影响欧元的基本因素有哪些？

1. 影响欧元的基本因素有哪些？

The Eurozone: 欧元区。由12个国家组成，德国，法国意大利，西班牙，荷兰，比利时，奥地利，芬兰，葡萄牙，爱尔兰，卢森堡和希腊，均使用欧元作为流通货币。 

European Central Bank(ECB): 欧洲央行。控制欧元区的货币政策。决策机构是央行委员会，由执委和12个成员国的央行总裁组成。执委包括ECB总裁，副总裁和4个成员。 

ECB的政策目标：首要目标就是稳定价格。其货币政策有两大主要基础，一是对价格走向和价格稳定风险的展望。价格稳定主要通过调整后的消费物价指数（Harmonized Index of Consumer Prices，HICP）来衡量，使其年增长量低于2%。HICP尤为重要，由一系列指数和预期值组成，是衡量通货膨胀重要指标。二是控制货币增长的货币供应量（M3）。ECB将M3年增的参考值定为4.5%。 

ECB每两周的周四举行一次委员会，来制订新的利率指标。每月的第一次会议后，ECB都会发布一份简报，从整体上公布货币政策和经济状况展望。 

Interest Rates: 一般利率。是央行用来调节货币市场流动性而进行的“借新债还旧债”中的主要短期汇率。此利率和美国联邦资金利率的利差，是决定EUR/USD汇率的因素之一。 

3-month Eurodeposit (Euribor): 3个月欧洲欧元存款指存放在欧元区外的银行中的欧元存款。同样，这个利率与其它国家同种同期利率的利差也被用来评估汇率水平。例如，当3个月欧洲欧元存款利率高于同期3个月欧洲美圆存款利率时，EUR/USD汇率就会得到提升。 

10-Year Government Bonds: 10年期政府债券，其与美国10年期国库券的利差是另一个影响EUR/USD的重要因素。通常用德国10年期政府债券做为基准。如果其利率水平低于同期美国国库券，那么如果利差缩小（即德国债券收益率上升或美国国库券收益率下降），理论上会推升EUR/USD汇率。因此，两者的利差一般比两者的绝对价值更有参考意义。 

Economic Data: 经济数据。最重要的经济数据来自德国，欧元区内最大的经济体。主要数据包括：GDP，通货膨胀数据（CPI或HCPI），工业生产和失业率。如果单独从德国看，则还包括IFO调查（是一个使用广泛的商业信心调查指数）。还有每个成员国的财政赤字，依照欧元区的稳定和增长协议（the Stability and Growth Pact），各国财政赤字必须控制在占GDP的3%以下，并且各国都要有进一步降低赤字的目标。 Cross Rate Effect: 交叉汇率影响。同美圆汇率一样，交叉盘也会影响到欧元汇率。 

3-month Euro Futures Contract (Euribor): 3月期欧洲欧元期货合约。这种合约价值显示市场对3个月欧洲欧元存款利率的期望值（和合约的到期日有关）。例如，3月期欧洲欧元期货合约和3月期欧洲美圆期货合约的息差是决定EUR/USD未来走势的基本变化。 

政治因素：和其它汇率相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影响，如法国，德国或意大利的国内因素。原苏联国家政治金融上的不稳定也会影响到欧元，因为有相当大一部分德国投资者投资到俄罗斯。

