高净值家庭的合理资产配置是怎样的

1. 高净值家庭的合理资产配置是怎样的

寻找最优组合

根据资产配置理论，投资者应根据投资计划的时限、可承受的风险、投资目标和自身特定的情况等因素，把投资分配在不同种类的资产上，如股票、债券、贵金属、现金等，在一定的风险水平下，获得最大限度的收益。如何寻找到最优的组合是一个较为复杂的过程，关于这些专业的分析和计算，已经有了大量现成的理论和工具，例如从马科维茨到夏普到米勒，专家先后给出了现代投资组合理论、有效市场理论和资本资产定价理论等。现代金融理论以数学为基本分析工具，论证严格，而计算机技术的突飞猛进则为实现理论模型向商业模型的转变提供了可能。

谋求收益最大

在现实中，应用较为普遍的是有效前沿理论，它通过计算出在一定市场条件下，最优资产组合的集合——有效前沿，来指导资产配置的过程。在有效前沿上的投资组合都符合在风险一定的情况下收益最大的条件，因而是最优化的组合。投资者的任务就是找到这样一条有效前沿，并按照其中的组合比例进行投资，以寻求风险控制和投资收益最大化。

2. 高净值和超高净值是什么意思？这两类投资者是如何选择资产配置的？

              高净值和超高净值之前的区别还是不一样的，并且这两个也是非常不同的。高净值就是属于资产是非常高的人群，同时超高净值拥有的资产会比高净值的人拥有的资产会更加的高，而这个其实也是去区别资产分布的。而这两类在投资里面其实是非常重要的并且也同样起到了非常重要的作用，所以我们就可以看到他们的资产还是非常多，所以他们也是市场的重要客户。因为我们可以看到他们所拥有的资产其实是非常丰厚的，而这些资产对于市场的发展来说其实是非常重要的。

              而这两类投资者选择资产配置也是不同的，因为我们可以看到超高净值他所拥有的资产是最多的，所以他在选择资产配置的时候会以利润为主的，并且他也会去选择一些大资产去进行配置的，所以我们可以看到他们的资产流动性是非常非常大的，并且他们在市场里面所获取的利益也同样是非常对的。而且他们在投资方面的选择考虑到的地方会更加的全面，所以我认为这一点也是非常重要的。

              而高净值的投资者他们会以稳为主要目的，所以他们在资产配置的考虑会以长期发展为主的，并且我们也可以看到他们的资产配置对于市场的发展来说也是非常重要以及关键的，所以我们也可以看到大家对于他们的发展也是非常关注的。

               因为这两类投资者他们所拥有的资产都是非常多的，所以我们就可以看到他们在资产配置的时候也会去考虑到资产的问题，并且他们对于市场的发展也是非常重要的。

3. 实例告诉你，高净值人士该如何有效地进行家庭资产配置

寻找最优组合
根据资产配置理论，投资者应根据投资计划的时限、可承受的风险、投资目标和自身特定的情况等因素，把投资分配在不同种类的资产上，如股票、债券、贵金属、现金等，在一定的风险水平下，获得最大限度的收益。如何寻找到最优的组合是一个较为复杂的过程，关于这些专业的分析和计算，已经有了大量现成的理论和工具，例如从马科维茨到夏普到米勒，专家先后给出了现代投资组合理论、有效市场理论和资本资产定价理论等。现代金融理论以数学为基本分析工具，论证严格，而计算机技术的突飞猛进则为实现理论模型向商业模型的转变提供了可能。
谋求收益最大
在现实中，应用较为普遍的是有效前沿理论，它通过计算出在一定市场条件下，最优资产组合的集合——有效前沿，来指导资产配置的过程。在有效前沿上的投资组合都符合在风险一定的情况下收益最大的条件，因而是最优化的组合。投资者的任务就是找到这样一条有效前沿，并按照其中的组合比例进行投资，以寻求风险控制和投资收益最大化。

