A股未来3年至5年，能翻10倍或100倍的股票，在哪些行业？

1. A股未来3年至5年，能翻10倍或100倍的股票，在哪些行业？

后市看好三大板块：消费，医疗，科技
消费是刚需，只要中国不倒，投资消费不说让你赚的满嘴流油，但至少跑赢最好的理财产品还是很简单的吧？我国现在接近14亿人口了，每天都在消费，所以投资消费板块是非常保守的，我称之为防御板块。稳健的投资人建议去投易方达中小盘，想获得超额收益，激进一点的可以直接投资招商中证白酒。

医疗。大家都知道近期肺癌闹得厉害，一直以今天三大股指下跌，医疗板块逆市大涨。当然我向来提倡价值投资，眼光长远，投资可以持续盈利的板块，而不是在乎眼前的一得一失。长期来看，老龄化问题日益严重，这个对于医疗来说是有非常好的前景的。再有一个，人们生活质量提高了，加上政策好，医疗报销的比例也很高，大家都看的起病，并且现在大家都提倡健康生活，养生这些。处处都离不开医疗。所以即便近期没有肺癌事件，也不影响我们的投资逻辑。更何况，时不时来个疫情，简直是为我们在稳健获利的同时还带来了超额收益。推荐：广发医疗，中欧医疗。

科技。科技兴国。加上国家近来一直在扶持这个版块。2019年也就是去年是科技元年。说过很多次了我国是政策国。直白点让大家都懂的话就是：政策推动什么，什么就赚钱，政策打压什么，什么就亏钱。最简单的例子：几年前朋友圈都是做微商的。现在你再看看还有多少？是不是少了很多，几近消失。因为国家一直在打压这块。很多做微商的不仅赚不到钱，甚至赔钱，赔几万，十几万的大有人在。国家扶持科技绝对不是一时兴起，大家多看看新闻，每天出台了什么政策，要做到心里有数。

综上所述，未来我最看好的三大行业就是消费（高端白酒）、医药（创新药）、科技（新能源）这三大板块！希望可以帮助到你！你可以关注我，每天都会发布最新的市场观点和最前沿分析思路

2. 美国历史上十大牛股的特征是什么

..历史上大牛股有哪些共同特征
一 有品牌魅力
品牌公司越来越成为市场的长线机会。今年市场表现出色的股票如贵州茅台、东阿阿胶、片仔癀、中集集团、五粮液、天士力、云南白药等公司，对自己的产品都有提价行为，但其市场销量并没有下降，有的销量甚至还大幅度提高，市场对其认同度也不断提高。
因此，深万科、双汇发展、同仁堂、云南白药、东阿阿胶、佛山照明等品牌公司，已经成为基金和QFII重点关注的对象。
二 具国际竞争力
guazi
有国际竞争力的公司也是市场关注的重点。比如中集集团、中兴通讯、振华港机等一批公司在国际上的竞争力不断提升，是其股价走强的基本原因。而特变电工作为世界变压器第三大生产商，在2004年中标美国最大的水电公司———洛杉矶水电部的变压器项目后，连美国杜邦公司也主动与其结盟；福耀玻璃是全球第六大玻璃制造商；美克股份在应诉美国家具反倾销案中，成为惟一一家享有“零税率”的公司。这些公司的股价表现可圈可点。
三 管理团队优秀
管理团队既是公司管理最重要的变量因素之一，也能带给证券市场新的机会。上市公司的管理团队就是提升公司成长性最好的因素之一。国内一些上市公司良好的业绩增长背后，就是一些优秀管理团队前瞻性决策的结果。比如，宝钢与煤炭公司结成战略联盟，就是在煤炭业并不特别好的时候进行的；中海发展也是在航运业不景气时置办的船只；烟台万华市场的垄断性也体现了其决策者的先知先觉。因此，了解公司的管理团队，清楚公司的战略动向，就可以发现市场的投资机会。
2.大牛股有什么特征
从一个较长的周期来看，图表往往是对基本面比较客观、真实的反映。因此，在投资分析中，它也应该成为我们重要的参考依据之一。
笔者在长期的研究中发现，历史上的超级大牛股，都有着共同的、极为明显的三大技术特征。
一、在建仓期内有着一个或多个比较丰厚的成交量堆；
二、持续、持久的建仓吸纳周期：长的可达二、三年；
三、最终归顺并向上发散的中长期均线系统：日均线可参考30、60、120、240，结合周均线效果更好；
注意：上述三个条件缺一不可，假如少了其中一个，牛股威力将大打折扣。
3.历史上的大牛股有什么共性
1、所属行业紧随时代特征
大牛股诞生的背后，是行业轮转、产业更迭与时代变迁。
90年代属于初市场经济确立，居民收入大幅增长，消费制造时代开启。长时间的短缺经济使得商品百货需求大增，第一轮牛市中，爱使股份和飞乐股份为代表商贸、轻工类行业领涨。
2、起步市值普遍在20亿以下
小市值，大空间，大牛股起步阶段市值普遍小于20亿。小市值公司弹性空间大。统计发现，大牛股在牛市起步阶段市值较A股整体偏低，而在牛市高点偏高。
3、业绩增速明显
牛股背后往往对应着业绩高增长。统计发现，大牛股上涨有着坚实基本面的支撑。盈利高增长为股价持续上升提供了坚实的基本面支撑。A股五轮牛市中，大牛股复合净利润增速显著高于市场平均水平。
4、起步阶段估值并不便宜
从估值水平看，大牛股在起步阶段也并不便宜。五轮牛市起步阶段，大牛股市盈率中位数分别为50.40倍、16.88倍、22.09倍、18.98倍、27.18倍，从估值看，大牛股与其他股票无明显差异。因此，“便宜股才会大涨”的结论是错误的。
5、普遍有并购动作
很多大牛股在成长过程中会经历并购扩张。
参考资料来源：搜狗百科-牛股
参考资料来源：人民网-盘点2014年十大牛股：次新股集体称王
4..历史上大牛股有哪些共同特征
一 有品牌魅力 品牌公司越来越成为市场的长线机会。
今年市场表现出色的股票如贵州茅台、东阿阿胶、片仔癀、中集集团、五粮液、天士力、云南白药等公司，对自己的产品都有提价行为，但其市场销量并没有下降，有的销量甚至还大幅度提高，市场对其认同度也不断提高。 因此，深万科、双汇发展、同仁堂、云南白药、东阿阿胶、佛山照明等品牌公司，已经成为基金和QFII重点关注的对象。

3. 我国为应对2008年全球金融危机采取了什么样的财政政策和货币政策，具体是如何应用这一政策

自2008年全球金融危机爆发后，中国采取的宏观经济政策为“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。
一、积极财政政策主要内容如下：
1、扩大政府投资和优化投资结构。2008年国务院常务会议上确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，投资总额将达4万亿，重点投入领域为民生工程、基础设施建设、节能减排重点工程、企业技术改造和兼并重组领域、灾区恢复重建；
2、推进税制改革，实行结构性减税。全面实施增值税转型，完善出口退税和关税政策，调整证券（股票）交易印花税征收方式为单边征税，降低住房交易税，免征利息所得税，减轻企业和居民税收负担，扩大企业投资，增强居民消费能力；
3、调整国民收入分配格局，增加财政补助规模；
4、调整优化财政支出结构，促进社会保障和改善民生，其中重点是“三农”、教育、医疗卫生、保障性安居工程；
5、大力支持科技创新和节能减排，推动经济结构调整和发展方式转变；
6、减轻中小企业负担。为促进中小企业发展，中央财政大幅度增加了用于支持中小企业信用担保的资金，总额达到18亿元；安排资金19亿元，专项用于支持中小企业科技创新和技术进步；安排资金12亿元，支持中小企业走出去，开展国际经济合作；同时加大各种收费的清理力度，进一步减轻中小企业负担；
7、增加国债发行量。2009 年国债发行1.64万亿元，2010年计划国债发行量1.8万亿元、地方政府债发行2000 亿元。
二、适度宽松的货币政策主要内容：
1、利率政策。截止2008年年底，央行5次下调金融机构存贷款基准利率，一年期存款基准利率累计下调1.89个百分点，一年期贷款基准利率累计下调2.16个百分点，同时下调再贷款、再贴现利率；
2、促进对外贸易。一是增加出口退税；二是人民币升值，都是增加出口竞争力的手段；对外经济合作与协调（如中日韩之间的货币互换等）。
3、存款准备金率政策，自从2008年9月份以来，四次下调存款准备金率，从17.5%下调到15.5%；
4、坚持区别对待、有保有压，鼓励金融机构增加对灾区重建、 “三农”、中小企业等贷款。 
5、信贷政策。2008年8月初，央行调增了全国商业银行信贷规模，以缓解中小企业融资难和担保难问题，8月中旬，央行又将劳动密集型中小企业小额贷款的最高额度从100万元提高到200万元，9 月中旬，央行决定从9月16日起下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备进率，以解决中小企业流动资金短缺问题。



扩展资料：2008中国实施“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的背景：
2008年3月，贝尔斯登被摩根大通以2.4亿美元低价收购，次贷危机持续加剧首次震动华尔街。7月，美联储和财政部宣布救助两大房贷融资机构房利美和房地美，美国国会批准3000亿美元住房援助议案，授权财政部无限度提高“两房”贷款信用额度，必要时可不定量收购其股票。
9月，美国政府宣布接管“两房”；雷曼兄弟宣布申请破产保护。由此，国际金融危机达到白热化阶段，并席卷全球。许多企业纷纷宣布破产，我国也不例外。
面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况，2008年7月至2008年底，央行调整金融机构宏观调控措施，连续三次下调存贷款基准利率，两次下调存款准备金率，取消对商业银行信贷规划的约束，并引导商业银行扩大贷款总量。并于2008年11月5日，在国务院常务会议上提出了实行“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。
参考资料来源：百度百科-财政政策
参考资料来源：百度百科-货币政策

4. 凯恩斯学派的货币需求理论的主要内容是什么？

什么是弗里德曼的货币需求理论 
  美国经济学家弗里德曼认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论。因此，弗里德曼对货币数量论的重新表述就是从货币需求入手的。 

  弗里德曼将货币看作是资产的一种形式，用消费者的需求和选择理论来分析人们对货币的需求。消费选择理论认为，消费者在选择消费品时，须考虑三类因素：收入，这构成预算约束；商品价格以及替代品和互补品的价格；消费者的偏好。 

  1、同理，影响人们货币需求的第一类因数是预算约束，也就是说，个人所能够持有的货币以其总财富量为限。并以恒久收入作为总财富的代表。恒久收入是指过去、现在和将来的收入的平均数，即长期收入的平均数。弗里德曼注意到在总财富中有人力财富和非人力财富。人力财富是指个人获得收入的能力，非人力财富即物质财富。弗里德曼将非人力财富占总财富的比率作为影响人们货币需求的一个重要变量。 

  2、影响货币需求的第二类因数是货币及其他资产的预期收益率，包括货币的预期收益率、债券的预期收益率、股票的预期收益率、预期物价变动率。 

  3、影响货币需求的第三类因数是财富持有者的偏好。 

  将货币视同各种资产中的一种，通过对影响货币需求7种因素的分析，提出了货币需求函数公式。货币学派强调货币需求与恒久收入和各种非货币性资产的预期回报率等因素之间存在着函数关系，货币需求函数具有稳定性的特点。 

   

