资本资产定价模型（CAPM）中的β系数一般怎么测算？

1. 资本资产定价模型（CAPM）中的β系数一般怎么测算？

资本资产定价模型中的Beta是通过统计分析同-时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出的。当Beta值处于较高位置时，投资者便会因为股份的风险高，而会相应提升股票的预期回报率。举个例子，如果一个股票的Beta值是2. 0，无风险回报率是3%，市场回报率是7%，那么市场溢价就是4% (7% - 3%)，股票风险溢价为8% (2X4 %，用Beta值乘市场溢价)，那么股 票的预期回报率则为11% (8% + 3%，即股票的风险溢价加上无风险回报率)。拓展资料1.资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者威廉·夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。2.资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。3.计算方法4.当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义，代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)5.资本资产定价模型的说明如下：1.单个证券的期望收益率由两个部分组成，无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。2.风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高。3. β度量的是单个证券的系统风险，非系统性风险没有风险补偿。

2. β系数与资本资产定价模型的CAPM应用

 CAPM已被广泛用于证券投资分析，从投资者的角度看，CAPM具有以下含义：1．投资者要求的必要报酬率部分地决定于无风险利率；2．投资收益率与市场总体收益期望之间的相关程度对于必要报酬率有显著影响；3．任何投资者都不可能回避市场的系统风险；4．谋求较高的收益必须承担较大的风险，这种权衡取决于投资者的期望效用。 同样是一种权益投资，风险投资分析与证券分析有许多相似之处，CAPM同样适用于风险投资中风险与收益的评估。系统性风险（Systematic Risk)：指市场中无法通过分散投资来消除的风险。比如说：利率、经济衰退、战争，这些都属于不可通过分散投资来消除的风险。 　非系统性风险（Unsystematic Risk）：也被称做为特殊风险（Unique risk 或 Idiosyncratic risk），这是属于个别股票的自有风险，投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。从技术的角度来说，非系统性风险的回报是股票收益的组成部分，但它所带来的风险是不随市场的变化而变化的。

3. 资本资产定价模型(CAPM)如何计算？

资本资产定价模型(CAPM)计算：KE=RF+β(RM－RF)=无风险报酬率+上市公司股票的市场风险系数（上市公司股票的加权平均收益率-无风险报酬率）　　式中：RF－无风险报酬率，β－上市公司股票的市场风险系数，RM一上市公司股票的加权平均收益率　股利增长模型法：计算公式为K=D/P+G，即：权益资金成本=预期年股利/普通股市价+普通股年股利增长率。资本资产定价模型（简称CAPM）是由美国学者夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的。主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。capm公式为E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)。E(ri)是资产i的预期回报率，rf是无风险利率，βim是[[Beta系数]]，即资产i的系统性风险，E(rm)是市场m的预期市场回报率。拓展资料：回报率是指公司股票交易市场所产生的回报率。如果公司CBW在纳斯达克交易，纳斯达克的回报率为12%，这是CAPM公式中用于确定CBW股权融资成本的回报率。股票的贝塔系数是指个人证券相对于整体市场的风险水平。贝塔值为“1”表示股票与市场同步运动。如果纳斯达克指数上涨5%，那么个股也会上涨5%。贝塔值越高，股票的波动性越大，贝塔值越低，股票的稳定性越强。无风险利率通常被定义为美国短期国库券的(或多或少有保证的)收益率，因为这类证券的价值极其稳定，而且回报是由美国政府支持的。因此，损失投资资金的风险几乎为零，并保证了一定的利润。权益成本是加权平均资本成本的一个组成部分，该加权平均资本成本广泛用于确定不同筹资计划下所有资本的预期总成本，以便找到最具成本效益的债务和权益融资组合。

4. 资本资产定价模型β系数是怎么得来的

资本资产定价模型中，风险校正系数β可由一下公式推算而来：
R=α+βRm+ε (式3-6)
式中:α--常数项;
ε--误差项;
β--可以由此根据最小二乘法进行估计
风险校正系数的估计相当困难。通常的做法是根据资本市场同一行业内具有可比性公司的股票β值作为拟投资项目的风险校正系数。 (Rm-Rf)被称为市场风险溢酬，而特定资产的风险溢酬为β(Rm-Rf)。因此，资产的β系数反映了资产收益率相对市场变化的敏感程度。由于在有效组合的情况下，投资者只有市场整体变动的风险，因而β系数恰好能反映该资产的风险大小。β系数越大，则对市场敏感度越高，因而风险就越大，反之，则越小。
由此可见，β的大小表示收益的波动性的大小，从而说明特定资产风险的程度。当β系数大于1时，该资产风险大于市场平均风险;反之，当β系数小于1时，该资产风险小于市场平均风险;当β系数等于1时，该资产风险与市场平均风险相同。一般来说，若β大于1.5，则认为风险很高。

