甚么是窝轮?

1. 甚么是窝轮?

   
  更新1:  thanks to those who wer my question. i still have some questions 1.买了窝轮的钱在过了期后会否无哂 2.网上看到限期吗, 网上购买时全无显示呢
 ,窝轮（Warrant）：    又称认股证，其实属于期权一种。持有人有权在窝轮到期之前，以特地行使价去认购或认沽特定资产。      溢价（Premium）：    量度窝轮平贵的一个数据，溢价愈高，代表窝轮价格愈贵；溢价愈小，代表窝轮价格愈平。      认购轮（CALL Warrant）：    又称好友轮。如果窝轮所代表资产后市看涨，购买认购轮便有钱赚。      认沽轮（PUT Warrant）：    又称淡友轮。如果看淡窝轮所代表资产价格，购入认沽轮便能为投资者带来利润。      杠杆比率（Leverage Ratio）：    又称放大比率或控股比率。指用一份正股价格可以购入多少份窝轮的倍数。      到期日（Expiry Date）：    窝轮到期之日，即行使窝轮最后期限。      行使价（Exercise Price/Strike Price）：    窝轮行使时的一个重要数据，以认购轮为例，行使价是指窝轮持有人要用多少金钱去换取正股。      价外（out-of-the-money）：    指窝轮的状态。如果立即行窝轮之时不能为窝轮持有人带来盈利。      平价（at-the-money）：    指窝轮的状态。如果立刻行使，持有的盈利是零。      价内（in-the-money）：    指窝轮的状态。如果立即行使窝轮，立刻为持有人带来盈利。      有关窝轮摘要，见下表：      波幅（Volatility）：    量度资产价格波动的一个指标。通常会以标资产这个统计数据代表。      引伸波幅（Implied Volatility）：    由欧式期权定价模式所计算出来的波幅。      欧式（European Style）：    欧洲形式的窝轮，只可以在到期日行使。      美式（American Style）：    美洲形式的窝轮，可在到期日之前或当日任何一天，去行使窝轮。      对冲比率（Hedge ratio）：    与英文字“Delta”同义。是指当正股价格改变之时，窝轮价格变动的系数，用来计算正股价格改变对窝轮价格的影响。      末日轮：    指将快到期的窝轮。      仙轮：    指价格少于港元一角的窝轮。      指数轮（Index Warrant）：    窝轮所代表的资产是股市指数，例如恒指。      外汇轮（Foreign Currency Warrant）：    窝轮所代表的资产是外币兑换率。      篮子轮（Basket Warrant）：    窝轮所代表的资产是一篮子股票。      备兑证（Covered Warrant）：    由第三者发行的窝轮。发行商通常要持有足够份量的正股才能发行窝轮，方便投资者行使窝轮兑换正股，备兑意思指「备」有股份，以供「兑」换。      公司轮（Equity Warrant）：    由上市公司本身发行的窝轮。目的是为了未来集资的需要。        窝轮又称认股证，其实属于期权一种。持有人有权在窝轮到期之前，以特地行使价去认购或认沽特定资产。        1998年4月，联交所正式实行仙轮十合一大行动，其成效如何，可以以下资料说明。以1998年4月24日（星期五）为例，当天115只十合一的窝轮中，只有十只有成交，跟未合并之前的成交数量差不多。但在窝轮价格方面，就跌了不少，有22只轮跌回1仙，到了联交所最低上报价位极限，即是合并完又再跌九成，跌幅巨大。如果以5仙为界限，跌回1仙的窝轮，总数达65只，一个星期就打回原形。,窝轮 have 到期日!!!,         图片参考：.warrants/images/chi/handbook/abc/1.            认股证是一个「权利」但非责任，在预定的「到期日」，以预定的 「行使价」，购买或沽出「相关资产」(如：股份、指数、商品、货币等)。    市场上有两种认股证，一般称为公司认股证及备兑认股证 :      公司认股证(股票认股证)    是公司的集资活动，透过发行公司股份的认购证进行。 在行使时，公司将发行新股，并以行使价售予行使股证的持有人。      备兑认股证    一般由投资银行发行。发行人发行备兑认股证并非为了集资，而是提供予投资者一种管理投资组合的有效工具。备兑认股证是上市证券，于交易所 进行买卖，并构成发行人与持有人之间的一项合约。发行人的责任及认股证的条款及细则会详列于上市文件中。      以持有人的权利而言，认股证分为认购证和认沽证 :      认购证    赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内购买相关资产。      认沽证    赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内出售相关资产。    行使状况而言，认股证亦分为欧式和美式认股证      美式认股证    持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利。      