  他认为： 

Y是实际恒久性收入； 
W非人力财富占个人财富 的比率； 
rm货币预期收益率； 
rb固定收益的证券的利率； 
re非固定收益的证券利率； 
预期物价变动率； 
u其他的变量函数。 
  他强调恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，所以货币需求也比较稳定。 

  弗理德曼认为，货币需求函数具有稳定性，理由是： 

  1、影响货币供给和货币需求的因素相互独立。 

  2、在函数式的变量中，有些自身就具有相对的稳定性。 

  3、货币流通速度是一个稳定的函数。 

  因此，货币对于总体经济的影响主要来自于货币的供应方面。 

[编辑]弗里德曼货币需求理论函数的前提假设[1]
  由于1929～1933年的世界性经济危机、二次世界大战及战后欧洲复兴等事件先后发生，世界经济长时期萧条，因此，从1936年至20世纪50年代末，是“萧条经济学”――凯恩斯学派的全盛时期。但在这之后，大规模经济萧条现象已经不是世界经济的主题，取而代之的是通货膨胀问题。到70年代，简单的通货膨胀又变成了更为复杂的“滞胀”。这种经济环境大前提的变化，导致了货币数量说的复兴。弗里德曼的前提假设与凯恩斯的假设在以下两个方面存在差异： 

  1.长期分析，价格起作用，而且对未来的价格预期也起作用 

  随着欧洲经济的恢复，世界经济有了较大幅度的增长，如图2-10，产出量（Y1）接近或达到了充分就业的产量Y * 。如果仍然按照凯恩斯经济学指导下的财政政策和货币政策行事，则必然有总需求的进一步攀升（从AD1到AD3），其结果只能是“滞胀”――只有价格上涨，没有经济增长（价格从P2到P3）。在长期中，价格变量是变动的，对国民收入是有影响的。在通货膨胀条件下（价格从P1到P2），价格或多或少会影响实际国民收入（从Y1到Y * ）；在“滞胀”条件下，价格影响名义国民收入。 

   

  60年代以来发生的持续通货膨胀，不能不对人们关于下一期的价格预测发生影响。价格预期一定有三种情形：看涨、看跌和不变，前两者都会对人们的支出产生影响，从而对经济发生作用。正如许多经济学家所说，“大多数人预期什么，就会发生什么”。 

  2. 货币量的层次为 ，即包括货币和准货币 

  与凯恩斯不同，弗里德曼扩大了货币的涵盖内容，将货币定义在了广义货币层次上，即业内人士所说的 。众所周知，货币的定义有许多种，譬如，美联储对货币的定义就不下6种。多数经济学家是从纯理论角度，即货币的功能方面来讨论货币定义的。而货币学派则不同，弗里德曼认为货币定义应以严格的计量经济学方法来测定。确定最适当的货币定义的标准是： 

  （1）货币总量与国民收入的相关系数最大。如，M2与GDP的相关系数若分别大于M1、M3与GDP的相关系数，则M2作为货币的可能性较大。同时，还要看第二个标准。 

  （2）货币总量与国民收入的相关系数要分别大于总量中各个组成部分与国民收入的相关系数。如，M2与GDP的相关系数要大于M0（现金）、Dd（活期存款）、Dt（定期存款）与GDP的相关系数。 

  上述两个标准必须同时满足。弗里德曼和安娜·雅各布森·施瓦茨（Anna Jacobson Schwartz，1915—）就是根据这两个标准确定M2是最佳货币定义的。 

弗里德曼货币需求理论函数[1]
  1956年，弗里德曼发表了著名论文《货币数量说的重新表述》。在文中，弗里德曼将货币需求理论函数表述如下： 

      (1) 

  式（1）中的符号意义、函数与自变量的相关关系如下： 

  1、Md为名义货币需求，它是因变量，是受自变量决定的。 

  2、P为价格指数，为了实现正常消费或经营，商品和服务的价格越高，所需货币量就应该越多，二者正相关。 

  3、为债券的预期名义收益率；其中，rb为债券利率。比较费解的分式是债券利率的预期变动率。为什么写成这种形式呢？我们对此做一简单的解释。经验指出，债券利率随时间的变化而变化，即rb = f(t)。若求函数在任一点上的变化率，则要对函数求对数的导数(lnrb)t。根据复合函数的求导法则，有 

   （2） 

  弄清了数学表达式的意义之后，再来讨论一下变量与函数的相关关系。当期债券利率减去债券利率的预期变动率，就是债券的预期收益率。债券的预期收益率上升，意味着持有货币的机会成本加大，理性的经济个体必然要尽可能地减少货币需求量，用有较大预期收益的债券替代。反之则反是。显然，债券的预期收益率与货币需求量负相关。 

  4.为股票的预期名义收益率；其中，re为股票收益率；为预期资本损益率，即股票价格变化率，数学意义同前； 为股票收益率的预期变化率。 

  股票的预期名义收益率的机理与债券相同，变量与函数Md也是负相关的。 

  5. 与前面的道理相同，为预期价格变动率。如果预期物价上升，就意味着下一期货币的购买力将降低。于是，人们势必会减少货币持有量，以其它能保值的资产保值。反之则反是。Needless to say，二者是负相关的。 

  6. w为人力财富在总财富中的比例，按弗里德曼的思路可以用下式来表示： 

w＝ 
 人力财富  ≈ 
 
人力财富+物质财富  
  收入   
财富  
 

  在弗里德曼的货币需求理论函数中， 与 是什么关系？不知道为什么，弗里德曼没有说明。而且，在货币理论界，对此也无普遍接受的研究结论。 

  7.Y为“恒久收入”。恒久收入不同于我们经常使用的“统计收入”概念，它是统计收入与“临时收入”的代数和，换言之，恒久收入的统计量是统计收入的几何加权平均值。弗里德曼为什么用恒久收入替代一般的国民收入呢？我们的理解是这样的：在长期中，假定一个人的平均收入水平是月薪6000元，他就基本上形成了一个较为稳定的消费支出习惯，因而决定了货币需求量。他不会因某一个月收入偶然的提高或降低而改变自己的消费支出习惯，从而货币需求量。譬如，增加了1000元，他可能用其购买公债；减少1000元，他可能卖出一部分手中的公债，以保证消费支付习惯不变。如果他确信平均收入从此就提高（降低）到了某一新的水平上，他将调整自己的消费支出习惯，从而决定新的货币需求量。这里所说的“平均收入”，大致就是“恒久收入”的含义。 

  恒久收入与Md的相关关系如同凯恩斯的收入与Md一样，是正数相关的。 

  8.u为影响持有货币效用的其它随机因素，如偏好、与货币有关的制度变化等等。显然，由于u的随机性，它与Md的关系不定。 

  需要说明，在许多经济学专著中，变量与函数的关系都是用一阶偏导数来表示的。我们知道，导数是函数在某一点上的变化率，是曲线上该点切线的斜率。这个斜率大于0时，自变量与函数同升同降，正数相关；反之，斜率小于0，自变量与函数反向变动，负数相关。 

  后来，在《美国和英国的货币趋势》一书中，弗里德曼将单个财富持有者的货币需求理论函数简化为： 

  （3） 

  式（3）中符号的意义如下： 

  1.为实际货币需求； 

  2. Yr为实际恒久收入，即； 

  3. w、u的意义同式（1）； 

  3. Rm为货币的预期名义收益率，在其它条件不变时，可以理解为定期存款的预期收益率。这是个新出现的变量，因为它是度量持有货币收益的，所以，它与货币需求之间应该是正相关的。 

  4. Rb相当于式（1）的； 

  5.re相当于式（1）的； 

  6. gP相当于式（1）的。 

  除了用简单的符号代替了式（1）中的某些艰涩的数学表达式、加入了货币收益率变量之外，式（3）与式（1）的显著区别是，函数用实际货币需求取代了名义货币需求Md。这是怎么转换的呢？ 换句话说，价格变量 是怎么跑到等式的左端去的呢？

  弗里德曼进一步假定，函数由实际变量决定，即与衡量货币变量的名义单位完全独立。如果衡量物价、名义收入的单位发生变化，则货币需求也作同比例变化。用数学语言描述，即式（1）对 和 是一阶齐次的。回顾一下我们学过的高等数学： 

  若某一函数的自变量乘以常数λ，该函数值以λn的倍数发生变化，则该函数称为n阶齐次函数。设，函数f(x,y)，若f(\lambda x,\lambda y)=\lambda f(x,y)，则该函数对x、y为一阶齐次。 

  这样，式（1）可以写成： 

   

    （4） 

  令，代入式（4）则有 

    （5） 

  按式（3）的符号简化、加入货币预期收益率，即 

   

  在式（1）的基础上（为方便起见，将符号简化），弗里德曼进一步假定：，则有 

    （6） 

移项，得 

    （7） 

  令，将名义收入写成PYr，代入式（7），得 

  Md = kPYr 或  

  货币供给与货币需求事后相等，可以去掉货币需求符号的下标 

  M = kPYr 或  （8） 

  令，代入式（8），则有 

   

  MV = PYr（9） 

式（8）简直就是剑桥学派的货币数量方程式！式（9）与交易方程式几无二致！不过，弗里德曼“新货币数量论”的持币率 k 或货币流通速度 V 已不再是常数，而是一个比较复杂的函数。从可以看出 k、V 与各变量之间的相关关系。弗里德曼的货币需求理论函数虽然在形式上反映了凯恩斯的影响，但函数的内容则比凯恩斯的流动性偏好理论精密。就货币需求函数的一般形式（1）、（3）两式而言，基本上被学术界接受，没有什么争论了。但是，弗里德曼运用齐次公式，将货币需求函数转换为式（8）或（9），无疑是对古典货币数量说的重建。同时，弗里德曼认为，新货币数量论的 或 虽与剑桥方程式的 及费雪交易方程式的 之常数推论有别，但它们基本上是稳定的、可测的函数，甚至“比消费函数或其它主要函数更为稳定”。 

  在《1867～1960年美国货币史》一书中，弗里德曼做出了实证研究结论：在将近100年的时段上，美国货币流通速度大致以每年1%的速度减慢。将大时段拆分的情况是：1880～1914年，货币流通速度从4.97下降到1.91；1914～1929年，货币流通速度无明显变动；1929～1946年，货币流通速度有所下降；1946年以后开始回升，但仍低于1920年的水平，也低于1914年的水平。 

  对于V每年递减1%的问题，弗里德曼受到了同行激烈的挑战。后来，弗里德曼本人也承认这一结论是有问题的。经济学大师的这种求是的科学态度，是值得我们后辈学习的。 

[编辑]货币需求理论函数的简化[1]
  弗里德曼的货币需求理论函数包括的变量多、形式复杂，可以在无损主旨的情况下加以简化。我们从式（3）开始： 

      (3) 

  1、假定u稳定。因为，与货币相关的制度通常是比较稳定的，偏好、习惯等因素也不会轻易改变，所以，可以视为一个常量从函数中略去。于是有： 

      (10) 

  2、由于财富的构成比例 在一定时期内也是比较稳定的，它对货币需求的影响不会有显著的变化，所以也可以从函数中删除。于是有： 

       (11) 

  3、根据一些国家的统计数据，只有当（或写作gP）变动幅度很大、持续时间很长时，才会对货币需求量产生显著影响。经验指出，这种情况很少发生。因此，也可以略去。于是有： 

    (12) 

