现金流量折现法

1. 现金流量折现法

现金流量折现的方法

2. 怎么计算折现现金流量

问题一：税前折现净现金流量怎么计算  应用的步骤如下： 
  第一步：在有限的范围内即上述的明确的预测期内（通常5到10年）预测自由现金流量； 
  第二步：根据是简化了的模型假设计算预测之后的自由现金流量水平； 
  第三步：按照加权平均的资本成本（WACC）法折现自由现金流量。 
  实际运用 
  所谓价值评估，指买卖双方对标的做出的价值判断。在企业并购活动中，对目标企业的估价是决定交易是否成交的价值基础。目标企业估价主要取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期。其本质上是一种主观判断，但并不是可以随意估价，而是有一定的科学方法可依据的。企业一般可以使用多种方法对目标企业估值。现金流量折现法是一种理论性较强的方法，它是以现金流量预测为基础，充分考虑了目标企业未来创造现金流量能力对其价值的影响，在崇尚“现金至尊”的现代理财环境中，对企业并购决策具有现实的指导意义。现金流量折现法中，沃斯顿（weston）模型估价法是最具代表性的一种估价方法，在欧美国家企业并购活动中已得到广泛采用。 
  用现金流量法折现评估目标企业价值，同一般资本预算分析相似：估计兼并后增加的现金流量和用于计算这些现金流量现值的折现率，然后计算出这些增加的现金流量的现值，这就是兼并方所能支付的最高价格。如果实际成交价格高于这个价格，兼并不但没有给兼并企业带来好处，反而引起亏损。 
  现金净流量 
  NCF=X（1-T）-I 
  其中：NCF――现金净流量； 
  X――营业净收入（NOI）或税前息前盈余（EBIT）； 
  T――所得税率； 
  I――投资。 
  折现率 
  在现金流量折现模型中，折现率是考虑投资风险后，兼并方要求的最低收益率，也就是该项投资的资本成本。但这里的资本成本是兼并企业投资于目标企业的资本的边际成本，而不是兼并方企业资本的成本。兼并目标企业所用的资本，一部分来自兼并企业和被兼并企业的自有资本，另一部分则是兼并企业和被兼并企业向外界举债。自有资金的成本可用资本资产定价模式（CAPM）求得，而债务成本则可用债务利息经税务调整后的有效利率得到。最后，该项投资的资本成本就是这2 者的加权平均，也就是平均资本成本（WACC），即： 
  WACC=K=Ks（S/V）+Kb（1-T）（B/V） 
  其中：B――企业向外举债； 
  S――企业动用自有资金数量； 
  V――企业的市场总价值； 
  Ks――企业股东对此次投资要求的收益率； 
  Kb――债务的利率； 
  T――兼并后企业的边际税率。 
  三、目标企业的价值评估――沃斯顿模型（Weston） 
  目标企业的价值一般可用未来收益的现值表示，其计算公式为： 
  目标企业价值=目标公司的账面净资产×（1+调整系数）。 
  在现实生活中，几乎每个企业都会随着其生命周期的起伏而经历不同的成长阶段：企业早期的成长率高于整个经济体系成长率；企业中期的成长率等于经济体系成长率；而企业晚期的成长率显然低于整个经济体系成长率。沃斯顿模型建立在企业经历零增长时期的假定基础之上，模型虽然简单，但经过变更后却能适应企业各种不同成长形态的需要，其中最常用的有3个基本模型。 
  这3个基本模型是：零增长模型；固定比率增长模型；超常增长模型。 
  （一）零增长模型： 
  （二）固定比率增长模型： 
  （三）零增长后超常增长模型： 
  式中：X――营业净收入（NOI）或息税前盈余（EBIT）； 
  gs――营业净利或息税前盈余增长率； 
  k――加权资金成本 
  bs――税后投资需求或投资机会； 
  n――增长持续期； 
  T――所得税率。...>> 
  
   问题二：折现净现金流量的计算  折现净现金流量=(0-302.27)/(1+8%)^n 常n代表折现年数 
  0=(0-302.27)/(1+FIRR)^n 
  
   问题三：现金流量现值计算公式不太懂 10分 用现金流量现值a计算未来现金流量b就是在a的基础上计算复利b=a(1+r)^t,现在反过来由未来现金流量推算现金流量现值即a=b/(1+r)^t 
  
