市公司均应在收到中国证监会通知之日起2个工作日内发出公告。

　　（五）上市公司公告招股意向书，制作招股说明书。

　　上市公司在接到中国证监会核准发行新股的通知后，可以公告招股意向书。需要注意的是，招股意向书应当载明：“本招股意向书的所有内容均构成招股说明书不可撤销的组成部分，与招股说明书具有同等法律效力。”

　　主承销商和上市公司根据投资者的认购意向确定发行价格后，编制招股说明书，公告发行结果，其中注明招股说明书的放置地点及中国证监会指定的互联网网址，供投资者查阅。招股说明书需同时报中国证监会备案。

　　（六）上市公司与证券交易所协商确定新股发行上市的时间及登记等具体事项。

　　在增发新股的申请获得中国证监会的核准后，上市公司即可与证券交易所商定上市时间及登记等具体事项。