金融改革的关键是什么？

1. 金融改革的关键是什么？

最近，有关金融国资委的讨论再次白热化。为什么要建立金融国资委？将所有权和监管权分离当然是最重要的理由。的确，从这个角度看应当成立金融国资委，为国有金融资产找到真正的责任人。但是，强大的金融国资委是不是会制约金融业的公平竞争？这也是一个很现实的问题，我倒是认为，金融国资委应当建立，但同时必须对国有资产无上的权力加以制约。也就是说，建立金融国资委的前提是：有效制约权利。
我们说，中国的问题有两个相互矛盾的方向。其一，站在国际竞争的角度看，中国需要巨无霸式的超级资本主体，否则不能应对国际市场已经形成的寡头竞争的格局；其二，站在国内角度，高度垄断的资本主体扭曲了国内竞争的公平，垄断定价严重侵害老百姓了实际利益。
最令国人厌恶的情况是：这些国字头的垄断资本“无能在国际竞争中占据优势”，却在“欺负国内公众方面表现得十分擅长”。所以，中国改革、不仅是金融改革的目标首先必须解决“两大核心矛盾”：其一，如何才能在强化垄断国有资本的国际竞争实力同时，又能为中国公众谋得充分的福利；其二：如何避免“以国有利益神圣不可侵犯的名义实行特权制定规则”，从而导致对其它市场主体构成“制度性侵害”。
可以肯定地说，解决上述两大“核心矛盾”乃是“社会主义市场经济”是否成功的关键，也是防止“社会主义市场经济”演变为“权贵资本主义”的关键，更是中国未来改革的原则和方向。
当然，机构改革也是重要的。现在，金融改革提出“一行三会”是不是需要“牵头人”统一协调金融事务的问题。我的问题是：过去没有“牵头人”吗？总理和主管金融的副总理不是“牵头人”吗？如果他们协调不好，那我们凭什么相信央行可以协调好？发改委高出其它部委、省“半格”，按理说其协调能力应对相当强大了吧？但它是否成功协调了各部门的关系？
我认为有一种声音“很难听”。现在，为了扩大权利的需要，一些部门承认了宏观政策“超调”，但居然把这个超调的责任推给了“货币政策和金融监管”的不协调。
我想，无所谓追究责任。但知错快改，尽快使中国经济摆脱被动格局，迅速恢复市场信心，这才是正确的选择。至于，是不是应当建立央行在金融领域的绝对权威性？按理说是应该的，但有条件。什么条件？第一，谁来制约这个权利？第二，货币政策往往需要权衡对内对外“双重利弊关系”，谁来评价央行决策的正确性？评价机制是什么？效果如何验证？第三，央行出错咋办？

2. 什么是金融市场化改革?

　　金融市场改革是发展多层次资本市场，稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换。
　　2013年，中国金融改革悄然而行。主要体现在三个方面：将允许投资者做空股票的试验方案的规模扩大了3倍；采取措施支持地方政府发行债券；暗示允许更多私人资本进入银行领域；将严密管制的资本账户略微放松。这些举措表明，中国的新任领导层正在努力建立更加市朝的金融系统。
　　1、做空机制
　　中国证券金融公司宣布，2013年9月18日周三起，将扩大转融券业务试点范围，试点证券公司将由原有的11家增加至30家，标的证券数量将由原有的87只股票增加至287只股票。据估算，这287只股票的总市值相当于中国股票市场总市值的2/3。业内认为，这将满足市场发展需求和投资者的投资需求。
　　2、民营银行
　　在银行业领域，官方信息暗示，中国政府将扩大私有资本进入银行业的渠道。此外，那些非金融机构型公司进军银行业的动作，也引发了不小喧嚣。中国央行行长周小川在官媒《求是》上著文称：中国将给予私有公司更多空间来建立银行。在周小川发表该文之前两天，中国两大互联网巨头阿里巴巴和腾讯，均提交了申办银行执照的申请。苏宁电器也表示其想设立银行。
　　3、市政债券
　　9月16日，社科院与中债资信在京签署中国地方政府评级合作框架协议，并首次公开发布了前期合作研究成果。其中，中债资信还发布了地方政府主体评级方法和模型，这将为地方政府发行市政债券提供先决条件。中国地方政府尚不允许直接发行市政债券。然而实际情况是，地方政府利用融资平台或其他途径，实际已举借了大量政府性债务。
　　此外，中国政府还给全球对冲基金在中国融资打开了绿灯。6家被选中的对冲基金，分别被允许在中国融资5亿美元。这一规模虽然不大，但却是中国放开资本管制的重要一步。