  4、一般情况下，狭义的货币收益率Rm仅指定期存款Dt的利率，这个利率通常也不高。如果将定期存款Dt所获利息除以M2(M0 + Dd + Dt)，计算出的利率应该是相当低的。况且，银行利率的变动一般又是相当缓慢的。因此，该变量对货币需求的影响应该是极不显著的，可以略去。于是有： 

      (13) 

  5、两种金融资产的收益率Rb、Re是受大致相同的因素决定二者高度正相关，用一个收益率作变量，完全可以替代和反映出另一个收益率的变动。因此，可以将二者合并，不妨以“市场利率”统称之。若市场利率仍用 表示，则有： 

      (14) 

  式（14）即为弗里德曼货币需求理论函数的最终简化式。 

[编辑]对货币需求理论函数的实证[1]
  实证研究要做的工作是，确定函数中各个独立变量的作用。具体说，货币需求对利率的弹性如何？货币需求对收入或财富变动的敏感性如何？货币需求对其它列入货币需求函数或未列入货币需求函数的变量的依存程度如何？等等。此外，还有一个基本概念的问题，即货币是什么？究竟采用哪个层次上的货币量较为适宜？ 

  除了构造科学的模型和运用正确的计量方法之外，实证研究的先决条件是，能够获得可靠的统计数据。事实上，若无统计数据，实证研究就根本无法进行。因此，实证研究的数据多得自于统计工作比较完备的美国、西欧和日本。 

  根据货币需求理论函数的简化式（14），实际货币需求是由实际收入和市场利率两个因素决定的。但是，式（14）仅是一般函数形式，需要将其以某种方程形式表示出来。弗里德曼及其货币学派在大量的实证分析中摸索建立了如下方程： 

      (15) 

  式（15）是一个幂函数曲线的回归方程，a,b,c是由回归分析决定的参数。用回归分析方法检验非线性方程有一定困难，可以用对数方法把非线性方程化为线性方程： 

      (16) 

  式（16）是一个二元回归方程，被认为是“近年来货币数量论者通过大量的对货币需求的经验研究所得出的基本公式”。回归系数可用最小二乘法求得。货币学派根据美国1892～1960年的统计数据计算出： 

  ln a=3.003  b=1.394  c=-0.155  R2 = 0.99 

  将上述回归系数写入方程，有 

      (17) 

  式（17）中，M为广义货币M2，Yr为实际恒久收入，i为4—6个月商业票据利率。式（17）表明， Yr与 i 的变动可以高度解释（拟合优度R2 = 0.99）M的变动，且实际货币需求的收入弹性为1.394。收入弹性说明，当实际收入提高1%时，实际货币需求将提高1.394%。反之则反是。同时，式（17）还说明，实际货币需求的利率弹性为-0.155，即当利率提高1%时，实际货币需求下降0.155%，几乎无弹性。 

  不过，对于货币需求的收入弹性结论，弗里德曼自己也多有修正。 

  1959年，他认为是1.8； 

  1970年，他认为是1.0～2.0，并将其分为1.0～1.5和1.5～2.0两段。 

  无庸讳言，在实证方面，许多学者与弗里德曼及其货币学派有分歧。 

[编辑]弗里德曼对货币需求理论的贡献[1]
  1、将货币视为一种资产，从而将货币理论纳入了资产组合选择理论的框架，摒弃了古典学派视货币为纯交易工具的狭隘理念。 

  2、在一般均衡的资产组合理论中，特别强调货币量在经济中的枢纽作用，纠正了凯恩斯学派忽视货币量的偏颇 

  3、在货币需求函数中，首先设置了预期物价变动率这一独立变量，确定了预期因素在货币理论中的地位 

  4、严格地将名义量和实际量加以区分。 

  5、特别强调实证研究的重要性，改正了以往学者们在经济理论，尤其是在货币理论中只顾抽象演绎的缺陷，使货币理论更向可操作的货币政策靠拢了。 

[编辑]弗里德曼的货币需求理论与凯恩斯的货币需求理论的区别 
  1、在凯恩斯的货币需求函数中，利率仅限于债券利率，收入为即期的实际收入水平。而在弗里德曼的货币需求函数中，利率则包括各种财富的收益率，收入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需求的主要因素。 

  2、凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低，即对利率不敏感。 

  3、凯恩斯认为，货币流通速度与货币需求函数不稳定。而弗里德曼则认为，货币流通速度与货币需求函数高度稳定。 

  4、凯恩斯认为，国民收入是由有效需求决定的，货币供给量对国民收入的影响是一个间接作用的过程，即经由利率、投资及投资乘数作用而作用于社会总需求和国民收入。弗里德曼则认为，由于货币流通速度是稳定的，货币流通速度的变动则直接引起名义国民收入和物价水平的变动，所以货币是决定总支出的主要因素。 
后凯恩斯主义的货币需求理论 

  

    第二次世界大战以后，不少西方学者针对凯恩斯货币需求动机作了进一步发展，补充和修正了凯恩斯的货币需求理论。 

( 一 ) 凯恩斯交易需求理论的发展——平方根定律模型及修正 

    对于凯恩斯提出的关于交易性货币需求取决于收入而与利率基本无关的观点，凯恩斯以后的经济学家都提出异议。例如，美国经济学家汉森 (A ． H ． Hansen) 在 1949 年就提出，当利率上升到相当高度时，货币的交易余额也具有利率弹性。然而，第一次深入分析交易性货币需求与利率关系的是美国经济学家鲍莫尔 (W · Baumol) 。 1952 年，鲍莫尔发表的《现金的交易需求：一种存货理论分析》一文中，将最适量存货理论应用于货币需求的研究，认为交易动机的货币需求不仅与收入有关，而且与利率关系也极密切。

5. 凯恩斯有什么好玩的地方 凯恩斯旅游十大必去景点

1.大堡礁Great Barrier Reef

大堡礁Great Barrier Reef

被列为世界遗产名录的大堡礁是大自然的杰作。它是世界上最大的珊瑚礁区，即使在外太空也能看到，你可以在这里尽情的游泳、潜水、浮潜和航帆。顺着昆士兰海岸线，世界文化遗产大堡礁绵延超过1243英里（2000公里）。在这儿，你可以选择通气管潜水、水肺潜水或者乘小型飞机在上空俯瞰这风景如画的珊瑚礁。你可以选择驾船游览棕榈树环绕的圣灵群岛（Whitsundays），徒步穿越古老的黛恩树雨林（Daintree Rainforest ）或是在奢华的热带岛屿，如海曼岛（Hayman ）和蜥蜴岛（ Lizard）上休身养心。你可以来一次越岛之行，或者就选择像凯恩斯（Cairns），赫维湾（Hervey Bay）、使命海滩（Missions Beach）或道格拉斯港（ Port Douglas）这样一个海滨度假地，尽情饱览当地风光。

地址:澳大利亚东北海岸相连的大规模珊瑚群

开放时间: 09:30 -16:30

2.库兰达Kuranda

库兰达Kuranda

库兰达（Kuranda）坐落在凯恩斯西北部25公里处，被列入世界遗产名录的热带雨林环绕着，背靠风景如画的山脉，被称为”热带雨林中的村落”。气势壮阔的巴伦瀑布是当地最吸引人的一处风景。一百年前这里是原住土著族“阿瑟顿”人集中居住的村落，人口不足2000人的小镇，目前镇上的居民80%依然是土著人。库兰达有很多吸引人的旅游项目，如库兰达观光列车、天轨空中缆车、雨林自然公园 、澳大利亚蝴蝶保护区、鸟世界、野生动物公园、帕马格瑞土著文化展。这里是世界上最古老、面积最大的热带雨林之一。

库兰达镇众多餐馆、酒吧和咖啡馆环境舒适，风景宜人，为品尝美食和获奖的热带水果酒和热带啤酒增添不少乐趣，风味不尽相同，有精心制作的家庭风味餐，或特色的澳大利亚菜，还有各种欧洲和亚洲风味的餐点满足您的胃口。

地址:Rainforestation, Kennedy Hwy, Kuranda Queensland 4881
开放时间:
库兰达全天开放，蝴蝶保护区10:00-16:00，鸟世界9:00-16:00

3.格林岛Green Island

格林岛Green Island

隆起于大堡礁水域的格林岛位于凯恩斯东北方27公里处，是一座面积不大的珊瑚礁岛屿，却值得一去。这个美丽的小岛长660米，宽格林岛260米，格林岛上靠岸的码头有一座观测站，从此处可观赏海面下的美丽珊瑚与热带游鱼。格林岛岛屿外侧环绕一圈细白的沙滩，岛上布满青翠的绿林，连同岛屿本身与外围的珊礁礁，现已被划定为国家公园保护区，漫步其中，浪漫至极。

地址:Green Island National and Marine Park, Green Island QLD 4871澳大利亚 东北 28 公里

开放时间: 9:00-17:00

4.帕罗尼拉公园Paronella Park

帕罗尼拉公园Paronella Park

帕罗尼拉公园被亲切得称为“天空之城”，早在20世纪30年代，就已经在城堡里实现了舞会、婚宴、电影院、博物馆、情侣公园、发电所等齐全而先进的功能，还为参加聚会、来看电影的客人们提供美味的冰淇淋。几经天灾，公园渐渐衰落，直至1993年才被美国商业巨头买下并重新打理，这个荒废多年的可爱公园终于得以重生。公园并没有进行重建，而是在原有基础上进行了修葺，最大程度的保持了原样，虽显破败，但更添寥落和神秘之美。公园里不但有城堡的古典美、瀑布的自然美，还有翠绿的热带雨林，有蓝蝴蝶、果蝠，还有成千上万只萤火虫。帕罗尼拉公园的美丽就像个躲进了一个秘密花园，而且是昔日辉煌、今日沉睡的神秘之处，整个浏览过程竟有点小小的探险和猎奇的感受。

地址: 1671 Japoonvale Road, Mena Creek, QLD 4871

开放时间: 9：00-19:30

5.凯恩斯植物园Cairns Botanic Gardens

凯恩斯植物园Cairns Botanic Gardens

凯恩斯植物园是澳洲植物种类最全的热带植物园。植物园拥有3千多种植物，收集的棕搁科、姜科及其他热带植物和羊齿类植物规模之大在澳大利亚是独一无二的。在这里你可以看到数十种开不同颜色和形状花朵的姜科植物；在一亿五千万年前就已经在地球上存在的古松树；几十种热带兰花和花茎长达一米以上的大兰花等等枚不胜举的奇花异草。植物园被评为世界自然文化遗产也反映了它在国际植物学上的地位。凯恩斯植物园里有热带雨林与湖泊，热带雨林内设置木栈道，游客可以步行进入，近距离接触露兜树沼泽区、低洼地、热带棕搁等不同的森林区域，森林内物种多样，仅棕搁就有黑棕、糖棕、金茎棕、银锯棕、斐济棕、西印第安皇家棕、昆士兰扇棕、亚历山德拉棕和麦克阿瑟棕等；雨林中的国王树藏是地球29亿年变迁的幸存者，高度可达5米。百年湖区内有以白千层为主的森林和湿地。

地址: 64 Collins Ave, Cairns, Queensland 4870, Australia

开放时间:

周一-周五 8:30-17:00

6.滨海艺术中心潟湖Cairns Esplanade Swimming Lagoon

滨海艺术中心潟湖Cairns Esplanade Swimming Lagoon

滨海艺术中心潟湖是凯恩斯最著名的地标，无数俊男靓女聚集到这里来凉快一下并将自己慢慢晒成古铜色，在另一边的环礁湖，游客可以休息室在温和的树荫下木材甲板上，这可是大饱眼福的地方。热衷休闲的人们在3公里长的小路上滑旱冰，骑车或干脆徒步行走，本地人和游客在小路上懒懒的漫步。

