假设英国市场的利率为6%，美国市场的利率为4%，纽约市场的即期汇率为1

1. 假设英国市场的利率为6%，美国市场的利率为4%，纽约市场的即期汇率为1

1。套利者即期将英镑兑换成美元，进行，到期取出，再兑换成英镑，假如汇率不变，套利获利（减英镑机会成本）：
*1.5770*（1+10%）/1.5780-*（1+8%）=1930.29英镑
英镑升水，远期汇率为1英镑=（1.5770+0.0110）/（1.5780+0.0120）=1.5880/1.5900
套利者即期将英镑兑换成美元，进行，同时出售美元本利的远期，到期时，美元本利收回，并按照远期出售，得到英镑，减去英镑机会成本，套利获利：
*1.5770*（1+10%）/1.5900-*（1+8%）=1100.63英镑
2。即期市场汇率为1美元=5.5港币，港币汇率高于执行汇率，承租人执行期权，以6港币1美元的价格买入300万港币支付，加上支付的期权费，共支付了55万美元。
即期市场汇率为1美元=6.5港币，港币汇率低于执行汇率，放弃期权，直接在市场上购买美元支付，加上支付的期权费，承租人共支付了300万/6.5+5万=51.1538万美元

2. 宏观经济学判断题 假设英镑对美元的名义汇率是2.如果巨无霸在美国的价格是2美元，而在英国是6英镑

不正确。实际汇率=名义汇率（单位是外币/本币）*本国价格（单位是本币/个）/他国价格（外币/个），在本题中，若以英镑为本币，则实际汇率为2（美元/英镑）*6（英镑/个）/2（美元/个）=6个美国巨无霸/英国巨无霸。你也可以这么想：在美国每个巨无霸卖2美元，也即1英镑，而在英国每个巨无霸卖6英镑，所以前者的价格是后者的1/6。所以这个题的答案应该是1/6

3. 英国市场的利率为6%,美元市场的利率为4%,纽约市场的即期汇率为￡1=$1.6700 三个月英镑与美元的远期汇率?

由于英国的利率高于美国，投资者会把钱换成英镑来进行无风险套利。即市场预计英镑升值快，所以相对于美元，英镑升值。按这个思路，三个月的话英镑实际利率1.5%，美元1%。1.6700*101.5%/101%=1.678267...
即，三个月英镑与美元的远期汇率=1.6783

4. 如果纽约市场上年利率为8%，伦敦市场的年利率为6%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1

（1）求3个月的远期汇率：GBP1=USD（1.6025-0.0040）/（1.6045-0.0030）=1.5985/1.6015
远期贴水，即英镑贴水，远期美元升值，由于即期英镑利率相对较低，又英镑贴水，即利率高的货币远期反而升值，也就是套利者在获取利差的同时，还能够获得汇率变化的收益。
（2）根据以上分析，英镑持有者投资在纽约市场有利。假定汇率不变，即期兑换成美元，投资三个月，收回后再兑换美元，减去英镑投资机会成本，在不考虑买入价和卖出价情况下获利收益率2%，即为：100000*2%/4=500英镑
（3）投资者采用掉期交易来规避外汇风险，即期英镑兑换成美元，进行三个月投资，同时出售美元三个月投资本利的远期，到期时美元投资本利收回，履行远期合同，出售获得英镑，减去英镑投资机会成本，即为净收益：
100000*1.6025*（1+8%/4）/1.6015-100000*（1+6%/4）=563.69英镑

5. 假定某英商持有￡120万，当日纽约市场年利率6％，伦敦市场上年利率10%。伦敦市场上即期汇率为：￡1=$1.75-

远期英镑贬值,贬值率(掉期率,用英镑买入价和远期英镑卖出价计算):(1.75-1.72)/1.75=1.71%,小于利差.也就是套利利益大于汇率损失,将利率低的货币兑换成利率高的货币进行存放,到期时取出再兑换成低利率货币有利可图.本案英镑是高利率货币,当然没有必要再兑换美元投资了,该英国商人应该将英镑投放在伦敦市场.收益10%. 
这样也就无所谓操作了,直接投资于伦敦市场即可.

6. 假设纽约市场利率为6%，伦敦市场利率为4%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-35，三个月远期差价为30/50点，求

(1)三个月远期:GBP1=USD(1.6025+0.0030)/(1.6035+0.0050)=USD1.6055/85
(2)以即期英镑买入价与远期英镑卖出价计算掉期成本率:
(1.6085-1.6025)*4/1.6035=1.50%,小于利差,套利有利,投资者拥有100万英镑，投放到纽约市场有利.做法,即期兑换成美元进行三个月投资,同时卖出三个美元投资本利远期,到期时,美元投资收回,按远期合同兑换成英镑,减去英镑投资机会成本,即为套利获利:
1000000*1.6025*(1+6%/4)/1.6085-1000000*(1+4%/4)=1213.86英镑

7. 英镑的年利率为27%，美元的年利率为9%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率 平价，英镑相对

年利率高的货币会贬值，所以一年后，英镑相对美元会贬值，
美元升值幅度=(1+27%)/(1+9%)-1=16.5%

8. 假设英镑的利率是4%，美元的汇率是2%，同时在美国的通货膨胀率是3%而在英国的通风货膨胀率9%。

存在套利机会。

即期美国真实利率-2%，英国真实利率-5%，而一年期美元远期升水为10%，因此套利模式为现在借英镑换美元，1年后以10%的升水卖出美元换回英镑。
 
假设借100英镑，当期汇率为n，套利收益为100*n*(1+ -1%)*0.9n—100-100*（-5%）= 15英镑
 
即使美元远期不升水，也依旧有套利空间，此时套利收益为100*n*(1+-1%)*n-100-100*（-5%）=4英镑

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