3. 怎么看金融领域改革

　利率市朝改革实质性推进、民营银行试点即将开始、上海自贸区金融改革备受关注……近来金融领域的改革亮点频现，改革正逐步进入攻坚期。怎样看待我国金融领域的改革？下一阶段金融领域改革又将有什么动作？记者采访了交通银行首席经济学家连平。

　　

　　记者：当前，我国金融领域存在哪些与经济发展不相适应的地方？未来金融改革的总体思路和方向应该是什么？

　　连平：党的十八大明确提出，推动战略性新兴产业、先进制造业健康发展，加快传统产业转型升级。加快经济结构调整，推动经济转型和产业升级，离不开金融的支持。

　　当前，我国金融业大力支持经济转型和产业升级，但金融支持经济转型和产业升级仍存在一定的困难，融资分布不合理问题仍然存在，与经济结构调整和转型升级的要求仍有不相适应之处。主要表现在：一是金融机构支持战略性新兴产业、科技产业力度不够；二是小微企业融资难问题依然突出，资金缺口仍较大；三是金融资源高度集中于经济发展水平高的区域，区域经济协调发展矛盾依然存在。

　　今年较突出的问题是，地方政府融资平台和房地产融资增长较快。数据表明，上半年多增的社会融资中有约3/4以上流向房地产和地方政府融资平台，这推高了市场平均融资利率，导致实体经济融资成本居高不下，同时也使中小企业融资环境受到挤压，不利于经济结构调整。

　　金融业应紧紧围绕产业转型升级和结构调整，优化信贷结构，从而在经济转型和产业升级中发挥更大作用，这既是自身发展的需要，也是金融业应承担的责任。

　　未来金融改革应坚持以市朝为根本导向，促进金融创新，服务实体经济，推动金融改革、开放和发展，显著增强我国金融业综合实力、国际竞争力和抗风险能力，最终目标是形成种类齐全、结构合理、服务高效、安全稳健的现代金融体系。

　　记者：新一轮金融改革的重点主要集中在哪些方面？如何破除现有障碍，持续推进？

　　连平：以利率和汇率市朝为代表的新一轮金融改革已全面启动，未来我国的金融改革将主要集中在以下几个方面：一是如何稳妥、有序地放开存款利率管制，进一步推进利率市朝改革；二是如何进一步推动和完善人民币汇率形成机制改革；三是如何在有效控制风险的前提下审慎推进资本项目开放；四是如何进一步推动人民币国际化进程；五是如何进一步推进资本市场改革开放，健全资本市场功能，促进资本市场稳定发展。

　　近年来，我国金融领域各项改革均取得了较大突破，利率市朝改革稳步推进并取得重要进展，汇率形成机制改革逐步推进，人民币资本和金融账户可兑换稳步实施，人民币国际化进程持续推进，资本市场改革不断发展。但金融改革涉及多方利益，改革越是深入，遭遇的阻力和风险也可能越大。因此，在改革过程中，必须充分考虑企业、机构和个人的风险承受能力，在风险可控的前提下统筹兼顾各方关系，持续推进各项金融改革。具体来说，未来需做好以下几个方面工作：

　　一是按照市朝要求建立存款保险制度、市场退出机制和破产法律制度，从而有效地保护存款人的利益，规范金融机构的市场退出。二是优化金融监管协调机制，提高金融监管的效率和质量。三是研究优化金融国有资产管理模式，完善其公司治理结构。四是妥善处理和协调好各项金融改革的关系，有效防范改革过程中的金融风险。

