创业者如何应对投资人的对赌协议

1. 创业者如何应对投资人的对赌协议

对赌协议其实是一个舶来的东西，本身的含义和目前中国的这个对赌协议并不是完全吻合，如果简单按照字面翻译就是一个估值调整机制，结果不知道怎么被变化为现在这样赌性十足的名字。就协议的条款来说，极少数创业者可以自信到如马化腾，要签署对赌协议来约束或限制自己。但是因为有些创业者夸张、甚至是好大喜功的性格也使对赌条款成为桌面谈判的条件所在。他们认为只有强调更高的业绩表现，才能够做“实”这笔融资，反正是赌一把，有时也会有背水一战的心态，可以倒逼企业自身的发展，这种初衷虽然是好的，却极易使原本健康发展的企业、原本有效进行的融资项目，最终因对赌导致的股权结构的变化而归于不测。
本身对赌协议是投资方与融资方在达成者融资协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利;如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。但事实上，剖析事物的根本，我们会发现，其实对赌是一把双刃剑，本身并无成败可言。
究其根源，对赌协议产生之初是在于企业未来盈利能力的不确定性，目的是为了尽可能地实现投资交易的合理和公平。它既是投资方利益的保护伞，又对融资方起着一定的激励作用。所以，对赌协议实际上是一种财务工具，是对企业估值的调整，是带有附加条件的价值评估方式。
通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益，但由于多方面的原因，对赌协议在我国资本市场还没有成为一种制度设置，也没有被经常采用。一度发生的对赌协议案件在如何做到社会效果与法律效果的统一，也是成为审理此类案件的难点。
其实如果对赌协议仅仅作为一种双方交易价格的调整机制，为什么外界会有对此不同的看法，是因为实操中投资人、公司创业者在自我价值的判断上有差别，在信息披露方面并非公平，或者双方无法对未来的变化范围预期做出准确的判断。中国特许经营第一同学会