8月份中国制造业PMI为49.4%，经济运行缓中趋稳，如何解读此数据？

1. 8月份中国制造业PMI为49.4%，经济运行缓中趋稳，如何解读此数据？

首先说明制造业采购经理人指数反弹。制造业采购经理人指数回升至49.4%。在被调查的21个行业中，12个行业PMI环比上升，大部分行业景气度有所改善。生产指数为49.8%，与上月持平，新订单指数为49.2%，比上月回升0.7个百分点。两项指标均继续处于收缩区间，表明制造业生产和需求的复苏仍有待加强。纺织、化工原料及化工产品、非金属矿产品等行业两项指数均低于45.0%，企业生产和需求下降明显。

其次说明能够推动中国制造向中国创造、中国速度向中国品质、中国产品向中国品牌转变。意见明确，将进一步引导企业加强品牌建设，在重点领域进一步做大品牌，持续扩大品牌消费，营造品牌发展良好环境，推动质量变革和质量提升，推动高质量可持续发展的品牌建设。

再者宏观调控取得新成效，经济运行保持在合理区间。面对世界经济复苏慢于预期和国内深层次矛盾突出带来的下行压力，国家围绕“稳增长、强经济”及时采取了一系列有针对性的政策措施。实体化，防范风险”，初步遏制了年初经济。增速回落较快，主要经济指标增速总体保持在合理区间。

要知道的是以产业结构转型升级拉动内需，以科技进步培育经济新动能，营造良好营商环境，推动创新创业活动稳步推进，发挥市场在资源中的更大作用分配。我们要进一步推动多边贸易体制便利化和投资自由化。今年上半年，利用外资和外资大幅增长。问题是市场信心暂时受外部冲击影响，货币政策传导机制也不顺畅。此外，我们在控制结构性去杠杆的速度和力度方面也有进一步提升的空间。

2. 政策节奏影响市场节奏，月底PMI数据值得关注

 
盘面观察
截止收盘，沪指报3123.83点，跌2.43%，深成指报9907.62点，跌3.21%，创指报1669.98点，跌2.84%。从盘面上看，概念板块近乎全部下跌，仅养鸡概念股飘红，燃料电池、氢能源、石墨烯居板块跌幅榜前列。
后市展望
政策节奏的变化使得指数快速提升的时段告一段落，同时一季度经济数据略超预期，今后的行情将重新到回归基本面与经济复苏的逻辑。指数短期将在3200点附近来回震荡，构筑平台。在此期间，经济数据的依次出炉将反复考验市场的方向。因此，开年以来的单边上行或将告一段落，盘面将大概率进入震荡上行阶段。同时投资者整体风险偏好的回落也成了本次调整的主要因素。短期需要观察3100点区域的承接力度，指数大概率将在此获得“喘息”的机会。
月底临近PMI数据将率先公布，从4月宏观高频数据看，数据明显弱于3月。所以，4月PMI数据能否维持扩张状态将成为市场关注焦点，若4月PMI数据不及3月，场内投资者风险偏好可能再度下滑，指数或许也将再度承压。当前宏观流动性边际变差，但是科创板和期指松绑又会给A股带来新的增量资金。投资者这个阶段会经历一个难熬的过程。
操作策略
目前进入一季度业绩披露期，重点关注业绩确定性强且受益通胀的消费、金融和地产板块，中长期建议关注业绩能够持续增长的公司。【投资顾问 文赋，执业证书编号：S0260611050006】

3. PMI公布，生产意愿回升，经济低点或已过去

 

盘面观察
截至收盘，沪指涨0.33%，报3050.12点；创指涨0.44%，报1798.12点。从盘面上看，医药、农业种植、水泥板块居板块涨幅榜前列，光刻胶、半导体、氟化工板块居板块跌幅榜前列。
后市展望
　12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，与上月持平，非制造业PMI为53.5%。综合生产、需求、库存、价格等指标看，企业生产意愿回升，经济的动能在继续修复。究其原因主要有三点原因：一是逆周期调控政策继续加码，比如政治局会议明确2020 年“加强基础设施建设”，同时也将地产调控的基调变得稍微温和；二是外需环境好转，近期中美双方达成第一阶段协议，摩根大通的全球制造业指数PMI 连续4 个月回升，也提振了全球市场；三是当前库存处于低位，而逆周期调控和外需环境好转，有助于提高企业的生产积极性。
短期来看，外部环境中宽松货币政策的提振，海外主要国家制造业指数有所回升，同时叠加中美贸易摩擦阶段性缓和，未来外部需求可能会复苏。内部环境中，由于专项债额度的提前发放，需求也将受投资带动而出现一定程度的回升。2020 年为小康社会收入翻番和十三五规划的收官之年，稳增长可能是全年的政策主线，基建投资加码、房地产调控变得温和、外部贸易环境缓和，相比于今年消费刺激的力度预计也会加码，预计经济的短期低点或已过。
操作策略
近期医药股受事件冲击有所反应，长期来看更应该关注业绩增长的公司。建议投资者继续关注大金融板块的机会和超跌大蓝筹的反弹机会。【投资顾问 文赋，执业证书编号：S0260611050006】