地址: Cairns Esplanade, Cairns, Queensland, Australia

开放时间: 全天

7.凯恩斯野生动物聚栖地Cairns Wildlife Dome

凯恩斯野生动物聚栖地Cairns Wildlife Dome

凯恩斯野生动物聚栖地是一个壮观的四季野生动物园，位于凯恩斯市中心著名的丽礁酒店赌场的顶端一个二十米高玻璃圆顶，约 100 种动物，自由地在整个圈地中散步飞翔，复现了这里的自然环境。游客能欣赏动物，如热带雨林爬虫、蛙类、大量色彩斑斓的鸟类。

地址: 35 – 41 Wharf St, Cairns, Queensland 4870, Australia

开放时间: 9:00-16:30

8.茅斯曼峡谷Mossman Gorge

茅斯曼峡谷Mossman Gorge

莫斯曼峡谷位于黛恩树国家公园内，距凯恩斯北部80公里处。这个原始雨林一直保持着古老的生态环境，其中也生活着众多雨林生物。漫步在这天然氧吧中，深深地吸一口气，草木清香沁人心扉，顿时感觉神清气爽。如水晶般清透的小瀑布流过巨大的花岗岩石，清澈的溪水中游弋着许多鱼类，悠闲自得。莫斯曼峡谷中设有不同难度的步行径，从400米到2公里以上不等。游客可以选择不同的方式领略这片原始雨林。

地址: 黛恩树国家公园内

开放时间: 全天

9.凯恩斯区画廊Cairns Regional Gallery

凯恩斯区画廊Cairns Regional Gallery

凯恩斯地区画廊坐落于一座1936年殖民时期的建筑内，丰富的馆藏充分反映了北部热带地区居民的意识形态，其中尤以当地艺术最为突出。

到凯恩斯地区画廊游玩，如同其它风景名胜古迹，春季、夏季、秋季、冬季景色各有魅力，只有身临其境才能欣赏到山水如画的美。在这里游客可以购买当地艺术家的艺术作品作为纪念品，感兴趣的游客不要错过。

地址: Sheridan Street, Cairns Queensland 4870

开放时间: 周日13:00-17:00

10.费兹洛伊岛Fitzroy Island

费兹洛伊岛Fitzroy Island

翡翠岛（Fitzroy Island）是雨林的热带天堂，珊瑚海岸位于澳大利亚大堡礁海洋公园（Great Barrier Reef Marine Park Australia）平静且有遮挡的水域中，是堡礁近岸最大，最不受人工破坏和最具有大自然气息的大堡礁岛屿。距离凯恩斯（Cairns）仅 28 公里。因其靠近海岸，是一日游的热门地点。翡翠岛（Fitzroy Island）是国家公园岛屿，其中有一小部份的土地为菲茨罗伊岛度假村（Fitzroy Island Resort）。 菲茨罗伊内有陡峭山峰，同时还有两条主要步道，能带您前往美丽的观景点。 澳大利亚木麻黄、印度榉树、原生肉豆蔻、罗望子、松脂，以及原生兰花，只是您在岛上丛林漫步时，少数几种会看见的植物群。 试试秘密花园步道（Secret Garden Walk），在雨林中散散步，或是前往灯塔之顶步道（Lighthouse Summit Trail），攀登陡峭的灯塔，开阔菲茨罗伊岛（Fitzroy Island）以外的视野。

地址: 澳大利亚大堡礁海洋公园

开放时间: 全天

6. 一心堂药店怎么样

一心堂是云南鸿翔药业有限公司的品牌，始于1981年，经过32年艰苦创业、顽强拼搏，现发展成为中药材种植、加工、中、西成药研发、生产、批发、零售连锁经营以及医疗产业为一体的大型股份制医药企业集团，下辖10余家企业，在滇、黔、桂、川、晋、渝等省、市拥有2400余家一心堂直营连锁药店，员工15000多名，遍布各地的一心堂健康会员超过500万人。

2017年开年，A股即现离婚案例。云南一心堂公告称，公司创始人阮鸿献、刘琼已协议离婚，婚后两人持股比例保持不变。离婚后，公司实际控制人由阮鸿献、刘琼变为阮鸿献。

基本信息
中文名	
云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司

成立时间	
1981年

经营范围	
药品

公司口号	
诚信、负责、仁爱、共赢

组织形式	
上市公司

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发展简史
云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司现为云南省最大的药品零售连锁企业，现已改制为股份制企业，是云南板块的第29家上市公司，连续10年分别进入了中国医药商业协会评选的中国医药零售连锁10强企业和优秀高科技企业，成为国内外知名药品生产厂家在西南最大的中、西成药经销商；鸿翔的中药材生产、加工和销售连续10年名列云南省第一位。

公司荣誉
2003年8月，鸿翔一心堂药品批发、零售连锁作为全省首家医药企业全面通过了国家达标认证，先后被评为全国“三高三优”先进企业、全国农村两网工程建设及“万水千山”放心工程先进单位、中国优秀高科技企业、全国民族团结进步模范集体、全国医药行业企业文化建设先进单位、是省、市重合同守信誉单位、云南省10大诚信企业、云南省著名商标、云南省质量效益型企业；被省委、省政府评为我省医药流通企业中唯一受重点保护的大型企业。

2008年8月公司荣获云南省价格诚信单位。

2010年，鸿翔一心堂在国家药监局中国药品零售发展研究中心（MDC）发布的“2010年中国药品零售企业综合竞争力百强”获第二名，获“2010年中国药品零售企业综合竞争力百强管理力冠军”、“2010年中国药品零售企业综合竞争力百强盈利力冠军”称号。2011年3月，老物流搬迁呈贡基地，鸿翔一心堂物流管理进入智能化管理新时期，在门店所属省区，拥有强有力的物流配送能力。

2013年9月，鸿翔一心堂再次进入全国连锁药房综合实力前3强，直营门店数量约2400家，预计年销售额超40亿元。（数据详见历年《中国药店》杂志、《中康咨讯》杂志）

上市新闻
云南多层次资本市场建设再结硕果，   云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司（下称一心堂，股票代码：002727）昨日在深圳证券交易所中小板挂牌交易，这是中国连锁药店第一支上市交易的股票，也是继2010年11月12日沃森生物在创业板上市后的3年多时间里云南唯一上市成功的企业。

一心堂以12.2元/股开盘后就直奔涨停板，最终以17.57元/股的价格报收，成为当天A股市场上最耀眼的明星。据了解，创立于2000年的一心堂目前在全国拥有2400多家连锁药店，仅在云南省内，一心堂药店就超过1800多家，形成了横跨滇、桂、川、渝、黔、晋等省区市的全国大型医药零售企业，成为国内拥有直营药店最大的连锁药店品牌。去年，一心堂营业收入超过35亿元，实现净利润2.36亿元。

一心堂董事长阮鸿献介绍，此次一心堂上市募集资金净额达到7.49亿元，募集资金主要用于直营连锁药店网络建设以及公司信息化电子商务建设，部分募集资金还将用于补充流动资金和偿还银行贷款。借助资本市场的力量，一心堂将进一步提升在云南省内的药品销售优势，并加速扩充全国市场，把优质的云药产品推向全国市场   。

荣誉
云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司董事长阮鸿献现为云南省人大常委会委员、中国民主建国会云南省委委员、云南省工商联副主席、副会长等职务，昆明市政协委员、昆明市工商联政协副主席，先后获得了中国特色社会主义优秀建设者、全国“五一”劳动奖章、全国优秀科技企业领导、云南省民族团结进步模范、云南省、昆明市劳动模范、云南最具创新影响力企业领导和香港大学授予的杰出企业领导奖等荣誉称号。他曾经是2008北京奥运会火炬手，顺利完成昆明第8棒奥运火炬传递。他还是云南省非公有制企业创业之星，2009年度云南省优秀创业导师，昆明第十届优秀企业家。

云南鸿翔一心堂药业有限公司还于2004年11月份，荣获省政府、省监察厅颁发的2004—2006年度云南省省级“重点保护非公有制”称号，是我省药品流通领域中唯一获此殊荣的企业。

2007年3月5日，中国医药商业协会在北京隆重召开中国医药零售行业年度大会，阮总领导的鸿翔药业一心堂在2006年以零售总额8.6亿元跻身于中国医药零售连锁10强企业。

鸿翔集团由于在2006年读经济发展中的突出表现和纳税超过千万元而受到表彰，荣获西山区2006年度经济发展先进企业荣誉称号，西山区为此奖励了一部价值10余万元的标致轿车和4万元现金。

价值观
诚信、负责、仁爱、共赢

诚信：不盗取公司资金、财物、文件资料或其它资产；面对无论经济、工作、朋友或其它矛盾时，仍能够坚持自己的价值观；面对权力的威胁时，亦无所畏惧，保持按照价值观行事；真诚对待同事，不因有所不同；面对利益时，能够首先考虑他人；不以隐瞒事实来欺骗公司或客户。“诚者，天之道也；诚者，人之道也。”

负责：负责是一种勇气，是你必须具备的重要的品质。我们认为，负责是比经验、技术更重要的素质。

仁爱：对下属、对同事关爱、宽容。

共赢：相生、相融；相通；相宜；尽可能少给别人出黑牌，达到双赢或多赢。

企业使命
一心创造美好世界

1.让顾客满意 始终以顾客为中心

顾客是公司永远的伙伴，顾客是我们过去成功的因素及未来继续成长的关键。不同部门、工序以及上下级之间的工作流程自然形成服务与被服务关系，我们的每一个员工将对自己的人生、对团队、对企业提供超优质服务。

2.真正了解顾客的需要

这是一个个性化的时代，我们不应该根据自己的判断去想当然地认为客户需要什么，你应该走进客户的世界，认真聆听，仔细分析，真正了解每一个客户的需要，弄清楚客户需求的差异。然后针对性地为客户服务。

3.客户永远是对的

你可以找到一千个例子证明客户不可能永远是对的。但你还是得坚持这一信念。即使你有一百个的理由认定客户是错的，你也要认同他是对的。你可能认为这不合道理，但在这个问题上我们没有任何借口和理由，客户是我们的上帝，上帝做的事情绝没有对错，只有无条件服从。

4.超出客户的期望

把工作做得超出客户的期望是我们获得成功的法宝。没有哪个客户可以拒绝把工作做得超出他的期望的人。你需要做到的不是100%的好，而是超出客户的期望。如果你让客户惊喜，你就获得超出一般人的成就。

5.为合作伙伴谋取利益

关注合作伙伴的利益

关注与合作伙伴的长期友谊

为诚信，不惜一切代价

战胜一切竞争对手

光明磊落，以德为先

鸿翔的服务思路：一心做事 以心换心

发展目标
三十一年漫漫长路，风霜雨雪中成长为枝枝繁叶茂。这是一条从无到有的道路，是一段在梦想的道路上艰难跋涉的历程，是一批又一批鸿翔人的奋斗史。它凝聚着鸿翔创业人无尽的辛酸、毅力和勇气，是鸿翔人的汗水和泪水的结晶，它融入了无数同行和父老乡亲的支持与关爱，融进了鸿翔后来者的凌云壮志和赤胆忠心。

