小米将成为首家CDR企业吗？

1. 小米将成为首家CDR企业吗？

根据中国证监会和投资银行的独家消息来源，小米定于2018年7月16日在上海证券交易所（即A股主板）发行CDR，成为中国首家CDR企业。为了配合CDR的发行进度，小米将上市时间推迟了1~2周，将于2018年7月9日进行CDR和香港IPO的定价，并于2018年7月16日在上海证券交易所发行CDR，和2018年7月17日在香港证券交易所发行IPO。

CDR是继国际板和战略新兴板之后，中国政府和监管部门希望把优秀中国企业留在国内的又一次尝试，而这次的决心和魄力比之前更大。CDR的全称是ChineseDepositoryReceipt，中文名称是“中国存托凭证”，其实就是境外企业在中国上市的一种方式。
CDR也被看作中国版的”ADR”，即AmericanDepositoryReceipt，也是境外公司在美国上市的一种方式。在美国上市的“中概股”基本都是ADR，因为这些公司往往都在开曼设立集团公司，并通过VIE协议控制国内公司，所以也属于境外公司在美国上市。在香港市场，如果是境内公司在香港上市叫做H股；如果是境外公司在香港上市，叫做红筹股。此前，一些大型企业，尤其是一些金融机构，通过“A股+H股”的形式，在中港两地实现同时上市。

之前的”A股+H股”只能实现境内公司在两地的同时上市，但是大多数优质的中国独角兽企业都是海外架构，所以依然无法实现两地上市。CDR的推出，增加了“香港IPO/美国IPO+CDR”的新选项，也可以让更多优秀的中国互联网和新经济企业留在国内。

此前，有消息传处：第一批入围CDR的企业有百度、阿里巴巴、腾讯控股、京东、携程、微博、网易以及舜宇光学；根据最新可靠消息来源，今年最值得期待的IPO小米将成为首家CDR企业，也将是第一批唯一一家。

2. 小米将成为中国首家CDR吗？

根据中国证监会和投资银行的独家消息来源，小米定于2018年7月16日在上海证券交易所（即A股主板）发行CDR，成为中国首家CDR企业。为了配合CDR的发行进度，小米将上市时间推迟了1～2周，将于2018年7月9日进行CDR和香港IPO的定价，并于2018年7月16日在上海证券交易所发行CDR，和2018年7月17日在香港证券交易所发行IPO。

中国首家CDR企业
CDR是继国际板和战略新兴板之后，中国政府和监管部门希望把优秀中国企业留在国内的又一次尝试，而这次的决心和魄力比之前更大。CDR的全称是Chinese Depository Receipt，中文名称是“中国存托凭证”，其实就是境外企业在中国上市的一种方式。CDR也被看作中国版的”ADR”，即American Depository Receipt，也是境外公司在美国上市的一种方式。在美国上市的“中概股”基本都是ADR，因为这些公司往往都在开曼设立集团公司，并通过VIE协议控制国内公司，所以也属于境外公司在美国上市。在香港市场，如果是境内公司在香港上市叫做H股；如果是境外公司在香港上市，叫做红筹股。此前，一些大型企业，尤其是一些金融机构，通过“A股 + H股”的形式，在中港两地实现同时上市。

之前的”A股 + H股”只能实现境内公司在两地的同时上市，但是大多数优质的中国独角兽企业都是海外架构，所以依然无法实现两地上市。CDR的推出，增加了“香港IPO/美国IPO + CDR”的新选项，也可以让更多优秀的中国互联网和新经济企业留在国内。此前，有消息传处：第一批入围CDR的企业有百度、阿里巴巴、腾讯控股、京东、携程、微博、网易以及舜宇光学；根据最新可靠消息来源，今年最值得期待的IPO小米将成为首家CDR企业，也将是第一批唯一一家。