2. 外汇基础学习丨哪些基本面因素会影响欧元

欧元区、（ECB） 欧洲央行、一般利率、3个月欧洲欧元存款指存放在欧元区外的银行中的欧元存款、10年期政府债券、经济数据、交叉汇率影响、 3月期欧洲欧元期货合约、政治因素。
The Eurozone: 欧元区。由12个国家组成，德国，法国意大利，西班牙，荷兰，比利时，奥地利，芬兰，葡萄牙，爱尔兰，卢森堡和希腊，均使用欧元作为流通货币。
European Central BAnk（ECB）： 欧洲央行。控制欧元区的货币政策。决策机构是央行委员会，由执委和12个成员国的央行总裁组成。执委包括ECB总裁，副总裁和4个成员。
ECB的政策目标：首要目标就是稳定价格。其货币政策有两大主要基础，一是对价格走向和价格稳定风险的展望。价格稳定主要通过调整后的消费物价指数（Harmonized Index of Consumer Prices，HICP）来衡量，使其年增长量低于2%。HICP尤为重要，由一系列指数和预期值组成，是衡量通货膨胀重要指标。二是控制货币增长的货币供应量（M3）.ECB将M3年增的参考值定为4.5%。
ECB每两周的周四举行一次委员会，来制订新的利率指标。每月的第一次会议后，ECB都会发布一份简报，从整体上公布货币政策和经济状况展望。
Interest Rates: 一般利率。是央行用来调节货币市场流动性而进行的“借新债还旧债”中的主要短期汇率。此利率和美国联邦资金利率的利差，是决定EUR/USD汇率的因素之一。
3-month Eurodeposit （Euribor）： 3个月欧洲欧元存款指存放在欧元区外的银行中的欧元存款。同样，这个利率与其它国家同种同期利率的利差也被用来评估汇率水平。例如，当3个月欧洲欧元存款利率高于同期3个月欧洲美圆存款利率时，EUR/USD汇率就会得到提升。
10-Year Government Bonds: 10年期政府债券，其与美国10年期国库券的利差是另一个影响EUR/USD的重要因素。通常用德国10年期政府债券做为基准。如果其利率水平低于同期美国国库券，那么如果利差缩小（即德国债券收益率上升或美国国库券收益率下降），理论上会推升EUR/USD汇率。因此，两者的利差一般比两者的绝对价值更有参考意义。
Economic Data: 经济数据。最重要的经济数据来自德国，欧元区内最大的经济体。主要数据包括：GDP，通货膨胀数据（CPI或HCPI），工业生产和失业率。如果单独从德国看，则还包括IFO调查（是一个使用广泛的商业信心调查指数）。还有每个成员国的财政赤字，依照欧元区的稳定和增长协议（the Stability and Growth Pact），各国财政赤字必须控制在占GDP的3%以下，并且各国都要有进一步降低赤字的目标。
Cross Rate Effect: 交叉汇率影响。同美圆汇率一样，交叉盘也会影响到欧元汇率。
3-month Euro Futures Contract （Euribor）： 3月期欧洲欧元期货合约。这种合约价值显示市场对3个月欧洲欧元存款利率的期望值（和合约的到期日有关）。例如，3月期欧洲欧元期货合约和3月期欧洲美圆期货合约的息差是决定EUR/USD未来走势的基本变化。
政治因素。和其它汇率相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影响，如法国，德国或意大利的国内因素。原苏联国家政治金融上的不稳定也会影响到欧元，因为有相当大一部分德国投资者投资到俄罗斯。

3. 评析欧元的影响

环球外汇——8月4日讯欧元区7月通胀率进一步下滑到了0.4%的水准，如果不能在短期内开始上升，那么欧洲央行将承受更大的印钞压力，尽管央行管理委员会内部对此持强烈的保留意见。
如果欧洲央行在今年底前不考虑采取更多的大胆行动，那么在美国在2015年开始升息之前，欧洲央行将有一个很小的机会窗口来采取行动。
更多的需要多关注市场消息

4. 影响欧元走势的因素有哪些?

