债券 久期是什么？

1. 债券 久期是什么？

债券久期：准确直观地反映出债券价格的利率风险程度

2. 可续期债券什么意思？

发行可续期公司债券是指在中华人民共和国境内，公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息，在债券到期时，债务人无力偿付，又不能借新债还旧债，在征得债权人同意后，可将债券本息偿付予以延期的一种债券。【法律依据】《公司债券发行与交易管理办法》第二条在中华人民共和国境内，公开发行公司债券并在证券交易所、全国中小企业股份转让系统交易，非公开发行公司债券并在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、证券公司柜台转让的，适用本办法。法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）另有规定的，从其规定。本办法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。第三条公司债券可以公开发行，也可以非公开发行。第四条发行人及其他信息披露义务人应当及时、公平地履行披露义务，所披露或者报送的信息必须真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

3. 债券的久期是什么

    　　最近，债券市场出现了一些波动，投资者对于债券市场也有了更多的关注，在很多关于债券的分析文章或者投资建议中，常常出现“久期”这个词。那么久期是什么意思呢?下面就让我带着大家一起去了解一下什么是债券的久期吧。
         
       　　 债券久期的概念 
       　　由于决定债券价格利率风险大小的因素主要包括偿还期和息票利率，因此需要找到某种简单的方法，准确直观地反映出债券价格的利率风险程度。
       　　经过长期研究，人们提出“久期”(Duration)的概念，把所有影响利率风险的因素全部考虑进去。这一概念最早是由经济学家麦考雷(F.R.Macaulay)于1938年提出的。他在研究债券与利率之间的关系时发现，在到期期限(或剩余期限) 并不是影响利率风险的唯一因素，事实上票面利率、利息支付方式、市场利率等因素都会影响利率风险。基于这样的考虑，麦考雷提出了一个综合了以上四个因素的利率风险衡量指标，并称其为久期。
       　　久期表示了债券或债券组合的平均还款期限，它是每次支付现金所用时间的加权平均值，权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。久期用D表示。久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低;反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。
       　　 债券久期在债券投资中的重要意义 
       　　举例来说，对于久期为4.5年的债券，当收益率下降1%，则债券价格上涨约4.5%，而对于久期为10年的债券，当收益率下降1%，则债券价格上涨10%。
       　　而在实际的投资过程中，我们也可以通过调整债券组合的久期，从而实现控制组合的风险的目的。
       　　一个例子是利率免疫。在债券投资过程中，利率的变动常常使投资者承担一些风险，比如投资者持有的债券到期时间小于投资期限时，当利率出现下跌的时候，投资者在投资期间获得的利息收入只能以较低的水平进行再投资，从而难以实现预期的收益水平;而当投资者投资的债券到期时间大于其投资期限时，如果出现利率上升，其只能以相对较低的市场价格将持有的债券进行变现，从而对于投资者的收益带来一定损失。显然，无论哪一种类型的风险发生，投资者在投资结束时都无法获得预期的投资收益。投资者是否能够进行调整，使得自己的债券组合在投资期限内无论利率发生哪个方向的变化，都可以在投资结束时获得较为确定的收益呢?在利率发生微小变动的情况下，我们可以将我们的债券组合的久期调整至等于投资期限，那么这时候我们最终得到的现金流将不随利率的变化而改变，即其债券投资对利率的变动具有“免疫”能力。
       　　久期匹配也是在投资中经常应用的一个技巧，很多金融机构经常通过确保其资产平均久期等于其债务平均久期(可以认为为债券空头)来对冲所面临的利率风险。这种策略可以保证利率的微小平行移动不会对资产与负债组合的价值产生太大影响，因为资产的收益(或损失)与负债的损失(或收益)相互抵消。
       　　 债券久期的计算公式 
       　　久期的计算有不同的方法。首先介绍最简单的一种，即平均期限(也称麦考利久期)。这种久期计算方法是将债券的偿还期进行加权平均，权数为相应偿还期的货币流量(利息支付)贴现后与市场价格的比值，即有：D=1×w1+2×w2+…+n×wn
       　　式中：ci——第i年的现金流量(支付的利息或本金);
       　　y——债券的到期收益率;
       　　P——当前市场价格;
       　　例：某债券面值100元，票面利率5%，每年付息，期限2年。如果到期收益率为6%，那么债券的久期为多少?　　解答：第一步，计算债券的价格：利用财务计算器N=2，I/y=6，PMT=5，FV=100，CPT PV=? PV=98.17。
       　　第二步，分别计算w1、w2: 　　w1=4.72/98.17=0.0481　　w2=93.45/98.17=0.9519
       　　第三步，计算D值:　　D=1×0.0481+2×0.9519=1.9519
       　　 债券久期的局限性以及改进 
       　　久期虽然可以较好的体现债券对于利率变化的敏感程度，但是其也有一定的局限性，首先，其假设收益率曲线平坦且移动时为平行移动，但很多时候收益率曲线并非平坦同时也会出现非平行移动。第二，其仅适用于收益率变化较小的情况，当收益率变化较大的时候，还需要考虑债券组合的收益率曲线的曲率(convexity)很可能存在不同。第三，普通的久期概念对于几乎没有违约风险的国债是适用的，但其并没有考虑到存在违约可能的企业债券以及拥有可赎回条款的可赎回债券。基于以上久期的局限性，一些久期的改进定义被提出并应用，包括偏久期、近似久期、风险调整久期等等，如读者有兴趣可以自行了解。