　　记者：今年以来，利率市朝改革实质性推进，下一阶段利率市朝改革的方向和步骤如何？对经济发展将产生哪些更深远的影响？

　　连平：下一步推进利率市朝，需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进。可考虑从以下三个方面入手：一是逐步归并基准利率档次，现在七个档次的存款基准利率可从长期存款利率入手逐步加以归并；二是适时推出大银行提供给大客户的优惠利率，以替代基准利率。三是待条件成熟时发行同业大额可转让存单，逐步扩大金融机构负债产品的市朝定价范围，稳妥、有序地推进存款利率市朝改革。

　　总的来说，放开存款利率管制应按照“先长期、大额，后短期、小额”的步骤审慎、有序推进，而活期存款利率的放开则是最后一步。与此同时，时机的选择也要慎重，放开存款利率管制最好在银行头寸较为充裕、存款市场竞争较为缓和的时候推进比较合适。

　　国际经验表明，放开存款利率管制是利率市朝改革进程中最为关键、风险最大的阶段，进一步推进利率市朝可能带来一系列宏观金融风险，需要格外关注。一是利率频繁波动及竞争加剧所导致的金融机构经营风险和业务转型风险；二是过度金融创新所带来的隐性风险；三是金融开放度提高所带来的跨境资本流动风险；四是地方融资平台和房地产贷款风险。

　　记者：民营资本进入金融领域已迫在眉睫，目前市场高度关注民营银行的设立。您觉得还需要完善哪些配套措施？

　　连平：当前应尽快建立相关制度和机制，建立完备的风险防范体系。否则大量的民间资本涌入金融领域，将有可能带来巨大的道德风险和系统性金融风险。同时，在银行业竞争日趋激烈以及利率市朝条件下，由于民营银行定价能力较弱，将可能面临较大的经营风险。

　　首先，在民营银行的发起设立方面应强化对合格银行及其股东条件的识别和筛眩民营银行应注重发挥特色优势，不能盲目追求规模扩张。与此同时，还应建立相关的配套制度。

　　这主要包括，一是尽快建立存款保险制度，约束和缓解民间资本进入金融领域中可能出现的道德风险，维护金融稳定。二是建立合理的准入与退出机制，营造公平、公开的金融环境，促使民间金融“浮出水面”，良性发展，同时赋予其与商业银行同等的待遇进行监管，逐步形成竞争性市撤境。三是不断完善信用制度与信用评级体系建设。对民营银行来说，对控股股东的资信状况进行适当的监管，可以防范内部人可能的关联交易等问题，降低民营银行的经营风险。

　　记者：近日国务院通过中国上海自贸区总体方案，此次改革中，金融领域开放是其中一大亮点。您如何看待自贸区金融改革对我国金融业的意义？

　　连平：自贸试验区的重要意义在于“为全面深化改革和扩大开放探索新途径、积累新经验”。自贸区在目标定位上一个重要的特点就是“改革试验”。从这个意义上来说，上海自贸区的真正突破不是对外开放，而是对内改革，这将是以开放倒逼改革的新起点，将成为撬动我国金融业新一轮改革开放的支点。综合来看，上海自贸区金融形态的重要特点是境内的离岸金融，即区内的运作机制将部分按照离岸模式进行。

　　但在建设过程中也会遇到一些难题和风险，如金融监管问题、制度建设问题、风险防范问题等。从监管角度来看，自贸区内应该加强统一监管，实现一站式管理，这样既便于协调和解决问题，也能更好地发挥监管作用。从制度层面看，自贸区内应尽快完善相关制度建设，同时协调好自贸区规则与国内现行制度的不一致问题。在风险防范方面，自贸区应建立有限渗透的离岸金融模式，并注意防范制度套利和监管套利问题，防止资金非法在自贸区内外流动，扰乱经济的正常运行。