1 欧元区的经济状况，比如最近影响欧元走势的因素是西班牙不断飙升的债券收益率以及希腊很快将无任何援助资金的局面。
 
2 美国的经济状况，其中包括非农就业指数、美国消费者信心指数、美国消费者物价指数、国内生产总值等。
 
3 美联储和货币政策，美联储一旦采取降息或者加息等措施会对美元产生较大的影响。
 
4 欧央行的利率决议，欧央行一旦采取降息、加息等货币政策都会对欧元产生很大的影响。
 
5 交叉盘所带来的影响，比如欧元/英镑急剧上涨，会带动欧元/美元上涨，这就意味着其他国家的经济状况同样可以影响该货币对的走势。

5. 欧元产生的原因

欧元是自罗马帝国以来欧洲货币改革最为重大的结果。欧元不仅仅使欧洲单一市场得以完善，欧元区国家间自由贸易更加方便，而且更是欧盟一体化进程的重要组成部分。
产生背景：
1957年《罗马条约(Treaty of Rome)》，1969年12月提出建立欧洲经济与货币联盟计划。
1969年3月，欧共体海牙会议提出建立欧洲货币联盟的构想，并委托时任卢森堡首相的皮埃尔·维尔纳就此提出具体建议。
1971年3月，“维尔纳计划”通过，欧洲单一货币建设迈出了第一步。“计划”主张在10年内分三个阶段建成欧洲经济货币联盟。但是，随后发生的石油危机和金融风暴，致使“维尔纳计划”搁浅。
1979年3月，在法国、德国的倡导和努力下，欧洲货币体系宣告建立，同时欧洲货币单位“埃居”诞生。欧洲货币体系EMS(European Monetary System)开始运作。
1991年12月10日，欧共体首脑会议通过了《欧洲联盟条约》(通称《马斯特里赫特条约》)，决定将欧共体改称为欧洲联盟。《马约》规定，最迟在1999年1月1日，经欧洲理事会确认，如达到“趋同标准”的成员国超过7个，即可开始实施单一货币。
1993年11月《欧洲联盟条约》生效。
1995年12月15日，马德里首脑会议决定将欧洲单一货币定名为欧元，取代埃居。

扩展资料：
中央银行：欧洲央行
欧元 (Euro) 这个名称是 1995 年 12 月欧洲议会在西班牙马德里举行时，与会各国共同决定的。欧元的正式缩写是 EUR 。
欧元的符号，看起来很像英文字母的 E ，中间有两条并行线横在其中，这个符号的构想来自希腊语的第五个字母 ( ε ) ，一方面取其欧洲文明发源地的尊敬，一方面也是欧洲 (Europe) 的第一个字母，中间两条并行线则象征欧元的稳定性。
参考资料来源：百度百科——欧元

6. 欧元产生的原因

欧元是自罗马帝国以来欧洲货币改革最为重大的结果。欧元不仅仅使欧洲单一市场得以完善，欧元区国家间自由贸易更加方便，而且更是欧盟一体化进程的重要组成部分。
产生背景：
1957年《罗马条约(TreatyofRome)》，1969年12月提出建立欧洲经济与货币联盟计划。
1969年3月，欧共体海牙会议提出建立欧洲货币联盟的构想，并委托时任卢森堡首相的皮埃尔·维尔纳就此提出具体建议。
1971年3月，“维尔纳计划”通过，欧洲单一货币建设迈出了第一步。“计划”主张在10年内分三个阶段建成欧洲经济货币联盟。但是，随后发生的石油危机和金融风暴，致使“维尔纳计划”搁浅。
1979年3月，在法国、德国的倡导和努力下，欧洲货币体系宣告建立，同时欧洲货币单位“埃居”诞生。欧洲货币体系EMS(EuropeanMonetarySystem)开始运作。
1991年12月10日，欧共体首脑会议通过了《欧洲联盟条约》(通称《马斯特里赫特条约》)，决定将欧共体改称为欧洲联盟。《马约》规定，最迟在1999年1月1日，经欧洲理事会确认，如达到“趋同标准”的成员国超过7个，即可开始实施单一货币。
1993年11月《欧洲联盟条约》生效。
1995年12月15日，马德里首脑会议决定将欧洲单一货币定名为欧元，取代埃居。

扩展资料：
中央银行：欧洲央行
欧元(Euro)这个名称是1995年12月欧洲议会在西班牙马德里举行时，与会各国共同决定的。欧元的正式缩写是EUR。
欧元的符号，看起来很像英文字母的E，中间有两条并行线横在其中，这个符号的构想来自希腊语的第五个字母(ε)，一方面取其欧洲文明发源地的尊敬，一方面也是欧洲(Europe)的第一个字母，中间两条并行线则象征欧元的稳定性。
参考资料来源：百度百科——欧元