5. β系数与资本资产定价模型的介绍

由美国经济学家W．F． Sharpe博士于20世纪60年代中期首次提出， Sharpe博士在资产定价等金融经济学领域成果卓著，并荣获1990年诺贝尔经济学奖。资本资产定价模型(CAPM)认为，在一个高度发达的资本市场，任何投资视为购买某种证券的行为，证券价值（格）的波动是投资者承担的风险。全部风险可分为系统风险和非系统风险；有效的投资组合可使投资者承受的非系统风险为零；系统风险亦称为市场风险，表示由那些基本影响因素（能影响所有资产价值）的变化而产生的风险。

6. 了解资产资产定价模型(CAPM)

关于投资，大家都有的一个共识是有风险就有回报。长期以来，无论是学术界还是华尔街都争先恐后的利用风险以获取更大的收益。所以就衍生出来一个非常重要的问题： 创造测量风险的分析工具并运用相关知识获取更大的回报。 
  
 基于大家对现代投资组合理论的观点，投资组合可以通过多样化的投资来降低风险。
  
 但是在投资试验中， 多样化只会降低部分风险，而不是所有风险。 
  
 学术界三位学者William Sharpe、John Lintner和Fischer Black将学术智慧聚焦于确定在证券风险中哪些风险可以通过多样化消除、哪些风险不能消除。他们的研究成果就是鼎鼎有名的资本资产定价模型。并且因为这个工作的突出贡献，William Sharp和Markowitz共同荣膺了1990年诺贝尔经济学奖。
  
  1.β与系统风险 
  
  资本资产定价模型背后的基本逻辑是：承担多样化可以分散掉的风险不会获得任何溢价收益 。因此，为了从投资组合中获取更高的长期平均收益，投资者需要相应提高组合中多样化不能分散掉的风险的水平。
  
 根据这个理论，聪明的投资者通过运用一种风险测量工具来调整自己的投资组合，就可以战胜市场。这就是大名鼎鼎的β。
  
  系统风险 
  
  系统风险也被称为市场风险，记录了单个股票(或投资组合)对市场整体波动的反应。 系统风险源于两点：股票价格所具有的基本特征和股票随大市的起伏。
  
  神奇的β 
  
 在资本市场上，有些股票对市场变动非常敏感，有些则非常稳定。 这种对于市场变动而具有的相对波动性或敏感性可以根据过去的数据估算出来，算出的结果就是我们说的β。 从本质上来说，β就是对系统风险的数字描述。其背后的思想就是将一些精确的数字置于资金管理者多年来所具有的主观感觉之上。
  
  计算β值，就是将股票(或投资组合)的变动与市场整体的变动做一个比较。 
  
 举个大家易懂的例子。
  
 我们将涵盖范围广泛的市场指数的β值设定为1。
  
 如果一只股票的β值是2，那么平均而言，它的波动浮动就是市场的两倍。如果市场上涨10%，那么这只股票往往上涨20%。
  
 如果这只股票的β值是0.5，那么当市场上涨或下跌10%时，它往往上涨或下跌5%。
  
  专业人士通常把β值高的股票成为激进型投资品，而β值低的则被成为保守型。 如我们所见，所有的股票或多或少地都在沿着同一个方向变动，即他们的变动性中很大一部分是系统性的，所以即便是多样化的投资，也是有风险的。当然，我们可以选择购买一份整体股市指数来做到全面的多样化，所获得收益仍然具有相当大的风险性，因为市场整体也会大幅波动。
  
  非系统风险 
  
  股票收益中余下的变动性则被我们称之为非系统风险，这种风险源于特定公司的特有因素 ，比如新产品的研发、高管的变动、签订新的大额合同等等。凡以上各种因素都会使得公司多股价独立于市场而波动。与这种变动性相关的风险才是我们可以通过多样化降低的风险。所以我们可以得到一个结论： 投资组合的全部核心在于，只要股票价格不总是同向变动，任何一只股票的收益往往会被其他股票的互补性收益变动所冲抵。 
  
  2.资本资产定价模型 
  
 无论是金融理论家还是金融从业人员都一致认为，投资者既然承担了更多风险就理应获得更高的预期收益作为补偿。当人们感觉风险更大时，股票价格必须做出调整，以提供更高的收益来确保所有的股票都有人愿意持有。显然，没有超额的预期收益，厌恶风险的投资者是不愿意购买具有超额风险的股票。
  
