宝能要卖万科了吗？

1. 宝能要卖万科了吗？

宝能系的9个资管计划持有的万科股票，要减持了！
万科A晚间公告，钜盛华拟通过大宗交易或协议转让方式，清算处置9个资管计划所持万科股份。
还记得今年1月底，万科独董刘姝威致信证监会并刘士余主席，请求命令钜盛华7个资管计划清盘一事吗？当时刘姝威在信中说：
万科A是市场的蓝筹股，是机构投资者和中小投资者共同积极抢购的股票。
钜盛华违规持有万科6.88%的股份，损害了广大投资者，尤其是中小投资者的利益。
请求证监会命令钜盛华已经到期的7个资产管理计划立即清盘，不得续期。
她认为应该清盘的依据是：钜盛华利用资管计划买入万科时杠杆为2倍，根据证监会后来的新规，要求股票类资管计划杠杆比例要降低至1倍，所以钜盛华2017年底已经到期的7个资管理计划应当予以清盘，不得续期。
随后，钜盛华马上发布了澄清公告，总结起来就是一句话：我们家9个资管计划已经签署了延长清算期的补充协议。
只是延长清算，所以今天决定正式清算。


9个资管计划浮盈约70%
根据万科方面的一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》，
初略估算，宝能系的9个资管计划，总计动用约215.69亿元购买万科股票。
不过，在宝能系大举介入后，引爆万科股权争夺战，万科A股价出现强劲上涨，2017年地产板块大涨又将万科A股价推向新的高度，一度达42.24元，而截至目前，仍有33.64元。

按照目前股价计算，宝能系的9个资管计划浮盈比例在70%左右。这使得宝能系退出有较大空间。另外，由于宝能系公告表示减持将以大宗交易或协议转让方式进行，相较于集中竞价交易，对股价的冲击将相对较小。
关于9个资管计划的清盘这6大细节需要厘清
01 宝能要清仓万科股份？
注意！钜盛华今天的公告中，提到的只是处置相关资管计划持有的万科股份，对于钜盛华直接持有，以及前海人寿持有的万科股份，公告并未提及要处置。
目前，宝能总共持有万科25.4%的股份，这次要处置的股份占比是10.34%，并不是出清。
2 何种方式减持？
根据宝能系旗下的钜盛华今日晚间的公告，其将以大宗交易或协议转让的方式完成所持万科股份的处置和资管计划清算。
由于上述9个资管计划持股总数占到了万科总股本的10.34%，规模巨大，直接在二级市场上减持势必会对万科股价造成巨大冲击。而采取大宗交易或协议转让的方式，能相对降低减持行为对二级市场的冲击。
3 是否有潜在的、有意向的接盘方？
时报君联系了宝能方面的人士，对方表示不便多谈，以公告为准。
而此番钜盛华的公告未明确提及有何接盘方。
4 为何要清盘资管计划？
宝能系此前通过资管计划买入万科股票的行为面临多方的压力。
其一，来自万科方面的反击。2016年7月，万科方面发布了一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》，向中国证监会、证券投资基金业协会、深交所、证监会深圳监管局提交。万科方面认为宝能系的9个资管计划违反资产管理业务相关法律法规。
而今年1月底，万科独董刘姝威致信证监会并刘士余主席，请求命令钜盛华7个资管计划清盘。
其二，对于杠杆资金买入上市公司股份的行为，监管层也曾批评野蛮收购。
对宝能系4月3日公告拟转让万科股权一事，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次钜盛华转让万科股份，实际上符合预期。从结果来看，宝能其实是面临很多压力的，此前持股被加上了“野蛮人入侵”的行业批评压力，而后来万科管理层也反对此类持股，包括独董的一些批评和法律论证，所以实际上压力很大，转让股权符合预期。而从整个宏观环境看，当前对于一些有保险色彩的资金的持股行为，是当前银保监会监管的重点，尤其是对于各类持股的现象会有重点查处。所以此次转让应该说是政策层面思路很清晰，机构投资者也是愿意接受整改。
严跃进认为，从微观层面看，类似做法利好万科，某种程度上也说明万科管理层赢得了胜利，这对于万科后续管理层的独立运作，以及万科后续和深圳地铁关系的处理，加上其他城市运营上的经验探索等都有积极的作用。另外很关键的一点是，此次抛售股权，或对全国其他房企有影响，类似金科等房企也有类似的问题，所以可以借鉴万科的股权处理方式。
5 9个资管计划减持是否需要遵守减持新规？
2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号），此项规定对集合竞价、协议转让、大宗交易减持都做了进一步规范，但在适用对象上，规定明确，大股东减持其通过证券交易所集中竞价交易买入的上市公司股份，不适用本规定。
值得注意的是，宝能系的资管计划买入的万科股份都是通过交易所集中竞价交易买入，应该不适用此规定。
6 减持如何履行信披责任？
《上市公司收购管理办法》（2014年修订）规定，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。宝能系作为合计持股5%%以上的股东，减持显然要遵守此规定。

