结构化金融衍生产品的介绍

1. 结构化金融衍生产品的介绍

structural derivative financial products目前最为流行的结构化金融衍生产品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上市交易的各类结构化票据。结构化金融衍生产品的类别：1．按联结的基础产品分类，可分为股权联结型产品（其收益与单只股票、股票组合或股票价格指数相联系）、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类；2．按收益保障性分类，可分为收益保证性和非收益保证型两大类，其中前者又可进一步细分为保本型和保证最低收益型产品；3．按发行方式分类，可分为公开募集的结构化产品与私募结构化产品，前者通常可以在交易所交易。目前，美国证券交易所（AMEX）有数千种结构化产品上市交易；我国香港交易所也推出了结构性产品；4．按嵌入式衍生产品分类。结构化金融产品通常会内嵌一个或一个以上的衍生产品，它们有些是以合约规定条款（如提前终止条款）形式出现的；也有些嵌入式衍生产品并无显性的表达，必须通过细致分析方可分解出相应衍生产品。按照嵌入式衍生产品的属性不同，可以分为基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品等类别。目前最为流行的结构化金融衍生品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上可上市交易的各类结构化票据，它们通常与某种金融价格相联系，其投资收益随该价格的变化而变化。

2. 什么是结构化衍生产品

分类:  商业/理财 >> 金融 
   解析: 
  
 证券衍生品有三部分组成：公司金融产品，机构产品（Institutional）和私人银行（Private Banking）。其中Institutional的支出（Payout）投资方向以结构化产品放大投资结果。而私人银行业务为富人财（遗）产税避税。 从公司金融的角度来说结构化衍生产品要考虑两个方面：一是会计， 普通股和优先股分别来看是简单的，但它们一旦混合就变得复杂，对CFO言，他关注不仅仅是股票价值，而且也要看财务报表的会计结果，合理避税的同时也要考虑到资产等级是否被降低。第二方面：证券法：即复杂交易的可操作性。
 
 第一个例子是关于衍生产品实现公司融资(Corporate Finance ), 发行远期股票，即在今天发行未来将会发行的股票。对承销商而言，风险性不体现在资产负债表上。公司通过合同可以将风险转移给银行，而银行将会在资本市场上将承担的风险转化成利润，这是风险管理的新模式。为什么产生？与法律革新有关。证券法规定在公共市场发行证券必须在SEC证监会登记，在很少例外的情况下可以获得豁免。背景是这样，股票价格3个月可能上升或下降，银行可以借股票将其做空，实现风险管理。这样产生的问题是股票与公司无关。远期股票可以实施的两种情况，一是在监管的不确定下需要实现其收益，如2003年开始，证监会不会对new action actor 采取干涉行动。还有在公司兼并结束时，远期股票可以有一个可备选的方案，在A对B公司的兼并，既可以行使合同拿钱，又可以免除合同。
 
 第二个例子是关于混合型债券。这是在穆迪评级公司改变资产估价法后产生的。公司资产由普通股和普通债券组成。从税收角度出发，债券可以使税收更优惠，从信用评级角度，股票更有帮助。对于吸收损失（lost absorption）,债券好于股票，但不能像拥有股票一样对公司的拥有权利。所以Guideline是混合型债券既有股本好处，又有税务好处。可转债在2003年都达到一个高点。在美国可转债转股费用，大约20%到30%的限制，放慢盈利，5年内转债可能性小， 这是因为美国强调公司控股权，要求资本结构稳定，不易被稀释。美国税法对股票和可转债限制多。而在中国， 可转债转股费用0.1%，如股票100元，可转债转股101元，转股机率大，从经济角度讲有套利空间，可转债价格下降， 期权价格上升，容易承销。 中国期权价格高， 对可转债一年一次重新安排（reset）；对利息coupon 有担保guarantee。由于中国国情，非流通股存在，对股本结构，即控股稀释的情况限制不严

3. 结构性金融衍生品的概述

结构性金融衍生品是固定收益产品(Fixed Income Instruments)的一个特殊种类。它将固定收益产品(通常是定息债券)与金融衍生交易(如远期、期权、掉期等)合二为一，增强产品收益或将投资者对未来市场走势的预期产品化。

4. 结构性金融衍生品的特点

1．以场外交易为主2．传统金融工具与衍生工具相结合3．灵活性强4．风险和收益范围可知