三十一年，鸿翔药业从一个药材收购站发展为在云南省举足轻重的大型股份制企业，从几个人发展为二千多人。从一无所有发展为上亿元的固定资产，年销售额达到几亿元的企业。从单一的药材经营发展为集药材的种植、加工、销售，中药饮片的生产、加工与销售，中西成药的批发与零售以及医疗、科研、教育为一体的产业结构。鸿翔药业下属的一心堂医药零售连锁公司则在三年的时间里，从初涉药品零售一举发展为云南省最大的药品零售连锁企业，2003年进入中国药品零售连锁企业100强。 2007年引进了全球500强企业中都在使用的系统作为鸿翔药业ERP系统软件。2008年7月1日SAP系统成功上线，一心堂成为全国第一家使用SAP系统进行全封闭式运行信息系统的医药连锁企业。 2009年9月28日，斥资1.6亿元，鸿翔一心堂总部、物流中心等相关项目在呈贡新城的成功奠基，将在西南打造一个现代医药产业园，项目竣工后总仓储面积将增加到44000平方米。2010年，将全面完成企业整体的物流现代化改造。整个项目将支持鸿翔一心堂集团在未来15年内生产、销售达到100亿元的能力。

7. 凯恩斯货币需求理论的主要内容是什么？

什么是弗里德曼的货币需求理论 
  美国经济学家弗里德曼认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论。因此，弗里德曼对货币数量论的重新表述就是从货币需求入手的。 

  弗里德曼将货币看作是资产的一种形式，用消费者的需求和选择理论来分析人们对货币的需求。消费选择理论认为，消费者在选择消费品时，须考虑三类因素：收入，这构成预算约束；商品价格以及替代品和互补品的价格；消费者的偏好。 

  1、同理，影响人们货币需求的第一类因数是预算约束，也就是说，个人所能够持有的货币以其总财富量为限。并以恒久收入作为总财富的代表。恒久收入是指过去、现在和将来的收入的平均数，即长期收入的平均数。弗里德曼注意到在总财富中有人力财富和非人力财富。人力财富是指个人获得收入的能力，非人力财富即物质财富。弗里德曼将非人力财富占总财富的比率作为影响人们货币需求的一个重要变量。 

  2、影响货币需求的第二类因数是货币及其他资产的预期收益率，包括货币的预期收益率、债券的预期收益率、股票的预期收益率、预期物价变动率。 

  3、影响货币需求的第三类因数是财富持有者的偏好。 

  将货币视同各种资产中的一种，通过对影响货币需求7种因素的分析，提出了货币需求函数公式。货币学派强调货币需求与恒久收入和各种非货币性资产的预期回报率等因素之间存在着函数关系，货币需求函数具有稳定性的特点。 

他认为： 

Y是实际恒久性收入； 
W非人力财富占个人财富 的比率； 
rm货币预期收益率； 
rb固定收益的证券的利率； 
re非固定收益的证券利率； 
预期物价变动率； 
u其他的变量函数。 
  他强调恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，所以货币需求也比较稳定。 

  弗理德曼认为，货币需求函数具有稳定性，理由是： 

  1、影响货币供给和货币需求的因素相互独立。 

  2、在函数式的变量中，有些自身就具有相对的稳定性。 

  3、货币流通速度是一个稳定的函数。 

  因此，货币对于总体经济的影响主要来自于货币的供应方面。 

[编辑]弗里德曼货币需求理论函数的前提假设[1]
  由于1929～1933年的世界性经济危机、二次世界大战及战后欧洲复兴等事件先后发生，世界经济长时期萧条，因此，从1936年至20世纪50年代末，是“萧条经济学”――凯恩斯学派的全盛时期。但在这之后，大规模经济萧条现象已经不是世界经济的主题，取而代之的是通货膨胀问题。到70年代，简单的通货膨胀又变成了更为复杂的“滞胀”。这种经济环境大前提的变化，导致了货币数量说的复兴。弗里德曼的前提假设与凯恩斯的假设在以下两个方面存在差异： 

  1.长期分析，价格起作用，而且对未来的价格预期也起作用 

  随着欧洲经济的恢复，世界经济有了较大幅度的增长，如图2-10，产出量（Y1）接近或达到了充分就业的产量Y * 。如果仍然按照凯恩斯经济学指导下的财政政策和货币政策行事，则必然有总需求的进一步攀升（从AD1到AD3），其结果只能是“滞胀”――只有价格上涨，没有经济增长（价格从P2到P3）。在长期中，价格变量是变动的，对国民收入是有影响的。在通货膨胀条件下（价格从P1到P2），价格或多或少会影响实际国民收入（从Y1到Y * ）；在“滞胀”条件下，价格影响名义国民收入。 

60年代以来发生的持续通货膨胀，不能不对人们关于下一期的价格预测发生影响。价格预期一定有三种情形：看涨、看跌和不变，前两者都会对人们的支出产生影响，从而对经济发生作用。正如许多经济学家所说，“大多数人预期什么，就会发生什么”。 

  2. 货币量的层次为 ，即包括货币和准货币 

  与凯恩斯不同，弗里德曼扩大了货币的涵盖内容，将货币定义在了广义货币层次上，即业内人士所说的 。众所周知，货币的定义有许多种，譬如，美联储对货币的定义就不下6种。多数经济学家是从纯理论角度，即货币的功能方面来讨论货币定义的。而货币学派则不同，弗里德曼认为货币定义应以严格的计量经济学方法来测定。确定最适当的货币定义的标准是： 

  （1）货币总量与国民收入的相关系数最大。如，M2与GDP的相关系数若分别大于M1、M3与GDP的相关系数，则M2作为货币的可能性较大。同时，还要看第二个标准。 

  （2）货币总量与国民收入的相关系数要分别大于总量中各个组成部分与国民收入的相关系数。如，M2与GDP的相关系数要大于M0（现金）、Dd（活期存款）、Dt（定期存款）与GDP的相关系数。 

  上述两个标准必须同时满足。弗里德曼和安娜·雅各布森·施瓦茨（Anna Jacobson Schwartz，1915—）就是根据这两个标准确定M2是最佳货币定义的。 

弗里德曼货币需求理论函数[1]
  1956年，弗里德曼发表了著名论文《货币数量说的重新表述》。在文中，弗里德曼将货币需求理论函数表述如下： 

      (1) 

  式（1）中的符号意义、函数与自变量的相关关系如下： 

  1、Md为名义货币需求，它是因变量，是受自变量决定的。 

  2、P为价格指数，为了实现正常消费或经营，商品和服务的价格越高，所需货币量就应该越多，二者正相关。 

  3、为债券的预期名义收益率；其中，rb为债券利率。比较费解的分式是债券利率的预期变动率。为什么写成这种形式呢？我们对此做一简单的解释。经验指出，债券利率随时间的变化而变化，即rb = f(t)。若求函数在任一点上的变化率，则要对函数求对数的导数(lnrb)t。根据复合函数的求导法则，有 

   （2） 

  弄清了数学表达式的意义之后，再来讨论一下变量与函数的相关关系。当期债券利率减去债券利率的预期变动率，就是债券的预期收益率。债券的预期收益率上升，意味着持有货币的机会成本加大，理性的经济个体必然要尽可能地减少货币需求量，用有较大预期收益的债券替代。反之则反是。显然，债券的预期收益率与货币需求量负相关。 

  4.为股票的预期名义收益率；其中，re为股票收益率；为预期资本损益率，即股票价格变化率，数学意义同前； 为股票收益率的预期变化率。 

  股票的预期名义收益率的机理与债券相同，变量与函数Md也是负相关的。 

  5. 与前面的道理相同，为预期价格变动率。如果预期物价上升，就意味着下一期货币的购买力将降低。于是，人们势必会减少货币持有量，以其它能保值的资产保值。反之则反是。Needless to say，二者是负相关的。 

  6. w为人力财富在总财富中的比例，按弗里德曼的思路可以用下式来表示： 

w＝ 
 人力财富  ≈ 
 
人力财富+物质财富  
  收入   
财富  

在弗里德曼的货币需求理论函数中， 与 是什么关系？不知道为什么，弗里德曼没有说明。而且，在货币理论界，对此也无普遍接受的研究结论。 

  7.Y为“恒久收入”。恒久收入不同于我们经常使用的“统计收入”概念，它是统计收入与“临时收入”的代数和，换言之，恒久收入的统计量是统计收入的几何加权平均值。弗里德曼为什么用恒久收入替代一般的国民收入呢？我们的理解是这样的：在长期中，假定一个人的平均收入水平是月薪6000元，他就基本上形成了一个较为稳定的消费支出习惯，因而决定了货币需求量。他不会因某一个月收入偶然的提高或降低而改变自己的消费支出习惯，从而货币需求量。譬如，增加了1000元，他可能用其购买公债；减少1000元，他可能卖出一部分手中的公债，以保证消费支付习惯不变。如果他确信平均收入从此就提高（降低）到了某一新的水平上，他将调整自己的消费支出习惯，从而决定新的货币需求量。这里所说的“平均收入”，大致就是“恒久收入”的含义。 

  恒久收入与Md的相关关系如同凯恩斯的收入与Md一样，是正数相关的。 

  8.u为影响持有货币效用的其它随机因素，如偏好、与货币有关的制度变化等等。显然，由于u的随机性，它与Md的关系不定。 

  需要说明，在许多经济学专著中，变量与函数的关系都是用一阶偏导数来表示的。我们知道，导数是函数在某一点上的变化率，是曲线上该点切线的斜率。这个斜率大于0时，自变量与函数同升同降，正数相关；反之，斜率小于0，自变量与函数反向变动，负数相关。 

  后来，在《美国和英国的货币趋势》一书中，弗里德曼将单个财富持有者的货币需求理论函数简化为： 

  （3） 

  式（3）中符号的意义如下： 

  1.为实际货币需求； 

  2. Yr为实际恒久收入，即； 

  3. w、u的意义同式（1）； 

  3. Rm为货币的预期名义收益率，在其它条件不变时，可以理解为定期存款的预期收益率。这是个新出现的变量，因为它是度量持有货币收益的，所以，它与货币需求之间应该是正相关的。 

  4. Rb相当于式（1）的； 

  5.re相当于式（1）的； 

  6. gP相当于式（1）的。 

  除了用简单的符号代替了式（1）中的某些艰涩的数学表达式、加入了货币收益率变量之外，式（3）与式（1）的显著区别是，函数用实际货币需求取代了名义货币需求Md。这是怎么转换的呢？ 换句话说，价格变量 是怎么跑到等式的左端去的呢？

  弗里德曼进一步假定，函数由实际变量决定，即与衡量货币变量的名义单位完全独立。如果衡量物价、名义收入的单位发生变化，则货币需求也作同比例变化。用数学语言描述，即式（1）对 和 是一阶齐次的。回顾一下我们学过的高等数学： 

  若某一函数的自变量乘以常数λ，该函数值以λn的倍数发生变化，则该函数称为n阶齐次函数。设，函数f(x,y)，若f(\lambda x,\lambda y)=\lambda f(x,y)，则该函数对x、y为一阶齐次。 