   问题四：现金流量折现法的计算公式  任何资金都是有成本的，即有时间价值。而就企业经营本质而言，实际上是以追求财富的增加为目的的现金支出行为。在经济货币化乃至金融化后，财富的增加表现为现金或者金融资产的增加。现金一旦投入运营，其流动性完全或部分丧失，随着经营的进行或时间的延续，其流动性又趋于不断提高，并最终转化为现金。因此，公司的经营实际上是一个完整的现金流动过程。未来各个特定经营期间的现金流量的折现就是公司价值的衡量形式，即：（1）其中，FCF是税后经营现金流量的总额；WACC是资本成本。在将（1）式展开时遇到的一个问题是，企业的生命周期理论上是无限长，不可能对所有未来年份做出预测，因此，通常将展开式分成两部分，即：价值=明确的预测期间的现金流量现值+明确的预测期之后的现金流量现值明确的预测期之后的现金流量现值称为连续价值。可以用简化模型公式估算连续价值，公式如下：连续价值=净现金流量/加权平均资本成本（2）假定明确的预测期后的现金流量为一恒定值，当未来现金流量按某一固定比率增长时，计算公式如下： 　（3）其中：NOP为明确的预测期后第一年中自由现金流量正常水平；g为自由现金流量预期增长率定值；r为新投资净额的预期回报率。DCF应用的步骤如下：第一步：在有限的范围内即上述的明确的预测期内（通常5到10年）预测自由现金流量；第二步：根据是简化了的模型假设计算预测之后的自由现金流量水平；第三步：按照加权平均的资本成本（WACC）法折现自由现金流量。 
  
   问题五：什么是折现现金流量法?  这个一般中级财务书上都有介绍： 
  现金流量折现法：是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。 
  使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，矗求的折现率就越高；反之亦反之。 
  在实际操作中现金流量主要使用实体现金流量和股权现金流量。实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和。实体现金流量通常用加权平均资本成本来折现。 
  股权现金流量是指实体现金流量扣除与债务相联系的现金流量。股权现金流量通常用权益资本成本来折现，而权益资本成本可以通过资本资产定价模式来求得。 
  
   问题六：关于会计现金流量折现法计算公式如果解答,请大家帮忙  举例给你说明一下： 
  假设你初期投资￥200,000，希望未来五年中各年的收入分别为￥20,000、￥40,000、￥50,000、80,000和￥120,000。假定每年的贴现率是8%， 
  其中n为5，r为0.08 
  200000/（1-8%） 
  20000/（1+8%)^2 就是平方 
  40000/（1+8%)^3 就是立方 
  20000/（1+8%)^4 就是四次方 
  20000/（1+8%)^5 就是五次方 
  20000/丁1+8%)^6 就是六次方 
  然后对这些数据求和 
  这个在财务当中叫投资净现值 
  
   问题七：现金流折现估值是现金流怎么计算  现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 
  在现金流量表中，将现金流量分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。 
  经营活动是指直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动，它们是企业取得净收益的主要交易和事项。 
  从经营活动的定义可以看出，经营活动的范围很广，它包括了除投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。对于工商企业而言，经营活动主要包括：销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税费等等。 
  一般来说，经营活动产生的现金流入项目主要有：销售商品、提供劳务收到的现金，收到的税费返还，收到的其他与经营活动有关的现金；经营活动产生的现金流出项目主要有：购买商品、接受劳务支付的现金，支付给职工以及为职工支付的现金，支付的各项税费，支付的其他与经营活动有关的现金。 
  各类企业由于行业特点不同，对经营活动的认定存在一定差异，在编制现金流量表时，应根据企业的实际情况，对现金流量进行合理的归类。由于金融保险企业比较特殊，本准则对金融保险企业经营活动的认定作了提示。 
  投资活动，是指长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其处置活动。 
  其中，长期资产是指固定资产、无形资产、在建工程、其他资产等持有期限在一年或一个营业周期以上的资产。 
  