7. 欧元的性质，优点和缺点

欧元是由欧洲央行发行的、代表欧洲联盟的统一货币。在欧洲广泛使用。
由于经济比较稳定的缘故，外汇走势上来说，优点是走势比较稳定。加之近期美国次级债危机缘故，欧元兑美元持续升值中。
缺点是基于欧盟12国稳定的基础上，和任何一个国家一样，如果当中有国家的经济实力出现衰退或者社会大动荡的话，可能会影响欧元的地位。

8. 哪位能解释下欧元区形成的经济原因

帮你搜了一篇关于欧元区形成的论文，希望对你有帮助
【国际金融】
试析区域单一货币的两种形成模式
许丛琳
一
、区域单一货币及其两种形成模式
作为金融全球化的阶段性进程．同时也是区域经济集团化的主要表现．区域单一货币问题已经成为人
们讨论的热点。区域单一货币的实行表现为货币的一个扩张过程：某种货币从一个国家或经济体过渡到
更广泛的国家和地区．逐步取代原有的国别货币．从“一个国家一种货币”到“一个市场一种货币 。
区域单一货币的形成不是凭空架设的．都是所在区域经济集团的发展所提出的必然要求。从自身的
孕育到被该区域所广泛接纳．单一货币的形成是一个长期的过程，在实践中，国家问经济规模、发展水平、
产业和外贸结构不尽相同．对单一货币的选择从一定程度上就取决于货币合作的初始经济政治条件。
1．区域单一货币的并吞形成路径～一美元化
如果区域内各国的经济合作已经非常密切，且经济体制比较开放．则某国的强势货币往往会在国家问
广泛流通．代替本国货币或与其平行流通．成为区域单一货币的雏形。很多国家在历史上的不同时期都曾
经使外国货币具有法定清偿能力．如英镑、法郎等都扮演过这样的角色。在当今世界，这种强势货币并吞
弱势货币最突出的例子就是拉美地区的美元化。
美元化分为部分美元化和完全美元化。部分美元化纯粹是市场力量自由选择的结果．。)如果本国存在
恶性通货膨胀或货币贬值的事实甚至预期．则消费者和厂商对美元的信任超过了对本国货币的信任。而
这些国家的政府事实上又无力取缔美元的流通，由此造成了部分美元化的不断深入。目前在中美洲太部
分国家和南美的一些国家．美元化比率已超过了50 ．这意味着在这些国家中流通的美元数量甚至已经遥
过了本币。民间美元化推动着官方的美元化(也就是完全美元化)．即一国政府主动采取美元化政策．通过
法律明文规定美元具有无限法定清偿能力．取消本国货币或按固定比价平行(货币局制度．如阿根廷)流
通。
2．区域单一货币的协议形成路径——一欧元区
欧元的出现创造丁另一种崭新的区域单一货币形成模式。它与美元化最显著的区别是：欧元并不是
原先存在的强势货币．是一个建立在协议基础上的人为组合．是一个政策的创造品。它以一篮子货币为基
础形成．与原来的货币完全不一样．没有哪一个国家可以主宰一切。欧元区的形成与美元化的不同还表现
在：
(1)欧元区各成员国虽然有经济规模的差别．但其经济水平大体相当．彼此之间是平等合作的关系；美
0 IMF(1999)的一份报告指出了部分美元化的现状．I998年，外币存款(主要为美元)占本国货币供应量的比铡
在7个国家中超过sO ．在另外12个国家中占30—5O ，在法律允许开设外币存款账户的其他被调查国家中，一般占
1s一2O 。这些高度美元化的国家一般都是小国。其中，比例较高的有玻利维亚(82％)、土耳其(46％)和阿根廷
(44 )，俄罗斯、希腊、波兰和菲津宾等国，大约都在2O 左右．另外，199O一1995年在东欧和前苏联的转型经济中．这
一比例通常达到30—6O 。目前在美国境外流通的美元占美元总量的2／3。近年来．美元持有量的增长有3／4发生在美
国以外。例如，从1989年到1996年，流人俄罗斯和阿根廷的美元总值就分别达到440亿和350亿．