  这样，式（1）可以写成： 

（4） 

  令，代入式（4）则有 

    （5） 

  按式（3）的符号简化、加入货币预期收益率，即 

在式（1）的基础上（为方便起见，将符号简化），弗里德曼进一步假定：，则有 

    （6） 

移项，得 

    （7） 

  令，将名义收入写成PYr，代入式（7），得 

  Md = kPYr 或  

  货币供给与货币需求事后相等，可以去掉货币需求符号的下标 

  M = kPYr 或  （8） 

  令，代入式（8），则有 

MV = PYr（9） 

式（8）简直就是剑桥学派的货币数量方程式！式（9）与交易方程式几无二致！不过，弗里德曼“新货币数量论”的持币率 k 或货币流通速度 V 已不再是常数，而是一个比较复杂的函数。从可以看出 k、V 与各变量之间的相关关系。弗里德曼的货币需求理论函数虽然在形式上反映了凯恩斯的影响，但函数的内容则比凯恩斯的流动性偏好理论精密。就货币需求函数的一般形式（1）、（3）两式而言，基本上被学术界接受，没有什么争论了。但是，弗里德曼运用齐次公式，将货币需求函数转换为式（8）或（9），无疑是对古典货币数量说的重建。同时，弗里德曼认为，新货币数量论的 或 虽与剑桥方程式的 及费雪交易方程式的 之常数推论有别，但它们基本上是稳定的、可测的函数，甚至“比消费函数或其它主要函数更为稳定”。 

  在《1867～1960年美国货币史》一书中，弗里德曼做出了实证研究结论：在将近100年的时段上，美国货币流通速度大致以每年1%的速度减慢。将大时段拆分的情况是：1880～1914年，货币流通速度从4.97下降到1.91；1914～1929年，货币流通速度无明显变动；1929～1946年，货币流通速度有所下降；1946年以后开始回升，但仍低于1920年的水平，也低于1914年的水平。 

  对于V每年递减1%的问题，弗里德曼受到了同行激烈的挑战。后来，弗里德曼本人也承认这一结论是有问题的。经济学大师的这种求是的科学态度，是值得我们后辈学习的。 

[编辑]货币需求理论函数的简化[1]
  弗里德曼的货币需求理论函数包括的变量多、形式复杂，可以在无损主旨的情况下加以简化。我们从式（3）开始： 

      (3) 

  1、假定u稳定。因为，与货币相关的制度通常是比较稳定的，偏好、习惯等因素也不会轻易改变，所以，可以视为一个常量从函数中略去。于是有： 

      (10) 

  2、由于财富的构成比例 在一定时期内也是比较稳定的，它对货币需求的影响不会有显著的变化，所以也可以从函数中删除。于是有： 

       (11) 

  3、根据一些国家的统计数据，只有当（或写作gP）变动幅度很大、持续时间很长时，才会对货币需求量产生显著影响。经验指出，这种情况很少发生。因此，也可以略去。于是有： 

    (12) 

  4、一般情况下，狭义的货币收益率Rm仅指定期存款Dt的利率，这个利率通常也不高。如果将定期存款Dt所获利息除以M2(M0 + Dd + Dt)，计算出的利率应该是相当低的。况且，银行利率的变动一般又是相当缓慢的。因此，该变量对货币需求的影响应该是极不显著的，可以略去。于是有： 

      (13) 

  5、两种金融资产的收益率Rb、Re是受大致相同的因素决定二者高度正相关，用一个收益率作变量，完全可以替代和反映出另一个收益率的变动。因此，可以将二者合并，不妨以“市场利率”统称之。若市场利率仍用 表示，则有： 

      (14) 

  式（14）即为弗里德曼货币需求理论函数的最终简化式。 

[编辑]对货币需求理论函数的实证[1]
  实证研究要做的工作是，确定函数中各个独立变量的作用。具体说，货币需求对利率的弹性如何？货币需求对收入或财富变动的敏感性如何？货币需求对其它列入货币需求函数或未列入货币需求函数的变量的依存程度如何？等等。此外，还有一个基本概念的问题，即货币是什么？究竟采用哪个层次上的货币量较为适宜？ 

  除了构造科学的模型和运用正确的计量方法之外，实证研究的先决条件是，能够获得可靠的统计数据。事实上，若无统计数据，实证研究就根本无法进行。因此，实证研究的数据多得自于统计工作比较完备的美国、西欧和日本。 

  根据货币需求理论函数的简化式（14），实际货币需求是由实际收入和市场利率两个因素决定的。但是，式（14）仅是一般函数形式，需要将其以某种方程形式表示出来。弗里德曼及其货币学派在大量的实证分析中摸索建立了如下方程： 

      (15) 

  式（15）是一个幂函数曲线的回归方程，a,b,c是由回归分析决定的参数。用回归分析方法检验非线性方程有一定困难，可以用对数方法把非线性方程化为线性方程： 

      (16) 

  式（16）是一个二元回归方程，被认为是“近年来货币数量论者通过大量的对货币需求的经验研究所得出的基本公式”。回归系数可用最小二乘法求得。货币学派根据美国1892～1960年的统计数据计算出： 

  ln a=3.003  b=1.394  c=-0.155  R2 = 0.99 

  将上述回归系数写入方程，有 

      (17) 

  式（17）中，M为广义货币M2，Yr为实际恒久收入，i为4—6个月商业票据利率。式（17）表明， Yr与 i 的变动可以高度解释（拟合优度R2 = 0.99）M的变动，且实际货币需求的收入弹性为1.394。收入弹性说明，当实际收入提高1%时，实际货币需求将提高1.394%。反之则反是。同时，式（17）还说明，实际货币需求的利率弹性为-0.155，即当利率提高1%时，实际货币需求下降0.155%，几乎无弹性。 

  不过，对于货币需求的收入弹性结论，弗里德曼自己也多有修正。 

  1959年，他认为是1.8； 

  1970年，他认为是1.0～2.0，并将其分为1.0～1.5和1.5～2.0两段。 

  无庸讳言，在实证方面，许多学者与弗里德曼及其货币学派有分歧。 

[编辑]弗里德曼对货币需求理论的贡献[1]
  1、将货币视为一种资产，从而将货币理论纳入了资产组合选择理论的框架，摒弃了古典学派视货币为纯交易工具的狭隘理念。 

  2、在一般均衡的资产组合理论中，特别强调货币量在经济中的枢纽作用，纠正了凯恩斯学派忽视货币量的偏颇 

  3、在货币需求函数中，首先设置了预期物价变动率这一独立变量，确定了预期因素在货币理论中的地位 

  4、严格地将名义量和实际量加以区分。 

  5、特别强调实证研究的重要性，改正了以往学者们在经济理论，尤其是在货币理论中只顾抽象演绎的缺陷，使货币理论更向可操作的货币政策靠拢了。 

[编辑]弗里德曼的货币需求理论与凯恩斯的货币需求理论的区别 
  1、在凯恩斯的货币需求函数中，利率仅限于债券利率，收入为即期的实际收入水平。而在弗里德曼的货币需求函数中，利率则包括各种财富的收益率，收入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需求的主要因素。 

  2、凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低，即对利率不敏感。 

  3、凯恩斯认为，货币流通速度与货币需求函数不稳定。而弗里德曼则认为，货币流通速度与货币需求函数高度稳定。 

  4、凯恩斯认为，国民收入是由有效需求决定的，货币供给量对国民收入的影响是一个间接作用的过程，即经由利率、投资及投资乘数作用而作用于社会总需求和国民收入。弗里德曼则认为，由于货币流通速度是稳定的，货币流通速度的变动则直接引起名义国民收入和物价水平的变动，所以货币是决定总支出的主要因素。 
后凯恩斯主义的货币需求理论 

第二次世界大战以后，不少西方学者针对凯恩斯货币需求动机作了进一步发展，补充和修正了凯恩斯的货币需求理论。 

( 一 ) 凯恩斯交易需求理论的发展——平方根定律模型及修正 

    对于凯恩斯提出的关于交易性货币需求取决于收入而与利率基本无关的观点，凯恩斯以后的经济学家都提出异议。例如，美国经济学家汉森 (A ． H ． Hansen) 在 1949 年就提出，当利率上升到相当高度时，货币的交易余额也具有利率弹性。然而，第一次深入分析交易性货币需求与利率关系的是美国经济学家鲍莫尔 (W · Baumol) 。 1952 年，鲍莫尔发表的《现金的交易需求：一种存货理论分析》一文中，将最适量存货理论应用于货币需求的研究，认为交易动机的货币需求不仅与收入有关，而且与利率关系也极密切。