4. 什么是债券的久期？

如果市场利率是Y，现金流（X1,X2,...,Xn）的麦考利久期定义为：D(Y)=[1*X1/(1+Y)^1+2*X2/(1+Y)^2+...+n*Xn/(1+Y)^n]/[X0+x1/(1+Y)^1+X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n]
即 D=(1*PVx1+...n*PVxn)/PVx。其中，PVXi表示第i期现金流的现值，D表示久期。

久期定理
1、只有零息债券的麦考利久期等于它们的到期时间。
2、直接债券的麦考利久期小于或等于它们的到期时间。
3、统一公债的麦考利久期等于（1+1/y），其中y是计算现值采用的贴现率。
4、在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。
5、在息票率不变的条件下，到期时间越久，久期一般也越长。
6、在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。

5. 什么是债券久期？

久期度是一种测度债券发生现金流的平均期限的方法。由于债券价格敏感性会随着到期时间的增长而增加，久期也可用来测度债券对利率变化的敏感性，根据债券的每次息票利息或本金支付时间的加权平均来计算久期。 
决定久期即影响债券价格对市场利率变化的敏感性包括三要素：到期时间、息票利率和到期收益率。 

 不同债券价格对市场利率变动的敏感性不一样。债券久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准。久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。如市场利率变动1%，债券的价格变动3，则久期是3。 
决定久期即影响债券价格对市场利率变化的敏感性包括三要素：到期时间、息票利率和到期收益率。

6. 什么是债券存续期

存续期是描述现金支付流（如债券、抵押贷款）的主要时间特征方面优于到期期限的概念。
存续期是债券价格对利率变动敏感度的指标，亦可视为投资人收回其债券投资的资金所需时间的一个指标。存续期越长，债券价格对利率的变动越敏感。
存续期与债券的年期（matrity）是不同的概念，年期一定程度上亦反映债券对利率风险的敏感度，在其他条件相同的情况下，年期越长，价格对利率的变动越敏感。
但由于债券价格对利率风险的敏感度同时受票面利率、付息的频率及年期这些因素所影响，单是年期并不是债券对利率风险敏感度的好指标。
有了这一概念，各种债券和债券组合对利率风险的敏感度便有了一个简单的、可直接相比较的衡量标准。
一、公司债券发行条件
公开发行公司债券，应当符合下列条件：
（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；
（二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；
（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；
（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；
（六）国务院规定的其他条件。
二、公司债券的期限
债券反映的是债权债务关系，是一种借贷行为，有借有还，这就要确定经过多长时间偿还。公司债券作为一种资本市场工具和作为一种长期资金筹集渠道，期限都须在一年以上，这种期限即包括公司债券的存续期限，还包括公司债券付息期限。
虽然期限是一定的，但也有变化。如在发行时，可在发债说明书中规定提前赎回条款、延迟兑付条款等，这些都是在一定期限基础上事先确定的变化。另外，在发达资本市场国家，还曾经发行无限期公司债券，但这种是一种非常特殊的债券，已基本不存在。