 但是，在确定因承担风险而享有的风险溢价时，并非单个证券的所有风险都是相关因素。总风险中的非系统风险，通过多样化能够轻而易举的加以消除。所以， 我们不能理所应当的认为投资者由于承担了非系统风险将会获得额外的补偿。投资者从承担的所有风险中获得补偿的，仅为多样化无力消除的系统风险部分。 所以我们得到资本资产定价模型中非常重要的一个说法， 任何投资组合的收益总是和β相关，即与多样化无法分散掉的系统风险相关。 
  
  资本资产定价模型证明过程 
  
 倘若投资者因承担非系统风险便获得了额外收益，那么结果就是由具有大量非系统风险的股票构成的多样化投资组合较之具有较少非系统风险的股票构成的风险水平相同的投资组合，会带来更大的收益。投资者会争相抓住这个能够获取更高收益的机会，推高股价竞购非系统风险更大的股票，同时抛售β值相等、非系统性更低的股票。 这一过程将会持续下去，一直到具有相同β值的股票的预期收益相等，投资者再也不能因承担非系统风险而获得任何风险溢价时为止。其他任何结果都将与有效市场的存在不相符。 
  
  资本资产定价模型带来的启发 
  
 随着投资组合的系统风险(β)不断增加，投资者可期待的收益率也不断上升。如果投资者持有的投资组合的贝塔值为0，那么这位投资者将会获得一个适中的收益率，一般称为 无风险利率。 如果投资者持有的投资组合的贝塔值为1，那么他的收益率等于普通股提供的平均收益率，我们称为 市场收益率。从长期来看，市场收益率超过了无风险利率，但是这样的投资也是有风险的。 在某些时期，这类投资的收益率比无风险利率要低得多，投资者不得不承受重大损。这就是风险的含义。
  
 我们用一张图来表示资本资产定价模型中风险与收益的关系。
                                          
 📏我们可以得到一个公式：
  
 收益率=无风险利率+β(市场收益率-无风险利率)
  
 📏我们把它转换为风险溢价的表达式:
  
 收益率-无风险利率=β(市场收益率-无风险利率)
  
 我们可以看到， 风险溢价等于任一股票组合收益率超过无风险利率的程度。 也就是说，你再任何股票或投资组合上获得的风险溢价直接随着你接受的β值的上升而上升。
  
  3.资本资产定价模型是否有效？ 
  
 在1992年公布的一份研究报告中，学者根据1963~1990年的β测量值，将所有的交易的股票进行十分位划分。研究结果令人吃惊， 在这些十分位投资组合的收益率与其β值之间，实质上不存在任何关系。 因为这个研究涵盖了近30年，涉及范围广泛，所以研究者下结论认为，收益与β之间的关系本质上是没有说服力的。β这一资本资产定价模型中至关重要的的分析工具，在把握风险与收益的关系上，并不是一个有用的测量手段。
  
 此报告一出引起了非常大的震动。但是Malkiel认为还有很多原因不能是我们定下判断。主要有以下几个原因
  
 ① 稳定的收益比波动的收益风险更小。 
  
 ②测量β要想获得精确值是十分困难的(实际上可能无法办到)。 用不同的方法测量市场，决定了你可能得到很不一样的β值。 
  
 ③ 当测量所涵盖的时间跨度长得多时，收益与β还是存在正相关关系的。 
  
 ④即使β与收益之间没有多大长期的相关关系，β仍然可以是一种有用的投资管理工具。 投资者应该挖掘β值低的股票，在获得相对于市场整体来说同样有吸引力的收益的同时，可以承担少得多的风险。 
  
 资本资产定价模型采用的β风险测量法，从表面上看挺不错，是一种简单而容易理解的测量市场敏感度的手段。 但遗憾的是，并不存在完美的风险测量办法。 任何单一的测量方法都不太可能充分恰当的捕捉各种系统风险因素对投资组合产生的影响。股票收益对整个股票市场的波动、对利率和通货膨胀率的变动、对国民收入的变动、毫无疑问对其他经济因素的变动如汇率的波动，都很可能会非常敏感。而且，一些证据显示市净率较低、公司规模较小的股票会带来更高的收益。 神奇而完美的风险测量方法依然不在我们的掌握之中。大葱说 无论如何，我们都不能将β或任何别的测量方法当作捷径来评估风险去预测未来的收益。
  
  所有投资技术中的投资技巧都可能会提供有用的帮助，但是永远不会存在一个完美的方法来解决我们所有的投资难题。 我们要学会甄别和使用不同的方法和理论，谨慎对待每一次投资选择~

7. CAPM资本资产定价模型是什么？

主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型（简称CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。
CAPM是建立在马科威茨模型基础上的，马科威茨模型的假设自然包含在其中：投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。

8. 简述资本资产定价模型(CAPM)的核心原理