换股比例的介绍

1. 换股比例的介绍

换股比例是指为换取一股目标公司的股份而需付出的并购方公司的股份数量。

2. 换股比率是什么意思，什么是换股比率

换股比率是什么意思，虽然说不是每天都要遇到这个概念，不过建议多了解一下关于换股比率的知识。
 
 什么是换股比率？换股比率是控制1股正股股份或1点指数所需要的窝轮份数。例如一只窝轮的换股比率是10兑1,代表在到期日10份窝轮可换1股正股。
 
 窝轮的价格是根据不同条款而定,所以即使有时候窝轮条款接近,但窝轮的价格却会不同。例如有两只窝轮,其行使价及到期日相近,引伸波幅也没有明显分别,为何一只的价格是几分钱,另一只的价格则是几港元呢？
 
 其实,即使是条款完全一样的窝轮,其价格差距也有可能很大,此乃由于换股比率的不同。
 
 假设有窝轮A和B,其条款如下：
 
 虽然以上两只窝轮的每轮面值相差10倍,但事实上这两只窝轮的价格是相同的。以窝轮A来看,换股比率为100兑1,即投资者需买入100份窝轮才可以控制1股正股,换言之,控制1股的成本是26港元（0.26港元 x 100）。相反,以窝轮B来看,换股比率为10兑1,控制1股的成本也是26港元 （2.6 港元x 10） 。因此,这两只窝轮的价格是相同的,只是因为换股比率不同,才出现高低之别。

3. 股权置换比例怎么来的

股权置换的方法，是以未来若干期累计净利润指标为依据的。
什么叫作未来若干期的累计净利润呢？我们以实例进行说明。
假设李总公司的注册资金是100万元，张总公司的注册资金是200万元，如果两家公司合并，李总持有新成立公司股份的1／3，张总持有新成立公司股份的2／3，这样合理吗？肯定不合理，因为注册资金的多少并不能代表公司效益的好坏。
假设李总今年赚了1000万元，张总今年赚了2000万元，如果两家公司合并，李总持有新成立公司股份的1／3，张总持有新成立公司股份的2／3，这叫以净利润指标为基础的核算方法，这样也是不合理的。因为明年的收入比例未必跟今年的相同。
假设张总公司今年的利润是2000万元，增长速度是50％，明年可以赚3000万元，后年可以赚4500万元；李总公司今年的利润是1000万元，但增长速度是300％，明年可以赚3000万元，后年就可以赚9000万元了。这是以当年的净利润指标为置换的方法，也是不合理的。
同理，以净资产指标为置换的方法，也是不合理的。
在资本市场，只有一个方法是比较合理的，就是以未来若干期累计净利润指标为依据。因为这种方法不是看过去，而是要看未来，过去只作为参考。
一、股权置换什么意思
股权置换是指目的通常在于引入战略投资者或合作伙伴，并且不涉及控股权的变更，实现公司控股股东与战略伙伴之间的交叉持股，以建立利益关联。
交叉持股通常是母子公司之间互相持有绝对控股权或相对控股权，使母子公司可以相互控制运作，其产生的原因是母公司增资扩股时，子公司收购母公司新增股份。
二、注意事项
股权置换过程中，当事人应注意以下事项：
1、股权置换的双方必须履行各自公司的董事会批准程序及必要的工商变更登记手续，以及国有资产的评估和审批程序。
2、应尽量了解所置换股权的相关信息，以确定是否存在瑕疵。
（1）双方应就置换的公司的股权结构作详尽了解。如审阅公司的营业执照、税务登记证、合同、章程，董事会、股东会决议等等必要的文件。审慎调查，明晰股权结构是为了在签订股权转让合同时，合同各方均符合主体资格。避免当合同签订后却发现签约的对象其实不拥有股权的现象发生。
（2）应调查所置换的股权是否存在瑕疵
①应注意所置换的股权是否存在出资不实的瑕疵，即非货币财产的实际价额显著低于认缴出资额。
②应注意所置换的股权是否存在出资不到位（违约）的瑕疵，即股东出资不按时、足额缴纳。
③应注意所置换的股权是否存在股权出质的情形。
（3）应注意调查对方公司是否存在虚假出资或抽逃出资的情形。
3、股权置换目的通常在于引入战略投资者或合作伙伴，一般不涉及控股权的变更。
4、资产评估。确认股权置换的份额后，应请专业的资产评估机构对被收购公司的资产及权益进行评估，出具评估报告。股权置换双方的股权价值以资产评估报告或验资报告确定的公允价值为计价依据。
5、换出的固定资产置换前要先通过清理。
6、股权置换过程中，用于生产的固定资产可以抵扣进项税，非货币资产交换中要抵扣还必须提供增值税发票，非生产型用的固定资产不能抵扣进项税。
7、流转税和所得税：如果股权转让有差价，则需要缴纳个人所得税，此时换出的资产就涉及到所得税的缴纳。