欧式认股证    持有人只可以在到期日当日行使其权利，欧式认股证为中国香港最常见的股证类别，故我们亦将在此主要介绍欧式认股证。    然而，无论股证属欧式或美式，投资者均可在到期日前在市场出售所持有之股证。事实上，只有小部份股证持有人会选择行使其股证，大部份投资者均会在到期前沽出股证。,参考: .warrants/chi/handbook/abc?chpt=1,权证（Warrant）也被音译为窝轮，是指标的证券[1]发行人或其以外的第三人（以下简称发行人）所发行，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算[2]方式收取结算差价的有价证券，是一种金融衍生工具。    按照发行人的不同，权证可以分为股本权证（Equity Warrant）和备兑权证（Covered Warrant）。    股本权证的发行人通常为上市公司，标的证券为该上市公司或其子公司的股票。股本权证持有人行权时，发行人会增发股票，标的证券的股本总额会增加。备兑权证是由标的证券发行人以外的第三方（通常为证券公司或投资银行等金融机构）发行的权证。备兑权证持有人行权[3]时，发行人购买或支付标的证券或支付差价，并不会造成总股本的增加。 按权力行使方向的不同，权证可以分为认购权证（Call Warrant）和认售权证（Put Warrant）    认购权证的持有人可在约定期间或到期时按约定价格向发行人购买标的证券。认购权证价值与标的证券价格同向变化，当标的证券价格低于认购权证行权价格[4]与行权手续费之差时，认购权证的价值为零。认售权证的持有人可以在约定期间或到期时按约定价格向发行人卖出标的证券。认售权证价值与标的证券价格反向变化，当标的证券的价格高于认购权证行权价格与行权手续费之差时，认售权证的价值为零。 按行权期限的不同，权证可以分为美式权证（American Style Warrant）、欧式权证（European Style Warrant）和百慕达式权证（Bermuda Style Warrant）。    美式权证的持有人可以在权证到期日前的任一交易日行权。欧式权证的持有人只能在权证到期日当日行权。百慕达权证介于欧式权证和美式权证之间，百慕达权证具有多个行权日或是一段行权期，如到期日前5日。    [编辑] 权证和其他金融衍生品的区别 不同点 权证 场内选择权 场外选择权 期货 远期合约 交易场所 证券交易所 交易所 柜台买卖 期货交易所 柜台买卖 发行人 上市公司或证券公司 所有交易者 任意人 所有交易者 任意人 合约 非标准化 标准化 非标准化 标准化 非标准化 标的物 股票为主 实物或证券 实物或证券 实物或证券 实物或证券 供应量 有限 几乎无限 有限 几乎无限 有限 权利 选择性履约 选择性履约 选择性履约 必须履约 必须履约 合同对方 发行人 交易所 特定人 交易所 特定人    [编辑] 权证的价值 权证的价值（或价格）等于内在价值与时间价值之和。      [编辑] 符号说明 以下是下文中出现的符号的经济意义：    VI：内在价值VT：时间价值T：权证到期日t：当前时点S：标的证券当前价格ST：标的证券到期日价格X：行权价格r：无风险收益率，一般为同期国库券利率    图片参考：upload.wikimedia/math/2/a/c/2acba08322b9b554cbeffdc17becc484.    ：现值函数e：自然对数的底max{A,B}：最大值函数，返回A,B的最大值。c：欧式认购权证的价格p：欧式认售权证的价格    [编辑] 内在价值 内在价值（Intrinsic Value）是指权证持有人行权时所能获得的收益。    对于认购权证：    VI' = PV(ST − X) = S − Xe − r(T − t) 对于认售权证：    VI' = PV(X − ST) = Xe − r(T − t) − S 由于上述计算的权证价值VI'小于零时，权证持有人不会行权而会通过二级市场购买或卖出标的证券，所以权证的内在价值大于等于零。所以    VI = max{VI',0}    [编辑] 时间价值 时间价值（Time Value）是指权证有效期内标的的资产价格波动为权证持有人带来收益的可能性所隐含的价值。    权证的时间价值随着时间T − t的减少而减少，在到期日T时，时间价值VT = 0。      [编辑] 定价方法 权证的定价方法包括布莱克-舒尔斯定价模型（Black-Scholes），二元树模型，蒙特卡罗模拟和有限差分方法。其中以布莱克-舒尔斯定价模型（又称BS模型）最为常用。      [编辑] 风险 权证在用于投机时提升风险，使收益的方差扩大；在用于套期保值时，降低风险，使收益的方差降低。2006年5月31日，茅台认售权证（上交所：580990）在上海证券交易所上市首日涨幅高达922.82%，最高达到3.037元！但随后几天又大幅回落，2006年6月5日收于2.384元，而此时该权证的理论价值小于0.20元。    权证用于投机时，风险远高于股票的原因如下：    权证具有时间性，当权证到期后，没有行权价值的权证将被注销，此时权证持有人没有任何收益。权证的交易价格普遍较低，当价格变化1单位时，便会有较大的收益率变动。权证的波动率较大，需要随时关注。权证的时间价值会每天减少，故即使股市一个月没有升跌，相关权证尚有25%-40%的下跌空间。实际价格与理论价格仍有差距，能预测股市走是不等于由理论得出的利润。, 