2. 宝能成为万科第一大股东有什么好

宝能在这几年全国拿了不少地，土地的开发需要建设资金，品牌效应。
万科在国际同行业评级较高，也就是说，万科的牌子想拿到低成本的融资很容易；
此外，万科的全国布局也很有优势。
宝能和安邦系在二级市场举牌的一般都是地产股，说明需求比较强烈。
这次宝能举牌万科是势在必得，融资，杠杆资金，风投都用上了，只要国家不干涉，基本上万科很难招架。
但对于股票散户来说，只要股价上涨，就行，至于谁控股，那都是浮云。

3. 万科和宝能的股权之争的事件始末是什么

万科和宝能的股权之争的事件始末是12月17日前海人寿17日发行15亿资本补充债,12月18日证监会回应万科股权之争：合法合规便不干预。12月18日凌晨宝能官网发“郑重声明”面对万科高管“不欢迎宝能”的表态，宝能集团发出声音：恪守法律，尊重规则，相信社会和市场的力量。自12月启动以来万科涨幅已达70%18日早盘，万科A高开小幅调整后大举上攻，一路冲至涨停板，截至午间收盘，万科A报24.43元/股，涨10.00%，逾75万手封单。受股权争夺事件的刺激，12月至今万科股价启动以来，在14个交易日内，万科已经录得5个涨停，12月以来股价涨幅是已经接近70%。

4. 万科宝能系百亿级资本大战是怎么回事

这种格局，对万科的管理层来说基本是命悬一线。

对万科管理层来说，现在所能选择的应对手段很有限。一方面，宝能系已经在二级市场获得了一百多亿的浮盈，这使得宝能进可攻退可守；经此一役，宝能系退不但可以赚钱，宝能的品牌知名度也快速获得了成长，未来在金融资本市场会更加顺风顺水。另一方面，万科现在找接手增发的对象有困难，短期内调集如此规模的资金来吃掉万科的增发盘，往往又不是立刻能做出的决策，而万科的形势又是十万火急。更为重要的是，哪怕万科真的找到了这样的人，只要宝能让很多投资者相信，宝能主导万科后万科能够更好，在股东大会上就可能否决增发方案。再退一步说，哪怕最终万科这次增发成功，稀释了股权，但像安邦这样更大的资本要继续和宝能推动收购，万科又如何应对？

所以，万科的根本问题在于股权过于分散，市值又过于庞大，一般人根本玩不转，而有资源想玩的人就能很想玩。当然，由于宝能系的资金是杠杆资金，其年利率至少六七个点，如此大规模的资金一年光利息也得二十亿，所以理论上万科可以找个理由进行长期停牌来耗垮宝能。但问题在于，宝能现在二级市场一百多亿的浮盈，一年半载一二十亿的资金成本完全可以顶得住。更何况，万科很难做到长期停牌，缺少相关理由，证监会发言人在周末的发言已经表明了态度，万科试图钻制度的空子是很困难的，而短期内找一个长期停牌的理由好像又说不太过去，更何况哪怕长期停牌也很难拖得过去。

综上所述，万科管理层的这次狙击战恐怕凶多吉少，最终万科被宝能拿下可能性更大。退一万步，万一万科真的逃过这一劫，“救”的人的能量也决定了万科要依附于这一股资本力量，而若自身没有相关资源，他们又何必伸手救呢？所以，对万科管理层来说，再想过以往管理层控制公司一切的日子是基本不太可能了。

