资产支撑证券化是什么？

1. 资产支撑证券化是什么？

   
   　　资产支撑证券化是80年代兴起于美国的一种新型融投资工具，它可以把沉淀的资产变为可流动的资产，实现套现。下面由我为你详细介绍资产支撑证券化的相关法律知识。 
   　　资产支撑证券化的含义    　　资产支撑证券化的简介 
   　　资产支撑证券化ABS Asset-Backed Securitization具体表述为：将某一目标专案的资产所产生的独立的、可识别的未来收益现金流量或应收帐款作为抵押金融担保，据以在国际资本市场发行具有固定收益率的高档债券来筹集资金的一种国际专案融资方式。 
   　　ABS融资方式，具有以下特点：与通过在外国发行股票筹资比较，可以降低融资成本;与国际银行直接信贷比较，可以降低债券利息率;与国际担保性融资比较，可以避免追索性风险;与国际间双边 *** 贷款比较，可以减少评估时间和一些附加条件。 
   
  
   　　资产支撑证券化的优点 
   　　相比其他证券产品，资产支援型证券具有以下几个优点： 
   　　1、具有吸引力的收益。在评级为3A级的资产中，资产支援型证券比到期日与之相同的美国国债具有更高的收益率，其收益率与到期日和信用评级相同的公司债券或抵押支援型债券的收益率大致相当。 
   　　2、较高的信用评级。从信用角度看，资产支援型证券是最安全的投资工具之一。与其他债务工具类似，它们也是在其按期偿还本利息与本金能力的基础之上进行价值评估与评级的。但与大多数公司债券不同的是，资产支援型证券得到担保物品的保护，并由其内在结构特征通过外部保护措施使其得到信用增级，从而进一步保证了债务责任得到实现。大多数资产支援型证券从主要的信用评级机构得到了最高信用评级——3A级。 
   　　3、投资多元化与多样化。资产支援型证券市场是一个在结构、收益、到期日以及担保方式上都高度多样化的市场。用以支援型证券的资产涵盖了不同的业务领域，从信用卡应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款，以及从装置租赁到房地产和银行贷款。另外，资产支援型证券向投资者提供了条件，使他们能够将传统上集中于 *** 债券、货币市场债券或公司债券的固定收益证券进行多样化组合。 
   　　4、可预期的现金流。许多型别资产支援型证券的现金流的稳定性与可预测性都得到了很好的设定。购买资产支援型证券的投资者有极强的信心按期进行期望中的偿付。然而，对近期内出现的类似于担保的资产支援型证券，有可能具有提前偿付的不确定因素，因此投资者必须明白，此时现金流的可预测性就不那么准确了。这种高度不确定性往往由高收益性反映出来。 
   　　5、事件风险小。由于资产支援型证券得到标的资产的保证，从而提供了针对事件风险而引起的评级下降的保护措施，与公司债券相比，这点更显而易见。投资者对于没有保证的公司债券的主要担心在于，不论现在的评级有多高，一旦发生对发行人产生严重影响的事件，评级机构将调低其评级。类似的事件包括兼并、收购、重组及重新调整资本结构，这通常都是由于公司的管理层为了提高股东的收益而实行的。 
   　　资产支援型证券的信用评级与信用品质 
   　　资产支援型证券通常由以下一家或几家评级机构进行评级：标准普尔、穆迪、惠誉或达夫费尔普斯评级公司。这些评级机构决定所需的信用增级程度，以便获得可用于与具有相同评级的公司债券比较的信用评级。绝大多数的资产支援型证券在发行时就获得两类最高阶评级中的一种：3A级或2A级。 