CDR对于小米的意义
CDR有助于小米上市的定价和后市表现，因为CDR可以让大陆个人投资者以最简单的方式，直接参与到小米的投资中。一般看来，港股的估值比美股高，A股的估值比港股高；而且，A股中几乎没有互联网和新经济企业，作为超级独角兽的小米必将受到极大的热捧。小米作为同一家公司，在中港两地的估值即使出现一定程度的差异，也不会长期保持很大的差异，所以这也会变向推高小米在港股的估值。
之前，CDR的发行传言可能有两种形式，一种是通过直接在境内发行新股，另一种是通过在境内发行与境外股票挂钩的金融衍生品；目前，业内人士证实小米将通过直接在境内发行新股的方式发行CDR。CDR将不会有A股常规”IPO发行价格不超过23倍市盈率”的限制。为保护两地不同投资者的利益，CDR的定价会与香港IPO的定价基本一致，预计CDR的定价会略高。
根据投资银行回馈的最近进展，小米上市定价的基准是2019年的预期净利润，在23～25亿美元左右（根据不同的财务模型）。如果按照30倍、35倍和40倍的市盈率计算，小米上市的定价估值。
所以，小米CDR和香港IPO的保守定价在800亿美元估值左右。

CDR的额度分配
小米香港IPO确定将稀释10%的股权，进行募资；也就是说，如果上市定价在800亿美元，小米将通过香港IPO募资80亿美元。小米目前尚未确定是否引入基石投资者，如果引入，基石投资者将在上市后有6个月的锁定期，并占到募集总额的20%左右。在剩余的份额中，小米已经成功向香港证券交易所申请降低散户配售比例，提升国际（机构）配售比例，这样的做法有助于稳定小米的股价和后世表现。小米的常规散户配售比例是5%，国际（机构）配售比例是95%。如果散户配售低于15倍超额认购，散户配售比例保持在5%；如果散户配售超过15倍但低于50倍超额认购，散户配售比例将上调至10%；如果散户配售超过50倍但低于100倍超额认购，散户配售比例将上调至15%；如果散户配售超过100倍超额认购，散户配售比例将上调至20%。
小米CDR的额度分配尚待最终确认，但是大致方案如下：CDR的融资稀释比例将大大低于香港IPO；会有一定比例的基石投资者，也叫战略配售，将有36个月的锁定期；剩余份额分配给机构投资者和个人投资者，但是个人投资者份额较少；由于大陆投资者对于小米CDR有极大的期待，将会出现数百倍的超额认购情况。
总之，散户除了后市参与以外，要参与到本次小米的CDR发行和香港IPO会非常困难；但是，一旦有机会参与其中，将搭上“今年最值得期待IPO”和“首家CDR企业”的顺风车，迎来一场资本盛宴和狂欢。
来源：IPO早知道

3. 小米如何成为首家CDR企业？

根据证监会和投资银行的消息，小米定于2018年7月16日在上海证券交易所发行CDR，成为中国首家CDR企业。为了配合CDR的发行进度，小米将上市时间推迟了1~2周，将于2018年7月9日进行CDR和香港IPO的定价，并于2018年7月17日在香港证券交易所发行IPO。

此前，小米在本月3日向港交所提交了IPO招股书，在提交招股书后，相关分析机构预测小米估值介于650亿美元至700亿美元。在本月25日，报道称，小米将于6月7日为相关IPO融资100亿美元举行上市聆讯。
据小米提交的招股书显示，小米的营收分为4个业务板块，分别为智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务及其他。以2017年为例，小米的营收确实主要来自智能手机，2017年，来自智能手机行业的收入为805.63亿元，占总收入的比例为70.3%；来自IOT与生活消费产品的营收为234.47亿元，占比为20.5%；来自互联网服务的营收为98.96亿元，占比为8.6%。

什么是CDR？
中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR），是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
来源：搜狐

4. 小米为什么推迟CDR上市

愿你抢购半生，归来还是无货。如果说，以前“米粉”们调侃的是小米手机，这次可能适用于小米CDR。 端午节刚过，作为国内首单CDR的发行者，小米突然宣布推迟CDR发行申请，让不少想“抢购”小米CDR的投资者错愕不已。 

面对小米的变卦，中国证监会很快发布公告称，尊重小米集团的选择，决定取消发审委会议对该公司发行申报文件的审核。
针对小米此次突然叫停CDR背后的原因，专家认为，主要还是估值压力。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，目前A股的融资环境欠佳，估值水平明显下滑，即便小米此次按计划发行CDR成功，上市后预计大概率会跌破发行价，反过来影响公司品牌和经营，小米为了各方的利益考虑，决定采取先在H股上市再择机发行CDR，是明智、稳妥的方法。 

