筹资方式选择例题

1. 筹资方式选择例题

1.全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元，面值发行。
息税前利润率14%，息税前利润1000*14%=140万元，增加300*14%=42万元；税前利润140-24=116万元，增加42万元。税后利润116*（1-25%）=87万元
原股东利益：87*500/800=54.375万元

2.全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，该公司所得税税率25%。
利息增加300*12%=36万元。

息税前利润率14%，息税前利润1000*14%=140万元，增加300*14%=42万元，税前利润140-24-36=80万元，增加42-36=6万元。税后利润80*（1-25%）=60万元
所以，第2个方案优。这个有公式的，记不住了，自己分析下，主要是原股东的利益最大化。

2. 财务管理筹资方案选择案例题？

筹资是企业进行一系列活动的先决条件。筹资决策不仅要筹集到足够数额的资金，而且要使资金成本达到最低。不同筹资方案的税负不同，企业在利用筹资方式进行税收筹划时，不仅要从税收上考虑，还要注意企业收益提高所带来的风险，并充分考虑企业自身的特点以及风险承受能力。
按照取得资金来源渠道的不同，筹资可以分为：争取财政拨款，自我积累，借款，发行债券，发行股票，商业信用，租赁等方式。
企业筹资中常见的有以下几种税收筹划方法。
借贷与自我积累的选择自我积累这种筹资法，需要很长的时间才能完成。但从税收的角度来说，却不是尽善尽美的。因为通过自我积累法筹集来的资金，投入生产经营活动之后，产生的全部税负由企业自己负担。
贷款则不同，它不需要很长时间，而且投资产生效益后，出资机构实际上也要承担一定的税收，即企业归还利息后，企业的利润有所降低，特别是税前还贷政策，其本质就是用财政的钱还贷款。因此，企业的实际税负被大大降低了。所以说，利用贷款从事生产经营活动是企业减轻税负、合理避开部分税款的一个很好的途径。企业借款和发行债券的选择
借款筹资主要是向金融机构（如银行）进行融资，其成本主要是支付的利息。对企业来讲，借款筹资具有一定的抵税作用，即企业归还利息后，利润有所减少，所得税税负将有所下降。特别是税前还贷政策，其本质就是用财政的钱还贷款，企业的实际税负更是大大降低。因此，利用贷款从事生产经营活动是企业减轻税负、合理避税的一个很重要的途径。
借贷与权益融资的选择根据税法规定，企业借贷的利息支出可以作为费用成本冲减当期的企业利润，而企业发行股票所支付的股息却不能计入当期费用，两者之间的税收差别待遇构成了企业进行税收筹划的基础。

3. 请比较两种筹资方案,并确定该公司最佳的筹资方案

（1）企业目前的利息=480×8%=38.4（万元）
企业目前的股数=90万股 追加债券筹资后的总利息=38.4+960×10%=134.4（万元）
追加股票筹资后的股数=90+960/16=150（万股）
设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为X， 则：
 两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=31.79（万件）。 
（2）追加投资后的总销量=29+19=48（万件），由于高于无差别点（31.79万件），所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式（方案一）。

4. 筹资活动管理习题

1.EBIT=s*(1-60%)-180

(EBIT-24)/16=(EBIT-60)/10
EBIT=(16*60-10*24)(16-10)=120万
所以s=(180+120)/40%=750万
2.s=1000，EBIT=400-180=220万
（220-24）*(1-25%)/(16*50)=18.4%>12%
所以选择发行债券。

5. 某公司拟筹资1000万元，现有两个备选方案，相关资料如下：

甲方案：
普通股成本=
12%
+5%=17.5%
1-4%
留存收益成本=
12%+5%
=17%
综合资金成本=
400
×17.5%+
600
×17%=17.2%
1000
1000
乙方案：
长期债券成本=
10%×(1-25%)
=7.58%
1-1%
普通股成本=
10%
+4%=14.53%
1-5%
综合资金成本=
500
×7.58%+
500
×14.53%=11.06%
1000
1000
经过计算分析，甲方案的综合平均成本为17.2%，乙方案的综合平均成本为11.06%。乙方案的综合平均成本最低，所以企业采用乙方案形成资金为最优。

6. 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。

解：增发股票筹资方式∶
由于增发股票筹资方案下的普通股股份数将增加＝1000／5＝200﹙万股﹚
公司债券全年利息＝2000×10%＝200万元
增发公司债券方式∶
增发公司债券方案下的全年债券利息＝200＋1000×12%＝320万元
因此：每股利润的无差异点可列式为：
(EBIT-200)(1-25%) (EBIT-320) (1-25%)
_____________ = ________________
(1000十200 )                1000
从而可得出预期的EBIT= 920(万元)
由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润（920万元）
因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。

7. 求解，关于筹资方案可行性

目前缺少所得税的信息。
不考虑所得税加权成本=（800*12%+1200*11%+1900*16%+1100*15.5%)/5000=14.5%
投资收益=320/5000=6.4%
如果考虑所得税（按25%）=加权成本=12.9%
该筹资方案不可行。

8. 在不考虑其他因素的情况下，企业有多种筹资方案时，通常应选择的方案

在不考虑其他因素的情况下，企业有多种筹资方案时，通常应选择（答案：A ）的方案。
A.加权平均资金成本最低
B.个别资金成本最低
C.算术平均资金成本最低
D.综合资金成本最高