一道债券估值的题。

1. 一道债券估值的题。

再投资收益率，指的是收到的利息再拿进去投资，一般情况下，没有注明再投资收益率，那么利息的再投资收益率就是等于先前说好的利率。
已实现收益率其实一般就是市场利率，因为债券都是通过市场交易（有关联交易或内幕交易就除外），市场已经帮这债券定价了。

同学你首先要搞明白什么是发行利率，什么是市场利率，当发行利率和市场利率一样是，当然就容易理解，但他们不一样时，那就要从新计算了：
（1）7*（1+5%）+107   这个是我们可以得出的债券到期终值，其中：107就是第二年的利息加本金，而第一年的利息也是7块，但7快钱在经过了一年又生息了，所以得出7*（1+5%）
（2）102是现值，已经比面额100块多出了2块，那么市场利率就不等于票面利率了，所以要从新贴现计算市场利率，102*（1+y）²，其中Y就是改变后的市场利率，102就是现在的交易价格，加以价格不再是100了
（3）无论市场利率怎么变，终值是不会变的，也就是说，交易价格的变动就是市场利率的从新计价

2. 债券及股票的估价模型一般有哪几个

股票估值分两大类：
绝对估值和相对估值
绝对估值就是用企业数据结合市场利率能算出来的估值
具体思路就是将企业未来的某种现金流（经营所产生的现金流，股息，净利润等）用与其在风险，时间长度上相匹配的回报率贴现得到的价值
常见的方法有三中：
1.Discounted Cash Flow(DCF)现金折现法
2.Dividend Discount Model（DDM）股息折现法
3.Earning Growth Model（EGM）盈利成长法
三种方法从不从角度去看公司所产生的价值，然后用相应的折现率将未来的现金流变成公司的现值，理论上三者得出的结果是一样的，但由于操作上的不同处理，往往会得出不一样的数据，而这些数据大体上应该相同，差异则体现了计算时对公司的不同解读
相对估值在操作上相对简单，在默认市场对同类股票估值正确的前提下，用不同的企业数据（账面股本价值，销售额，净利润，EBITDA等）乘以相应的乘数（乘数是由市场上同类股票的估值除以其相应的企业数据得出的）
由于未来因素具有不确定性，无论用绝对估值和相对估值得出的往往都是一个价格区间

债券的估值则相对简单
对于现金流稳定的债券（如国债，假定无风险，未来现金流完全确定），只需找到和其风险，时间长度相应的市场利率，折现即可得出债券的价格，此种方法类似与股票的绝对估值法

希望能回答到你提出的问题

3. 债券的估价出现溢价或折价的基本情况有哪些

债券溢价发售是指债券以高于其面值的价格发行，折价发售指债券以低于其面值的价格发行，在我国债券可以溢价发行，但不允许折价发行 

其实债券溢价或折价发行是对票面利率与市场利率之间的差异所作的调整，其差异的值就是一种利息费用。发行企业多收的溢价是债券购买人因票面利率比市场利率高而对发行企业的一种补偿，而折价则是企业因为票面利率比市场利率低而对购买者作的利息补偿。 

因而债券溢价或折价都不是企业发行债券的利益损失，而是由债券从发行到到期日整个期限内对利息费用的调整。 

比方说某企业欲发行债券，面值1000元，年利率8%，每年复利一次，5年期限。那么对这个债券的估价就是估计现在的面值1000元债券在5年后有多少现金流入，也就是未来现金流入的现值。当市场报酬率高于票面利率时，债券的价值低于债券的面值；而当市场报酬率低于票面利率时，债券的价值高于债券的面值，在这个时候，债券就值得购买。

4. 债券估价问题

债券理论价值=[100*6.3%+100*6.3%/(1+6%)+100*6.3%/(1+6%)^2+100*6.3%/(1+6%)^3+100*(1+6.3%)/(1+6%)^4]/(1+6%)^0.5=104.26元
注：中括号里面的部分是2011年6月末时该债券的现金流现值。
故此A公司债券目前103.86元的市场价格低于债券理论价值，是具有投资价值的。