4. 换股比例的换股比例确定的方法

1、用每股税后利润确定换股比例。假设兼并方公司(A公司)的每股税后利润为4.53元，而目标公司(T公司)的每股税后利润为3.49元。并且两个公司的风险是相同的。根据两者的盈利水平。得出的换股比例是3，49/4.53=0.77。换句话说.A公司的股东要用77股A公司的股份才能换取100股T公司的股份 根据税后币l润算出的换股比例将使双方公司的股东在换股完成前后的获利水平不变。因为拥有100股T公司股份可获得349元的税后盈利，而换股77股A公司的股份后税后盈利还是349元。2、用将来预期的收益确定换股比例。用每股税后利润计算换股比例只有在下列情况下才是合理的，不存在协同效应：两公司有相同的盈利增长速度。然而在实际情况中以上两个条件很难满足. 因此笔者认为用预期的每股税后利润确定换股比例更符合实际情况。3、用市场价格确定换股比例。如果兼并双方都是上市公司，则问题比较简单。因为公司现有的和未来的盈利、风险、增长率、潜在的协同效应及其他一些因素的影响都体现在公司的股票价格上。因此，只要用双方股票的市场价格之比就可得到换股比例。如果不存在协同效应。或者协同效应体现在公司的股票价格上.则用市场价格确定换股比例是合理的.但在大多数情况下.市场价格只体现公司独立经营时的价格。也就是说.市场价格一般不体现公司的潜在协同效应。因此，实际达成的换股比例要高于用市场价格得出的换股比例。从美国80年代的金融市场的情况看.这种体现协同效应的溢价水平在50%左右。

5. 换股比例的换股比例确定的影响

换股比例的确定对合并各方股东权益的影响主要体现在以下几个方面：1、造成股权分散，稀释主要股东的持股比例。换股并购方式是在存续公司或新设公司，通过向拟解散公司增发或新发存续公司或新设公司股票的方式下进行的，无论增发股票或是新发股票必然改变合并双方股东的持股比例，造成股权分散，有可能稀释主要股东对合并公司的控制能力(如由绝对控股转为相对控股)。因此，当主要股东的股权稀释到不能有效控制合并后的公司，其控制权受到较大的威胁的时候，而又不愿放弃这种控制权力时，主要股东可能反对合并。2、可能摊薄公司每股收益。如果主并公司支付给目标公司的市盈率小于主并公司自身的市盈率，则主并公司每股收益增加，而且目标公司每股收益减少；如果主并公司支付给目标公司的市盈率大于主并公司自身的市盈率，则主并公司每股收益减少，而且目标公司每股收益增加。因此采用交换股票的形式进行合并，在第一种情况下不但导致主并公司股东可能抵制这种合并行为，而且企业管理者也不希望摊薄公司每股收益，因为，每股收益也是衡量经理人员经营业绩的一个重要尺度。反之，在第二种情况下目标公司股东可能抵制企业合并。3、可能降低公司每股净资产。在目标公司一方实际每股净资产较低的情况下，如果确定的换股比例不合理，则有可能降低主并公司每股净资产。由于每股净资产反映了公司股东持有的每股股票的实际价值，减少每股净资产就是对主并公司股东权益的侵害。反之，有可能降低目标公司每股净资产。因此，企业合并必须首先正确选择目标公司，确定换股比例要综合考虑目标公司的账面价值、市场价值、成长性、发展机会、合并双方的互补性、协同性等因素，全面评估合并双方的资产，应本着公平、公正、不侵害合并双方股东合法权益且为双方股东认可的原则，正确确定换股比例。换股并购是在新的市场经济条件下的一种创新并购方式，由于其不需要大量现金，为我国企业尤其是上市公司低成本甚至无成本扩张提供了一条新思路。这在我国目前企业规模继续扩大、产业资金相对短缺的情况下，无疑是一种比较合适的并购方式，对于我国证券市场发展和企业规模扩大来讲具有深远的意义。

6. 换股比率的介绍

换股比率是控制1股正股股份或1点指数所需要的窝轮份数。例如一只窝轮的换股比率是10兑1，代表在到期日10份窝轮可换1股正股。

7. 换股比率的详细解析

投资者若持有备兑认购证、备兑认沽证、认股权证、可换股证券等，并有意行使上述衍生工具的权利，就需按换股比率去认购或认沽指定产品（如正股、实物、现金等）。以较普及的备兑认购证为例，假设该认购证为美式认购证（即认购证可随时行使），兑换份数为十份，其换股比率将为0.1，即投资者每持有十份认购证，将可以行使价兑换一份正股（或与正股股价等同的现金）。在兑换正股前，投资者需考虑两大因素：1、该备兑认购证必须为美式认购证；若是欧式认购证，持有者是无权实时行使该认购证去兑换正股。2、备兑认购证的行使价必须高于正股股价，否则投资者无须既费时又要交手续费去行使认购证，他们大可直接在市场购入正股即可。至于可换股证券（Convertibles）的换股比率计算方法，则有别于认股权证、备兑认购证（或备兑认沽证）。其换股比率，等于可换股证券的面值除以换股价；假如每张可换股证券的面值为50元，换股价为100元，则其换股比率应为0.5（50÷100=0.5）。不过，行使可换股证券兑换指定产品前，宜先看清条款中有否订明为美式可换股证券。换股比率= 1/兑换份数例：兑换份数为10份换股比率= 1/10 = 0.1注：凡持有十份认股证或备兑认购证，将有权向上市公司或发行商以行使价兑换或认购一份正股。

8. 这个股份变动比例怎么算

你理解有误，10股派1.5后除权价应该是11.05-0.15=10.9元。这时公司增发股票，对象是持有公司股票的股东，按照10:5的比例给予股东购买的权利（你可以不买，如果买的话每股6.4），假定你有1000股，你就可以按6.4的股价买500股。如果你买了，那么股票参考价就是（10.9×1000+6.4×500）÷1500＝9.4