   　　评级机构做出的所需信用增级的决定取决于资产支援型证券担保的特征以及在严峻的压力条件下特别是在假设的“衰退”情景下的表现。除资产池所面临的所有信用风险之外，评级机构还关注与资产支援型证券相关的特定风险。 
   　　资产支撑证券化的运作过程 
   　　ABS融资方式的运作过程分为六个主要阶段。 
   　　第一阶段：组建专案融资专门公司。采用ABS融资方式，专案主办人需组建专案融资专门公司，可称为信托投资公司或信用担保公司，它是一个独立的法律实体。这是采用ABS融资方式筹资的前提条件。 
   　　第二阶段：寻求资信评估机构授予融资专门公司尽可能高的信用等级。由国际上具有权威性的资信评估机构，经过对专案的可行性研究，依据对专案资产未来收益的预测，授予专案融资专门公司AA级或AAA级信用等级。 
   　　第三阶段：专案主办人筹资者转让专案未来收益权。通过签订合同在特许期内将专案筹资、建设、经营、债务偿还等全权转让给专案融资专门公司。第四阶段：专案融资专门公司发行债券筹集专案建设资金。由于专案融资专门公司信用等级较高，其债券的信用级别也在A级以上，只要债券一发行，就能吸引众多投资者购买，其筹资成本会明显低于其他筹资方式。 
   　　第五阶段：专案融资专门公司组织专案建设、专案经营并用专案收益偿还债务本息。 
   　　第六阶段：特许期满，专案融资专门公司按合同规定无偿转让专案资产，专案主办人获得专案所有权： 
   　　资产支撑证券化的应用 
   　　随着国际经济合作的发展，ABS融资方式受到了越来越多的筹资者和投资者的重视。凡是可预见未来收益和持续现金流量的基础设施和公共工程开发专案，都可利用ABS融资方式筹资。很多国家和地区将ABS融资方式重点用于交通运输部门的铁路、公路、港口、机场、桥梁、隧道建设专案;能源部门的电力、煤气、天然气基本设施建设专案;公共事业部门的医疗卫生。供水、供电和电信网路等公共设施建设专案，并取得了很好的效果。 
   　　如美国雷曼兄弟公司以专案融资专门公司的身份，通过公开在证券市场发行债券，为墨西哥的IDLUCA收费公路建设专案筹资2.05亿美元，使该专案提前服务于社会。ABS融资方式作为一种国际筹资方式，在不到三年的时间，就以其涉及环节少、风险分散、筹资成本低、融资证券化等优势而成为国际金融市场上为大型工程专案筹措资金的重要方式。 
   　　相关阅读： 
   　　资产支撑证券化的作用 
   　　ABS融资作为一种独具特色的筹资方式，其作用主要体现在： 
   　　①专案筹资者仅以专案资产承担有限责任，可以避免筹资者的其他资产受到追索; 
   　　②通过在国际证券市场上发行债券筹资，不但可以降低筹资成本，而且可以大规模地筹集资金; 
   　　③由于国际证券市场发行的债券由众多的投资者购买，因此可分散、转移筹资者和投资者的风险; 
   　　④国际证券市场发行的债券，到期以专案资产收益偿还，本国 *** 和专案融资公司不承担任何债务; 
   　　⑤由于有专案资产的未来收益作为固定回报，投资者可以不直接参与工程的建设与经营。 
   　　资产支撑证券化的种类 
   　　1汽车消费贷款、学生贷款证券化; 
   　　2商用、农用、医用房产抵押贷款证券化; 
   　　3信用卡应收款证券化; 
   　　4贸易应收款证券化; 
   　　5装置租赁费证券化; 
   　　6基础设施收费证券化; 
   　　7门票收入证券化; 
   　　8俱乐部会费收入证券化; 
   　　9保费收入证券化; 
   　　10中小企业贷款支撑证券化; 
   　　11智慧财产权证券化等等。 
   　　”的人还看过： 