国都证券策略分析师肖世俊亦持类似观点。肖世俊认为，小米推迟上市有一定好处，小米先在香港上市以后会逐步出现合理的价格区间，此后再在境内发行，更有利于市场和投资者。实际上，小米此前一定程度上对发行CDR有些乐观，但此次暂缓CDR上市后，给予A股投资者和市场一定的时间和空间观察小米在香港的表现，可以避免两地同时上市引起的巨大市场动荡。据悉，小米创始人雷军此前对这家2010年4月才诞生的企业是这样估值的：小米有7000万用户，每个用户价值380美元，这样算下来，市值300亿美元。若按此算法，截至今年一季末，小米仅在网端已有1.9亿月活跃用户，单个用户价值若上涨到530美元，那么，小米市值将超千亿美元。对于持有32.1296%股权的雷军而言，无疑会对这个数字感到满意。 
来源：澎湃新闻网

5. 小米为什么推迟CDR上市

愿你抢购半生，归来还是无货。如果说，以前“米粉”们调侃的是小米手机，这次可能适用于小米CDR。 端午节刚过，作为国内首单CDR的发行者，小米突然宣布推迟CDR发行申请，让不少想“抢购”小米CDR的投资者错愕不已。 面对小米的变卦，中国证监会很快发布公告称，尊重小米集团的选择，决定取消发审委会议对该公司发行申报文件的审核。针对小米此次突然叫停CDR背后的原因，专家认为，主要还是估值压力。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，目前A股的融资环境欠佳，估值水平明显下滑，即便小米此次按计划发行CDR成功，上市后预计大概率会跌破发行价，反过来影响公司品牌和经营，小米为了各方的利益考虑，决定采取先在H股上市再择机发行CDR，是明智、稳妥的方法。 国都证券策略分析师肖世俊亦持类似观点。肖世俊认为，小米推迟上市有一定好处，小米先在香港上市以后会逐步出现合理的价格区间，此后再在境内发行，更有利于市场和投资者。实际上，小米此前一定程度上对发行CDR有些乐观，但此次暂缓CDR上市后，给予A股投资者和市场一定的时间和空间观察小米在香港的表现，可以避免两地同时上市引起的巨大市场动荡。据悉，小米创始人雷军此前对这家2010年4月才诞生的企业是这样估值的：小米有7000万用户，每个用户价值380美元，这样算下来，市值300亿美元。若按此算法，截至今年一季末，小米仅在网端已有1.9亿月活跃用户，单个用户价值若上涨到530美元，那么，小米市值将超千亿美元。对于持有32.1296%股权的雷军而言，无疑会对这个数字感到满意。 来源：澎湃新闻网

6. 小米公司cdr是什么意思

7. 小米公司cdr是什么意思

根据中国证监会和投资银行的独家消息来源，小米定于2018年7月16日在上海证券交易所（即A股主板）发行CDR，成为中国首家CDR企业。为了配合CDR的发行进度，小米将上市时间推迟了1～2周，将于2018年7月9日进行CDR和香港IPO的定价，并于2018年7月16日在上海证券交易所发行CDR，和2018年7月17日在香港证券交易所发行IPO。

中国首家CDR企业
CDR是继国际板和战略新兴板之后，中国政府和监管部门希望把优秀中国企业留在国内的又一次尝试，而这次的决心和魄力比之前更大。CDR的全称是Chinese Depository Receipt，中文名称是“中国存托凭证”，其实就是境外企业在中国上市的一种方式。CDR也被看作中国版的”ADR”，即American Depository Receipt，也是境外公司在美国上市的一种方式。在美国上市的“中概股”基本都是ADR，因为这些公司往往都在开曼设立集团公司，并通过VIE协议控制国内公司，所以也属于境外公司在美国上市。在香港市场，如果是境内公司在香港上市叫做H股；如果是境外公司在香港上市，叫做红筹股。此前，一些大型企业，尤其是一些金融机构，通过“A股 + H股”的形式，在中港两地实现同时上市。