8. 凯恩斯对资本经济的贡献

英国经济学家，因开创了所谓经济学的"凯恩斯革命"而称著于世。1883年6月5日生于英格兰的剑桥，14岁以奖学金入伊顿公学（Eton College）主修数学，曾获托姆林奖金（Tomline Prize）。毕业后，以数学及古典文学奖学金入学剑桥大学国王学院。1905年毕业，获剑桥文学硕士学位。之后又滞留剑桥一年，从师马歇尔和庇古攻读经济学，以准备英国文官考试。1906年以第二名成绩通过文官考试，入选印度事务部。任职期间，为其第一部经济著作《印度通货与金融》（Indian Currency and Finance,1931）作了大量研究准备工作。1908年辞去印度事务部职务，回剑桥任经济学讲师至1915年。其间1909年以一篇概率论论文入选剑桥大学国王学院院士，另以一篇关于指数的论文获亚当斯密奖。概率论论文后稍经补充，于1921年以《概率论》（A Treatise on Probability）为书名出版。第一次世界大战爆发不久，即应征入英国财政部，主管外汇管制、美国贷款等对外财务工作。1919年初作为英国财政部首席代表出席巴黎和会。同年6月，因对赔偿委员会有关德国战败赔偿及其疆界方面的建议愤然不平，辞去和会代表职务，复归剑桥大学任教。不久表明其对德国赔偿问题所持看法的《和平的经济后果》（The Economic consequences,1919）一书出版，引起欧洲、英国及美国各界人士的大争论，使其一时成为欧洲经济复兴问题的核心人物。在任教同时，不仅撰写了大量经济学院总务长。1921~1938年任"全国互助人寿保除公司"（National Mutual Life Insurance Company）董事长期间，其对股东的年度报告一直为金融界人士必读而且是 抢先收听的新闻。1940年出任财政部顾问，参与战时各项财政金融问题的决策，并在他倡仪下，英国政府开始编制国民收入统计，使国家经济政策拟订有了必要的工具。1944年7月率英国政府代表团出席布雷顿森林会议，并成为国际货币基金组织和国际复兴与开发银行（世界银行）的英国理事，在1946年3月召开的这两个组织的第一次会议上，当选 为世界银行第一任总裁。返回英国不久，因心脏病突发于1946年4月21日在索塞克斯（Sussex）家中逝世。因其深厚学术造诣，曾长期担任《经济学杂志》主编和英国皇家经济学会会长，1929年被选为英国科学院院士，1942年晋封为勋爵，1946年剑桥大学授予其科学博士学位。 
　　凯恩斯原是一个自由贸易论著，直至20年代末仍信奉传统的自由贸易理论，认为保护主义对于国内的经济繁荣与就业 增长一无可取。甚至1929年同瑞典经济学家俄林就德国赔款问题论战时，还坚持国际收支差额会通过国内外物价水平的变动，自动恢复平衡。1936年其代表作《就业、利息和货币通论》（The General Theory of Employment , Interest and Money，简称《通论》）出版时，凯恩斯一反过去的立场，转而强调贸易差额对国民收入的影响，相信保护政策如能带来贸易顺差，必将有利于提高投资水平和扩大就业，最终导致经济繁荣。 
　　凯恩斯认为，传统贸易理论以各项生产要素，包括劳动力已经充分就业为前提，宣扬按照比较成本原理进行贸易，既有充分就业，又享分工之利。但现实生活中并不存在这一前提，而却经常存在大量非自愿失业，如果一国按照传统理论自由贸易，虽可从事有比较优势部门的专业化生产，取得某些分工之利，但放弃或缩小比较优势不大或无比优势部门的和平，则必然是失业更趋严重。故凯恩斯断抗议传统贸易理论不适用于现代资本主义。他还批评传统理论只注重分工的利益和强调对外收支均衡的自动调节过程，而完全 忽略贸易差额对国民收入就业的影响。认为就一国而言，后者较前者更重要，因为顺差能增加收入，使资金流入，利率降低，投资提高，就业扩大；反之 ，"若为逆差，则可能很快就会产生顽固的经济衰退。"由此，凯恩斯赞成贸易顺差，并重新推崇起重商主义，认为"重商主义，学说里含有入学真下成分。"不过在肯定重商主义某些观点的同时，他也承认"实行重商主义所能取得的好处，只限限一国，不会泽及全世界"。 
　　在《通论》中，凯恩斯由投资乘数原理出发，对贸易差额与国民经济盛衰的关系作了进一步阐述。他认为投资的乘数作用表现为，一个部门的新增投资，不仅会使该部门的收入增加，而且会通过连锁反应，引起其他有关部门的收入增加，而且会通过连锁反应，引起其他有关部门追加新投资获得新收入，致使国民收入总量的增长若干倍于最初那笔投资。而一国的总投资既包括国内投资（它决定于国内的资本边际效率和利息率）也包括国外投资（它决定于贸易顺差额），"增加顺差，乃是政府可以增加国外投资之唯一直接办法；同时若贸易为顺差，则贵金属内流，故又是政府可以减低国内利率、增加国内投资动机之唯一间接办法。"除此之外，凯恩斯还强调贸易顺差本身对国民经济的作用亦犹如投资。认为出口是对本国产品的需求，如同投资，是一种"注入"（Injection），能使国民收入增长；而进口则是对舶来品消费的增加，如同储蓄，是一种泄露,会减弱投资乘数的作用，使国民收入减少。因此，凯恩斯极力鼓吹贸易顺差，并提出应尽力扩大出口，同时藉助保护关税和鼓励"购买英国货物"以限制进口的政策主张。上述凯恩斯关于乘数理论及贸易顺差的分析，后经英国学者哈罗德和美国学者马赫洛普等人的论证而发展为对外贸易乘数理论。 
　　除《通论》外，凯恩斯另外两部重要的经济理论著作是《论货币改革》（A Tract on Monetary Reform 1923）和《货币论》（A Treatise on Money, 1930）。这两部著作是其研究货币理论的代表作，但均未能脱出古典货币数量论的窠臼。
　　１９０９年创立政治经济学俱乐部并因其最初著作《指数编制方法》而获“亚当．斯密奖”。１９１１－１９４４年任《经济学杂志》主编，１９１３－１９１４年任皇家印度通货与财政委员会委员，兼任皇家经济学会秘书，１９１９年任财政部巴黎和会代表，１９２９－１９３３年主持英国财政经济顾问委员会工作，１９４２年被进封为勋爵，１９４４年出席布雷顿森林联合国货币金融会议，并担任了国际货币基金组织和国际复兴开发银行的董事。１９４６年4月21日猝死于心脏病，时年６３岁。凯恩斯一生对经济学作出了极大的贡献，一度被誉为资本主义的“救星”、“战后繁荣之父”等美称。凯恩斯出生于萨伊法则被奉为神灵的时代，认同借助于市场供求力量自动地达到充分就业的状态就能维持资本主义的观点，因此他一直致力于研究货币理论。
　　１９２９年经济危机爆发后，他感觉到传统的经济理论不符合现实，必须加以突破，于是便有了１９３３年的《就业、利息和货币通论》（以后简称《通论》），《通论》在经济学理论上有了很大的突破。《通论》出版后不久，凯恩斯患了心脏病
　　第一，突破了传统的就业均衡理论，建立了一种以存在失业为特点的经济均衡理论。
　　传统的新古典经济学以萨伊法则为核心提出了充分就业的假设。认为可以通过价格调节实现资源的充分利用，从而把研究资源利用的宏观经济问题排除在经济学研究的范围之外。《通论》批判萨伊法则，承认资本主义社会中非自愿失业的存在，正式把资源利用的宏观经济问题提到日程上来。
　　第二，把国民收入作为宏观经济学研究的中心问题。
　　凯恩斯《通论》的中心是研究总就业量的决定，进而研究失业存在的原因。认为总就业量和总产量关系密切，而这些正是现代宏观经济学的特点。
　　第三，用总供给与总需求的均衡来分析国民收入的决定。
　　凯恩斯《通论》中认为有效需求决定总产量和总就业量，又用总供给与总需求函数来说明有效需求的决定。在此基础上，他说明了如何将整个经济的均衡用一组方程式表达出来，如何能通过检验方程组参数的变动对解方程组的影响来说明比较静态的结果。即，他总是利用总需求和总供给的均衡关系来说明国民收入的决定和其他宏观经济问题。
　　第四，建立了以总需求为核心的宏观经济学体系。
　　凯恩斯采用了短期分析，即，假定生产设备、资金、技术等是不变的，从而总供给是不变的。在此基础上来分析总需求如何决定国民收入。把存在失业的原因归结为总需求的不足。
　　第五，对实物经济和货币进行分析的货币理论。
　　传统的经济学家把经济分为实物经济和货币经济两部分，其中，经济理论分析实际变量的决定，而货币理论分析价格的决定，两者之间并没有多大的关系，这就是所谓的二分法。凯恩斯通过总量分析的方法把经济理论和货币理论结合起来，建立了一套生产货币理论。用这种方法分析了货币、利率的关系及其对整个宏观经济的影响，从而把两个理论结合在一起，形成了一套完整的经济理论。
　　第六，批判了“萨伊法则”，反对放任自流的经济政策，明确提出国家直接干预经济的主张。
　　古典经济学家和新古典经济学家都赞同放任自流的经济政策，而凯恩斯却反对这些，提倡国家直接干预经济。他论证了国家直接干预经济的必要性，提出了比较具体的目标；他的这种以财政政策和货币政策为核心的思想后来成整个宏观经济学的核心，甚至可以说后来的宏观经济学都是建立在凯恩斯的《通论》的基础之上的。
　　毫无疑问，凯恩斯是一个伟大的经济学家，他敢于打破旧的思想的束缚，承认有非自愿失业的存在，首次提出国家干预经济的主张，对整个宏观经济学学的贡献是极大的。
　　凯恩斯不仅是经济学理论上的天才，而且还是位大胆的实践者。虽然说来容易做来难，但他仍然不顾风险，亏了再赚，毕竟技高一筹，果然名利双收。
　　在伦敦的一个早晨，一个男子已经醒了，但他仍躺在床上、衣衫不整。他在和他的经纪人通话，为他自己、一所大学、一个辛迪加的巨大投机业务作决定。
　　这人就是著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯男爵，他不但开辟了宏观经济学的研究阵地（他的两本主要著作给他带来了巨大且历久不衰的声誉），还担任过大学司库和剑桥大学学监、政府官员和顾问等。凯恩斯男爵还是一位富有的投资者。凯恩斯的经济理论影响了几代人，在目前的经济政策制定中仍然起着举足轻重的作用，并将继续影响未来若干年的经济思想。
　　经济学学者们总是这样介绍凯恩斯：他从小聪明，是一个著名的经济学家。他与俄国的漂亮芭蕾舞演员结了婚，担任过国王和总统的顾问。在业余时间，他为自己、为剑桥大学进行货币和商品投机，并取得很大成功。但事实上，这些内容中很多纯粹是编造出来的，与实际情况相差很远。
　　凯恩斯的祖上是英国的贵族，他父母在剑桥大学任教。凯恩斯是他们的第一个孩子，他们在他身上付出了很多，也对小凯恩斯寄予了很高期望。凯恩斯果然不负所望，从伊顿公学毕业，就取得了国王学院数学和经典著作的奖学金。１９０５年毕业于英国剑桥大学，并获得数学学士学位。１９０６年凯恩斯通过公务员考试，到外交部的印度办公室工作。两年后，申请国王学院的数学研究员职位，但没有成功。
　　不久，剑桥大学向他提供一个教学一般经济学的研究员职位，这个职位一直保留到他去世。凯恩斯主讲的众多课程中有一门是每周一次的关于印度货币和金融方面的课程。不久，凯恩斯专门研究货币、信用和价值。这段时间，他也写了一些书，主要是在概率论方面，他的经济学方面的第一部著作是《印度的货币和金融》。
　　１９１４年，第一次世界大战爆发，当时社会上普遍担心出现金融危机，作为货币问题专家，凯恩斯去财政部任职。他的首次努力是去说服首相劳合·乔治保持黄金储备。到战争结束时，凯恩斯已在财政部树立了牢固的地位，并被派到国外处理一系列的金融问题。当和平会议在巴黎举行时，凯恩斯代表英国财政部参加了和谈。
　　和谈结束后，凯恩斯从财政部辞职，撰写了《和平的经济后果》一书。这本书中描述了一些当时著名人物的事情,包括劳合·乔治等人物以及对当时社会的分析。
　　华特·利普曼把凯恩斯的著作编成一个系列，凯恩斯承担出版费，由麦克米伦公司出版。著作在爱丁堡印刷，用船把它运到伦敦，途中船不幸失事，２０００本《和平的经济后果》被海水冲到丹麦海滩。按丹麦法律，书在当地公开拍卖。这本书最后被译成多国文字，大约售出了１４万册。