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元化则是在发展中国家推行的．都依赖于美国这个强大的经济体．是弱势经济体对强势经济体的一种依赖
关系。
(2)从建立意图来看．欧元区是建立在成员国共同利益的基础上．有着完善的协调机制．其建立含有寻
求政治联盟．对抗美元霸权的意图。成员国自愿加入欧元区虽然付出了一些代价。例如放弃货币政策和一
些国内经济政策的自主权．但它们谋求的是经济的长期发展。相比之下．许多美元化国家．例如众多的中
美洲国家，最初实行美元化的动机往往是为了缓解国际清偿危机和货币危机——一将美元直接植入其经
济成了解决问题的最后手段。
(3)从实际进程来看，欧元化有一系列协议和条款作保障，比美元化要快得多 通过欧元区国家的相
互协商，欧元已经成为欧元区唯一的法定货币。美元化虽然出现得更早、影响范围更广，但是目前的美元
化相对于以多国联盟为基础的欧元化而言．仍然是比较低级的，缺乏成熟的合作。完全美元化的也只有一
些经济小国。
一些完全美元化的国家和地区
国家／地区 人口 政治状况 使用的货币 起始年份
关岛 1 6 美国准州地区 美元 1898
马绍尔群岛 6．1 独立 美元 1944
巴拿马 270 独立 美元 1904
波多黎各 38O 美自治区 美元 1899
厄瓜多尔 NA 独立 美元 2000
萨尔瓦多 NA 独立 美元 2001
危地马拉 NA 独立 美元 2oo1
利比里亚 HA 独立 美元 NA
注：NA为无确定信息。
二、欧元路径与美元化路径的运行机制及其难点的比较
1．欧元区以欧洲中央银行体系为协调枢纽．实行以物价稳定为最高目标的统一的货币政策。其难点
在于统一的货币政策与各国分散的财政政策之间的协调问题。
欧洲中央银行体系负责欧元运营的监管和统一货币政策的制定实施．它由欧洲中央银行和欧元区成
员国中央银行组成 其中，欧洲中央银行是主体，在法德上、组织人事上、经济上、货币政策上都享有高度
的独立性，被誉为当今世界上具有最高独立性的中央银行。欧洲中央银行是以德国央行为援板而建立的．
以保持物价稳定作为其货币政策的最高目标。一系列措施．包括不允许透支，不允许向政府提供任何便
利．也不允许在一级市场上购买政府发行的债券等，完全切断了赤字引发通货膨胀的渠道，为欧元的价值
稳定提供了有利的制度保障．
问题在于：欧元区各国是规模迥异．经济特征不一的主权国家，每个国家有各自不同的政策徨好．有的
偏好低通胀．有的偏好低失业．各国在失去货币自主权之后，更加注重利用财政政策来调节经济。这样．
分散的财政政策必然会给央行货币政策的实施带来干扰，从而影响其效果。
2．美元化运行机制的一个重要特点就是美元化国家对美国货币政策的依赖性和被动性．而这本身就
是美元化的软肋。
美元化国家没有本国主导的货币政策和汇率政策．没有议价的能力．只能接受美国的货币政策．等着
美联储调息。虽然美元化国家曾试图影响美国的货币政策．但事实证明其作用是很小的一一除非美元化
国家能够在美联储获得一席之位．否则很难有效地影响美国的货币政策．美元化国家也就只能局限在非正
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式的请求上了 ’
另外．美元化国家由于失去最后贷款人LLOLR)的作用．要求本国商业银行在美联储有贴现窗口，让美
联储充当最后贷款人的角色。对于这一要求，美联储和财政部多次在公开场合强调，它们拒绝承担向美元
化国家处于危机中的银行系统贷款或者监督其银行系统的责任．表示“完全美元化国家的政府应该自己承
担起发展本国经济的责任”。
作为一个庞大的经济体．美国的货币政策不可能因美元化小国的需要而转变。实茂美元化或建立美