2. 什么是窝轮？

问题1：什么是窝轮？
 
 
 
 问题2：窝轮是什么意思？
 
 
 
 窝轮由英文warrants的谐音而得名，是认股证的一种，即备兑认股证。持有窝轮，实际上相当于持有一种虚拟的权利。从这种权利出发，窝轮可以分为两类，认购证和认沽证。之所以说这种权利是虚拟的，关键在于无论认购证还是认沽证最后都不以实物而是以现金交割，并且大多数窝轮投资者也只是把它看作一种投资工具来博取差价，并非真想购买这种权利。
 
 
 
 一种认股权证：
 
 
 
 一般而言，因标的资产的不同，存在两种不同的认股证，一种是公司认股证或谓之股票认股证，另一种则是衍生认股证或谓之备兑认股证。窝轮属于备兑认股证。
 
 
 
 众所周知，股票认股证一般由公司发行，它赋予持有人在一定期限内或者指定日期按照行使价格认购该公司股票的权利，目的在于融资。届时持有人按行使价支付后，发行人必须交付对应资产。而备兑认股证实际上是一种投资工具，由投资银行发行，其发行目的并非集资而是为投资人提供一种管理投资组合的有效工具，因而也不需要进行实物交割。正如股票认股证与发行人的股票挂钩，备兑认股证也和某种资产挂钩，只是这种资产可能是市场上的一种股票、股票指数、货币、商品或者一篮子证券等，与发行备兑认股证的投资银行没有任何关系。
 
 
 
 具体到香港市场上的窝轮，则是与一种股票或者股票指数挂钩，期限大多在六个月左右，基本上都是欧式。
 
 
 
 交易所挂牌交易：
 
 
 
 窝轮都在港交所挂牌交易，买卖按完整“手”数进行，并于交易日后两天（T＋2）进行交割。窝轮除有一个固定代码外，还会有一系列具有特别含义的符号来进行具体说明。
 
 
 
 以“3512中寿法兴五零五Β（@EC）”为例，“3512”是窝轮在联交所的交易代码;“中寿”表明标的资产是中国人寿（2628．HK）的股票;“法兴”表明窝轮发行人是法国兴业证券，也就是香港第一大窝轮发行人;“五零五”表明窝轮到期年月是2005年5月，若到期年月是2006年9月，则写成“六零九”，依此类推;“B”表明同一发行人法兴同时发行了一种以上同一月份到期但条款不同的中国人寿窝轮，B以示区别;“@”表明到期用现金交割而不是用中国人寿的股票来交割，若用“*”则表明是实物股票交割;“E”表明是欧式，若用“X”表明是特种或非传统型窝轮（具体见其条款），美式可能没有字母也可能用符号特别标示;“C”表明是认购证，认沽证则用“P”。整个式子表达的含义就是“代码为3512的、法国兴业银行发行的B类、以中国人寿股票为标的的、于2005年5月到期且以现金交割的欧式认购证”。同样，这一窝轮也可以写成“3512SG－ChinaLife@EC0505B”。
 
 
 
 窝轮主要条款：
 
 
 