5. 债券估价计算

（1）发行价=1000×10%×（P/A，9%，5）+1000×（P，9%，5）　　=100×3.8897＋1000×0.6499 =388.97+649.90 =1038.87元　　（2）用9%和8%试误法求解：　　V（9%）=100×（P/A，9%，4）+1000×（P，9%，4）　　=100×3.2397+1000×0.7084 =1032.37元V（8%）=100×（P/A，8%，4）＋1000×（P，8%，4）　　=100×3.3121+1000×0.7350 =1066.21元　　插补法求解：　　I=8%+（1066.21-1049.06）/（1066.21-1032.37）×1%　　=8%＋（17.15/33.84）×1% =8.5%（或8.51%）　　（3）900=1100/（1+i）　　1+I=1100/900=1.2222跌价后到期收益率=22.22%

6. 对债券的价值进行评估时,要确定哪些因素？

债券估价的基 本模型即是将每期偿付的利息 和本金折现求 和。因此影响债券价值的 因素包括：票面价值，票面利率，还款期限，折现率，以及还款方式。其中在其他条件相同的前提之下，与价值同方向变动的是前三项；折现率与价值反向变动，即折现率越高价值越低；从还款方式来看，前期还款额高的债券价值高。
资产评估时需要考虑哪些因素
1、重置成本。
重置成本也称现行成本或重置价值，它是指在现时条件下，按功能重置资产，并使资产处于在用状态所耗费的成本。
2、现行市价。
现行市价应是在有充分的市场竞争，交易双方都没有垄断及强制，而且双方都有足够时间和能力了解实情，具有独立的判断和理智的选择的条件下进行。
3、收益现值。
收益现值是指资产评估产生的未来净现金流量的贴现现值之和。收益现值的本质是本金市场价格，是剩余价值的本金化。
4、清算价格。
清算价格是指企业无形资产评估停止经营或破产后.要求在一定期限内以变现的方式处理其资产，以清偿债务和分配剩余权益条件下所采用的资产价值，也就是在非正常市场条件下资产拍卖的价格。
资产评估方法的选择：
1、评估技术思路层面的选择依据评估技术的适用性；
2、在各种评估思路已经确定的基础上，选择实现评估技术的具体技术方法；
3、在确定具体技术方法的前提下，对运用各种具体技术评估方法所涉及的经济技术参数的选择。
根据我国资产评估管理要求和国际资产评估惯例，资产评估中的价格标准有重置成本、现行市价、收益现值和清算价格等。

7. 债券估值的计算题

到第三年末，还有2年到期，4次付息，每次支付利息额为1000*7%/2=35元，当时的半年市场利率为5.8%/2=2.9%.
第三年末债券价格=35/(1+2.9%)+35/(1+2.9%)^2+35/(1+2.9%)^3+35/(1+2.9%)^4+1000/(1+2.9%)^4=1022.36元
第二题，计算持有期收益率，pv=960，fv=1022.36，共6期，每期付息35元，
计算收益率没有简单公式，在excel中输入
=rate(6,35,-960,1022.36)
计算得到半年收益率为4.61%，所以年化收益率为9.22%。

8. 请问债券评估的方法

债券评估



（一）上市交易债券的评估



1.上市交易债券的定义



可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。



2.评估方法



⑴对此类债券一般采用市场法（现行市价法）进行评估。



①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。



②公式



债券评估价值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）



③需要特别说明的是：



采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系。并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整。



（2）特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。



［例 8-1］：某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为12万元（购买债券1 200张、面值100元/张）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120元 /张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估值为：


『正确答案』1 200×120＝144 000（元）

（二）非上市交易债券的评估（收益法）



1.对距评估基准日一年内到期的非市场交易债券



根据本金加上持有期间的利息确定评估值。



2.超过一年到期的非市场交易债券



（1）根据本利和的现值确定评估值。



（2）具体运用



①到期一次还本付息债券的价值评估。



其评估价值的计算公式为：



P＝F/（1＋r）n （8-2）



式中：



P－债券的评估值；



F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计算）



r－折现率



n－评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为单位）。



本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。



Ⅰ。债券本利和采用单利计算。



F＝A（1＋m×r） （8-3）



Ⅱ。债券本利和采用复利计算。



F＝A（1＋r）m （8-4）



式中： A－债券面值；



m－计息期限（债券整个发行期）；



r－债券票面利息率。