元区后．其统一的、以美国利益为优先考虑的货币政繁 可能因发展不平衡和周期因素而损害美元化国家
的利益。例如．墨西哥和厄瓜多尔是石油出口国．国际泊价的突然下跌会艇两国蒙受惨重的损失．因而倾
向于采取降低利率的扩张性货币政策来刺激经济。然而在美国．油价下跌能刺激美国经济 此时可能需要
提高国内利率来防止经济过热。在这种情况下，提高利率对墨西哥和厄瓜多尔是错误的政策选择．但是作
为美元化国家，它们不得不接受这种逆周期的货币政策
三、欧元路径与美元化路径中相关国家成本收益分析
1．欧元区各成员国的成本收益及利益分配
就获得的收益来讲，统一的欧元帮助货币区参加国消除了汇率变动的风险，提高了经济效率。其次．
欧洲央行能够保证稳定的欧元价格，从而降低了许多成员国面临的通货膨胀同题 最后，欧元启动还可以
带来更加稳健的政府财政
就付出的成本而言，主要是放弃了货币政策这个可以推动经济增长和消除失业率的有力工具，同时成
员国也必须让渡部分国内经济自主权以配合统一的货覃政策。对于单个国家来讲，其成本大小以各国货
币政策和汇率政策的有效性而定。原来该国政策有效性越高，那么它付出的成本也就越大。从这个意义
上讲．在欧元化的进程中，强势货币的国家牺牲比较大，像德国就失去了控制西欧宏观经济政策的能力。
成员国间的利益分配是欧元化的重要内容。虽然欧洲中央银行从建立之初就被设定为一个高度独立
性的中央银行．在政策设计上尽量以欧洲全面的经济形势为准．并不单为哪 国家服务。但是，我们必须
看到． 元区只是货币的统一．而不存在一个统一的政治实体．所以各国都希望得到统一货币的最大利益
并付出最小的成本．而且欧盟和欧洲中央银行作为独立的组织又有自己的利益需求，欧元区利益的平均分
配本来就是不可能的．并且很容易诱发争端。例如．德法作为欧盟最大的两个晷家．为了刺激经济而 蔼
增加公共开支并削减税收．其财政赤字大大高于欧盟《稳定与增长 约》规定的水平。对于这种情况．2003
年l1月召开的欧盟经济与财政部长会议却发表声明；为了避免两个大国的经济衰退，“暂不执行”对德国
和法国违规财政政策的制裁机制。这一声明被认为开创了一个“危险的先例”，引起了芬兰、奥地利、荷兰、
瑞典以及丹麦等经济规模较小的国家的不满和担心—一如果欧元区的游戏规则不能同样严格地适用于法
德这两大经济强国的话，将会导致欧洲央行统一利率及统一的货币政策难以为继。
2，美元化给美国和美元化国家带来的成本和收益比较：
(1)美国：
美元在境外流通给美国带来很多收益。首先，美国进出口和借贷成本会降低，原来需要外部交易完成
的信贷活动内生化，从而减少对非预期冲击的调整成本。其次．美元的流通范围得以扩大，这样会增大美
国宏观政策的弹性，给美国银行和金融机构业务的扩展提供了契机．美国政府还可以从中得到数目不菲的
铸币税收入。最后，美元化国家投资和经济增长也能令美国从中受益。
美国可能面临的成本是：美元化国家要接受美国的货币政策，因此它们对美国货币政策的制定会施加
影响；当美元化国家商业银行出现支付困难时．美国还必须就是否成为其最终贷款者做出选择——一这也
就是说．它可能被迫介入调整美元区内其他经济体经济失衡的事务中去。但由于美元化多是单方面的意
愿．且美元化国家影响力极为有限，所以这种成本几乎是可以忽略的。除了一些技术上的支持，美国政府
不会为美元化国家的得失而费神。
(2)美元化国家： (下转第8页)
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则原来一些难以承担欧盟高技术标准和检验成本的工业品就难以进人欧盟市场。因而，将贸易创造效应