2. 资产支撑证券化的简介

资产支撑证券化(ABS Asset-Backed Securitization) ，资产支撑证券化是80年代兴起于美国的一种新型融投资工具，它可以把沉淀的资产变为可流动的资产，实现套现。从微观和宏观的角度看都存着积极的作用。资产支撑证券化的思想和技术，对我国进行商业银行不良债权的化解、国企存量资产的盘活、基础设施建设资金的筹集有着广泛的借鉴意义。具体表述为：将某一目标项目的资产所产生的独立的、可识别的未来收益(现金流量或应收帐款)作为抵押(金融担保)，据以在国际资本市场发行具有固定收益率的高档债券来筹集资金的一种国际项目融资方式。ABS融资方式，具有以下特点：与通过在外国发行股票筹资比较，可以降低融资成本；与国际银行直接信贷比较，可以降低债券利息率；与国际担保性融资比较，可以避免追索性风险；与国际间双边政府贷款比较，可以减少评估时间和一些附加条件。

3. 资产支撑证券化的应用

随着国际经济合作的发展，ABS融资方式受到了越来越多的筹资者和投资者的重视。凡是可预见未来收益和持续现金流量的基础设施和公共工程开发项目，都可利用ABS融资方式筹资。很多国家和地区将ABS融资方式重点用于交通运输部门的铁路、公路、港口、机场、桥梁、隧道建设项目；能源部门的电力、煤气、天然气基本设施建设项目；公共事业部门的医疗卫生。供水、供电和电信网络等公共设施建设项目，并取得了很好的效果。如美国雷曼兄弟公司以项目融资专门公司的身份，通过公开在证券市场发行债券，为墨西哥的IDLUCA收费公路建设项目筹资2.05亿美元，使该项目提前服务于社会。ABS融资方式作为一种国际筹资方式，在不到三年的时间，就以其涉及环节少、风险分散、筹资成本低、融资证券化等优势而成为国际金融市场上为大型工程项目筹措资金的重要方式。

4. 资产支撑证券化的介绍

资产支撑证券化是80年代兴起于美国的一种新型融投资工具，它可以把沉淀的资产变为可流动的资产，实现套现。从微观和宏观的角度看都存着积极的作用。资产支撑证券化的思想和技术，对我国进行商业银行不良债权的化解、国企存量资产的盘活、基础设施建设资金的筹集有着广泛的借鉴意义。

5. 资产证券化的运作过程

1)     选定可以证券化的资产组建资产池（asset pooling） 
2)     设置特殊目的机构（special purpose vehicle,  SPV） 
3)     将资产转移给SPV 
4)     信用增级（credit enhancement）与信用评级（credit rating） 
5)     发行证券 
6)     发起人支付购买资产的价款 
7)     管理资产池 
8)     清偿证券

6. 资产支撑证券化的优点

相比其他证券产品，资产支持型证券具有以下几个优点：1、具有吸引力的收益。在评级为3A级的资产中，资产支持型证券比到期日与之相同的美国国债具有更高的收益率，其收益率与到期日和信用评级相同的公司债券或抵押支持型债券的收益率大致相当。2、较高的信用评级。从信用角度看，资产支持型证券是最安全的投资工具之一。与其他债务工具类似，它们也是在其按期偿还本利息与本金能力的基础之上进行价值评估与评级的。但与大多数公司债券不同的是，资产支持型证券得到担保物品的保护，并由其内在结构特征通过外部保护措施使其得到信用增级，从而进一步保证了债务责任得到实现。大多数资产支持型证券从主要的信用评级机构得到了最高信用评级——3A级。3、投资多元化与多样化。资产支持型证券市场是一个在结构、收益、到期日以及担保方式上都高度多样化的市场。用以支持型证券的资产涵盖了不同的业务领域，从信用卡应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款，以及从设备租赁到房地产和银行贷款。另外，资产支持型证券向投资者提供了条件，使他们能够将传统上集中于政府债券、货币市场债券或公司债券的固定收益证券进行多样化组合。4、可预期的现金流。许多类型资产支持型证券的现金流的稳定性与可预测性都得到了很好的设置。购买资产支持型证券的投资者有极强的信心按期进行期望中的偿付。然而，对近期内出现的类似于担保的资产支持型证券，有可能具有提前偿付的不确定因素，因此投资者必须明白，此时现金流的可预测性就不那么准确了。这种高度不确定性往往由高收益性反映出来。5、事件风险小。由于资产支持型证券得到标的资产的保证，从而提供了针对事件风险而引起的评级下降的保护措施，与公司债券相比，这点更显而易见。投资者对于没有保证的公司债券的主要担心在于，不论现在的评级有多高，一旦发生对发行人产生严重影响的事件，评级机构将调低其评级。类似的事件包括兼并、收购、重组及重新调整资本结构，这通常都是由于公司的管理层为了提高股东的收益而实行的。资产支持型证券的信用评级与信用品质资产支持型证券通常由以下一家或几家评级机构进行评级：标准普尔、穆迪、惠誉或达夫费尔普斯评级公司。这些评级机构决定所需的信用增级程度，以便获得可用于与具有相同评级的公司债券比较的信用评级。绝大多数的资产支持型证券在发行时就获得两类最高级评级中的一种：3A级或2A级。评级机构做出的所需信用增级的决定取决于资产支持型证券担保的特征以及在严峻的压力条件下（特别是在假设的“衰退”情景下）的表现。除资产池所面临的所有信用风险之外，评级机构还关注与资产支持型证券相关的特定风险。