7. 可续期债券是什么意思

一、可续期债券是什么意思又称“延续债券”债券中的一种可以延期偿付本金的债券。具体而言，这种本金偿付的延期又可分为以下两种情况：
(1)在债券到期时，债务人无力偿付，又不能借新债还旧债，在征得债权人同意后，可将债券本息偿付予以延期。同时，原可转换债券的转股权也相应延期。延期后，债务人可据情况对利率进行调整。
(2)债务人在发行债券时可在发行契约中先设置延付条款，使债权人在债券到期后继续按原利率持有债券，直至预设日期，或几个预约日期中的一个日期。这种债券一般期限较短，对筹资人来说，在需要继续发行债券，而投资者又愿意继续购买时，采用该种债券可省去手续费和发行费。对投资者而言，有权要求将债券的偿还期延期到某一特定日期，并按原定利率获得本息，可灵活自由地调整其资产组合。本金的延期偿付，对于债务人来讲可缓解其支付的暂时困难，对于债券的持有人而言却是增加了投资风险，这是延期后的债券应当调整其利率的主要理由。上述两种情况中的第一种，当债券本金偿付期将临前考虑是否延期时，必须与持券人共同决定。
二、债券的种类有哪些
(1)债券。由中国证监会核准，在沪深交易所发行，发行主体为上市和非上市股份，期限3年至10年，以5年为主，也可发行可续期债，不规定到期期限，机构投资者以及个人投资者均可购买。
(2)企业债券。由国家发改委核准，在银行间市场和沪深交易所发行，发行主体为地方大型企业和地方城投，期限3年至20年，以10年为主，也可发行可续期债，不规定到期期限，银行和券商等机构投资者购买。
(3)债务融资工具。发行管理部门为中国人民银行，在银行间市场注册发行，发行主体为非金融企业，多为大型企业，期限1年以内至10年，以5年为主，也可发行可续期债，不规定到期期限，由银行和符合一定条件的个人投资者购买。
三、可续期债券的发行条件有哪些证券法第十六条公开发行债券，应当符合下列条件:
(1)股份有限的净资产不低于人民币三千万元，有限责任的净资产不低于人民币六千万元;
(2)累计债券余额不超过净资产的百分之四十;
(3)最近三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息;
(4)筹集的资金投向符合国家产业政策;
(5)债券的利率不超过国务院限定的利率水平;
(6)国务院规定的其他条件。关于可续期债券是什么意思，其实很好理解，可续期债券是指在债券到期之后，如果债务人无力赎回债券，可以针对该债券进行续期，也会出现债权人主动续期的情况。在第一种情况之下，债务人可以要求将该债券的利率进行调整，以保障自己的利益。

8. 什么是债券存续期？

债券存续期是债券价格对利率变动敏感度的指标，亦可视为投资人收回其债券投资的资金所需时间的一个指标。 存续期越长，债券价格对利率的变动越敏感。 
存续期是描述现金支付流（如债券、抵押贷款）的主要时间特征方面优于到期期限的概念。
即：现金流量的加权现值总额与现值总额之比。



扩展资料：
债券存续期有两种常用的计算方式： Macaulay Duration和modified duration。
Macaulay Duration麦考利存续期的单位为年，如票面利率及市场收益率均为8%，每半年付息一次的10年期债券的存续期为7.24年。
以D代表存续期，市场利率每变动1个百分点，债券价格就会随着变动D%(利率上升时，价格下跌；利率下跌时价格上升)。 由此可见，存续期较长的债券(或债券组合)风险较高。
若预期利率下滑，调整债券投资组合以拉长存续期(可以通过调高长债的比重来达到)是理智的策略，因为一旦利率果真下滑，债券组合的价格升幅会较大。当然，若判断失误，所付出的代价亦会较为惨重。
到期前不付息的零息债券(zero-coupon bond)的存续期，等同于其距离债券到期的年数(term to maturity)。 所有在到期前有付利息的债券的存续期，均较其距离到期的年数为短。 另外，若一切其他条件相同，票面利率越高，债券的存续期则越短。
参考资料来源：百度百科-存续期