归功于一体化的效率，由后者带来前者的实现 其次，从实际情况而言．PEcAs的修订为活跃于东欧市场
的中国出口商进入欧盟市场打开了一道侧门，这一对中国贸易方面的便利尽管暂时无法用数据证明。但是
是可以预见的。中国与东欧国家、与欧盟现有成员国在某些工业品方面的贸易情况会因为免受或者少受
技术壁垒的阻挠而增加，减少了技术壁垒将使中国在其具有比较优势的工业品的生产上更有竞争优努。
再次，从长远来看．欧盟的一体化策略的重心的逐渐转移也可从此次PECAs的修订中窥见一斑。区外贸
易从绝对量到相对量的上升，一方面是欧盟东扩之后经济实力成为全球第一的自然结果，另一方面也是欧
盟成员之问在经济发展水平与阶段上更为不平衡的逻辑推论。如果欧洲经济要想买现真正的“大一统 ，
那么以垒球化的姿态来无限逼近这一终点则更为合理。更多的技术壁垒只会带来更多对世界经济⋯体化
的背离。过从根本上也是违背一体比精神的。
当然．盘目前国家、区域经济的各宣刊益存在的情况下，追求这种世界经济一体化只能是无穷大意义
上的目标 即熊在欧盟内部，各个国家之间的利益冲突一一政治、经济、文化、历史方面—— 也不是完全可
调和 。但是，跛盟一体化进程中还存程蔚近期和远期利益的选择，从此次PECAs的修订采看．欧盟确实
是在选择一种较为理性的一体化路径。
‘ ／ ， 0 C 0 0 ，：
(上接第3页J
在美元化过程中．美元化画家的收益主要有四点：(1)焚易成本降低。强势货币美元的使用。便利了国
与国之间的贸易往来，节省了货币兑换的交易成本。(2)由于本币已经消失或者退居次厢。本币风险也能
太幅度变小．不存在货币贬值的可能性，货币危机的可能性不再存在．国际收支账户危机也能得到有效的
缓解。这一点实际上是许多国家采取美元化的主要动机。(3)美元化可以深化货币区的金融市场，加上低
且平稳的真实利率．长期合约较容易达成。如巴聿马就有30年固定利率的抵押贷款。(4)由于美元化减少
了国家风险和货币风险。因而它会降低政府的外部借债成本．减小政府税收购买力的下降，从而改善美元
化国家的政府财政。
在享受美元化收益的同时，美元化国家也要付出很大的成本：(1)美元化国家会损失大笔的铸币税收
入。例如，阿根廷在1991至l996年之问就付出了占GDP3．7 的铸币税存量成本。(2)丧失货币政策和
汇率政策的灵活性，中央银行也会失去最后贷款入(LOLR)的功能。(3)“不对称冲击的危险”。如果美元
化国家生产集中的经济层面明显有男 于美国。在外部冲击来临时，接受美联储的货币政策对于美元化国家
将是痛苦的。(4)货币作为一国主权的象征．美元化国家需要牺牲政治成本，甚至可能损害民族感情。
四、结束语
最后。人们免不了要问一句：“究竟是欧元区走得更远，还是美元化走得更远呢?”这个问题仁者见仁+
智者见智。笔者认为．美元化国家与美国的关系多是双边的，这种关系从局部来看是不稳定的～ 旦美
元化策略实施得不好．美元化国家可以随时结束“主权换货币”。返回原来本国的货币政策。但挨了从宏观
角度来看，这种松散的双边关系却保证了美元化形成路径的相对稳定性——一即使一个国家停止了美元
化，也并不妨碍别的国家继续推行下去。只要美国经济实力不变．美元化局部的倒退并不会对大趋势有什
么影响．美元化还是继续往前走的；而欧元化要面临的问题则恰怡相反。一系列公约和协议令单个国家的
退出成本变得很大．换句话讲，欧元区将所有国家都放在了一条船上，谁也不能轻易下船．但就是因为这
样．欧元区国家就如同船行在一条不能倒流的河上，只能往前。不能后退。一旦船发生倒退、漏水或是倾斜
等不测事件，很可能就意味着欧元的彻底解体。
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