4. 新金融改革要解决什么问题

　新金融改革要解决什么问题　中国经济改革的主线是从计划经济向市场经济过渡，而金融改革的目标就是建立一个有效运转的金融体系。在计划经济年代，中国只有一家金融机构，当时的中国人民银行既是商业银行又是中央银行，但其商业银行和中央银行的功能也很不完整，作为中央计划的补充，人民银行更多地是发挥出纳和会计的作用。改革开放以后要走市场经济的道路，一个完善的金融体系就必不可少。1979年10月，邓小平提出“要把银行办成真正的银行”。
　　新金融改革要解决什么问题现在35年过去了，金融改革成绩很大，问题也很突出，总体看来还是一个半拉子工程。金融改革做得好的地方是金融体系的框架已经完整地搭建起来了，金融资产的规模也做得非常大。但是，
　
　　金融资产与金融市场的规模也已经做得很大。反映金融资产相对规模的广义货币（M2）与国内生产总值（GDP）之比高达200%，已经居世界高位。银行信贷占GDP之比也已经超过110%，按总资产排名，2014年工商银行、建设银行、中国银行、农业银行和交通银行分别列全球第一、第二、第七、第九和第十九位。相比较而言，中国的债券市场不太发达，但目前也已经成为全球第三大市场，2013年债券市场融资总量占世界第一。
　新金融改革要解决什么问题　可惜的是，无论是金融资产的定价还是分配，市场机制所发挥的作用十分有限。虽然从书面政策看，央行对银行利率的管制只留下存款利率上限，但实际上银行存贷款利率仍然很不灵活，无法真正由市场机制决定。虽然当局已经不再直接干预银行间债券和拆借市场的利率，但对市场参与者有严格限制，而且资产的换手率非常低。汇率政策的灵活性也已经逐步放大，但从外汇储备不断增加的现象判断，央行对汇率的干预并未停止。尤其值得关注的是，央行还在继续管制贷款额度，甚至具体到每个月、每个分行的额度，仍然严厉管制跨境资本流动特别是短期资本流动。根据国际货币基金组织的数据，中国政府对金融系统干预的程度不但远远超过中等收入国家的平均水平，甚至高于低收入国家的平均水平。
　　过去十几年来，政府确实也花了很大的功夫来改革金融机构的治理，比如国有商业银行大都经历了国家注资、引入战略投资者和资本市场上市等步骤，从形式上看，它们都已经具备了现代企业制度。但在现实的运行中，这些机构并没有彻底摆脱传统国有企业的行为，比如各上市金融机构仍然由党委会而不是董事会决策重大问题包括人事任命。在全球金融危机期间，经济增长减速、金融风险上升，但国内的商业银行纷纷逆势扩张资产负债表，它们的行为其实更像政策性银行，不像纯粹的商业银行。
　　为什么进行了30多年的改革最后催生了这样一个独特的金融体系？一方面机构和资产的规模发展得很完整、很大，但决定金融资产定价和分配的市场机制却没有真正形成。造成这个现象的直接起因应该就是中国所采取的双轨制改革策略，第一个双轨制是国有企业与民营企业之间的双轨制。市场化改革刚刚开始的时候，中国政府没有像前苏联、东欧转型经济那样把国有企业彻底私有化。相反，国有企业得到了保留，但非国有企业获得了更加自由的发展空间甚至各种政策的支持。这样一个既保留了国有企业、又让民营企业更快发展的双轨制改革策略的好处是避免改革初期生产萎缩，同时因为没有大量失业，减少了改革政策的阻力。
　　但这个双轨制改革策略的实施，必然需要得到第二个双轨制即产品与要素市场之间双轨制的支持。
　　问题是，过去促成了“经济奇迹”的抑制性金融政策现在已经难以为继。第一，资金配置长期偏好效率相对较低的国有企业、歧视民营企业，使得有限的金融资源没有得到有效利用，显著地降低总体经济效率甚至拖累经济增长。第二，政府长期干预金融体系的运转使得金融风险不断地放大，比如重工业过剩产能已经从全球金融危机前的平均25%上升到目前的35%，再比如居民缺乏合理的投资机会，极大地推高了房地产市场的泡沫。最后，一些政府管制措施的有效性也在直线下降，影子银行业务高速发展表明现行对银行的监管已经失效，热钱大进大出也意味着资本管制有效性的下降。
　　但建立金融体系的市场机制是一件说起来容易做起来难的工作，难就难在政府需要减少过去对金融资产配置与定价的干预，但又不能一放了之。自上世纪80年代以来，新兴市场经济体普遍走上了金融自由化的道路，但金融危机也变得越来越频繁。因此，我们既要开放市场，改善资本的配置效率与风险定价，但同时又需要密切控制金融风险。解决金融风险的一个世界性难题就是如何克服信息不对称问题，从而消除金融交易中的道德风险与逆向选择

