影响权证价格的主要因素

1. 影响权证价格的主要因素

决定权证价值的主要因素有:标的资产价格、标的资产价格波动性、权证期限及其执行价格、市场利率以及现金股利等。1．标的资产价格由于权证是以标的资产为基础而产生的衍生产品,标的资产价格成为确定权证发行价格及其交易价格走势的最主要因素。标的资产价格越高,意味着认购(沽)权证持有人执行权证所获收益越大(小)。因此标的资产价格越高的认购(沽)权证,其发行或交易价格往往越高(低)。2．权证执行价格与标的资产价格相反,权证所约定的执行价格越高的认购(沽)权证,其发行或交易价格往往越低(高)。3．权证有效期权证有效期越长,权证的时间价值越高,因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。4．标的资产价格波动性标的资产价格波动性越大,标的资产价格出现异常高(低)的可能性越大。权证处于价内的机会越大,因此权证发行价格或交易价格一般也就越高。5．无风险利率无风险利率的高低,决定着标的资产投资成本的大小。无风险利率越高,投资于标的资产的成本越大,因而认购权证变得较具吸引力,而认沽权证的吸引力则相应变小,故认购(沽)权证的发行或交易价格就会越高(低)。6．预期股息如果标的派息不调整权证行权价,则派息将降低认购权证价值,增加认沽权证价值。但我国权证管理办法规定,标的派息将调整行权价,调整公式为:新行权价格＝原行权价格×(标的股票除息价除息前一日标的股票收盘价)。在这种情况下,标的派息不仅导致认购权证价值下降,认沽权证的价值也将出现下降。影响权证价格的其他因素权证理论价值建立在标的和权证均可无限卖空的基础之上,在标的不可卖空,权证卖空(创设相当于卖空)受到严格限制的情况下,权证交易价格与市场供求密切相关,在权证供不应求的情况下,权证交易价格大幅高于理论价值将难以避免。权证交易价格高低不仅与理论价值有关,还与权证流通份额大小,是否允许创设及创设数量多少有关。需要指出的是,由于标的不可卖空,对那些到期后价值几乎为0的权证来说,在到期前会出现实际交易价格低于理论价值的情况。权证投资的主要风险1．杠杆效应风险权证是一种高杠杆投资工具,其价格只占标的资产价格的较小比例。投资者投资于权证,有机会以有限的成本获取较大的收益,一旦判断失误,投资者也有可能在短时间内蒙受全额或巨额的损失。2．时间风险与其他一些有价证券不同,权证有一定的存续期限,且其时间价值会随着时间消逝而快速递减。到期以后(不含到期日),权证将成为一张废纸。3．错过到期日风险除了现金结算型权证,交易所在到期日会自动将有执行价值的权证进行结算外,其它权证均必须由投资者主动提出执行要求,因此投资者必须留意所投资权证的到期日期。

2. 权证的价值主要受哪些因素影响

　　1、标的股票价格

　　认购权证赋予持有人一个权利，有权在特定时间内（即有效期），用特定价格（即履约价格），购入特定数量的标的股票。如果标的股票价格上升，认购权证的收益将上升，认购权证的价值将上升。标的股票价格越高，认购证的价值亦越高。

　　认售权证赋予持有人一种权利，有权在特定时间内(即有效期)，用特定价格(即履约价格)，售出特定数量的标的股票。如果标的股票价格上升，认售权证的收益将会下跌，认售权证的价值越低：标的股票价格越高，认售权证的价值越低。

　　认购权证的潜在利润是无限的，认售权证的潜在利润是有限。标的股票价值下降至零时，认售权证获得最高的利润。

　　2、履约价格

　　高履约价格意味认购权证持有人预期收益较低，认购证的价值亦较低，履约价格越高，认购权证价值越低。同时，高履约价格意味着认售权证持有人预期收益较高，认售权证价值亦较高，履约价格越高，认售权证价值越高。