4. 高净值客户金融产品的资产配置实战

   高净值客户金融产品的资产配置实战  
     
     一、配置前的自我认知  
    1. 一篇故事：怎么定义老司机？ 
    2. 两个敌人：认不清潜在风险、扛不住时间魔力 
    3. 三层定位：中介？助理？管家？ 
    4. 四个变量：市场波动、事业发展、家庭阶段、个人口味 
    5. 明月大江：厨师知晓口味、医生知晓身体、我知晓风险 
     二、中高净值客群的资产配置突围实战  
    1. 三个原则：收益性、风险性、流动性 
    2. 四个变量：市场波动、事业发展、家庭阶段、个人偏好 
    3. 九个格子：基于风险与期限双维度进行资产检视的九宫格 
    4. 多个画像：存款不动、只做理财、计较收益、浮躁股民、负债率高、喜欢买房 
    5. 两两组合：时间的短长、风险的高低、存单与保单、金融与非金 
    6. 分组对练：多个客户案例研讨与对练，组间互评+老师点评 
     三、银行专属的中高端客群配置检视方案制作与沟通逻辑  
    1. 配置模板：材料标准化+讲解可视化+呈现定制化 
    2. 应用框架：管理目标+市场解盘+配置调整+五星优选 
    3. 客户体验：潜移默化、滴水不漏、化繁为简、如沐春风 
    4. 学员训练：案例导入 配置调整 产品导入 客户邀约 整体讲解 
     四、客户实例导入及研讨展示  
    1. 画图：家系图的绘制与非金融信息的KYC 
    2. 填表：私银专属KYC风险识别表 
    3. 制作：当季定制资产配置方案书 
    4. 讨论：利用上述工具，每位学员完成1位自己名下客户的案例填写与梳理，组内车轮式讨论个人客户案例，寻找主打单品（保险&基金）的切入策略与营销面谈计划 
    5. 出演：每组学员选取典型代表进行公开案例展示（按步骤：非金信息与kyc 资产配置现状与优化 主打单品洽谈策略） 
    6. 优化：组间互评、老师点评与建议 
     邝老师--资深财富管理专家  
     10年银行营销从业经验  
     国家高级企业培训师  
     上海交通大学MBA  
     CFP国际金融理财师       /CPB认证私人银行家  
     专注银行零售营销、财富管理训练与实战  
     曾任职：平安银行私人银行财富管理团队管理长  
     曾任职：中信信托家族信托推动顾问  
     欢迎联系咨询更多老师资料，私信约老师上课！  

5. 为什么说高净值人群需要进行海外资产配置

外部因素主要有以下四点：一是很多企业家的业务范围已经延伸到海外市场；二是更多企业家希望子女去海外接受先进教育；三是海外国家福利、环境等对中国人极具吸引力；四是欧洲金融危机及汇率下跌等因素对中国商界精英抄底投资是利好机会。
同时，内部因素也不可忽视，2008年中国GDP增速首次低于10%，经济的软着陆使得过去很多高收益投资模式不再，不仅股票“吞噬”了大量财富，房地产投资受限，曾经备受追捧的信托，以及近年来被广为关注的互联网金融，也都陆续降温回归正常轨道，以“单一投资渠道”迅速积累财富的时代已经过去。另外，财富的积累、政策的放开、渠道的拓宽，让投资者拥有越来越多参与到海外市场的方式方法，相比国内，海外市场有着更成熟和长久的经验积累和回报证明，国内投资者可以更放心地去做多样化的选择。

6. 中国高净值人士配置海外资产最关心哪些问题

中国高净值人士配置海外资产最关心哪些问题，其实这正是很多海外置业人士想知道的。
在区域上，高净值人群会优先考虑购买市中心“核心地段”的房产。除了地段，中国高净值人士还会更倾向于在华人聚集地置业。
排在高净值人士置业考虑第三的，是孩子的教育。此外，高净值人士还有一个非常感兴趣的话题：健康养生。数据显示，在高净值人群感兴趣的话题上，2015年和2016年的差异较为明显。高净值人群2015年最感兴趣的是金融投资，而到了2016年，排在首位的是健康养生。此外，旅游度假也是高净值人群感兴趣的话题。

7. 高净值客户该如何进行全球资产配置

投资者首先需要明白几个重要概念：1.哪些资产是投资标的，哪些资产是投机标的，2.不同资产的历史长期回报率。
首先来说第一个问题。关于投资和投机标的的区别。这个问题有很多专业人士做过非常细致的工作，也有过各种不同的解读。在这里我援引英国著名经济学家凯恩斯对投资和投机的区分：
Investment (Keynes called this "enterprise"): the activity of forecasting the prospective yield on the asset over its whole life, assuming that the existing state of affairs will continue indefinitely.
Speculation: the activity of forecasting the psychology of the market, attaching hopes to a favourable change in the conventional basis of valuation.
从上面的援引中你可以看到，在凯恩斯看来，投资和投机最主要的区别在于主体需要预测的对象，是内在回报(yield)，还是市场情绪(psychology)。