之前的”A股 + H股”只能实现境内公司在两地的同时上市，但是大多数优质的中国独角兽企业都是海外架构，所以依然无法实现两地上市。CDR的推出，增加了“香港IPO/美国IPO + CDR”的新选项，也可以让更多优秀的中国互联网和新经济企业留在国内。此前，有消息传处：第一批入围CDR的企业有百度、阿里巴巴、腾讯控股、京东、携程、微博、网易以及舜宇光学；根据最新可靠消息来源，今年最值得期待的IPO小米将成为首家CDR企业，也将是第一批唯一一家。

CDR对于小米的意义
CDR有助于小米上市的定价和后市表现，因为CDR可以让大陆个人投资者以最简单的方式，直接参与到小米的投资中。一般看来，港股的估值比美股高，A股的估值比港股高；而且，A股中几乎没有互联网和新经济企业，作为超级独角兽的小米必将受到极大的热捧。小米作为同一家公司，在中港两地的估值即使出现一定程度的差异，也不会长期保持很大的差异，所以这也会变向推高小米在港股的估值。
之前，CDR的发行传言可能有两种形式，一种是通过直接在境内发行新股，另一种是通过在境内发行与境外股票挂钩的金融衍生品；目前，业内人士证实小米将通过直接在境内发行新股的方式发行CDR。CDR将不会有A股常规”IPO发行价格不超过23倍市盈率”的限制。为保护两地不同投资者的利益，CDR的定价会与香港IPO的定价基本一致，预计CDR的定价会略高。
根据投资银行回馈的最近进展，小米上市定价的基准是2019年的预期净利润，在23～25亿美元左右（根据不同的财务模型）。如果按照30倍、35倍和40倍的市盈率计算，小米上市的定价估值。
所以，小米CDR和香港IPO的保守定价在800亿美元估值左右。

CDR的额度分配
小米香港IPO确定将稀释10%的股权，进行募资；也就是说，如果上市定价在800亿美元，小米将通过香港IPO募资80亿美元。小米目前尚未确定是否引入基石投资者，如果引入，基石投资者将在上市后有6个月的锁定期，并占到募集总额的20%左右。在剩余的份额中，小米已经成功向香港证券交易所申请降低散户配售比例，提升国际（机构）配售比例，这样的做法有助于稳定小米的股价和后世表现。小米的常规散户配售比例是5%，国际（机构）配售比例是95%。如果散户配售低于15倍超额认购，散户配售比例保持在5%；如果散户配售超过15倍但低于50倍超额认购，散户配售比例将上调至10%；如果散户配售超过50倍但低于100倍超额认购，散户配售比例将上调至15%；如果散户配售超过100倍超额认购，散户配售比例将上调至20%。
小米CDR的额度分配尚待最终确认，但是大致方案如下：CDR的融资稀释比例将大大低于香港IPO；会有一定比例的基石投资者，也叫战略配售，将有36个月的锁定期；剩余份额分配给机构投资者和个人投资者，但是个人投资者份额较少；由于大陆投资者对于小米CDR有极大的期待，将会出现数百倍的超额认购情况。
总之，散户除了后市参与以外，要参与到本次小米的CDR发行和香港IPO会非常困难；但是，一旦有机会参与其中，将搭上“今年最值得期待IPO”和“首家CDR企业”的顺风车，迎来一场资本盛宴和狂欢。
来源：IPO早知道

8. CDR对于小米有什么意义？

根据中国证监会和投资银行的独家消息来源，小米定于2018年7月16日在上海证券交易所（即A股主板）发行CDR，成为中国首家CDR企业。

CDR有助于小米上市的定价和后市表现，因为CDR可以让大陆个人投资者以最简单的方式，直接参与到小米的投资中。一般看来，港股的估值比美股高，A股的估值比港股高；而且，A股中几乎没有互联网和新经济企业，作为超级独角兽的小米必将受到极大的热捧。小米作为同一家公司，在中港两地的估值即使出现一定程度的差异，也不会长期保持很大的差异，所以这也会变向推高小米在港股的估值。

之前，CDR的发行传言可能有两种形式，一种是通过直接在境内发行新股，另一种是通过在境内发行与境外股票挂钩的金融衍生品；目前，业内人士证实小米将通过直接在境内发行新股的方式发行CDR。CDR将不会有A股常规”IPO发行价格不超过23倍市盈率”的限制。为保护两地不同投资者的利益，CDR的定价会与香港IPO的定价基本一致，预计CDR的定价会略高。