谁将是赢家？

这一战役谁将是赢家？宝能无疑是大赢家，这毫无疑问。二级市场浮盈一百多亿，形势一片大好不说，宝能的品牌知名度、宝能系的市场信誉都得到了极大的提升。所以，毫无疑问宝能系是最大的赢家。

要说输家，万科不一定是输家，因为万科加上一个在资本市场能够如此呼风唤雨的宝能，对万科这个企业来说不是坏事，甚至可能就此打通很多产业领域，扩大万科的产业链。而且，既然有宝能愿意付出如此代价来拿万科的股份，这就充分证明了万科的价值。哪怕这次宝能没有成功，也还有另外一个宝能的出现。

不过，对于万科的管理层而言，这次形势非常不妙。因为，现在宝能的目标很明确，通过二级市场买入股权控制万科，然后下一步就是影响董事会的决策，推动万科与宝能系的合作。如果万科管理层不愿意合作，那么宝能就可能对董事会进行改组。所以，对于万科的管理层来说，一旦宝能控制了万科，管理层要不选择合作，要不选择换人。

对中国最成功的职业经理王石、郁亮来说，一个大挑战的确摆在眼前了，特别是王石挑战最大。

5. 宝能系为什么要买万科，宝能系的资金是哪里来的

这是一场正发生的激战，评判并不容易。市场上的声音也大相径庭，支持万科的人说，宝能就是门口的野蛮人，恶意杠杆收购，不是没有问题，只是问题还没有被暴露而已。支持宝能的人说，我们按市场规则办事，谈情怀还得按市场规则办事。
本专题从多个角度为读者提供这场正在进行的“激战”各种信息和分析，其中市场关注的焦点是宝能的资金来源，本专题有翔实的调查。再就是对双方下一棋落地的空间分析。但是，我们更应看到，这个事件并非个案，险资在二级市场上越来越凶悍，在政策层面的分析本专题同样有多篇分析报道。“除了这7个资管计划，宝能系在上周末还获得数笔带有杠杆的资管计划融资批复。”自6月至今，平安银行为宝能系旗下企业深业物流、钜盛华提供了约27亿元贷款。
万科、宝能公告互相指责“口水战”背后，是已准备“上膛”的资金。
除银行信贷、债券、股权质押等传统资金来源，宝能系近期通过资管计划以1∶2杠杆融资，成为其“狙击”万科资金的主要来源。
在深圳市钜盛华股份有限公司（以下简称“钜盛华”）12月15日回复深交所关注函披露，以自有资金认购资管计划劣后级后，其优先级资金来源备受关注。21世纪经济报道记者调查发现，钜盛华为增持万科所设立的7个资管计划中，优先级资金较大概率来自银行理财资金。平安银行、民生银行、广发银行、建设银行深圳分行为上述7个资管计划的托管银行。
此外，21世纪经济报道记者还发现，一款南方资本广钜2号资产管理计划于2015年12月14日完成备案，该资管计划初始规模30亿元。其在投资者数量、管理人、托管人、投资范围等项目上，均与此前的南方资本广钜1号资产管理计划相同。
深圳一位银行业内人士透露，除已披露的7个资管计划，宝能系在12月12日左右还获得数笔带有杠杆的资管计划融资批复。8u4法律法规网
杠杆资金或来自理财新资管计划已成立
截至12月11日，宝能系合计持有万科24.81亿股，占万科总股本的22.45%。
万科15日公告，钜盛华就其11月27日至12月4日通过7个资管计划购入万科A股4.97%股份做了披露。
公告显示，钜盛华是通过南方资本、泰信基金、西部利得3家公司的7个资管计划合计买入万科A股5.49亿股。备案信息显示，7个资管计划规模总计在187.5亿。
通过7个带杠杆的资管计划，钜盛华完成对万科的增持，成为万科第一大股东。举牌资金来源，谁为钜盛华提供了优先级资金？钜盛华在答复深交所关注函中表示，增持万科所耗费的96.5亿资金中，钜盛华直接出资32亿元，优先级委托人出资64亿元。资管计划杠杆为1∶2，钜盛华认购劣后级。
21世纪经济报道记者采访的多位银行业内人士认为，“认购资管计划优先级资金的，很可能来自于银行理财资金；一方面，银行理财急于寻找资产，另一方面，从融资角度看，银行理财成本相对较低，对于融资方而言，成本在7%左右”。根据上述7个资管计划的备案信息，南方资本旗下为安盛1号、安盛2号、安盛3号、广钜1号；西部利得旗下宝禄1号、金裕1号；泰信基金旗下为泰信1号资管计划。其中，存续期两年的安盛1号、2号、3号资管计划规模均为15亿元，由平安银行托管，均为分层交易结构，于11月24日报备；广钜1号存续期两年，规模30亿元，由广发银行托管，于11月26日报备；宝禄1号、金裕1号存续期3年，分三层交易结构，于12月2日报备，规模分别为30亿元、45亿元，均由建设银行深圳分行托管；泰信1号存续期2年，分两层交易结构，规模37.5亿元，于11月30日报备，托管行为民生银行。“一般而言，优先级资金认购行会要求资管计划托管在本行。”前述资管业内人士称。一位不愿具名的基金子公司人士透露，平安银行此前与南方资本协商相关配资业务协议，以南方资本为通道，该业务在深圳分行落地，涉及资金逾50亿元。接近于平安银行的人士确认了上述信息，但对具体数额未做回应。根据回复函，钜盛华确认了最后一次举牌动用了3倍杠杆资金，而由平安银行托管的安盛1、2、3号资管计划总规模为45亿元，相应优先级资金则为30亿元。“除了这7个资管计划，宝能系上周末还获得数笔带有杠杆的资管计划融资批复。”一位不愿具名的券商资管人士称，但该人士拒绝透露涉及机构及资金规模。基金业协会报备信息显示，12月14日，南方资本旗下30亿元的广钜2号资管计划获批，托管银行为广发银行，期限2年并由两级分层机构。