　　凯恩斯是一个最会把理论化为实践的人，在撰书的同时，凯恩斯也从事货币买卖。根据他在财政部工作得到的经验和对战后德国的考察，他开始看好美元，看跌欧洲货币，并按１０％的保证金进行交易，建立了一系列货币仓位。不久他赚了大笔利润，并就此认为自己能比普通人更好地看清市场的走势。
　　１９２０年４月，凯恩斯预见德国即将出现信用膨胀，以此为理由，卖空马克。此前马克一直下跌，但现在开始反弹。４、５月间，凯恩斯自己损失了１３１２５英镑，他任顾问的辛迪加也损失了８４９８英镑。经纪公司要求他支付７０００英镑的保证金，于是他从一个敬慕者那里借来了５０００英镑，又用他的预支稿酬支付了１５００英镑，才得以付清。他承认，自己已经破产了。
　　１９２１年，通过写作，凯恩斯的经济状况好转，又开始了商品和股票投机，交易
　　都采用保证金交易方式。
　　１９２４年，凯恩斯投资５７７９７英镑，到１９３７年增值５０６４５０英镑，在证券业中建立了自己的声誉。此间，凯恩斯每年的平均投资复利收益率为１７％，利润虽高，但仍然比不上保守的投资家沃伦·巴菲特的业绩。
　　凯恩斯的官方传记作者说，凯恩斯在１９３７年放弃了投机，原因是他身体欠佳。实际上，那时他的病已经好了，而且身体不错，以致可以在接下来的９年里继续影响经济学和政治的发展。但近年来出版的传记指出，凯恩斯在１９３７年美国股市上损失惨重，考虑到第二次破产可能会损害他作为世界上最著名的经济学家的声誉，于是及时退出了投机行列。
　　在《就业、利息与货币通论》一书中，凯恩斯谈到了他的投资哲学，我们可以恰当地称之为“选美理论”共有100幅候选美女照片,由公众从中选出4人。然而,人们并不投票给他认为是最美的人,而是选择他认为大多数人都认为是最美的人。
　　像许多伟大的金融家一样，凯恩斯在大事上十分大胆，敢于冒险使用大量资金以支持一个论点。但小事上，他非常保守。
　　一次，凯恩斯和一个朋友在阿尔及利亚首都阿尔及尔度假，他们让一群当地小孩为他们擦皮鞋。凯恩斯付的钱太少，气得小孩们向他们扔石头。他的朋友建议他多给点钱了事，而凯恩斯，这个世界上最伟大的经济学家，回答道：“我不会贬抑货币的价值。”
　　边际效率，指的是预期增加一个单位投资可以得到的利润率。凯恩斯把资本资产的未来收入看作是预期的这项投资的未来一系列年收入，把资本资产的供给价格看作是预期的资产的重置成本。而且，他认为资本边际效率是递减的。 凯恩斯在《通论》中用相当多的篇幅讨论投资引诱。投资引诱理论是他的就业通论的最重要的部分。按照凯恩斯的看法，只有资本资产的预期收益超过资本资产的供给价格过重置成本，继续投资才是有利可图的，才能对资本家产生投资引诱。
　　凯恩斯三大基本理论：1边际消费倾向递减规律
　　2资本边际效率递减规律
　　3流动性偏好陷阱
　　约翰·梅纳·凯恩斯（John Maynard Keynes，1883─1946）是本世纪最具影响力的经济学家，他创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法和爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。凯恩斯的主张虽然影响着我们生活的每一时刻，但他作为同性恋者的个人生活却鲜为人知。
　　凯恩斯是一个真正拥有胆识的卓越学者。第一次世界大战结束后他作为英国代表团成员出席凡尔赛会议时，抗议协约国对于德国的经济制裁过于苛刻而中途辞职。１９１９年他发表了《和平的经济后果》，预见了日后德国民族主义情绪的爆涨和因此导致的灾难。他于1921年所作的博士论文《概率论》成为统计学的经典之作。针对二十年代后期开始席卷西方的经济大萧条，凯恩斯于１９３０发表了《货币论》，于１９３６发表了《就业、利息和货币总论》，尤其是后者提出了“诊治”大萧条的处方，并创立了研究国民经济的宏观经济学，并与研究个体消费行为和生产行为的微观经济学和对经济现象作统计分析的计量经济学构成了经济学完整的三位一体。
　　早于１９２３年，凯恩斯就在他的《货币改革理论》中就对单纯的市场调节提出了质疑，认为这个调节的过程可能会过于缓慢，导致巨大的经济损失和社会动荡。“从长期看来，我们都会死。”他说。
　　面对大萧条时需求不足和严重的失业现象，凯恩斯在《总论》中提出了政府干预的必要性和重要性。政府可以通过建设桥梁、大坝等公共项目，雇用失业人员。这批人就业后用领取的工资购买食品等货物，从而刺激了对这些货物的需求，生产这些货物的厂家又会雇用更多的人。这些就业人员又刺激了另一轮的需求，增加了另一些人的就业。
　　多年以来,关于凯恩斯的学术思想及其影响的争论一直没有偃旗息鼓,关于他的赚钱技巧和艺术修为如何高妙的传言可谓神乎其神,就是关于他与芭蕾舞演员莉迪娅的爱情甚至他早年的同性恋问题也会引起很多人的关注。斯基德尔斯基著的《凯恩斯传》中文版(三联书店2006年4月)的出版,将为所有关注上述问题的读者提供关于凯恩斯的权威读本。今年正逢凯恩斯逝世60周年,也是其代表著出版70周年,是一个回顾和总结其思想遗产的好时机。
　　约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes,1833—1946)是活跃于20世纪上半叶西方学术、思想和政治舞台的著名经济学家、哲学家和政治家,也是20世纪西方资本主义世界应付内外危机、实现国家和社会治理的政策和思想传统的根本转换的枢纽型人物。在30年代,凯恩斯发起了一场导致经济学研究范式和研究领域根本转变的革命(即著名的“凯恩斯革命”):在40年代的“二战”后期及战后初期,凯恩斯参与了国际货币基金组织、国际复兴开发银行(即世界银行)和关贸总协定(世贸组织之前身)等机构(它们构成了所谓的“华盛顿体系”)的组建工作,是当今世界经济秩序的主要奠基人之一。1998年的美国经济学会年会上,在150名经济学家的投票中,凯恩斯被评为20世纪“最有影响力”的经济学家(弗里德曼排名第二)。
　　1936年2月4日,凯恩斯的代表著《就业、利息与货币通论》(这是“凯恩斯革命”的核心文献)的出版,立即在大危机后惊魂未定的西方世界引起轰动。西方学者对此评论道:“凯恩斯是在致命危机威胁资本主义世界时挽救和巩固了这个社会。”有的学者把凯恩斯的理论比做“与哥白尼在天文学上、达尔文在生物学上、爱因斯坦在物理学上一样的革命”。
　　凯恩斯的成就,与他的背景与个性有关。凯恩斯的父亲(内维尔)是剑桥经济学家和逻辑学家,母亲(佛萝伦丝)也是剑桥毕业生,曾任剑桥市长。因此,他在青少年时代就有机会同一些经济学家和哲学家接触,并结识一些有文艺才能和创新精神的朋友。后进入剑桥大学专攻数学,以优异成绩毕业后到剑桥国王学院任经济学教师。第一次世界大战爆发后被征召进财政部工作,曾以英国财政部首席代表身份参加巴黎和会并因对德国赔款问题的意见未被接受而忿然辞职回到剑桥。凯恩斯长期担任权威刊物《经济学杂志》的主编,先后出版过几本名著,从事证券投资获利数十万英镑,兼任不少公司的顾问或董事,开办过艺术剧院,担任过皇家学院总务长。“二战”期间凯恩斯担任了英国财政部顾问,是英国战时经济政策的主要制定者。战争结束前后,又忙于英美贷款谈判和布雷顿森林会议等一系列活动。1946年4月21日辞世。 [编辑本段]凯恩斯的金融理论　　凯恩斯的金融理论
　　一、凯恩斯之前的主导经济理论的主要论点
　　凯恩斯以前的主导经济理论是马歇尔为代表的新古典学派自由放任经济学说，又称传统经济学。这种学说是建立在“自由市场、自由经营、自由竞争、自动调节、自动均衡”的五大原则基础上的，其核心是“自动均衡”理论。认为在自由竞争的条件下，经济都能通过价格机制自动达到均衡；商品的价格波动能使商品供求均衡；资本的价格——利率的变动能使储蓄与投资趋于均衡；劳动力的价格——工资的涨跌能使劳工市场供求平衡，实现充分就业。因此，一切人为的干预，特别是政府干预都是多余的，什么也不管的政府是最会管理的政府，应该信守自由竞争、自动调节、自由放任的经济原则，政府对经济的干预只会破坏这种自动调节机制，反而引起经济的动荡或失衡。
　　二、凯恩斯主义理论体系的主要内容
　　凯恩斯主义的理论体系是以解决就业问题为中心，而就业理论的逻辑起点是有效需求原理。其基本观点是：社会的就业量取决于有效需求，所谓有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求。当总需求价格大于总供给价格时，社会对商品的需求超过商品的供给，资本家就会增雇工人，扩大生产；反之，总需求价格小于总供给价格时，就会出现供过于求的状况，资本家或者被迫降价出售商品，或让一部分商品滞销，因无法实现其最低利润而裁减雇员，收缩生产。因此，就业量取决于总供给与总需求的均衡点，由于在短期内，生产成本和正常利润波动不大，因而资本家愿意供给的产量不会有很大变动，总供给基本是稳定的。这样，就业量实际上取决于总需求，这个与总供给相均衡的总需求就是有效需求。
　　凯恩斯进一步认为，由消费需求和投资需求构成的有效需求，其大小主要取决于消费倾向、资本边际效率、流动偏好三大基本心理因素以及货币数量。消费倾向是指消费在收入中所占的比例，它决定消费需求。一般来说，随着收入的增加，消费的增加往往赶不上收入的增加，呈现出“边际消费倾向递减”的规律，于是引起消费需求不足。投资需求是由资本边际效率和利息率这两个因素的对比关系所决定。资本边际效率，是指增加一笔投资所预期可得到的利润率，它会随着投资的增加而降低，从长期看，呈现“资本边际效率递减”的规律，从而减少投资的诱惑力。由于人们投资与否的前提条件是资本边际效率大于利率（此时才有利可图），当资本边际效率递减时，若利率能同比下降，才能保证投资不减，因此，利率就成为决定投资需求的关键因素。凯恩斯认为，利息率取决于流动偏好和货币数量，流动偏好是指人们愿意用货币形式保持自己的收入或财富这样一种心理因素，它决定了货币需求。在一定的货币供应量下，人们对货币的流动偏好越强，利息率就越高，而高利率将阻碍投资。这样在资本边际效率递减和存在流动偏好两个因素的作用下，使得投资需求不足。消费需求不足和投资需求不足将产生大量的失业，形成生产过剩的经济危机。因此解决失业和复兴经济的最好办法是政府干预经济，采取赤字财政政策和膨胀性的货币政策来扩大政府开支，降低利息率，从而刺激消费，增加投资，以提高有效需求，实现充分就业。
　　总之，凯恩斯认为，由于存在“三大基本心理规律”，从而既引起消费需求不足，又引起投资需求不足，使得总需求小于总供给，形成有效需求不足，导致了生产过剩的经济危机和失业，这是无法通过市场价格机制调节的。他进一步否定了通过利率的自动调节必然使储蓄全部转化为投资的理论，认为利率并不是取决于储蓄与投资，而是取决于流动偏好(货币的需求)和货币数量(货币的供给)，储蓄与投资只能通过总收入的变化来达到平衡。不仅如此，他还否定了传统经济学认为可以保证充分就业的工资理论，认为传统理论忽视了实际工资与货币工资的区别，货币工资具有刚性，仅靠伸缩性的工资政策是不可能维持充分就业的。他承认资本主义社会除了自愿失业和摩擦性失业外，还存在着“非自愿失业”，原因就是有效需求不足，所以资本主义经济经常出现小于充分就业状态下的均衡。这样，凯恩斯在背叛传统经济理论的同时，开创了总量分析的宏观经济学。
　　因此，在凯恩斯经济理论中，金融理论占有十分重要的位置。甚至可以说，凯恩斯的经济理论是建立在他的货币金融理论基础上。
　　三、凯恩斯关于货币本质与特征的论述
　　1．货币的本质
　　在货币本质观上，凯恩斯是一个典型的名目主义者。他认为，货币是用于债务支付和商品交换的一种符号，这种符号是由“计算货币”的关系而派生的。所谓“计算货币”，是指一种观念上的货币，是货币的基本概念。计算货币本身就是一种符号或称号，不具有实质价值。本身是没有实质价值的符号或票券，是国家凭借权力创造的，并有权随时变更。 
　　2、货币的职能
　　凯恩斯强调的货币职能有两个：一是作为计算货币，充当交换媒介，货币的功能仅仅在于便利交换，对经济不发生重要的和实质性的影响。货币的第二个职能是作为财富的积累，充当贮藏手段。这里的贮藏财富职能与马克思所说的“贮藏手段”职能是不同的。