7. 资产证券化的运作流程

一般情况下，完成一次资产证券化交易，需进行以下运作步骤：1．发起人确定证券化资产，组建资产池。发起人首先要分析自身的融资需求，在此基础上选择适合证券化的资产，然后将资产组合成资产池。在实践中，投资建设项目只要未来能够产生稳定的现金流收入，就可以进行资产证券化。2．设立特殊目的实体（SPV）。SPV即专门为实施资产证券化运作而设立的特殊目的载体，业务性质属于传统的非银行金融机构的范畴。SPV是一个破产隔离体，独立于发起人之外，其主要目的是将被证券化的资产与发起人的其他资产之间进行风险隔离。一般来说，SPV的组织形式可以采用公司、信托、有限合伙等形式。3．将基础资产予以真实出售。SPV组建成立后，发起人须将资产真实出售给SPV。我国现行法律没有关于真实出售概念的规定，按照资产证券化的原理，真实出售是指基础资产有效转移至SPV。从会计意义上讲，资产负债表上记录为资产销售，而不是有担保的贷款；从法律意义上讲，基础资产已实现与发起人的破产隔离。4．进行信用增级。为吸引投资者并降低融资成本，SPV必须提高拟发行资产支持证券的信用等级。信用增级可以分为内部信用增级和外部信用增级两类，它可以更好地满足投资者的需求，同时满足发行人在会计、监管和融资目标方面的需要。5．资产证券化的信用评级。信用评级机构通过审查各种合同和文件的合法性及有效性，给出评级结果。信用等级越高，表明证券的风险越低，证券的发行成本就越低。资产支持证券的评级为投资者提供证券选择的依据。6．发售证券。在经过信用评级后，SPV作为发行人，通过各类金融机构如银行或证券承销商等，向投资者销售资产支持证券（ABS）。由于这类证券一般具有高收益、低风险的特征，所以主要由机构投资者来购买。7．向发起人支付资产购买价款。SPV从证券承销商处获得证券发行收入后，将其按照事先约定的价格向发起人支付购买证券化资产的价款，此时还要优先支付各专业中介机构的相关费用。8．管理资产池。SPV需要聘请专门的服务商对资产池进行管理和处置，包括负责收取、记录由基础资产产生的全部收入，用于对投资者的还本付息。服务商可以是资产的原始权益人即发起人，也可以是专门聘请的有经验的资产管理机构。9．清偿证券，到期还本付息。按照证券发行时的约定，待资产支持证券到期后，由资产池产生的收入在还本付息、支付各项服务费之后，若有剩余，按协议规定在发起人和SPV之间进行分配，整个资产证券化过程即告结束。

8. 资产证券化的运作流程

1、发起人（发放贷款金融机构）确定基础资产并组建资产池。资产的原始权益人对自身资产进行定性和定量分析，将流动性较差但能带来稳定现金流量的存量资产如应收帐款、住房抵押贷款等或未来能带来稳定现金流量的合同或项目进行剥离、组合并组建资产池。
 
 
 
 2、组建特设信托机构SPV。SPV是专门为资产证券化而特别组建的独立法律主体，是结构性重组的核心主体。SPV的原始概念来自于中国墙（China Wall）的风险隔离设计，其设计主要为了达到“破产隔离”目的。可以是一个法人实体，一个空壳公司，同时也可以是拥有国家信用中介。
 
 
 
 3、将证券化资产所有权转移给SPV。资产原始权益人必须以真实出售的方式将资产出售给SPV，通过建立一种风险隔离机制，在该资产与发行人之间筑起一道防火墙，即发起人的其他债权人在发起人破产时对已基础资产没有追索权，实现破产隔离。
 
 
 
 4、信用增级。为吸引投资者并降低融资成本，必须对资产证券化产品进行信用增级，以提高所发行证券的信用级别。
 
 
 
 5、信用评级。信用等级越高，表明证券的风险越低，从而使发行证券筹集资金的成本越低。
 
 
 
 6、发售证券。
 
 
 
 7、向发起人支付资产购买价款。
 
 
 
 8、管理资产池。
 
 
 
 9、清偿证券。