该资管计划在起始规模、投资者数量、管理人、托管人、投资范围等项目上均与此前的南方资本广钜1号相同。但21世纪经济报道记者无法核实该资管计划是否投资于万科A股。
一位华南城商行人士表示，投资标的为万科的股票，2∶1的杠杆比例符合市场行情，同时也有私募人士分析称，优先级资金可能来自其他保险公司，即另有险资搭上钜盛华的顺风车入股万科，但目前没有证据指向任何一家具体的保险公司。8u4法律法规网
银行信贷资金驰援去年资产规模突涨数倍,21世纪经济报道记者获悉，自6月至今，平安银行为宝能系旗下企业深业物流、钜盛华提供了约27亿元贷款。
另外，21世纪经济报道记者获得的两份宝能系公司交易所公司债申报稿显示，截至2015年二季度末，钜盛华在各类金融机构获得总授信85亿元，其中已提用67.76亿元，未提用金额17.23亿元。截至2015年5月末，对钜盛华发放贷款最多的是工商银行、交通银行、建设银行、农业银行，分别提供贷款21.54亿元、10.5亿元、7亿元、6亿元。渤海信托也向钜盛华融资15亿元。
21世纪经济报道记者获得的一份金融机构尽职调查报告显示，宝能系的另一重要平台——宝能控股（中国）有限公司（以下简称“宝能控股”）截至2015年6月30日的金融机构借款余额194.97亿元。在宝能控股2015年获得的5笔贷款当中，仅两笔来自银行，其余则来自信托公司和资产管理公司，其中来自平安信托的资金高达34.97亿，利率12.5%。来自长城资产和浙江工商信托的资金分别为18亿和9亿，成本趋近平安信托。其余两笔贷款来自平安银行和民生银行，数量分别为10亿和3.7亿。
与宝能系获得银行贷款的同时，是其资产规模的迅速扩大。
以2014年观察，钜盛华、宝能控股资产规模迅速膨胀，且存货金额都非常之大，存货和投资性房地产的庞大数量，导致了宝能系资产规模的迅速膨胀。8u4法律法规网
“资产规模的增长，有利于宝能系获得更多银行贷款。”有当地金融界人士这样评价。
以钜盛华为例，截至2015年二季度末，钜盛华总资产359.47亿，合并报表口径资产负债率41.57%。而2012、2013、2014年，钜盛华资产规模分别为85.96亿、87.43亿、283.13亿。在2014年，钜盛华实业“膨胀”了3倍多。
钜盛华资产负债表显示，投资性房地产高达172亿元，长期股权投资22.58亿元，可供出售金融资产11.49亿元。资料中表述，受存货转入投资性房地产影响，投资性房地产金额较高，2015年二季度末，钜盛华存货周转率为0.01，降至历年来最低水平。
钜盛华2012年、2013年、2014年及2015年上半年的净利润分别为1.93亿元、2.07亿元、2.92亿和6.22亿元。净利润主要来源于现代物流收入、金融投资收益等，即深业物流和前海人寿。
宝能控股存货占比亦非常之高。截至2015年5月末，宝能控股存货高达261亿。投资性房地191亿。其他应收账款101.5亿。8u4法律法规网
截至2015年5月末，宝能控股未经审计的资产总额达到706.21亿元，其中存货335.30亿元（含预付账款），存货占总资产的比例达到47.48%。总负债569.00亿元，其中金融机构负债224.92亿元。净资产137.21亿元，资产负债率为80.57%，扣除预收账款后的资产负债率为72.26%。
宝能控股2014年度实现营业收入13.58亿元（与2013年度基本持平），利润总额16.27亿元，净利润7.53亿元，主要系2014年起深圳市房地产市场火爆，宝能控股旗下的投资性房地产溢价较多所致。宝能控股过去三年（2012年到2014年）的总资产分别为246.42亿元、342.32亿元及578.48亿元。同样在2014年，宝能控股的资产规模膨胀了近1倍。
但进行尽调的金融机构认为这是宝能系优势所在，其认为：存货和投资性房地产占据了宝能控股资产的最大部分，超过75%，这符合宝能控股作为一家集物业开发与物业综合运营于一体的房地产业务集大成者的特点。相对于一般的房地产企业集团，在深圳市拥有大量自持物业的宝能控股，其资产配置及质量无疑更为优质。
此外，宝能系还通过发债获得资金“弹药”补充。
9月14日，保监会官网显示，同意前海人寿在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过人民币58亿元。前海人寿已于9月29日、11月17日和12月17日分三期用完该额度，每期发行规模分别为25亿元、18亿元和15亿元，债券票息均为6.25%。
与此同时，宝能系还将“输血”通道对准了交易所公司债。21世纪经济报道获得的两份宝能系公司交易所公司债申报稿显示，钜盛华和宝能地产已分别于今年11月3日和10月20日向交易所提交“小公募”债发行申请，总额度为60亿元。但截至发稿，交易所网站上尚未有这两只债券的受理信息。

