T-M模型的基本假设与模型

1. T-M模型的基本假设与模型

认为具备时机选择能力的基金经理应能预测市场走势，在多头时，通过提高投资组合的风险水平以获得较高的收益，在空头时降低投资组合的风险。从而CAPM特征线不再是固定斜率的直线，而是一条斜率会随市场状况变动的曲线，该曲线相应的回归模型简称为T-M模型。公式如下：Rp - Rf =a + b(Rm -Rf) + c(Rm - Rf)^2 + ep其中：Rp是资产组合收益率，a是证券选择能力指标，c是市场时机能力指标。如果c是正的，就能说明市场时机能力确实存在，因为它能使得特征线在(Rm-Rf)较大时相应变陡。如果a是正的，则表明证券选择能力的存在。较完整的公式是在下标中有t，即不同时点下考量的。R p,t -R f,t =a + b*(R m,t -R f,t) +c*(R m,t -R f,t)^2 + ep式中，b（beta）为基金组合投资所承担的系统风险，R f,t表示时间t的无风险收益率，R p,t为基金在t时期的收益率，ep为误差项本公式的来源：TreynorandMazuy.Canmutualfundoutgoesthemarket?[J],HarvardBusinessReview,1966,44:131-136

2. m/t的介绍

M/T简单地说就是公吨，公吨是tonne或者metric ton，吨是ton。1公吨（tonne, metric ton）= 1000公斤，1吨（ton）= 1016公斤（Br）或907.2公斤（US）。但事情并不是这么简单。