基于以上逻辑，我将目前资本市场上最常见的投资标的分为两大类：投资和投机。在投资类下面，有：
1>公司股票：因为公司股票可以给予投资者红利（即部分的公司盈利）。这是我们购买股票的本质原因。美国的一位投资大师John Burr Williams曾经说过一段很有名的话：股票就是母鸡，红利(dividend)就是鸡蛋。言下之意是他从来不会去买一只不会下蛋的母鸡。
2>政府和公司债券：债券（如果是投资级别的）基本上可以保证本金（在绝大多数情况下），并且有利息收入。
3>银行存款：理由同上
4>房地产：租金收入就是房地产这只母鸡下的蛋。
运用相同的逻辑，我们也可以将一些投资标的归入“投机”类，比如郁金香（荷兰著名的郁金香狂热），艺术品等等。这些“投机”标的共同的特征是：标的本身没有内在回报（不下蛋），因此其估值很大程度上取决于市场（即其他人）的钟爱程度。
在下面的篇幅中，我将主要介绍一些主要投资标的（股票/债券/房地产）的历史长期回报。
1.美国
美国的资本市场（股票和债券）历史纪录是发达资本主义国家中最长和最完整的。倒不是因为她的历史最长，而主要是因为她没有经过两次世界大战的浩劫。

Source: J. Siegel: Stocks for the long run, 2014.
上面这张图是一张信息量十分丰富的图表，值得我在这里专门花时间来解释一下。这张图是美国教授Jeremy Siegel收集了美国过去200多年的股票/政府债券/现金的历史真实收益（扣除通胀后）后做出的计算总结。在图中我们可以看到：
1>在过去200多年的任何时间段（不管是1年，2年，或者20年，30年），股票的收益总是最高的。但同时，股票的波动率（风险）也是最大的。比如说，在过去任何一年中，股票的收益（扣除通胀后）在-40%和66%之间，而政府债券的收益在-20%和35%之间，现金的收益在-15%和25%之间。
2>很多人可能会感到惊奇，原来持有债券也会亏钱。其实这不值得大惊小怪。原因是持有债券的话，有利率风险（比如利率上升的话，债券的市场价值就会下降）和通胀风险（债券的利息是固定的，如果通货膨胀上升，那么债券的真实价值就会下降）。
3>在时间足够长的前提下（比如超过20年），唯一可以给予投资者不亏钱的回报的资产是股票。主要原因是美国历史上曾经有多年深受通货膨胀的影响。当一个国家的通胀率比较高的时候（比如美国在1970年代），那么债券的回报就非常令人失望。
4>总体上来说持有长期债券需要承担的久期风险(duration risk)给予投资者的回报不够好。这里涉及到一些金融学知识，如果大家对这些专业术语不感兴趣，可以暂时不要去关注这点。但是从金融学上来说，这个结论很重要，在这方面也有很多大学教授做过不少研究。
5> 要想收获到股票市场的超额回报，一个关键是要有耐心。在上图中我们可以看到，如果持有股票的周期很短（比如1-2年），其回报基本类似于买彩票，完全看运气。但如果拉长持有周期（比如20年以上)，股票给予投资者的回报要稳定得多。
2.英国
说完了美国，我们再来说说英国。作为老牌资本主义，日不落帝国，英国的资产回报也很值得研究。

Source: Dimson,E, Marsh, P and Stauton, M: Triumph of the optimists, Princeton University Press, 2002
这是另外一张信息量极大的图表。值得我在这里稍微花点时间解释一下。
1>纵观英国过去100年的资产回报，股票的回报是最好的，无论在20世纪前半叶，或者20世纪后半叶，或者整个20世纪。
2>英国历史上也曾经经历过很严重的通货膨胀（比如20世纪后半叶），唯一能够抗通胀的最好资产是股票。
但是有朋友可能会说，虽然股票的回报最好，可以股票的风险也高啊，在我印象中好像经常会有金融危机发生，股票价格一下子跌好多。这样的担忧是很正常的，那么下面我们就来看看把股票和债券混在一起对投资者收益的影响。
3.股票+债券
如果你的投资组合中既有股票又有债券，那么你应该持有多少股票，多少债券？有没有一个最佳的比例组合？