6. 万科宝能之战的影响

万科与宝能之战，棋至中盘，难说胜负。双方可能都在憋大招。王石之所以会被宝能逼至墙角，说到底还是股权太少，整个万科管理团队持股不足0.5%，董事会主席王石持股比例仅有0.069%，董事总裁郁亮持股0.066%。此前的第一大股东华润持股不足15%，也就是说非但管理团队不控股，整个公司也没有单一大股东和实际控制人。
这跟宝能系姚振华的家族企业完全不可同日而语。话说回来，即使不是宝能系在二级市场收购万科股权，也会有另一家公司杀出，毕竟万科是绝好的标的。
万宝之战对年轻的新三板企业有何启示？公司挂牌新三板后，如何才能牢牢把握控制权？一旦遭遇“野蛮人”，该如何抵御？

7. 求简要说明一下万科和宝能的股权争夺

2015年7月10日，前海人寿通过二级市场购入万科A股5.52亿
股股份，之后又将持有万科的份额猛增至15.04%。2015年8月底至
9月初，华润通过两次增持，使其持有万科A的股份达到15.29%，
夺回第一大股东之位。2015年12月4日以来，隶属宝能系的钜盛
华及其一致行动人前海人寿持续增持万科。据港交所披露的信
息同时显示，截至12月11日，宝能系共计持股占万科总股本约
22.45%，成功拿下万科第一大股东地之位。2015年12月18日，证
监会新闻发言人张晓军表示，市场主体之间收购、被收购的行为
属于市场化行为，只要符合相关法律法规的要求，监管部门不会
干涉。同日，万科A、H股紧急停牌，筹划股份发行、重大资产重
组及收购资产事宜，而在停牌前夕，安邦增持万科股份至7.01%。
12月23日，万科与安邦先后相互发表声明支持对方。