5. 金融体制改革属于政府什么职能

　　金融体制改革属于政府的经济职能。
　　经济职能是指政府为国家经济的发展，对社会经济生活进行管理的职能。随着我国计划经济体制向社会主义市场经济体制的转变，我国政府主要有三大经济职能：
　　①宏观调控职能。即政府通过制定和运用财政税收政策和货币政策，对整个国民经济运行进行间接的、宏观的调控。
　　②提供公共产品和服务职能。政府通过政府管理、制定产业政策、计划指导、就业规划等方式对整个国民经济实行间接控制；同时，还要发挥社会中介组织和企业的力量，与政府一道共同承担提供公共产品的任务。
　　③市场监管职能。即政府为确保市场运行畅通、保证公平竞争和公平交易、维护企业合法权益而对企业和市场所进行的管理和监督。
　　1993年12月25日，国务院作出《关于金融体制改革的决定》。金融体制改革的目标是：建立在国务院领导下，独立执行货币政策的中央银行宏观调控体系；建立政策性金融与商业性金融分离，以国有商业银行为主体、多种金融机构并存的金融组织体系；建立统一开放、有序竞争、严格管理的金融市场体系。通过金融体制改革，确立中国人民银行作为独立执行货币政策的中央银行的宏观调控体系；实行政策性银行与商业银行分离的金融组织体系；从1994年起实行汇率并轨。

6. 国际金融改革必须具有什么性

国际金融改革必须具有三个特性
：流动性、风险性、收益性。

1.流动性:指金融资产在转换成货币时,其价值不会蒙受损失的能力。

2.风险性:指投资于某种金融资产不能恢复它原来投资价值的可能性,风险主要有违约风险和市场风险。

3.收益性:指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。

7. 深化金融体制改革增强什么能力？

金融制度是经济发展的重要基础性制度，金融机构和金融市场的价值，就在于在储蓄者和企业之间用最优的成本架起一座桥梁。
一创新的作用
   （1）创新是一个民族进步的灵魂，是一个国家兴旺发达的不竭动力，也是中华民族最深沉的民族禀赋。在激烈的国际竞争中，惟创新者进，惟创新者强，惟创新者胜。当今国际社会是一个飞速发展的时代，创新精神显显得尤为重要。
   （2）只有拥有创新精神的国家，才能让自己立于世界强国之林。市场是无情的，竞争是残酷的，只有坚持创新，个人才能体现价值，企业才能获得优势，国家才能繁荣富强。


二经济改革的重要性
   （1）推动经济社会发展全面提升。而所有这些新的重大突破，实质上都离不开我们中国特色社会主义制度的更加成熟和我们社会主义国家治理体系和治理能力的完善提高。
   （2）我国经济社会发展面临的矛盾和问题也更为艰巨复杂，这些矛盾和问题躲不开绕不过，解决不好就有可能陷入中等收入陷阱。能不能保持经济社会持续健康发展，确保到2020年如期全面建成小康社会，就看我们在改革上能否迈出新的重大步伐，越过这道大坎。

8. 中国金融改革创新的六个势在必行是什么？

第一，在中国实质性推进金融多样化改革势在必行。
第二，要以金融改革的发展支持实体经济的升级换代。
第三，广益概念的政策性金融守正出奇的发展势在必行。
第四，金融与互联网，现代信息技术，新技术革命的结合势在必行。
第五，金融和PPP概念所说的公司合作伙伴机制，或者官方表述的政府和社会资本合作，这种融资模式，管理模式和治理模式创新的结合势在必行。
第六，在中国金融改革已有成果之上，推进在风险可控之下，人民币国际化这个进程势在必行。