Source: J. Siegel: Stocks for the long run, 2014.
上面这张图表是根据美国过去200年的股票和债券（美国政府债券）的投资回报收益计算出来的。计算方法的理论根据源于马尔科维奇的现代金融理论(Modern Portfolio Theory)，在这里我就不详细展开了。
观察上图你可以得出以下结论：
1>在债券和股票混合投资组合中，持有股票的最佳比例取决于你的持有周期。持有周期越长，那么可以持有股票的比例就越高。
2> 得出这个结论的主要原因是，股票的回报更高，但是风险也更大。如果投资者的投资周期比较短（比如他预见到一年后要结婚买房），那么他就应该大部分持有债券（由上图可知，他应该持有10%左右的股票，也就是90%左右的债券），在这样的组合下，一年之后他的债券部分（90%）会给予投资者稳定的收益，而股票则相当于一张彩票，运气好的话可以赚不少，运气差的话会亏一些，但由于股票只占10%，因此对投资者的总回报影响有限。
3>但如果把时间维度拉长（比如20年以上），投资者再配置很多债券的话就不明智了。这是因为时间拉长的话，股票给予投资者更高回报的概率会增加很多，同时拥有债券有通胀风险（比如通胀率超过债券利率），在这种情况下，投资者应该持有更多的股票（比如上图的60%-70%左右）
值得一提的是上图的建议是基于美国的经验。我知道你可能会问，那么其他国家呢？

Source: Dimson,E, Marsh, P and Stauton, M: Triumph of the optimists, Princeton University Press, 2002
上图中显示的是世界上主要的发达国家在过去100年的股票超额收益(Equity return premium)。这里面涉及一些金融学上的专业术语我就不展开了，但你可以看到大致的结论：
1> 美国在过去100年的股票回报（年均6%左右，扣除通胀后，红线表示）在世界上是属于比较高的，但也不是最高（比如澳大利亚和瑞典更高）；
2> 美国股票和其债券相比的超额回报(蓝色柱子）也是比较高的，但是法国和澳大利亚的更高。
4.房地产
说完了股票和债券，我们再来说说房地产。
4.1 美国房地产

Source: Case Shiller US Home price
上面这张图显示的是美国从1890年以来历史上的房地产回报（每年真实回报，扣除通胀后）。我们可以发现：
1> 和持有股票一样，持有房地产时间越长，回报越稳定。
2> 房地产的回报也会有非常大的波动，任何一年中，房地产价格的动荡幅度可能高达（-20%，+25%）
你可能会问，那么房地产和股票相比，回报如何呢？

Source: Jeremy Siegel: Stocks for the long run, Case Shiller US Home price
上面这张图给出了解答。在美国过去200多年的历史中：
1> 股票给出的回报是最高的，其次是债券；
2> 房地产的回报还不及债券；
3> 持有长期债券的超额回报相对于短期债券来说非常有限。
4.2 英国房地产
说完了美国，我们再来看看英国：

Source: Jeremy Siegel: Stocks for the long run, Case Shiller US Home price, Dimson,E, Marsh, P and Stauton, M: Triumph of the optimists, Princeton University Press, 2002
上图比较了20世界后半叶美国和英国的资产回报（扣除通胀后的真实年回报）。你可以看到，两国中，都是股票的回报最好，而其他三个资产类型（债券，现金，房地产）的回报基本上都差不多。
一个聪明的投资者，应该时刻想着如何对自己的资产进行配置。有很多研究表明，在资产配置层面上做的投资决策，对于投资者的回报造成的影响，远远大于在选择股票或者债券层面上的决策对投资者回报造成的影响。

8. 国内高净值客户为什么必须做境外资产配置

随着国内房地产价格越来越高，很多高净值客户套现手上的房产，但是A股又无大的机会，自然就有海外配置资产的需求。数据显示，预计到2020年，中国高净值家庭的数量将增388万户，可投资金融资产总额在中国整体个人财富的占比将达51％。
目前国内的富裕家族有的已经开始进入传承阶段，但是目前国内在财富传承方面所做的安排依然显得单一和落后，面临不少风险。家族传承在国外是比较成熟的，比如著名的洛克菲勒家族、罗斯查尔德家族、肯尼迪家族等，有很多成功经验。他们主要是通过家族办公室、家族信托等方式。资产配置的范围也肯定是全球化的。因为只有充分的分散风险，才能应对局部的变动、意外等。
事实上，对于国内的高净值客户而言，进行海外资产配置的目的并不仅仅为了获得高额收益——除了为了对冲人民币贬值的风险，还有更多全球投资的机会。

当前世界有近200个国家，各个地区在不同的时间段有极多的投资机会，各种顶级的基金管理人或投资家分布于世界各地，若因为钱不能出境而丧失众多的高收益投资机会确实非常遗憾。
（资料来自博道投资官微）