中国债券收益率曲线的简介

1. 中国债券收益率曲线的简介

中央国债登记结算有限责任公司最早自1999年开始编制中国债券收益率曲线（中债收益率曲线），并于2002年实现了第一次升级后，又经过公司内外部专家的深入研究、比较后，结合中国债券市场的实际情况，提出并开发出了全新的债券收益率曲线构建模型。 中债收益率曲线的编制理念是为中国债券市场提供完全客观、中立的收益率参考标准。

2. 债券收益率曲线的分类

中债收益率曲线是一个体系，目前每天提供161条各类收益率曲线。按不同的划分标准，可作如下分类：1、按收益率类型划分，包括：到期收益率曲线：9条。即期收益率曲线：9条。远期收益率曲线：远期的到期收益率曲线，70条；远期的即期收益率曲线，70条。浮动利率点差收益率曲线：3条。2、按债券品种划分，包括：国债收益率曲线：67条。中央银行债收益率曲线：2条。政策性金融债收益率曲线：24条。商业银行次级债收益率曲线：22条。企业债收益率曲线（AAA级）：44条。短期融资券收益率曲线：2条。3、按交易场所划分，包括：银行间收益率曲线：85条。交易所收益率曲线：44条。全市场国债收益率曲线：22条。4、按利率品种划分，包括：固定利率收益率曲线：159条。浮动利率收益率曲线：3条。5、按曲线不同的构建方式划分，包括：1）原生：7条。样本数据相对丰富、收益率值比较准确。银行间固定利率国债收益率曲线：固定(银行间、交易所)、浮动；中央银行债收益率曲线；银行间固定利率政策性金融债收益率曲线：固定、浮动（1y、R07D）。2）派生：154条。由于市场基础较弱，处于不断探索、完善中。即期收益率曲线；远期收益率曲线；企业收益率曲线；商业银行次级债收益率曲线；短期融资券收益率曲线。

3. 中国债券收益率曲线的显现特点

1、以严格的市场客观、中立角度进行构建。2、收益率曲线品种齐全。3、数据源丰富且可靠性强。4、收益率曲线的目的明确、针对性强。5、收益率曲线的构建模型适用性强、且准确性高。

4. 什么是国债收益率曲线

国债收益率曲线是描述国债投资收益率与期限之间关系的曲线。一般以到期年限为横坐标、对应收益率为纵坐标，将不同时期的收益率（点）连接起来形成一条平滑的曲线，反映了某一时点上不同期限国债的到期收益率水平以及长、短期利率水平之间的关系，是市场对当前经济状况的判断及对未来经济走势的预期。投资者可以据此选择相应的投资策略和适宜的投资品种。
      国债收益率曲线是一个重要的基准利率。因为国债作为无风险证券，交易形成的收益率能够相对纯粹地反映资金的供求关系，各期限国债收益率经技术处理形成的完整曲线，可直接与其他类型、期限的本币金融资产相对应，能够成为包括企业债、可转债、股票、期货、期权等有价证券，以及商业银行的商业贷款、保险公司的保险合约等市场化定价的参考依据。以美国为例，债券市场上公司债券的收益率多以同期国债的收益率加上某一基点数来表示。国债收益率曲线也经常被作为衡量一国债券市场成熟与否的重要标准。

5. 国债收益率的曲线

收益率曲线对于国债分析，就如同K-线图对于股票分析一样，看似简单直观，但是其中却又包含着无穷的奥妙。随着70年代以来国际上金融创新的不断发展，收益率曲线的重要性已经远远超出了国债分析领域，而成了整个金融分析的基石之一。那么什么是收益率曲线呢？我们首先回顾一下收益率的概念。为了判别一个投资是否值得进行，人们想出了很多种办法。一个最常用的办法就是计算收益率，也就是在一定时间内，投资的回报占全部投入的百分比。在现实生活中，人们最常见的收益率的例子就是储蓄利率，以2006年8月19日起执行的人民币存款整存整取利率为例：  三个月  半年  一年  两年  三年  五年  1.80  2.25  2.52  3.06  3.69  4.14  可以看出，1年储蓄的收益率为2.52%，2年储蓄的收益率为3.06%。储蓄的收益率(即储蓄利率)与到期时间有着明显的相关关系，年限越长，利率越高。所以如果不考虑资金占用问题的话，就应该选择期限更长的储蓄品种，以获得更高的回报。为了便于显示收益率与到期年限之间的关系，可以用到期年限为横坐标，以收益率为纵坐标，将不同时期的收益率画在一张图里，并用一条光滑曲线将这些点连接起来。这就是银行储蓄的收益率曲线。同样的，国债作为一种投资工具，它的收益率与到期年限同样也存在着类似的相互关系。一般来说，期限越长，收益率越高。为了准确地把握这种变化关系，从而在短期、中期、长期国债中，正确地选择投资品种，人们发明了国债收益率曲线这个重要的分析工具。国债收益率曲线是描述国债投资收益率与期限之间关系的曲线。

6. 债券收益率曲线的概念

一条合理的债券收益率曲线将反映出某一时点上(或某一天)不同期限债券的到期收益率水平。研究债券收益率曲线具有重要的意义,对于投资者而言,可以用来作为预测债券的发行投标利率、在二级市场上选择债券投资券种和预测债券价格的分析工具；对于发行人而言,可为其发行债券、进行资产负债管理提供参考。债券收益率曲线的形状可以反映出当时长短期利率水平之间的关系,它是市场对当前经济状况的判断及对未来经济走势预期(包括经济增长、通货膨胀、资本回报率等)的结果。债券收益率曲线通常表现为四种情况,一是正向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越高,也就意味社会经济处于增长期阶段；二是反向收益率曲线,表明在某一时点上债券的投资期限越长,收益率越低,也就意味着社会经济进入衰退期；三是水平收益率曲线,表明收益率的高低与投资期限的长短无关,也就意味着社会经济出现极不正常情况；四是波动收益率曲线,表明债券收益率随投资期限不同而呈现波浪变动,也就意味着社会经济未来有可能出现波动。

7. 债券收益率曲线的介绍

债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线，即在直角坐标系中，以债券剩余到期期限为横坐标、债券收益率为纵坐标而绘制的曲线。

8. 国债收益率曲线

国债收益率曲线是指国债收益率随着期限的变化而发生的变化情况。国债收益率曲线通常呈现出两种不同的形态：正收益率曲线和反收益率曲线。正收益率曲线是指随着期限的延长，国债收益率呈现出递增的趋势。这种情况通常出现在经济增长较快的时期，投资者对未来的收益预期较高。反收益率曲线是指随着期限的延长，国债收益率呈现出递减的趋势。这种情况通常出现在经济增长较缓慢或者预期通胀较低的时期，投资者对未来的收益预期较低。国债收益率曲线是反映国债市场的重要指标，可以帮助投资者了解国债市场的供求情况，并作为分析国家经济形势的重要参考。国债收益率曲线的形态也会受到国家货币政策、利率变化、通胀预期等多种因素的影响。