8. 如何看待宝能系入股万科

12月份以来万科的股价急速上升70%，原来是宝能系强行举牌要入住万科A。于是王石发表讲话声称不欢迎宝能系当第一大股东，表示宝能系信用不够，他为了保护中小投资者的利益，认为宝能系不够资格当第一大股东，对此我要表达下我的看法。首先我们看看万科A的股价，万科A从去年12月开始，股价一直没涨过，持有万科A的中小投资者精准的避开了整个大牛市，是不是别人翻几倍他不动，别人跌的时候他就不跌了呢？不是，7月份股灾的时候照样下跌，是谁让万科股灾期间维持横盘？原来是宝能系。万科7月21日曾公告，13.7元以下回购百亿股票，万科后来差不多有一个月时间都在13.7以下，公司总共才买了1.6亿。这就是王石倡导的公司信用，觉得股价跌的不够多没有买入价值让股民亏的更多点对吧。那7月份的时候股价是谁稳住的呢，7月份的时候宝能系的股权从0直接飙升到整个万科的15%，所以万科A维持了一个横盘的走势，让中小投资者亏的没那么惨，如果没有宝能系，牛市没吃到涨幅，熊市吃足了跌幅的惨剧绝对会发生在万科A的中小投资者身上。这次宝能系如果不是在15元以下吃到了15%的筹码，也不敢现在加杠杆往上干，直接把万科股价打高70%，顺便再吃7%的筹码。这里我们来谈谈价值的问题，为何宝能系愿意重金买下万科，而那么多的基金和投资者都不愿意高价买入呢，是宝能傻还是基金傻？其实他们都不傻，目的不同而已。被拉升70%市值之后，万科A如今市值仅仅2000亿，而万科A本身的价值绝对不止2000亿，那么庞大的一个商业帝国，2000亿买下简直太便宜了，这就是宝能的买入动力，他买不到，可以通过拉高股价退出获利，买到了，那万科A也值这个价，他也赚。那为什么普通投资者不愿意买呢，让万科A一直维持那么低的股价，因为基金和普通投资者一样，都是通过吃差价来获利的，万科A是大蓝筹，白马股，没有题材没有想象空间，不可能爆炒来制造差价，他的估价完全就是依赖于分红，而王石控制的万科A和大部分上市公司一样，毫不在意普通投资者的利益，分红只是意思意思，通过高分红来推高股价丝毫不感兴趣。王石此番喊出通过二级市场购买股票的人是野蛮人，没有资格当第一大股东的话具有普遍意义，在中国，上市公司从来都是把股市当做圈钱工具，连分红的兴趣都没有，在他们看来，通过购买圈钱用的股票来反过来控制公司简直就是开玩笑，你只有买股票送钱的义务，而不可能具有股东的权利。对于普通投资者而言，我此番完全支持宝能系，我不关心万科到底谁来管理，王石到底有没有资格管理万科，如果宝能系获胜赶走了王石，那么就是中国资本市场的一个里程碑的意义，从此把A股当圈钱工具的公司都要掂量一下，如果肆无忌惮的发行股票稀释了控股前，打压了股价，那么很可能被人通过购买股票来收购，对于即将到来的注册制而言，也具有重大的参考意义，如果上市公司都重视保护股价，反过来倒逼提高分红，那对于广大投资者而言肯定是重大利好。对于万科A的股民来说，也必须支持宝能系，从情分上来说，股灾的时候万科毫无作为，一毛不拔，说好的100亿买入最后只买了1.6亿，言而无信，是宝能系硬生生的斥资数百亿元买入万科A股票从而稳住了股价。从利益上来说，如果宝能系成功的成为了万科A的第一大股东，那么他要想保住控股权，他手里的23%的股权就等于被冻结了，不会再出售了，如果王石成功，宝能系不能控制万科，那宝能系要那么多股票干嘛，等王石给他发分红？他必然要逢高卖出砸盘，这么多股票砸下来，万科A的投资者会被割掉一大块肉。所以对于股民来说是好事。