　　3、波幅

　　波幅表示的是，标的股票价格变化幅度的大小。因此，股票价格变化幅度越大，波幅便越大。权证的价格受合约剩余期限内(即现在至合同期到期日前的剩余期限)标的股票预期波幅的影响。波幅直接影响收益的机率，从而影响权证的价值。无论是认购还是认售权证，上升的波幅增加了权证持有人获得回报的机率，因此波幅上升，认购及认售权证的价值均上升。标的股票的波幅越大，认购和认售权证的价值越高。

　　有两种不同的波幅：

　　历史波幅 是根据标的股票历史价格的变动计算出来。历史波幅可显示标的股票在过去的波动及从而推断该标的股票将来的价格变化情况。然而，由于资产股票价格每天波动性难以预测，利用历史波幅推断未必能保证准确预测。

　　引伸波幅 历史波幅只可作为波幅的指针，但一般情况下不会等于引伸波幅。历史资料未必能完全反映现在市场对权证到期前标的股票价格波幅的情况。引伸波幅是把权证的市价代入期权理论价格模式计算出来的波幅。因此，引伸波幅在某程度上亦反映市埸上供与求的力量。

　　4、剩余期限

　　如果其它因素不变而标的股票在权证到期前未派发股息，则距到期日越远的的权证有更多的行权机会。因此，剩余期限长的权证比有较高的价值。到期时间越短，权证的价值越低。

　　5、股息

　　衡量股息对权证价格的影响，投资者须考虑除权后标的股票价格的下跌幅度。例如，两份标的股票相同的欧式权证合约，在其它因素不变的情况下，标的股票在短期的权证期满之后及长期权证期满之前派息。一般而言，股价在除权后将下调。股票价格下跌将会降低认购权证的价值，但增加认售权证的价值。如果标的股票派发股息，则在除息日，有关的认购权证价值会下降，而认售权证价值将会上升。

　　6、无风险利率

　　当发行商发行认购权证时，需调配资金以购买标的股票，以确保当权证持有人行使权证时，发行商能交出相应的标的股票给权证持有人。高利率意味着高的借贷成本。利率上升，认购权证的价值将上升，以反映这种高借贷成本。

　　至于认售权证，发行商会在权证行使时获得标的股票，认售权证持有人需调配资金购入标的股票以备届时能交附标的股票，因此利率上升，认售权证价值下降。

3. 权证定价的影响因素

权证的定价比较复杂，有多个因素可决定权证的价值，下列七个因素是其中最为重要的，而大部分权证模型均考虑了这些因素。 蒙特卡罗模拟法是一种通过模拟标的资产价格的随机运动路径得到权证价值期望值的数值方法，也是一种应用十分广泛的权证定价方法。它也要用到风险中性定价原理，其基本思路是，从初始时刻的标的资产价格开始，根据假定的随机路径来模拟出大量的标的资产的到期价值，计算出每个到期价格下权证的收益，求出其均值，再以无风险利率贴现，就得到这个权证的估价。蒙特卡罗方法的优点在于应用起来相当直接，能处理许多盈亏状态很复杂的情况，尤其是路径依赖性权证（到期收益依赖于中间价）。例如，它可以对长电权证（为股本权证，含回售条款，盈亏状态较复杂）和行权价依赖于中间价的路径依赖性权证（严格来说，证券市场上出现的权证均为路径依赖性权证）来定价。但它是不擅长于处理美式权证，而且往往所需计算时间较长。上述三种方法均用到了风险中性定价或无套利定价原理，都能对常规的权证定价，其中BS模型用的是解析方法，估值要精确一些，而另外两种方法适用范围更广一些。预期后续推出的权证会包含更加复杂的条款，针对这些条款，投资者应当分析它们对权证的到期收益的影响，从而选出合适的估值方法，及时把握投资机会。

4. 简答题 权证价值的影响因素包括哪些

决定权证价值的主要因素有
1.标的资产价格、
2.标的资产价格波动性、
3.权证期限及其执行价格、
4.市场利率以及现金股利等。