 每一个窝轮都会在发行时公布相关条款，以上述3512轮为例，该轮条款如下表所示。表中提到换股比率为“1．0”，意指凭一张窝轮可以按行使价换购一股中国人寿（虚拟）。事实上，在香港市场上，大多数窝轮的换股比率都是10，意即10张窝轮才对应一股正股。另外，表中提到的“每手股数”是指该轮的最小买卖单位，这个数字往往和正股的最小买卖单位及换股比率直接相关。发行价为“0．54港元”表明每张窝轮0．54港元，这是发行商法兴通过一系列模型精算后的结果。将发行价和每手股数相乘就得到在发行时投资该窝轮每手须540港元。
 
 
 
 值得注意的是，尽管条款注明到期日是2005年5月23日，最后交易日却是2005年5月17日。这样安排是为了确保最后交易日执行的交易也有足够的时间来进行交收和登记。

3. 窝轮的窝轮

 因标的资产的不同，存在两种不同的认股证：一种是公司认股证或谓之股票认股证，另一种则是衍生认股证或谓之备兑认股证。窝轮属于备兑认股证。股票认股证是由上市公司所发行的认股证，例如代号2303的认股证，是由华丰纺织（364）所发行的。 其特点是期限比较长，例如2303的期限为3年。另一个特点是，如果拥有该认股证的投资者到期要兑换股票的话，由上市公司发行新股以供兑换。 衍生认股证分为两类，包括非备兑认股证和备兑认股证，而市场上的主流是备兑认股证（简称备兑证），而两者的区别是：非备兑认股证是指发行商手上没有足够的相关资产供认股证持有者兑换，而备兑认股证则相反。

4. 窝轮的两种联系

股票认股证一般是只代表一个公司的股票，而衍生认股证所代表的股票可以是一个公司的股票，也可以是同时代表多个公司的股票，如9554，只代表中石化（386）一家的股票，而9394（石化摩根0406购）则同时代表着石化行业中的中石化、上海石化、中石油及仪征化纤，所以它也称作一篮子衍生认股证；指数的衍生认股证包括的资产有恒生指数、H股指数、红筹指数，甚至包括道琼斯指数在内的国际市场指数等等；外汇的衍生认股证代表的资产是外汇的汇率。衍生认股证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关的上市公司本身发行，一般都是国际性投资银行发行（一般称其为发行商）。所以如果投资者需要兑换股票的话，那只能是旧股的转移，而不涉及到上市公司发行新股。

5. 窝轮的相关资料

我们在报纸和财经网站上经常看到某个备兑证的简称，投资者可以从中看到该备兑证的一些资料。我们举9197为例，其简称是华能法巴五零一购（@EC）：华能：指其代表的相关资产是华能国际(902)法巴：指其发行商是BNP百富勤五零一：指该认股证的到期日是2005年1月，但具体的到期日并不能反映在简称上，而9197的具体到期日期是2005年1月28日，可以从网站上的该证的基本资料中查到。购：指该认股证的性质是认购证，如果是认沽证的话则以沽为代表。@：代表的是该认股证以现金结算的方式，即是投资者如果在到期日前没有卖出此认股证的话，发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。如果把@换成*的话，则代表以相关资产的现货结算；如果换成是$的话则代表是可以以现金或现货结算。而事实上现在流行的是以现金结算，大多数的股证的简称都含有@。E:代表该认股证是欧式备兑证，是英文EUROPEAN的简称C:代表该认股证的性质是认购证，是英文CALL的简称，与购的意思一样；如果是认沽证的话则以P为代表。

6. 窝轮是什么？具体怎么操作？哪里的可以查到详细信息？

窝轮就是相关资产的衍生工具，通常由窝轮发行商发行，为香圝港证券交易所买卖的一种期权合约。若持有人於规定的到期日内持有该窝轮，即代表持有人有权按约定的行使价向发行人购圝买或出圝售该相关资产。香圝港股市最吸引人的地方，一是相比A股的低估值，二是可利圝用窝轮、牛熊、期指、期权等杠杆工具以小博大。所以窝轮的收益是与风险成正比的。操作窝轮一定要对这种投资工具有充分的了解。建议你去经济通网站的"香圝港权证"频道先学习一下上面都是不仅有实时的窝轮行情，还有最新的窝轮新闻，以及香圝港最出名的窝轮专圝家的专栏和点评，相信能给你不少启发。
参考资料：经济通