   问题八：如何用excel计算现金流现值  要计算企业项目投资净现值，可以使用NPV函数来实现。 
  函数语法 
  NPV函数用于通过使用贴现率以及一系列未来支出(负值)和收入(正值)，返回一项投资的净现值。 
  语法形式。NPV(rate,value1 ,value2,...) 
  rate:某一期间的贴现率。 
  value1 ,value2,...: 1~29个参数，代表支出及收入。 
  例如，某项投资总金额为2000000元，预计今后5年内的收益额分别是200000元、350000元、600000元、 1000000元和1250000元。假定每年的贴现率是15%,现在要计算该项投资净现值，具体操作如下。 
  选中C10单元格，在公式编辑栏中输入公式: =NPV(C2,C3:C8)， 按Enter键即可计算出该项投资的净现值，

3. 现金流量折算法

【正确答案】 AD【答案解析】 确定基期数据的方法有两种，一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来情况，所以选项A的说法不正确。企业增长的不稳定时期有多长，预测期就应当有多长，实务中的详细预测期通常为5～7年，由此可知，选项B的说法正确。“融资现金流量”是从投资人角度观察的实体现金流量，由此可知，选项C的说法正确。有时候，改变后续期的增长率甚至对企业价值不产生任何影响。如果投资回报率与资本成本接近，每个新项目的净现值接近于零，则销售增长并不提高企业的价值，是“无效的增长”。因此选项D的说法不正确。

4. 什么是折现现金流量法?

这个一般中级财务书上都有介绍：\x0d\x0a现金流量折现法：是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。\x0d\x0a使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。\x0d\x0a\x0d\x0a  在实际操作中现金流量主要使用实体现金流量和股权现金流量。实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和。实体现金流量通常用加权平均资本成本来折现。\x0d\x0a\x0d\x0a  股权现金流量是指实体现金流量扣除与债务相联系的现金流量。股权现金流量通常用权益资本成本来折现，而权益资本成本可以通过资本资产定价模式来求得。

5. 什么是折现现金流量法?

现金流量折现法是通过预测公司将来的现金流量并按照一定的贴现率计算公司的现值，从而确定股票发行价格的定价方法。

6. 现金流量折现法的介绍

这个一般中级财务书上都有介绍：\x0d\x0a现金流量折现法：是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值。\x0d\x0a使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。\x0d\x0a\x0d\x0a  在实际操作中现金流量主要使用实体现金流量和股权现金流量。实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和。实体现金流量通常用加权平均资本成本来折现。\x0d\x0a\x0d\x0a  股权现金流量是指实体现金流量扣除与债务相联系的现金流量。股权现金流量通常用权益资本成本来折现，而权益资本成本可以通过资本资产定价模式来求得。

7. 什么是现金流量折现法

现金流量折现法是通过预测公司将来的现金流量并按照一定的贴现率计算公司的现值，从而确定股票发行价格的定价方法。

8. 现金流量计算公式是什么?

现金流量计算公式：净现金流量NCF=营业收入－付现成本－所得税；净现金流量＝净利润＋折旧＝(营业收入－相关现金流出－折旧）*(1-税率）+折旧；常用的是第二个式子，注意折旧计提。

现金流量
现金流量出处是现代理财学，是指投资项目在其整个寿命期内所发生的现金流出和现金流入的全部资金收付数量。
现金流量是评价投资方案经济效益的必备资料。具体内容包括：
(1)现金流出：现金流出是投资项目的全部资金支出。它包括以下几项：
①固定资产投资。购入或建造固定资产的各项资金支出。
②流动资产投资。投资项目所需的存货、货币资金和应收帐款等项目所占用的资金。
③营运成本。投资项目在经营过程中所发生的生产成本、管理费用和销售费用等。通常以全部成本费用减去折旧后的余额表示。
(2)现金流入：现金流入是投资项目所发生的全部资金收入。它包括以下几项：
①营业收入。经营过程中出售产品的销售收入。
②残值收入或变价收入。固定资产使用期满时的残值，或因故未到使用期满时，出售固定资产所形成的现金收入。
③收回的流动资产。投资项目寿命期满时所收回的原流动资产投资额。此外，实施某项决策后的成本降低额也作为现金流入。